只要習慣了 甚麼都不貴

那天同幾個細價股莊家吃飯，席間問起了一個問題：現在交易所收緊了上市條件，令到公司申請上市比以前更困難得多，在新例之下，殼價將會如何走？

這答案大家是一致的：殼價將會繼續上升，皆因殼的供應量大幅減少了。如果以現時的香港殼價六億元去計，內地的殼價則是三十億元，那麼，港殼再升上一倍至兩倍，也不是難事。

當然了，殼價高低，很多人並不關心，大部分人都是只買藍籌股的，畢竟，細價股實在太危險了。不過，在新例之下，藍籌股的走勢又將如何呢？

大家都知道，在A股市場，藍籌股的市盈率通常比港股高出很多，這叫做「AH股差價」。正因有這個差價，「萬達」才會在香港退市，而要在A股重新上市；正是因為在內地，股票的估價比香港高出太多。

我曾經寫過一篇文章，講股價高的好處，以及壞處。簡單點說，在一個股票市場，股價高，或低，是各有好處，也各有壞處的，不能說某一種情況比較更佳。在一個股價高的市場，股民只能買貴貨，資金的回報很低；反過來說，在股價低的市場，則因對上市公司的吸引力不足，因而吸引不了優質公司來上市，甚至會像「萬達」般退市。

十幾年前一隻主板殼只值三千多萬元，現在已需要六億元了，我們的下一代，更加可能沒有平的股票買了。

 更壞的是，一個股價高的市場，很容易會暴跌，因為股民遲早會發現，買這些回報太低的股票，是不值得的。當這想法變成了羊群效應，股市便會快速崩潰了，一年前的A股市場便是這樣了。這想法也有另一種不同的看法，就是把估價過高的市場，暴跌下去，也只是把市場變回正常化，這反而是一件健康的事。至少長期而言，的確是如此。

先不管股價過高是不是一件好事，但是，只要把上市公司的增速減少，的確是有效令到股價上升的最佳法子，這是僧多粥少的供求關係，正如只要把新樓的供應減少，樓價也必然會上升，這兩者的原理是一樣的。

當我們討論到這裏的時候，我笑說：「股市四萬點不是夢了，這當然不是因為細價股難以上市，也是因為遲點可能連增發新股、二次集資的數量也受到限制，既然股票的增速減少了，所有股票的價格都應同步上升才對。」

如果股票的平均市盈率一直上升，只要大家習慣了，也其實並沒有關係，這好比樓價升了上去，只要大家習慣了，也並沒有太大的問題。只是樓價上升，年輕人買不到樓；股價上升，年輕人也買不到平股票，像內地的股民，買不到便宜的藍籌股。我同香港的小朋友說起，十幾年前有很多細價股的市值，不過是一千多萬元。他們聽來，也恍如天方夜譚，不敢置信。

所以說，我們這一代是多麼的幸福，因為在下一代，可能沒有平樓買了，也沒有平股票買了。不過，也正如前文的所言，不管那一種商品價格，只要習慣了，也沒有甚麼。十幾年前有人三千多萬元買一隻主板殼，但今天，幾億元一隻，咪又係有人買，幾時會嫌貴啫！

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