2020年8月31日

內循環與雙循環的理論

 「內循環」的完全版,應是習近平主席說的「雙循環」:「逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局」。

誰都知道,分工和交換是經濟世界的最基本原則,在可能的情況下,分工愈細、交換愈多,經濟愈是繁榮。推論下去,市場愈大,經濟狀況愈佳,因此,不論是共產主義國家還是資本主義國家,都明白貿易對經濟的重要性。

這並非沒有例外,例如幾十年前的阿爾巴尼亞、柬埔寨、印度,皆曾經試過愚笨式地經濟鎖國,但這只是智障式領導人和白癡國民合力炮製出來的個別行為,不足為訓。

此外,也有一些國家是因國際制裁而被迫鎖國,例如1935年後的意大利,現在的朝鮮,但這並非代表它們不明白鎖國的壞處,而是迫不得已,無法不自鎖而已。

現在的中國也是差不多的情況:不是它想搞以內循環為主體的經濟,而是面臨以美國為首的西方的合力制裁,只沒有其他抵抗招數,只有一方面在可能的情況下自給自足,這就是「內循環」了。

另一方面則要盡力打開局面,在可能的情況下找到最多的外國貿易,這就是「雙循環」了。

然而,從最宏觀的角度去看,地球經濟本來就是一個「內循環」﹕我們根本離開不了地球,那為甚麼我們的經濟不因這「鎖世界」而陷入衰退呢?也許還可以說,在新大陸發現之前,美洲和舊世界也全無貿易可言,為甚麼當時的兩個世界也不因此受到影響呢?

這答案的解釋有2個:

第一,世界經濟是愈大愈好,但這並不代表,少了誰就是天大不了的事情。

第二,這是習慣的問題:一個經濟體本來有1億人的市場,一旦增加了,變成了2億人市場,經濟自然大好。可是,反過來看,一個經濟體本來有10億人的市場,縮減成只有5億人,照樣會衰退。

為甚麼會有這個情況呢?一來固然是總量變少了,二來是經濟結構應付不了新形態,這好比一個月入十萬元的人突然減少了一半,由於沒錢供樓以及支付種種日常花費,很容易破產。但1個月入1萬元的人突然加薪一倍,卻可活得很豐裕。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e5%85%a7%e5%be%aa%e7%92%b0%e8%88%87%e9%9b%99%e5%be%aa%e7%92%b0%e7%9a%84%e7%90%86%e8%ab%96-232960

農夫山泉靠薄利多銷

 【明報專訊】農夫山泉(9633)上市,市值超逾2000億元,超額認購300多倍,卻原來它連續8年成為中國包裝飲用水市場佔有率第一,去年收益是240.21億元人民幣,毛利是133.11億元。這幾年來,我很少回內地,但以前卻不時會去,去按摩、剪指甲腳甲、採耳、買書、吃中國菜。我對農夫山泉的印象是,它是價格最低的瓶裝水,那膠瓶子軟軟的,質感比起膠袋也好不了多少,但價格卻是最平,不少長途車之類的交通工具,都送一瓶。

自己承擔風險 「賺」保險公司應賺風險溢價

我記得此水的價格好像是1元,撰文前上網一看,現售價是1.5元。由此可以見得,在中國這個14億人口的世界第一大國,最有效的銷售方法,是薄利多銷。

這些年來,我從來沒有買過保險,皆因以我計算過,以大數據計算,買來並不划算,倒不如自己承擔風險,「賺」了保險公司應賺的風險溢價。不久前,心血來潮,想買一份醫療保險,於是找了朋友,交了資料和支票。

誰知審查過後,居然被拒保了。我笑說,由此可知,我的直覺是如何準確:當我認為買保險有利時,才去買,但保險公司和我同樣精明,認為博不過,便拒保了。這叫做:「英雄所見略同。」

廣告一則:我的最新小說《賭鬼賭馬》出版了,我保證,這小說絕對不會中途爛尾,理由很簡單……這是短篇小說集。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598813317190&issue=20200831

2020年8月28日

帝國集團死摣到底

   3年前,由於我在太陽城(1383)這股票贏了幾倍,於是乘勝追擊,買下了兩隻股票:先機集團(176)及帝國集團(776)。

  先機集團和太陽城的辦公室同在中環的招商局大樓,還是同一樓層,應該是姐妹公司吧?然而,在我買了此股之後,偶爾和某位太陽城高層談起了此事,他說兩間公司已沒有來往了。

  不消說,這股票是輸錢的,一直持有至今。

  帝國集團的大股東是鄭丁港,此人是太陽城主席周焯華的好朋友,向來是拍檔,因而有「太陽港」的外號。這股票我持有了3年,最高峰時帳面曾經輸過70%,現在則有20%左右的帳面利潤,走勢很俏麗。但我可不會能輸不能贏,決意死摣到底。

  資深投資人、合眾會會長 周顯

https://www.hkcd.com/content_app/2020-08/28/content_1210643.html

聯繫匯率vs一籃子貨幣

 由於中美貿易戰,以及美國制裁香港,有人又把聯繫匯率拿出來講,提出要與美元脫鈎,改為與一籃子貨幣掛鈎。

表面上,好像與一籃子貨幣掛鈎,非但更加理性,而且也更政治正確,由於局部脫離美國的制肘,也更加安全……但實際上,卻並非如此。

首先是技術操作問題:這一籃子貨幣的加權如何定奪、如何操作?這非但更為複雜,而且任意性更多。

複雜的後果是更加難以實際操作,而且沒有透明性,難以有效監督,需要的專業性和知識性更強,我懷疑香港政府有沒有相關的人才。

任意性的結果是容易被自己人上下其手,偷錢機會很多。這在新加坡政府,是完全可行,一來因為它有廉潔傳統,二來它的政府威權極大,就算人民有一點點的懷疑,也絕對不敢公開提出。不講就等如沒有,至少不會造成政治問題。

其次講到匯率波動風險:一籃子貨幣的波動風險並不比單一(最強勢的)貨幣為低,反而,投資者要計算更多貨幣的綜合風險,困難度與不確定性會更高。

其次是美元的問題:很多人認為,這大半年來,美國搏命量化寬鬆,美元很不穩陣。這當然是鐵一般的事實,但從另一方面看,世上的其他強大貨幣,如歐元、日圓、英鎊等等,情況比美元更壞,相比起來,美元還是最強勢的貨幣。

君不見,雖然內地是最能控制新冠肺炎疫情的國家,但人民幣相對美元,仍然疲弱。這幾年來,人們都說人民幣在持續貶值,但正如官方發言人說過不止一次,人民幣相對世上大部分的貨幣而言,在這段期間,反而是升了值。

簡單點說,用一籃子貨幣去取代美元的掛鈎,只是少了更有用的美元,多出了更垃圾的貨幣,一點兒好處也沒有。

再說,由於世界結算主要是美元,內地最欠缺的,也是美元,其他一籃子貨幣的主要用途,也只是因為它們可以兌換回美元而已,要持有它們,倒不如直接持有美元。

如果說,美國會利用美元來玩殘香港,然而別忘記,一旦這情況出現,其他的貨幣大國:西歐、日本、英國等等,既是美國的附庸,必然也參與制裁,持有它們的貨幣,也安全不到哪裏。 

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e8%81%af%e7%b9%ab%e5%8c%af%e7%8e%87vs%e4%b8%80%e7%b1%83%e5%ad%90%e8%b2%a8%e5%b9%a3-232692

高學歷做街道辦 因 「錢途」無限

 【明報專訊】有朋友講起他上世紀1990年代進入了跨國會計師樓工作的經驗。他說,做了一個月,已經悶到發癲,主動向公司要求進入內地工作。那時,沒有人願意回到內地,因為太辛苦了,公司馬上應承了他。

到了內地,由於有allowance(津貼),所以實際薪水比香港員工高出不少,當地的價格又便宜到喊,人民幣多到花不完。至於工作狀况,由於當時內地老闆極度尊重香港人,香港人大晒,工作十分疏肝。

最重要的是,去的都是剛畢業不久的年輕男子,而當地又充滿了北方佳麗,那時的北方佳麗又對香港人崇拜到不得了……因此,他簡直是樂而忘返。

後來,也因為他在內地結識了不少老闆,因而有了很多的發展機會。時移世變,這些機會,今天已經沒有了,有點白頭宮女話天寶的味兒。

港人往內地發展優勢不再

日前看到內地傳媒報道,深圳南山區桃源街道辦副主任羅林姣,曾就讀哈佛大學物理系,獲生物物理專業博士學位,2018年出任桃源街道辦副主任。有人說,如此高的學歷不當科學家可惜了,也有網友表示支持:對科技企業支持更有優勢。

照我看,如果從賺錢的角度看,當然是當南山區的街道辦主任,比在學界更有「錢」途,畢竟是控制了地產發展業。深圳市最牛的是粵海街道辦,也是位於南山區,桃源街道辦雖然位於南山區的東北,但轄區內有包括清華大學研究生院、北京大學研究生院、哈爾濱工業大學研究生院等在內的深圳大學城和南方科技大學,對於科技城市深圳,也是舉足輕重。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598552237338&issue=20200828

2020年8月27日

三個世代的現代知識分子

 文化人、評論員、知識分子、公共知識分子,又或是KOL這些名詞的定義,各有不同,但卻有其重疊性。我想,其重疊的部分,應該可稱為「民間知識分子」吧?

總之,這類人物,在上一代,大致上是金庸之類,低班次的,則如徐東濱、倪匡、王世瑜等等。這些人,大都是讀文史哲出身,文字水平通常很不錯,但現代科學,包括經濟學知識,則付之闕如。

寫科幻小說的倪匡,其科學水平,差點連中學生都不如。至於王世瑜,更加是一代奇才,當年辦《今夜報》,一個人包辦18個專欄,從功夫到性信箱,全都是「專家」,反正當時的讀者水平低,亂吹一通,也照單全收。

分水嶺應該是林行止,他是既有傳統的文史哲功底,再加上新派的經濟學知識,這在當年,是第一個人。雖然,他這兩方面的水平,都是僅僅及格,但這水平在他那個時代,已經夠殺了。因此,在八十年代至九十年代這20年間,他的「香港第一健筆」,是殺晒的。

但在二千年後,由於學歷和知識水平普遍進步了,讀者要求的內容的準確度也大大的提高了,亂吹一通的寫法,已經行不通了,雖然還有讀者,但僅限於上一代遺留下來的「廢老」而已。

「手技」如此,至於「口技」,則對準確性的要求低了一個層次,但仍然可以看到﹕20年前,大班鄭經翰是第一名嘴,知識水平高上不止一個班次的蕭若元怎也趕不上他。到了現在,正是由於知識水平的普遍提高,則蕭若元變成了第一名嘴。

至於陶傑,我本來以為他是上一代文人的最後一位,也是當代最傑出的上代文人,誰知近年竟然出現了馮晞乾,他是不折不扣的「現代古董」,也可以算是異數。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

https://www.orangenews.hk/zhuanlan/135335.jhtml

有線可能三度供股

 「有線寬頻」(1097)公布中期業績:

1.虧損從2.09億元,收窄至1.76億元。

2.集團員工人數減少了9%,即125人。

3.負債比率從68%急升至121%。

4.現金只有9,600萬元,減少了1.64億元。

5.現有用戶75.4萬,按年減少了3.2萬戶,半年則是少了1.8萬戶。

6.支出從7.7億元,減少至6.8億元,即減少了0.9億元。

比較之下,會發現它的節流措施所減省了的,無論是從相對數字,還是絕對數字來看,都比不上業務上的收入減少。換言之,它的狀況是糟透了。

幾年前,我曾經是「有線寬頻」股票的忠實擁躉,在邱達昌和鄭家純兩大家族宣布收購之後,我買了一千多萬元,結果輸了60%至70%,忍痛打靶。

事後看來,這決定並非全錯,皆因我判斷這兩大孖沙鳳凰不落無寶之地,既然決定入股,必然有其後著,因憧憬而投機性買入。

果然,它在2018年,曾經拉攏「中國移動」(941)合作,由後者支付費用,以使用「有線電視」的網絡資源,包括提供24小時新聞台、財經資訊台及娛樂台的電視內容,並在中移動的應用程式UTV內播放,預定年期為20年,可額外延長5年。

只可惜在這消息宣布之前,這股票已陸續跌去了七成以上,在宣布消息後的翌日,其股價急彈至我買入的成本價。但我太過心急,在它急彈的第一日,已然沽出,因此只收回部分失地。

這好比日前「壹傳媒」(282)急升2日,但我看中央結算紀錄,在暴升的第一天,David Webb已沽出了部分股票,這都是太過醒目,錯失太易,沽得太早,反而吃不到最甜的那部分。

今日再看這股票,舊大股東吳光正持有的份額,應在「滙豐銀行」名下,年來陸續減持。「南華金融」(619)主席吳鴻生則成為了持有10.04%的第二大股東。

不過,由於它的財政狀況實在太壞,估計還要多供一次股,把股權再三集中,方才有機會。到時,如果有機會,我很可能會再次買入此股,多博一鋪。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。  

逢周一、三至五刊出

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e6%9c%89%e7%b7%9a%e5%8f%af%e8%83%bd%e4%b8%89%e5%ba%a6%e4%be%9b%e8%82%a1-232507

歸本有利 總比蝕本好得多

 【明報專訊】無綫新聞副總監許方輝,也是在2013年和新聞小花周嘉儀鬧緋聞的那一位,將會過檔有線寬頻(1097)擔任有線電視新聞部揸fit人。

至於有線原新聞部主管馮德雄則從本月起,已轉任顧問,不再參與日常運作,總主播王春媚於周二提出辭職,再加上有線在上周解僱3名工程部資深員工,引發新聞部員工聯署反對……在在證明了,有線電視新聞部正在進行大洗牌。

有線新聞部大洗牌「染紅」?

毫無疑問,這次大清洗的主軸,就是「染紅」?……慢着,這明明是政治新聞,為甚麼會在財經版出現呢?

這得回到2018年,當時中國移動(0941)和有線電視簽了合約,由後者提供內容,交由前者在手機播放,合約期限足足有20年。這明顯是「明醒」有線的做法,可是,以有線新聞部的「黃絲」背景,其新聞又怎可以在中國內地播放呢?

現在換上了許方輝上台,應該是新人事、新作風,大幅染紅、染藍的前奏,假使它的清洗成功,相信就可以成功登陸內地,展開新的一頁,而邱達昌家族和鄭家純家族的這一項投資,也就有可能收回成本了。

雖然,以邱家和鄭家的實力和愛國愛港背景,應不會在意這區區的小投資,但是,能夠歸本有利,總比蝕本好得多,畢竟,錢沒有人嫌多,這兩人都是精明的密底算盤,絕少做蝕本生意,相信這一次,也不會例外。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598468527498&issue=20200827

2020年8月26日

要你送禮的女

 我有一個股票朋友,每逢見到老闆,總是要求對方送給他一些「free貨」,即是免費股票。當然了,他的失敗率很高,然而,一年下來,總有一單兩單成功,於是,這就是幾百萬元的收入,也算是非常和味了。


​這好比有些女子,每逢見到麻甩佬,總是要求對方送禮物,一年下來,總有幾次成功,這也是很不錯的成績了。


​我記得有一次,某位模特兒約我到置地high tea,那是很多年前,Café Landmark還未改名。這位模特兒也算是美女,至少是賣周大福廣告,有大job做。


​誰知她人未到,電話忽來,原來她說叫我去某間店舖接她。我心想,吓,乜你連來這裏也不識嗎?卻原來,她叫我去該店,是去埋單。


​身為男人,為女人埋單,是風度的表現,可是作為水魚,就很沒趣了。我說,你這次約我出來喝茶,還叫了兩條女,明顯不是dating了吧?還要送禮物,好像場面不大適合。下次還是等我主動date你時,才叫我來逛公司吧。


​我記得也是在很多年前,又有一位美女,約我出來,說送給我生日禮物,約我出去太古廣場拿。我去到了太古廣場,她送了我一件Just Cavali的T恤,然後捉我進路易威登專門店。


我馬上說,昨天才發生金融海嘯,你今天要買路易威登,好像不太好吧?於是我給了她幾千元,算是買下了這件T恤,解決了事情。


老實說,送禮物還是其次,但這要看時機和緣份,也不一定真的要溝,朋友也可以表達心意。可是,這兩事件明顯是有預謀的set-up,我很有中伏的感覺,沒有男人喜歡中伏。


本週心水股票﹕「火岩控股」(1909),祝大家好運!

https://hk.nextmgz.com/article/2_756251_0

護城河之崩潰

 近年來,投資界最大的變化,是資金充裕、投資氾濫,金融世界的規模遠大於實質經濟。這導致了一個結果:價值投資法的沒落。

價值投資法基於一些假設,其中之一,是「護城河」。在畢菲特的時代,可以有效運作,皆因新興企業要摧毀傳統企業,不但要資金,還要時間。但現在,只要新企業、新經濟研發出成功商業模式,即可籌集到源源不絕的資金,還可蝕本經營,以本傷人。

在以前,可能要十年八年,方能擊倒市場領導者,但今天,兩三年就足夠了。這好比發明了大炮後,護城河的護城能力,也被摧毀了。今日股票市場,傳統工業不管市盈率很低,也乏人問津,反而像Tesla、美團點評(3690)這些看上來前景大好,但股價遠遠超越基本因素的股票,卻是越漲越有。

炒這些估值過高的股票,一旦逆轉,不怕虧大本嗎?這就是另一理論:股票已非長揸的投資工具,成交這麼大,看勢色不對,沽清不就了事嗎?

所以說,今日的股票市場,是動態(dynamic),不是靜態(static)。

周顯

投資者、八卦公、知識分子

https://hk.appledaily.com/finance/20200826/XWS4MJKJHZH43GWA7CWATZR5HU/

從百世講到搶殼的可行性

 「百世集團」的創辦者是寧波人周韶寧,2007年在杭州成立,第二年獲得了「阿里巴巴」(9988)和「富士康」的A輪融資,共1,500萬美元。

在2010年,它收購了「匯通快運」,從而成立了「百世匯通」,其後更名為「百世快遞」。2012年,它收購了「全際通」,成立了「百世快運」。2015年,收購了「360 Hitao」(海淘),拓展跨境物流業務。同年,創立「百世國際」,把業務拓展服務至美國、德國等地區,翌年,創立了「百世優貨」

總之,它是一家集快遞、快運、供應鏈管理、末端服務、運力匹配、國際電商物流、物流金融等業務板塊於一體的物流和供應鏈服務平台。2017年,它在美國上市,現時在內地、美國、德國、泰國、日本、英國、法國、韓國、荷蘭、西班牙、馬來西亞、中國香港、意大利、印度、沙特阿拉伯、越南、加拿大、卡塔爾、新西蘭、科威特等國家和地區有業務,年營業收入是84億元。

有傳媒報道說,周韶寧不滿公司在美國的估值過低,因而有意將旗下快遞、貨運業務分拆,甚至是整個集團,在香港上市。

不過,由於它的第二大股東「阿里巴巴」持有33%,還有46%的投票權,只比周韶寧的46.4%稍為少了一點,一旦在港上市,發行新股集資,隨時會令到「阿里巴巴」的投票權多過周韶寧,令後者失去了控制權。

我不知道周韶寧的心裡怎麼想,不過,就我認識的很多細價股老闆,往往很擔心自己的股權不到51%,因而失去了控制權。很多時候,我花費了無數的唇舌,也無法勸服他們,沽出部分股票,套回現金。

我在《財技密碼》說過,股票是用來流通的,也是用來套現的,理論上,用愈少的資金控制愈多的資產,是愈高的財技,前提是不要被人吃掉了。

我認識一個財技高手,曾經把手上公司的股票沽至0股,後來再用供股手法「買」回股票。事實上,只要懂得玩,手頭有30%的股票,已經很安全了。

至於「百世集團」,我更加不認為「阿里巴巴」會同它搶奪控制權,撰文的記者是過慮了。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。

逢周一、三至五刊出

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e5%be%9e%e7%99%be%e4%b8%96%e8%ac%9b%e5%88%b0%e6%90%b6%e6%ae%bc%e7%9a%84%e5%8f%af%e8%a1%8c%e6%80%a7-232324

以前曾流行炒海味

 【明報專訊】在上環,有很多的海味舖,現在還算少了,在以前,這數目更多。

在以前,中環是外國人的天下,中國商人則進駐上環,金行、銀號、海味舖,密集在上環,這地方還是碼頭的所在,因此,說上環是香港當時中國人的金融中心,是錯不了的描述。中國人的金融中心,有金行、銀號很正常,但為什麼有海味舖呢?

查實,在當時,海味本身就是投資品,有點像今天的股票市場,但在遠東交易所成立之前,中國人很少炒賣股票,除了炒金之外,便是炒海味了。當時的商品交易,例如大豆,由於價格不高,交收亦困難,遠不如炒海味方便。

乾貨可久儲 有客觀價值

海味作為乾貨,可以儲存很久,而且,市場很大,因此也有客觀的價值。如燕窩、魚翅等等,其質量也有客觀的標準,很容易被用來炒賣。

事實上,在當時,海味商人最大宗的交易,不是買賣,而是對賭,因此才做到成行成市,而海味店是令人想像不到的大生意,正因它的投資投機本質。

當然了,最方便炒賣的,還是鮑魚,都是吉品、禾麻那幾個生產廠方,質素由日本人負責,十分穩定,大小用幾多個頭來表達,也有客觀標準。因此,也難怪到了現代,鮑魚仍然是最當炒的海味。

在讀經濟學的人的眼中,每種現象都可用經濟學來解釋。在我這種投資者的眼中,每種產品都可以用投資學角度去作出分析。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598381344833&issue=20200826

2020年8月25日

新納粹成立的新德國的掠水故事

 因為疫情,澳洲僅有26人口的微型國家「赫特河公國」(Principality of Hutt River)因國家的主要收入,觀光業銳減,無力支付欠下澳洲政府的稅金,而必須出售國家的75平方公里領土,宣告亡國。

在這世上,大約有七十多個不被任何國家承認的微國家,單單在澳洲,就有13個。德國也有不少類以的「國內國」,但定義不同於其他的微國家,不過,有的卻成功得多。

在德國,有所謂的「帝國公民運動」( Reichsbürgerbewegung)。這是源起於Wolfgang Gerhard Günter Ebel(1939-2014)在1985年發現了,納粹德國在二戰被盟軍打敗了,軍方簽下了無條件投降書,但卻並沒有一個合法政府的正式投降文件。

因此,Ebel認為在1919年成立的威瑪德國在法律上依然成立,故而成立了「帝國臨時政府」(Kommissarische Reichsregierung),由他來當總理。這「政府」在他死後依然繼續存在,主要成員就是右翼納粹分子。

這「政府」最初只要求其「公民」拒絕交稅,近年涉及了多宗恐怖活動,因而有點惡名昭彰。

由於Ebel「發明」了理論,多個類似的「政府」相繼成立,這其中,在商業上最成功的,就是由Peter Fitzek成立的「新德國」(NeuDeutschland)。

出生於1965年的Fitzek本來是個廚師,二千年左右時,看到了Ebel的理論,決定自己成立一個國家,自封為國王。

這些年來,他招收了三千多個「國民」。官方資料顯示,所有「德國公民」( Reichsbürger)的總數,也只有1.9萬人,雖然實際數目應是幾倍,但也可知Fitzek究竟有多成功。

他最聰明的一招是,成立銀行,提供9%年高息,還發行自己的貨幣。根據德國警方的說法,他一共集到了大約一千五百萬港元左右的存款,還姘上了模特兒Annett Ullmann當「皇后」。

2017年,他被控告非法經營銀行及接受存款,被判入獄3年8個月。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e6%96%b0%e7%b4%8d%e7%b2%b9%e6%88%90%e7%ab%8b%e7%9a%84%e6%96%b0%e5%be%b7%e5%9c%8b%e7%9a%84%e6%8e%a0%e6%b0%b4%e6%95%85%e4%ba%8b-232173

生意成功 最需要運氣

 【明報專訊】由於疫情和「政治購買」的力量,香港電視(1137)股價繼續猛升,昨日最高曾經升至9.95元的上市新高,市值快見90億元,相當於電視廣播(0511)(TVB)的兩倍。

根據王維基的說法,現時HKTVmall每月活躍用戶120萬,上月訂單總商品交易額6.2億元。它早前的盈喜公告,預期今年上半年將會錄得不少於9000萬元之未經審核股東應佔盈利,相比起去年的虧損1.554億元,是轉虧為盈了。不過,在它2015年推出電子商貿業務起,至2019年已錄得累計虧損16.976億元。

有朋友問我一個問題:為什麼當年黎智英推出的蘋果速銷被兩大超級市場不惜工本地全力圍剿,但今次的超市大財團卻任由香港電視攻城掠地,不作反抗?

「阿甘」發達靠一場暴風雨

我對這個問題全無把握回答,臆測理由是﹕在20年前和蘋果速銷的一場惡鬥中,一來戰勝得太過輕易,二來也有內部結論,就是在香港這個人口密集的小地方,網購根本無得做。

事實上,HKTVmall創辦以來,盤帳從來沒有好過,只是因為疫情關係,業務和股價方才突飛猛進。假如沒有疫情,相信它不知等到猴年馬月,方能有利潤出現。然而,誰能想到會突然出現新冠肺炎呢?再說,在疫情過後,香港電視能否繼續維持現時的利潤,也是未知之數。總之,做生意呢家嘢,最重要的是運氣。這正如電影/小說《阿甘正傳》的主角Forrest Gump,發達的關鍵,就是當暴風雨時,所有的船都打沉了,只有他的船沒沉,做了一輪獨市生意,便發財了。這就是運氣了。另一個故事是,2000年大凌(0211)大比例供股,付錢後3天,遇上了股災,假若它遲了3天,供股便失敗了,這也是運氣。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598295269616&issue=20200825

法國大餐與菲律賓魚湯

 小時候,有一個流行揭後語,叫「法國大餐」,意即「多舊魚」。

那時候,去吃西餐的套餐,十居其九分為三部分。第一道菜是湯,紅湯,即羅宋湯,或白湯,即忌廉湯,任挑一款。至於「白湯」究竟是忌廉甚麼湯,雞還是別的,也不打緊,反正味道和材料都是相同,比較有良心的,會有幾塊小小的熟火腿。湯會附送一個餐包,一塊牛油,伴著來吃。

主菜就各適其式了:如果是牛扒餐,就來一塊牛扒,葡國雞飯餐,就來葡國雞,白汁意粉餐,就來一個意粉,諸如此類吧。最後,就是咖啡或茶,完了。據說,法國大餐和以上的西餐完全相同,就只是多出了一塊魚柳,因此便有「法國大餐」,即「多舊魚」的說法。

這名詞應該到了上世紀80年代,仍然流行。直至後來人們多吃了法國菜,方始明白:這舊魚應該是前菜,前菜也不一定是魚,這只是前人的誤會而已。因此,這揭後語漸漸不為人知了。

另一個不怎麼流行的名詞,則是「菲律賓魚湯」,即「sinigang」,即「死乜梗」的音譯。

Sinigang是菲律賓的國吃之一,是他加祿人的傳統美食。根據在紐約市Brooklyn的菲律賓餐廳Purple Yam 的菲律賓裔老闆娘,現年66歲的Amy Besa的暢銷作品《Memories of Philippine Kitchens》的說法,sinigang和來自西班牙的「adobo」(醋滷肉)、「kinilaw」(醋海鮮沙律),是菲國的三大國吃。

以上三道名菜的主要味道都是酸,由此可知,菲律賓人多愛吃酸。不過,sinigang的酸味不是來自醋,而是來自酸豆,也即是「羅望子」(tamarind),再加上番茄、紫洋蔥,以及薑呀,蒜頭呀,醋呀之類的,就是了。

有趣的是,它下的肉不一定要是海鮮,也可以是排骨之類,總之是必須是下羅望子,也有人譯為「羅望子酸魚湯」。照我看網上教學,番茄和紫洋蔥也是必有的。但由於它並一定要用魚,因此,叫「菲律賓魚湯」也是錯的。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

https://www.orangenews.hk/zhuanlan/135108.jhtml

2020年8月24日

Tesla與美團點評

 傳媒報道,「Tesla」的股價超越了二千美元,因此宣布1拆5,以促進流通量。

我看報道又說:「公司8月28日收市後向股東名冊上股東,分派4股普通股。8月31日按分拆後基礎交易。」如果按照香港的做法,這應該是送紅股,是1送4,而不是1拆5。

我不知道美國的相關法例有沒有分別,這更有可能是記者不清楚這兩者的分別,因而錯誤報道了。

總之,「Tesla」的市值是三千多億美元,早超越了日本的「豐田」,成為了世界最大的汽車公司。馬斯克的身家達到946億美元,成為全球第4大富豪。

幾個月前,我在視頻說過,馬斯克是很有遠見的未來學家,他看世界,看的是幾百年後,馬雲則比較現實,只看到幾十年後。

所以,馬雲的公司比較穩陣,馬斯克則較為虛無,很有可能像戴耀廷要把香港和中國攬住一起跳出懸崖般,他也攬住股東跳出去,以達成自己的夢想。

我這樣說,是指「Tesla」的公司前景並不如其股價般美好。我向來認為,長遠而言,「Tesla」的電動車前景比不上像「平治」和「保時捷」這些傳統車廠,事實上,這兩大車廠已推出了電動車,分別是「Taycan」和「EQC」,銷量很不錯,前者還獲得(我認為)世上最聰明的人蓋茨所購買。

股票呢家嘢,永遠賣的是幻想,一回歸實際,買家的興趣缺缺了。因此,「Tesla」的股價才會不停的猛升。這原理,和「美團點評」(3690)差不多。

 執筆前一天,「美團點評」剛剛發布了業績,上季收入按年升8.9%,至247.2億元人民幣,經調整溢利是27.2億元人民幣,扭轉了首季度的虧損,還按年大增82%。其股價也因而急升了4.5%,收報245.2元,成交逾53億元。

這數字當然很亮麗,可是,遠遠支撐不了1.44萬億元市值,就是少一個零,其市盈率還是太高。由此再一次證明,市場永遠是在買幻想,而非買實際數字。理由是,人類的心理和能力只看得出物件的價值,卻不懂計算價格,因此,好公司配上不現實的超高股價,就很吸引了。  

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。

逢周一、三至五刊出

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/tesla%e8%88%87%e7%be%8e%e5%9c%98%e9%bb%9e%e8%a9%95-231959

大商場業主經營就不艱難?

 【明報專訊】8月18日,行政長官林鄭月娥在行政會議前,會見傳媒,其中說到一句話:「作為業主,如果只是有一個舖位,自己都很艱難,我們都很難對他有很大的要求;但對於一些大型商場業主,我在此再次強烈呼籲他們要為租客,尤其是受今次疫情重創的行業,飲食、零售、個人服務等行業包括旅行社,提供租務方面的紓緩,無論是租金減免、免收管理費或不對不能夠按時交租的租客採取行動,例如停止租約、採取法律行動或要求這些租客撤離等。」我很懷疑林鄭月娥對於業主和商業樓宇租務市場的認識。

首先,大型商場業主非常顧全商場的形象,它們很嚴格地要求,旗下商舖要幾點開門,幾點關門,店內的裝修、擺設,甚至是服務,要如何如何,以免損壞商場形象。老實說,租客撤離,丟空了店面,對商場的形象損失極大,這根本不可能發生。

除非它能夠馬上找到一個形象品位相同的客戶,才會把現有客戶逐走,但以今時今日的市况,這又怎可能呢?

至於業主,這不是有一個舖位或幾多個舖位的問題,而是他有沒有按揭,如有,按揭成數有幾高的問題。一些舖王的狀况,由於槓桿率高,比起那些只有一個舖位但已供甩了的小業主,前者的財政糟糕得多。

現時大型商場業主通常有很低的槓桿率,然而,愈是高檔商場,回報率愈低,更加要付出非常高的管理成本,就是不開店也要支付。還有一點,很多大型商場的重要收入來自商戶的營業額分帳,把這些支出都扣除出來,連同欠租,我很懷疑現時大型商場究竟有沒有正數收入。

沒有調查就沒有發言權,我很懷疑林鄭月娥在發表意見之前,究竟有沒有研究過真正的情况。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1598209891532&issue=20200824

2020年8月21日

財務公司作為商業行為的輔助工具

 雖然在新冠肺炎疫情下,必須用Zoom來作教學,我的第三期政治課程依然爆滿,在上課當時,仍然有7個人付錢加入。其中有一個忠實粉絲,說身上只有一課學費,問可不可以先上一堂,以後再算。


翌日,有朋友請我去志魂壽司午飯,我說起了這件令人感動的故事,這位仁兄居然說:「其實你可以介紹他去財務公司借錢,上你的課!」


這位仁兄也有做財務生意,不消說,如我的粉絲想要借錢來上我的課,他必然無限支持。不過,這應該太過無良了吧?我就算不怕被人咒罵,從現實角度看,也會怕影響了聲譽,因而流失忠實粉絲。


不過,在很多商業玩法而言,財務公司往往是非常有效的法門。例如說,某位仁兄搞台灣投資移民,假如申請者不夠現金,他也一條龍服務,提供財務公司貸款,待成功移民後,把店舖關掉,套回現金,就可以還款了。


反正,台灣移民所需時間只要11個月或1年,很快可以完成整個過程,還原扣除了移民成本後的現金。


這樣子,移民公司有生意做,財務公司又有生意做,正是一石二鳥,一舉兩得。


除此之外,一直以來,很多非法行業,例如外圍馬、外圍波等等,都是利用財務公司來作經營夥伴。


假如客戶輸了錢,這些外圍公司並沒有合法途徑去收回款項,一來是電話通話,沒有「手照」(字據證明),最多只能口講口賠,二來賭外圍並不合法,政府也沒法例執行追債。


因此,假如債仔無法償還,第一步是先轉介債仔去財務公司借錢,然後用筆借款去還錢給外圍公司,這樣就可把不合法的外圍債務,變成了合法的財務債務了。當這第一步的轉換完成了之後,方才可以合法地去追債。


不過,這樣做,也有風險。從法律證據的角度看,如果只是簽紙,沒有實質現金的過數,則債仔大可以不認數。內地好些大通緝犯,欠下本地金主數以十億元計的巨款,內地政府便以從沒現金過數為理由,不予認帳。


然而,如果財務公司把現金先付給債仔,債仔不拿來還賭債,把錢花了,又怎辦呢?這是難以解決的難題。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e8%b2%a1%e5%8b%99%e5%85%ac%e5%8f%b8%e4%bd%9c%e7%82%ba%e5%95%86%e6%a5%ad%e8%a1%8c%e7%82%ba%e7%9a%84%e8%bc%94%e5%8a%a9%e5%b7%a5%e5%85%b7-231769

細價股市場 開始現浮力

 【明報專訊】我在本欄寫過,對於細價股的市况,由於炒家在壹傳媒(0282)中賺了錢,因此,市場應該稍為活躍起來。日前,有炒家朋友向我報捷﹕「我在3日之內,沽出了4000幾萬元股票,股價還沒有跌過。個市真係有浮力㗎!」

這固然是由於他的確好勁,有神奇的能力,但這當然亦是市况有點兒復蘇,皆因大市不順,沒有散戶加入,就算是神仙,也變不出花樣來。

沒散戶加入 神仙也變不出花樣

傳媒報道,由於內地客消失,斷了資金鏈,傳銷商要盡地一煲,不理限聚令,搞了百人群聚……其中還有少女泳衣遊艇party,以作招徠。但有的上線也已開始資金斷裂,有爆煲的可能。

話時話,我有不少好朋友,都是銷售奇才,例如我的拍檔潘啟才,便是一代高手,由他教授的財技班,已經不知開了多少班,就是在疫情之下,也照樣開到爆滿,這當不是幸致,而是不斷努力的成果。

由於他的財技班的生意太好,因此我的「炒股密碼課程」也只能壽終正寢,已經沒搞好幾年了。說到底,傳銷賣的不是產品,而是賺錢機會,雖然賺錢快,但畢竟有「鑊氣」,遲早會爆煲。真正的銷售高手,不用靠傳銷,單靠賣貨品已能賺大錢,這才算是高手。當年,有人靠着賣當時的新產品強力吸塵機,一年吸金幾億元,至今仍然是銷售界的偶像級神話!

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597951075769&issue=20200821

康宏環球除牌 股民無辜損失

 根據港交所(388)披露易的資料,康宏環球(1019)的核數師羅兵咸永道於今年8月12日提出呈辭,即日生效,但此消息在8月18日才公布出來。

  康宏環球在2017年開始停牌,期間一直沒有公布業績,不知這是公司管理層的責任,還是核數師的責任。無論如何,除牌吃虧受損的必然是股東,尤其是小股東。 

 除牌制度為人詬病

  交易所的除牌制度,懲罰的不是犯錯或犯法的人,而是無辜的股民,把加害者和受害者搞亂了,這向來是為人詬病的政策。

  這坑人的政策在康宏環球事件中,更加表露無遺,皆因公司在停牌前,戶口仍有48億元資產,包括8億元現金,貿然遭除牌,當局更加無法監管公司,顯然出賣了股民。

https://www.hkcd.com.hk/content_app/2020-08/21/content_1209019.html

2020年8月20日

美國不可能犧牲美元利益來制裁中港

 有一個近日常常被討論的問題:美國會不會對香港,甚至是整個中國,實施貨幣制裁,例如不准我們使用SWIFT的結算系統,禁止使用聯繫匯率,甚至是禁止使用美元呢?


很多人都提出過一些技術意見,我也作過一些粗淺的研究,寫過一些有關文章。所有的這些文章,都很技術性,有的是基於流程上的安排,有的則是基於法律,其中不少,都是知識性很強,由了解內情,以及精心研究過相關法律的專業人士所寫出來的。


不過,我也可以說,以上大家看過的所有文章,實際上,都是胡說八道。


原因很簡單,在政治下,沒有甚麼技術難題,是不能解決的。路是人行出來的,只有愚蠢的技術官僚,方才會認為有些事情天大不能解決。


至於法律問題,在美國這種超級強國的心目中,也完全不成問題。我在本欄講過的「長臂管轄權」(long-arm jurisdiction),可把美國的國內立法,強迫其他國家施行,根本就是嚴重的違反國際法,但是美國強權之下,可完全不用講法律。


所謂的大英帝國國會除了變性之外,沒有做不到的事,這句話不知對不對,不過,在美國而言,只要它在國內立了的法,不管是有理無理,也可在全世界實施,包括其特種部隊侵入巴基斯坦國境內,殺掉拉登,也是完全沒問題。


所以,真正的事實是,美國可以對香港/內地實施任何的金融/貨幣制裁,一點難度也沒有,真正的思考中心,只是這對美國究竟有沒有利益,或者是傷害有多大而已。


好了,現在講到美國的基本立場,或者是基本利益,就是它的金融霸權,主要是貨幣/美元霸權。


美元霸權是甚麼,人人都知道。很多人說過,美國和他國翻臉的最大因素,就是有人企圖脫離美元霸權,改用別的結算貨幣,據說,這是它和薩達姆翻臉的真正原因。甚至有陰謀論說,甘迺迪的被刺殺,也和此有關。


簡單點說,美元霸權是美國的核心利益,如果你拒絕使用,它會殺掉你。反過來說,杯葛小客戶還有可能,但犧牲美元實力來制裁對方,這顯然違反了美國的核心利益。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e7%be%8e%e5%9c%8b%e4%b8%8d%e5%8f%af%e8%83%bd%e7%8a%a7%e7%89%b2%e7%be%8e%e5%85%83%e5%88%a9%e7%9b%8a%e4%be%86%e5%88%b6%e8%a3%81%e4%b8%ad%e6%b8%af-231572

疫下維持經濟 需保住大財團

 【明報專訊】有一條理論,我講過好幾次,卻沒多少人知道:在經濟不景時,究竟是大財團的損失大,還是小市民的損失大?


答案是:前者。只是大財團的底子厚,抗打能力強,小市民的底子薄,更容易受傷或死亡,因此顯得更為慘烈。


另一個問題:在疫情之下,究竟有沒有人在經濟上得益呢?


答案是:有,那些工作穩定、有固定收入的人,例如教師、社工、公務員等等,由於物價廉宜了,資產價格例如樓價也有一定的下調,他們的相對收入也顯得上升了。


說到底,疫情之下,業主收入是下跌最快的板塊之一,我的朋友鍾仔,旗下租給匯豐在銅鑼灣的分店退租,山林道的韓國餐廳付不起租,南區兩間豪宅丟空,還好他已全付不用供樓,否則就大鑊了。


至於大地主們,其實個個都已減租,那十個八個大孖沙少收了的租金以十億元計,商業樓宇是租金下跌的重災區。至於商場,要付冷氣、管理、維修、差餉、地租,縱然槓桿比例不高,始終要付銀行利息,不消說的,欠租的商戶多不勝數,又不可強硬收回舖面,否則場面冷冷清清,情况更不堪,完全是兩難局面。


我向來討厭大財團,然而,客觀地說,大財團好比鯨魚、大象、獅子等大型生物,在生態圈中,舉足輕重,保住大財團,對維持經濟絕對重要,這是我們所必須面對的現實。


[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597863931836&issue=20200820

權威的定義

 政治學把權力上的慣性,稱為「權威」(Authority)。有人認為,這是正當的權力,因為只有權威,方才可以用最低的成本,作出有效管治。《維基百科》說﹕「對權威的接受,不是通過武力等暴力威脅進行強制,而是通過教育、傳承、勸導等方式使處於同一個共同體中的人自願的接受。」但我認為,用「慣性」一詞,已經足以解釋一切。


講到權威理論,最經典的是韋伯,他把政治權威分為三種:


1. 傳統權威(traditional authority),例如世襲的帝制。


2. 理性法定權威(rational-legal authority),根據理性和法律為基礎,行使權威,例如民主制度。


3. 魅力權威(charismatic authority),領導者用個人魅力,使追隨著服從,很多時會基於意識形態信念,又或是宗教先知,戰爭英雄、革命領袖之類。


然而,世襲帝制也可以是基於法律,前兩者並不可分。中國的世襲帝制,也有所謂的「祖宗大法」,這相等於現代社會的憲法,只是不成文法,而非成文法而已。再說,就算是魅力型領袖,如希特勒,甚至是當年利比亞的獨裁者卡達菲,上台前和執政時,也並非沒有法理支持,頂多是後來自己的強行立法,絕對不會沒有法律。


另一方面,韋伯筆下的「傳統權威」和「理性法定權威」,不過是究竟權威是來自習慣法,抑或是成文法?然而,習慣法和成文法,本質上並無分別,只是有沒有寫諸文字而已。如果說到要違反和歪曲,成文法也可以照樣被違反和歪曲,例如美國立國至今,其選舉法改變了多次,也用不著修改憲法。


以蔣介石在台灣的獨裁政權為例子,是基於在1947年,以戰時為理由,通過了《動員戡亂時期臨時條款》,這是根據所謂「中華民國憲法」第39條的戒嚴和第43條的緊急法,條款包括了所有「立法院」、「監察院」、「國民大會」的委員,一直連任下去。直至1991年,在蔣經國時代,才廢除了這條法例。


查實傳統權威的習慣法,也絕對不是不理性,反之,由於它的不成文和依據習慣,更加需要理性,才能服眾。反而成文法,在立法的時候,也許需要更多的理性,但是在持續執行時,所需要的理性反而比較少。很多成文法由於是在很久很久之前立的法,到了後來,其條文已不太符合當時已改變了的客觀環境,但也是在繼續執行著。


最後說「魅力權威」,一個人不管多有魅力,也無法直接統治許多人。人們最常用的例子,納粹德國元首希特勒,他是經過國會選舉選出來的合法總理,也是經過合法過程成為元首,他也依著法律的程序,去指揮政府和軍隊。就算是在毛澤東的文化中革命時代,把上層的權力架構打破了,但政府架構依然存在,皆因政府不可能單憑魅力領袖,去統治國家。


韋伯的三種分類,意義不清,只是因為太過流行,我方才寫出來,以供參考。簡單點說,一個人不管多有魅力,也不能成為政治權威。其實,所謂的「魅力權威」,不過是靠著意識形態,去吸引民眾和統治階層,再加上權力網絡的支持,才能成為脫離合法(習慣法或成文法)途徑,成為實質上的領導人。但說穿了,其骨幹仍然是合法的權力網絡,靠著原統治階層的支持,才能成立。


作者簡介:


周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。


本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

https://www.orangenews.hk/zhuanlan/134637.jhtml

2020年8月19日

財色同宮與溝女的犧牲

 玄學上有所謂的「財色同宮」,意即金錢和女人是相同的事物﹕男人享有很多女人,溝了很多女,相等於賺了很多錢。反過來說,如果男人戒色,則有更多的機會,賺到更多錢。

這有兩點需要補充﹕

第一,嫖妓不算,因為花了錢,等於買賣,沒有浪費了運氣。

第二,女人長得越美,名氣越大,例如大明星,則花掉的運氣更多。

我發現,溝女無數的男人,往往會在其他方面,作出犧牲。例如陳冠A,我也認識有的人情況差不多,溝女的全盛期只有幾年,很快便因種種原因,或沒錢,或醜聞,沒落了。

我認識好些年少多金的富二代,很多因為飲酒或take嘢太多,到了中年,那裏已不行了。有一個超級富豪的三代,其一位女朋友「𡁻完唱」,笑他是「牙籤仔」。

這其中,最成功的是成龍。可是,他付出的是從小捱窮,幾十年來,天天都在肉體痛苦,付出了沉重的代價,當然應該得到回報。

所以,這實在是「命運奇妙的配搭」。

本週心水股票﹕「帝國集團」(776),祝大家好運!

https://hk.nextmgz.com/article/2_523158_0

中芯棄保華為

 「中芯國際」(981)的股價,在內地A股市場,是七十多元人民幣,在「港交所」(388),則是二十多元,這證明了:

一,香港市場和內地市場始終大有分別,香港有排都未A股化。

二,玩兩地差價對沖的玩家,可能輸到跳樓。

三,市場呢家嘢,真的好難估。

(兩地市場差價的分析,我在《炒股密碼》有比較詳細解說。)

根據本年第二季度的業績報告,「中芯國際」在全球晶圓代工領域的市場佔有率是4.8%,排名第5,銷售收入達到9.38億美元,同比增長18.7%。其中,淨利潤為1.38億美元,同比增長644.2%,創下單季新高。

由於有這亮麗業績,難怪它在上半年股價猛升,也要趕著在A股上市集資了。不過,有一點要記得,就是它在近3年來,獲得政府補貼41.7億元人民幣,雖然,這補貼純屬是「荷包即是兜肚」,它的最大股東是國企「大唐電信」,第二大股東是國家積體電路基金,第三大股東是清華大學的「紫光集團」。

在上半年,「中芯國際」炒的概念,除了上市外,還因「華為」被美國杯葛,估計前者應會接到「華為」的大量訂單,改善其業績。然而,最新的消息是,其CEO梁孟松說會絕對遵守國際法律,因此,9月14日後將不會支持「華為」,但其產能將會用來服務其他客戶。

為甚麼「中芯國際」不去支持「華為」呢?皆因它的實力還不夠強,根本不足以拯救「華為」,為免自己也淪為炮灰,不如先保住自己再說。

事實上,現時「中芯國際」的最高量產標準只去到14納米,主要還是在28納米市場,雖然,在現時國際市場中,14納米和28納米的需求量最大,可是畢竟其技術和「台積電」的5納米,也還相差一大截,為了整體利益,它還是選擇了和「華為」切割。

現時「中芯國際」的市值是幾千億元,「台積電」則是幾萬億元,完全不同級數。況且,後者的人才流失率是幾巴仙,前者則超過兩成,兩者的水平差上幾個能量級,不過,在我們這些投機者眼中,有缺點、有差距,有時反而是投資贏大錢的機會!

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e4%b8%ad%e8%8a%af%e6%a3%84%e4%bf%9d%e8%8f%af%e7%82%ba-231381

揀樓如揀老婆 永遠挑缺點

【明報專訊】有經紀sell我買金融產品,不停的大講回報有多高,我忍不住說:「你先不用同我講upside回報率,倒不如先同我講講究竟有什麼downside,在什麼情况之下,本金會輸清光,連錢也拿不回來?」

他答不出來,只說很安全、很安全,所以,我也沒幫他買,皆因我認為他的product knowledge不足。

這好像我前幾天,去睇樓,經紀大講房子多好多好,我說,你拿個圖則出來看看吧!我認為這裏是僭建,我要評估一下風險。誰知她回答說,這裏前身是政府公務員宿舍,絕對不會是僭建的。

我很不喜歡聽這些「雞話」,因此,也沒談下去了。查實,我之所以提出來,只是用來評估被清拆的風險而已,並不會影響到買或不買的決定。我去睇樓,永遠會問經紀一個問題:「這房子究竟有什麼缺點?」如果經紀答不出來,也就不用談下去了。

先看downside 可評估風險

我的思維方式就是,永遠先看downside,你不把downside說出來,一來我評估不了風險,二來我認為經紀不老實,反而更不放心。至於買賣決定,所有的投資品都有風險,而這些風險可由價格上的折扣所彌補,有這計算,我才會更加放心。

這就是我常常說的,揀房子,和挑老婆一樣,永遠是挑缺點。例如說,如果某人開車返工的,沒有港鐵反而是優點;如果一個人的眼力不好,女朋友長得醜一點,也不會介意了。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597777074832&issue=20200819

業主會點玩隻新殼

 三星期前,我在本欄提過樂亞控股(8195),距今股價上升了兩成,贏錢但未到目標,但在日前,有些小事轉變了,因而有必要再提一提。

它的通告包括了:宣佈了第一季度業績,純利104萬元,不派息,準備召開股東大會,議程是發行新股的股東一般授權,轉換公司秘書,委任新董事,但最重要的,則是它完成了先前講過的收購。

這收購就是買下了中小型業主的財商教育課程,以換股形式交易,賣方保證利潤。簡單點說,在這次收購後,新大股東陳立展佔了公司的10.03%股份,相比起原股東的10.39%,只差了一點點。雖然中央結算報告並沒多大甚麼變動,但我有理由相信,這公司實際上已賣了殼,現在其真正話事人是陳立展和中小型業主會。

大家都知道,中小型業主會是一間非常具爭議性的「惹蟻」公司,它買了一隻新殼,將會怎樣玩法?這實在令人十分好奇,而我為了參與此事,也酌量買下了少量這股票,湊湊熱鬧。

周顯

投資者、八卦公、知識分子

https://hk.appledaily.com/finance/20200819/SNAE75JIPZELZK74KLTATQZUNI/

2020年8月18日

走路腳跟不沾地的陳健康是否鬼上身?

 日前在Youtube節目,因為講到《蘋果日報》,有網友提到了陳健康,令我忽然想起一件微不足道的小事,此事從來沒有人提過,卻十分有趣,值得一談。

根據《維基百科》,「陳健康事件源起於1998年10月19日發生於香港上水天平邨一宗倫常命案。事件主角陳健康,在深圳包二奶令妻子不悅;其後,陳妻先將兩個兒子從天平邨天明樓14樓的住所拋落樓殺害,然後自己也跳樓自殺身亡。

「香港傳媒爭相報導陳健康事件,追訪陳健康的下落及其包二奶的細節;其中《蘋果日報》記者向陳健康提供5,000港元召妓,拍下獨家照片,引起公眾嘩然。該案件亦成為探討香港傳媒專業操守的案例及教材。」

此事最令人髮指的是陳健康被訪問時對此事的態度:「陳健康對記者表示,自己對妻兒的死不感到悲傷,更揚言自己性慾很強,但妻子產下次子後對性事不感興趣,夫婦因性生活不協調經常吵架,其後他定期到深圳尋歡,結識了一名四川女友。

「在事件發生的翌日,陳健康更揚言打算到深圳與該名女子結婚,重新生活,但其後陳健康改口否認自爆情史。傳媒將陳健康予以「人辦」以及「現代陳世美」的稱號。」

那時我在《新報》當主筆,寫社論。《新報》作為一份煽聲色的小報,索性把陳稱為「人渣康」,這是總編輯尹志偉的手筆。他也是《龍虎豹》的創辦人,很有創意。

有一天,採訪部神神秘秘的,用了一個房間,關上房門,有記者對我說,原來是獨家訪問陳健康。在當時,這是一則足以促銷的大新聞了。

陳健康訪問後,我有幸見到他離開報館,短短十秒左右。我和尹志偉面面相覷,皆因此人走路腳跟不沾地,只用腳尖。尹說,他一定是被鬼上身!

我想,他是看了電影《靈幻先生》﹕角色被鬼上身,鬼在人的背後,把腳尖伸到人的腳根,人的腳跟便沾不到地,只能沾著腳尖走路,因此林正英飾演的靈幻先生一看,便知他們被鬼上身了。

但我也想到了另一可能性,就是陳健康個子矮,用腳尖走,顯起來比較高一點?這當然是沒法證實的事。

我不知這事件能否作為「鬼上身」的佐證。過了多年,有報道說陳健康另娶了太太,在某大牌檔工作,老闆還讚他工作勤快。我想,陳本人的問題向來不在工作能力和態度,只在於對家庭和女人的態度。只可惜,我沒機會看到他是否繼續走路腳跟不沾地。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

https://www.orangenews.hk/zhuanlan/134343.jhtml

中美格局大框架未變 冷戰可升級熱戰未至於

 現時世界政經格局的最大主軸,就是中美關係。

首先,大家最擔心的是,究竟冷戰會否變成熱戰呢?

其實我們只是被新聞牽著鼻子走,中美關係的大框架,直至今天為止,尚未打破,雙方仍然只是在框架下面打鬧,雖然戰鬥激烈,但暫時未過火位。

先不說現時還有很多中資企業仍然在美國交易所上市,尚未退市,甚至有一隻「小鵬汽車」,在8月7日,剛剛遞表申請在紐約交易所上市。這證明了,中美的金融經濟合作,還在繼續進行中。

很多人也說過,美國如要利用它的美元霸權來進一步制裁香港、中國、中資機構等等,完全可以做到,只視乎它願不願意付出相應的代價而已。

雖然,這其中牽涉到很多的法律技術問題,很多人認為難以克服,但實際上,美國的所謂對外國的「法律」,全部都可以用新立法來作解決,這幾十年來,美國已利用過國內立法,去做過無數違反國際法的事。

例如說,它對外國實施的「長臂管轄權」(Long-arm Jurisdiction),已經是離晒大譜的做法,那些說按照美國法律不可以這樣做不可以那樣做的蛋頭,根本完全不知它的玩法。簡單點說,美國在國際上的一貫作風,向來是「依法辦事」,不過依的是它國內法律,凌駕於國際法之上。

總之,由於在高層的大框架未打破,這即是說,美國對中國還有很多的牌可以打,在未打出大部分之前,中美熱戰不可能發生。說到底,現在非但只是冷戰,而且只是冷戰的開始而已。

其實,美國對中國的冷戰本來不會打得這麼狠、這麼激烈,問題在於幾個變數:新冠疫情、國內暴亂,再加上特朗普的選情告急,這不止是要轉移國內視線,把政府的錯賴到中國身上,還要用中國威脅論來刺激選情。

在實用主義的角度看,在這段期間,中國的情況雖差,但美國更糟榚,非但兩國的實力差距再也拉近了不少,連制度自信也出現了危機,正如蓬佩奧所說:「如果自由世界不改變共產主義中國,共產主義中國就肯定會改變我們。」這句話,的確是他們所恐懼的事實。  

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e4%b8%ad%e7%be%8e%e6%a0%bc%e5%b1%80%e5%a4%a7%e6%a1%86%e6%9e%b6%e6%9c%aa%e8%ae%8a-%e5%86%b7%e6%88%b0%e5%8f%af%e5%8d%87%e7%b4%9a%e7%86%b1%e6%88%b0%e6%9c%aa%e8%87%b3%e6%96%bc-231184

壹傳媒上周勁炒 梅偉琛推論Webb減持

 【明報專訊】據說,證監會正在調查壹傳媒(0282)股價波動的炒賣狀况,還有立法會議員搖旗吶喊。當然了,在我的心目中,無論是證監,抑或是這名立法會議員,都是完全不懂股票的。因此,他們的發言和行為,也統統是胡說和胡幹而已。在我看來,真正全面地懂得股票的,只有梅偉琛一人。你永遠戰勝不了他﹕他的上市公司執行董事職位,是真正的CFO,不是尸位素餐掛名的那一種,他傾刁和炒股經驗無人能比,而且,他每日用十幾小時研究股票,吃飯也看,去clubbing也看,機不離手,眼不離機,根本就是一台股票機器。

懂得股票 要機不離手眼不離機

日前我們在北角新福記吃飯,講到壹傳媒股價走勢,說到David Webb,他毫不猶豫指出David Webb在上周一當天,至少沽出了1.19%的股票……很多人都講過,但能夠用客觀事實證明的,只有他一人。

話說David Webb幾年前還持有超過5%的壹傳媒時,在中央結算紀錄是看不到的「不願意披露投資者持有人」。後來,當他減持至少於5%時,披露易便看不到他的持股量,但卻可以看到「不願意披露投資者持有人」的股票,逐漸轉移到盈透證券的名下。

因此,可以推論出,盈透證券的股票,就是David Webb的那一批。然後,再對比中央結算紀錄,可以看出,David Webb很可能在當天把股票從1.71%,減持至0.52%,即沽出了1.19%。但由於當天是第一天,股價最高只升至0.4元,因此,Webb的這批股票,始終還是輸錢離場。由此可以見得,梅偉琛對股票的分析,深入到哪一地步,而他,根本沒沾手壹傳媒,只是香港的股票,基本上沒那隻他是不知道的。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597690607607&issue=20200818

2020年8月17日

壹傳媒和惠生國際

 「壹傳媒」(282)的爆炒,估計大部分的成交,始終是來自一眾市場活躍者,又可以稱為「病態賭徒」,凡是見到大成交、大升或大跌的股票,就會蜂擁入場。

此外,估計也有幾億元的買盤,是來自政治支持者,這些政治支持者,絕大多數也是菜鳥投資者,很少參加炒股票這「體育活動」。

在市場,病態賭徒是長期輸家,是被專業投資者「劏」的對象,可是身經百戰,也累積了一定的經驗和知識。當他們vs菜鳥投資者,頓然變成了諸葛亮,也應該佔上一定的便宜。

固然,任何金錢遊戲,都是有贏有輸,菜鳥投資者也會有贏錢的,可是畢竟是輸多贏少。假使他們輸了3億元,也即是說,市場上多出了3億元的資金,這足以令到細價股市場添上了一點點新活力。

事實上,從來細價股市場的流動資金只是那幾十億元,炒來炒去,互相支援,如今多出了估計有幾億元的新資金,已經是很「補身」的了。

因此,我認為,在未來的一個月,只要有細價股願意打大成交,有大升幅,很可能會複製到「壹傳媒」的部分效果。然而,大前提必須是這細價股的市值極低,低殘到不可再殘,正如上周一前時的「壹傳媒」,市值只是2億元,最高則炒到50億元。

為甚麼呢?

因為它必須是在升了一兩倍、引起了市場的廣泛注意之後,股價還是極平,方能吸引買家。否則,市場是聰明的,假如它已升到「合理價」,也即是貼近殼價,股民要想湧入,還是難免有戒心。

舉個例子,「惠生國際」(1340)的市值約7千萬元,就算現價再升2倍,也只是2億元市值,我相信,只要這股票願意大成交爆升,必然引來很多的followers。

況且,這公司沒有負債,其缺點則是由於非洲豬瘟,它的營業額大跌了98.5%,不過,近來豬肉價格大升,因此明年的業績應有大幅改善。

看中央結算紀錄,它的貨源極度分散,應該已經散晒,但從另一角度看,執筆時價格相比幾年前供股價已跌去了85%,股價太低,也就不會有人沽出股票,和貨源歸邊有著相同效果。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e5%a3%b9%e5%82%b3%e5%aa%92%e5%92%8c%e6%83%a0%e7%94%9f%e5%9c%8b%e9%9a%9b-231005

壹傳媒核爆式炒上的解讀

 【明報專訊】壹傳媒(0282)在上周的炒法,我舉了一個比喻:核爆。

什麼是「核爆」呢?就是在很短時間,一下子把所有的能量全都爆發了。從核子物理學的角度看,這需要使用放射性更高的鈾235,反之,如果要把能量緩緩的放射出來,只要用比較穩定的鈾238就可以了,這就是核電廠的原理。

其實,在第一天,壹傳媒的炒法還是「合理」的:只有3億多元成交,最高市值只是升到10億元左右,很多細價股都有過這炒法。

然而,到了第二日,40多億元的成交,市值居然炒到了50億元,這就很不尋常了。由於熱情只是維持了半日,到了收市,股價距離最高峰,已經跌了接近一半。

正是由於維持股價高位的時間太短,因此我才會以「核爆」來形容。如果是一個有經驗的莊家去炒一隻股票,常常會用「可控」、有秩序的方式去炒,用很多日的時間,用作散貨或沽出股票,方能得到最大的利潤。

周三那天,我和梅偉琛討論壹傳媒股價未來走勢,我笑說:「狼若回頭,不是報恩,便是報仇。以我的經驗,像壹傳媒這樣的炒法,必然會有一次升幅達一倍的反彈,你認為,股價到了那一個位置,方才可以撈底呢?」

他說:「兩毫幾。」

所以,如果跌到大約0.25元,我都會買十萬八萬,作為短線投機,賭一把,應該是贏面大於輸面,有一定的值博率。但這只限於直線下跌,如果是在其他的價位曾經強力反彈過,又另當別論了。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597604633478&issue=20200817

2020年8月14日

人類真的喜歡爭議嗎?

 有一個政治學的基本原理,也是心理學,很少人明白,我也想講很久了,就是﹕人真的喜歡正義嗎? 

首先,人所共知的是﹕男不壞,女不愛。有一位美女,她有一位每方面條件都很完美的追求者,她卻不愛,理由是對方不夠「exciting」,反而接受那些條件不好的男人。

又有一個美女朋友,她先後有2位男友,都是高大英俊,而且財力雄厚。但她說,比較愛那位粗口爛舌,偶爾還會打她的男仔,反而覺得斯文有禮的那位不怎樣。她說﹕「他就算講粗口罵我,我都覺得好好笑。」

《星球大戰》中,絕地武士固然吸引,可是第一男主角永遠是黑武士。在《蝙蝠俠》中,壞人才是真正的主角,蝙蝠俠只是大配角,講到吸引力,怎比得上小丑?

 所以,如果認為黃絲認為自己是完全正義,那就錯了。黃絲的心目中,必然也會認為自己的破壞社會,是邪惡的行為,但就是有這一份邪惡,才特別的吸引,尤其是吸引到年輕人,不單是男性,女性也會受到其邪惡所吸引。

 如果不明白這一個基本的心理元素,就不可能明白破壞社會分子的心理狀況,更加不可能明白,為何一部拍得不怎樣好的電影《小丑》,為何竟然會在全球大收。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

https://www.orangenews.hk/zhuanlan/134007.jhtml

為何喪炒股 不用停牌?

   壹傳媒(282)大股東及主席黎智英被警方以涉嫌違反香港國安法拘捕,股價卻大幅上升,引起了社會和市場的密切關注。

  一般來說,假如細價股有重大消息發生,兼且股價波動,證監會或交易所必然要求它停牌,快則一天,遲則半至一個月,待公司發出通告,澄清了事件,方才准許復牌,重新交易。

  停牌原因有二:一、市場未有官方說法,傳媒發出不同的「噪音」,因此要統一一個正確的說辭。二、有些人消息靈通,有些人消息不靈通,更有外地投資者不一定追貼時事,因此在開市中途有股份發生了新聞,當局一定要把該股份停牌,最快在翌日早上,方才復牌。所有投資者在同一時間得到資訊,方叫公平。

  這一次,當局明顯偏幫壹傳媒,這顯然是失職,也是選擇性執法。

  資深投資人、合眾會會長 周顯

  (逢周五刊出)

https://www.hkcd.com/newsTopic_content.php?id=1207472

袁彌明 VS David Webb

 黃絲出錢掃買「壹傳媒」(282)股票,以示支持,社會上出現很多批評聲音,對此,袁彌明的說法是:「藍絲永永遠遠都唔明,買得就係表態和支持,唔係為咗賺錢,無埋個本都願意。當係眾籌,當係遊行,無return㗎。這叫風骨。」

查她擁有69.64%的上市公司「彌明生活百貨」(8473),在這3天以來,股價升了2倍,最高時曾升過3.5倍,周二和周三的成交額分別是1億元和1.8億元,如果按照避嫌的一原則,似乎她並不適宜此「風骨」發言。

由於很多人都認為我是藍絲,對於MiMing的說法,我不去評論,不如直接引用另一位民主派赫赫有名的大款,而且應該沒有人會說他不懂得股票的仁兄,就是患病中的David Webb的說法:「有份購入的股民要注意,你們並不是在支持公司,而是支持正在沽貨的人。」

假如大股東不沽出股票,也不發行新股集資,股價高低,對於他是毫無影響。對黎智英是如此,對袁彌明是如此,對上升了一至兩倍的「毛記葵涌」(1716)的林日曦也如此,上升了七成的「易還財務」(8079)的蕭若元也一樣。所以David Webb才有這說法。

這可被視作對政府的示威,問題只在於成本效益,花這筆錢,得到這效果,究竟值不值得而已。

在一個傳媒而言,並不志在一天買100份報紙,而是長期抗戰。以零售價為10元計算,一份可以收到6元,一張紙(即4版)的印刷成本是0.8元至1.2元之間,如果是以前的《蘋果日報》,厚厚的一大疊,不算廣告,應該是賣一份、蝕一份,現在則大概是打和吧。

《蘋果日報》讀者向來忠誠,從報紙轉到收費網站的比率很高:報紙在十幾年前銷量最高時是40萬份,在去年大減價招收付費會員的初期,居然有80萬人加入,超額完成,現時實體報紙銷量還有8萬份。

現時「壹傳媒」的主打,是在日前推出的「VIP全年撐蘋果會籍」,年費1萬元,似乎股民把輸了的錢去買會籍,應比較實際。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e8%a2%81%e5%bd%8c%e6%98%8e-vs-david-webb-230796

特首現金出糧 可破美國制裁

 【明報專訊】周一,壹傳媒(0282)喪炒,我們一班炒鬼,沒有一個敢動手,一來沒想到會炒到這麼狂,二來我們這些老雀,生怕一買,交易所便勒令停牌,那就喊都無謂了。誰知道這一次交易所居然大開綠燈,容許intra-day大放消息,令人大跌眼鏡。

這也許就是為何這股票在周二繼續暴炒的真正原因﹕皆因到了第二天,大家肯定了不會停牌,因此炒家才放膽入場。看那些黃絲股如彌明百貨(8473)、毛記葵涌(1716)、易還財務(8079)等等,都是在第二天才開始喪炒的。

日前,彭博社報道,連中銀香港(2388)、建設銀行(0939)、招商銀行(3968)等中資銀行,也對林鄭月娥等11名受美國禁制的官員開戶口,抱持審慎態度,其中一家更已拒絕了其開戶口。

沒有用SWIFT 小銀行不怕制裁

查實這些銀行如有美元結算,如果為被禁制人士服務,便有可能被美國禁用SWIFT,那就很難再做國際業務了。這自然是划不來的事。

不過,如果有心解決這個問題,也十分容易。第一招,出現金咪得囉!唔通有人夠膽打劫行政長官?甚至去禮賓府爆格咩!

至於銀行,其實國內有些地方小銀行,完全沒有用SWIFT,只要讓它們在香港開分行,就可以專門服務受禁制的高官,相信在不久的未來,也會有幾百個,再加埋一些散客,絕對夠生意做。還有一些銀行,例如馬清偉家族的大生銀行,已經無做生意好耐,但如果政府開聲,相信馬家不會不賣這個帳吧?

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597345399638&issue=20200814

2020年8月13日

星期一當日壹傳媒應該停牌嗎?

 本周一,「壹傳媒」(282)大股東黎智英和幾名高層被捕,其後股價暴升,最多超過3.44倍,以升1.83倍收市。


這事件引起了很多方位、很多角度的評論,其中一則,是在這情況下,「港交所」(388)應不應該將它停牌呢?


事件的考慮因素是正如前述的2件客觀事件:

1.有重大消息發生。

2.股價與成交有不尋常變動。


對此的分析,也有2個方向:

1.現在「港交所」通常會怎樣做?

2.「港交所」應該怎樣做?


假如此事件發生在其他的細價股,的確正如不少人所言,是把它立刻停牌,然後問長問短,經過一輪答問的例行公事,把一切客觀事實都搞清楚了,出通告,讓它復牌。由於事件太過嚴重,因此問題也會比較多,可能停牌一星期至一個月不等。


至於那些被長期停牌的公司,多數是貨源極度歸邊,由莊家控制的股票,乾炒而成交量不大,因此遭到「港交所」,或者是證監會的有心玩殘。但由於「壹傳媒」太多散戶參與炒賣,因此不存在以上情況。


然而,正如我一直以來的立場,從來不同意當局的肆意停牌,尤其是長期停牌,這是剝奪了小股東的合法/合理權益。這是表面上為了「保護投資者」,但實質上害死投資者的做法。我在很多地方都反對David Webb的說法,但就這一點而言,我們意見相同。


所以,我也不同意因上述2個原因,把「壹傳媒」長期停牌。可是,長期停牌雖然不妥,但當發生了重大消息和股價不尋常波動,簡單地要它停牌、問話,卻是必須的。


「港交所」不能假設所有投資者都知道「壹傳媒」發生的新聞,畢竟,除了香港人之外,理論上,不排除還有內地和外國的投資者,正在或正欲炒賣這股票。


再者,「港交所」也要得到一個由公司發出的官方說法,公開給所有投資者知悉。通告的作用,就是讓所有的投資者都在同一時間得到消息,不會有人先知,有人後知,形成了資訊的不公平。


因此,正確的做法是:停牌一天,明天9時前出通告,復牌,所有投資者獲得公平資訊。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e6%98%9f%e6%9c%9f%e4%b8%80%e7%95%b6%e6%97%a5%e5%a3%b9%e5%82%b3%e5%aa%92%e6%87%89%e8%a9%b2%e5%81%9c%e7%89%8c%e5%97%8e%ef%bc%9f-230582

仍有中概股申美國上巿

 【明報專訊】幾天前,看到了兩則新聞,應該不是同日發生的,不過我卻是在同日看到。


第一則:根據路透報道,美國財長梅努欽向美國證券交易委員會建議,中國及其他國家或地區不符合會計準則的公司,將要在2021年底前,從美國證券交易所退市。


第二則:內地的小鵬汽車剛在8月7日,向美國證監會遞交了上市文件,打算在紐約交易所上市,代碼為「XPEV」,包銷商包括了瑞信、摩根大通、美銀證券。


關鍵是須符美國會計標準

看清楚第一則新聞,原來不是不讓中國企業在美國上市,只是要必須符合美國的會計標準而已。


可是,就是沒有這一項,先前看到的消息不是說,中美正在打貿易戰,在美國的中資企業將會被迫退市,很多已準備在香港作出第二上市,尋覓後路的嗎?為甚麼仍然會「有人辭官歸故里,有人漏夜上科場」呢?


如果美國繼續打下去,小鵬汽車將怎麼辦?不過,如果包銷商沒問題,小鵬汽車也應該沒有問題吧。


這小鵬汽車的主要股東,還是中國人,董事長兼CEO何小鵬持股31.6%,阿里巴巴(9988)持14.4%,是最大外部股東,其他主要股東還有小米(1810)、GGV紀源資本、晨興資本等。


按:這晨興資本是內地的創投基金,最輝煌的成績是投資了小米手機,賺了過百億美元。至於香港的晨興基金會,則是恒隆陳啟宗家族的慈善基金,資助建立了中文大學的晨興書院。


[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597258631058&issue=20200813

2020年8月12日

撐壹仔的面子與裏子

 周一,警方以《國安法》大舉搜捕壹傳媒(282)總部,並且拘捕了9人,包括其老闆黎智英。奇怪的是,在此後不久,沉寂多時的壹傳媒股價以大成交暴升,當天最高升了3.44倍,最後以升183%收市。

宣傳細價股的方程式,第一是coverage,不管好消息壞消息,都有刺激作用,好比小暗星的醜聞,也有提升知名度的作用。幾年前,有創業板公司收購瀕臨倒閉的亞洲電視台,明明是壞消息,股價也以大成交暴升,正是這原理。當日新聞鋪天蓋地,符合了第一條件。

第二條件是ignition,這就是渾水在低價買入,然後大事宣傳的結果。Coverage是火藥,已有很多,加ignition,便會暴升,這是不二真理。

把壹仔股票炒高,有沒作用?答案是:這是面子、是示威,但壹仔既沒發新股,也沒賣舊股,對裏子,完全沒用。

連登是對的:訂閱或請人訂閱,對壹仔的幫助更大。至於渾水,把錢花在為他的Fortune Insight在壹蘋賣廣告,更為實際。

周顯

投資者、八卦公、知識分子

https://hk.appledaily.com/finance/20200812/OGT3UIPXXBF7JAJ76ZXCANF4PU/

用美元控制世界產業鏈

 世界經濟秩序究竟是如何運作的呢?

我們都知道,在二戰後,基本上是美元的世界:美國負責印鈔票,來購買來自全世界的商品,這就是人人皆知的「美國秩序」了。至於美國和美元的底氣何來,來自它的軍艦、核武器等等,那就不必要再解釋下去了。

再深入下去,付錢的人,當然有挑貨物、挑跟誰來買的權利。換言之,付錢的是大爺,客戶至上。因此,美國也有決定跟誰買商品的最終權利。

現在講到經濟學的基本原理:分工。國際間的經濟秩序,就是互相分工,方能得到最大的成本效益。

現在的分工已經到達極度細微的地步,我常常說的例子是,中國一個幾十萬人的城市,甚麼都不做,只做打火機,分銷全世界,已經可以生存得很好了。

當美國決定跟誰來買貨的時候,就是決定了由誰來當哪個工序的分工:如果它的訂單是同內地買電視機,不同日本買,那麼,內地就將會是世界最大的電視機生產商了。

這即是說,美元霸權,同樣是定下了世界分工,究竟由誰來生產哪一工序,甚至是產品質素的標準,都由付錢的人來決定。

又以芯片為例子,「台積電」號稱是世界第一,可以造出5納米的芯片,但世界第一還是要荷蘭的ASML賣給它光刻機,皆因ASML是世界唯一的高端光刻機製造商,沒有ASML,名震天下的「台積電」甚麼也不是。至於「中芯國際」(981),如果有適當的光刻機,快速造出7納米的芯片。但由於ASML不把光刻機賣給它,它只能造出14納米和28納米的芯片。

那麼,ASML究竟是不是站在這產業的最高端呢?答案又不是,皆因它的部件有九成不是自製,而是來自全世界不同地方的不同公司,主要做的是砌裝。

簡單點說,沒有一個國家、沒有一間公司可以控制世界的產業鏈,美國是用美元來整合整個世界經濟,因為它的武力足以號令誰把產品賣給誰、不賣給誰,但由於和內地的貿易戰,它把這條全球產業鏈給打破了。由於涉及的國家太多,這將會把世界經濟帶往何方,誰也說不出來。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e7%94%a8%e7%be%8e%e5%85%83%e6%8e%a7%e5%88%b6%e4%b8%96%e7%95%8c%e7%94%a2%e6%a5%ad%e9%8f%88-230386

股神也要與時並進

 【明報專訊】看到了一段關於巴菲特的視頻:他說自己不買科技股,是錯失了很多賺錢機會,但這不要緊,因賺錢的機會有很多,他只買自己懂得的公司,例如可口可樂,這已經一生受用不盡了。


這顯然是一條舊片,皆因現時巴郡也在買科技股,例如蘋果。不過可能決定買的已不是巴菲特,而是他的手下。我認為,現時巴郡的主要策略,類似盈富基金的公司,但並非所有藍籌股全買,而是在藍籌股當中,挑選一些比較好質素的,因此可以跑贏大市。當然也會買入一些中型股票,但手法已保守得不得了。


買自己懂得的股票,當然最好,可是,如果只懂得傳統產業,不懂新經濟,在今時今日,你會發現根本無股可買。這是因為新經濟在大量資金的帶動下,把傳統經濟摧毀得太快,那條所謂的「護城河」,在新型大炮之下,已無險可守了。


財技本質永遠不變

其實,當年巴菲特師從Benjamin Graham,後者崛起於上世紀大蕭條後,當時有大量平價股票可買,股價低於資產值,只要買入後,拆骨出售,必賺無疑。巴菲特入行之時,也用這策略,獲利不菲,但到了後來,經濟起飛,市場上可供拆骨的廉價股票愈來愈少,因此巴菲特才發明了自己的價值投資法。


所以說,股票技巧是不停改進的,巴菲特所說的,有部分已不適用。但當然,財技的本質,卻是永遠不變。


[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597173518777&issue=20200812

2020年8月11日

究竟誰在公然說謊?

 有一句很流行的話,現時流行的版本是這樣的﹕「我們知道他們在說謊,他們也知道自己是說謊,他們也知道我們知道他們在說謊, 我們也知道他們知道我們知道他們說謊,但是他們依然在說謊。」


但實際上,這句話的原文比較簡單﹕「規則很簡單:他們對我們說謊,我們知道他們在說謊,他們也清楚我們知道他們在說謊,但是他們就這樣一直說謊下去,我們就這樣一直假裝相信他們。」


這句話相傳為1970年諾貝爾文學奬得主索忍尼辛寫的,也好像流傳了很久。但其實,這是出於一本2010年在英文世界出版的自傳式作品,《麵包屑山》(A Mountain of Crumbs)的內容,作者是Elena Gorokhova,上世紀70年代從蘇聯移民到美國,後來成為了語言學家。


如果你查《維基百科》,「Elena Gorokhova」出來的條目是某位蘇聯劃家,是不同的人。


所謂的「麵包屑山」,意即赫魯曉夫和布里茲列夫時代,蘇聯人把麵包撕成碎片,堆成了小山,慢慢的吃。這本書的賣點是回憶她小時候在蘇聯時的生活滿是謊言,這題目在美國當然大受歡迎。乍看,有點「蘭德」(Ain Rand)的感覺。


以上名句,本來形容當時的蘇聯人,也常被民主派人士用來諷刺他們所憎恨的共產黨人,因而常被引用。不過,當我看到民主派人士在參選立法會選舉時,不停的在宣稱自己並非宣揚港獨,也不同意分裂國家,我就不禁想起了上述的這句話,似乎,還真更像是在描寫他們。


作者簡介:


周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。


本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2020/08/11/010158163.shtml

BNO的國籍問題

 BNO的法律效力問題,來自《中英聯合聲明》的備忘錄:「凡根據聯合王國實行的法律,在1997年6月30日由於同香港的關係為英國屬土公民者,從1997年7月1日起,不再是英國屬土公民,但將有資格保留某種適當地位,使其可繼續使用聯合王國政府簽發的護照,而不賦予在聯合王國的居留權。」

至於中方的說法,則是:「根據中華人民共和國國籍法,所有香港中國同胞,不論其是否持有英國屬土公民護照,都是中國公民。」

所以,理論上,英國允許BNO的持有者享有居留權,並不符合《中英聯合聲明》。不過,英國如要給港人居留權,也有兩個方法可以做:

第一種,不給予永久居留權,只是延長港人在英國逗留的期限,當長到超過足以申請入籍的時間,再加上一些入籍的要求條件,以防止太多沒有生產力「廢人」成為英國公民。這算是走法律罅的做法,也是現時英國所使用的方法。

第二種,指責中方的《國安法》違反《中英聯合聲明》在先,協議既已破壞,因此英國有權不去遵守,有權違反。

事實上,別說是BNO,香港人就算是持有外國護照,中國只會視為為旅行證件,除非你已取消了中國公民身份,否則不會被為外國人。

記得很多年前,我持著加拿大護照在羅湖口岸過關,關員拒絕我進入國境,理由就是因為我仍被視為中國國籍。

後來我想改一個日本名字,只要關員看護照時,不知我是中國人,便可順利過關了。不過這實在太過無聊又無用,而且要回到加拿大去搞,太麻煩了,所以只是腦中幻想,沒有付諸實行。

現時香港人口是750萬,估計可申請BNO人數是三成至四成之間,但真正擁有的,卻只有35萬人。有趣的是,原來持有特區護照的人,也只有71.8萬人,不到人口的10%,只比BNO多出一倍,但有的人兩者皆有,如作者本人。

還有大約有60萬名少數族裔,由於沒有加入中國籍,因此不能領取特區護照,然而,「蘭桂坊之父」盛智文卻是放棄了加拿大籍,入籍中國,拿了特區護照。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/bno%e7%9a%84%e5%9c%8b%e7%b1%8d%e5%95%8f%e9%a1%8c-230233

炒自己股份 易過真做生意

 【明報專訊】近幾年,由於當局對市場監管甚為嚴苛,發行新股的成本太高,已經沒有「向下炒」的現象了。但曾幾何時,「向下炒」可是盛極一時的莊家基本運作方式。

很多年前,一位天王級的高手對我說﹕「我可不是喜歡向下炒,不過當局不准我向上炒,咪唯有向下囉!」

話說當年他初出道時,涉嫌付款給一個基金經理,要他幫手炒賣他的股票,結果被「雪榚佬」調查,搞了幾年,搞到一身蟻,心想「向上炒」原來太多困難,不如索性惡向膽邊生,往另一方向走了。

在2000年之後,香港做生意已無可為,很多公司都因為做生意而倒閉,反而是買殼賣殼,不做生意、只炒股票的那些人,生活得最好。在炒股票的世界,也是齋炒股票,不做實業的人們,由於比較專心,因此也經營得比較好。

金融業發達 其他生意便難生存

查實,一個金融城市,由於金融業發達,其他生意很難生存,這就是經濟學上的crowding out effect(擠出效應)。如果A公司集資了1億元,這1億元全部用來炒自己的股票。另一家B公司同樣也集資了1億元,用這1億元安安分分的做生意,完全不去搞股票。大家不妨想想,在短期而言,哪一家公司的股價表現比較好?當然是有1億元buying power的股價是遠勝!

所以,老千股永遠比實業股更加吸引,就是這個原理。金融城市也永遠脫離不了這個窠臼。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597087434951&issue=20200811

支持壹仔的面子與裏子

 周一,警方以《國安法》大舉搜捕壹傳媒(282)總部,並且拘捕了9人,包括其老闆黎智英。奇怪的是,在此後不久,沉寂多時的壹傳媒股價以大成交暴升,最高升了3.44倍,最後以升183%收市。

宣傳細價股的方程式,第一是coverage,不管好消息壞消息,都有刺激作用,好比小暗星的醜聞,也有提升知名度的作用。幾年前,有創業板公司收購瀕臨倒閉的亞洲電視台,明明是壞消息,股價也以大成交暴升,正是這原理。

當日新聞鋪天蓋地,符合了第一條件。

第二條件是ignition,這就是渾水在低價買入,然後大事宣傳的結果。Coverage是火藥,已有很多,加ignition,便會暴升,這是不易真理。

把壹仔股票炒高,有沒作用?答案是﹕這是面子、是示威,但壹仔既沒發新股,也沒賣舊股,對裏子,完全沒用。連登是對的:訂閱或請人訂閱,對壹仔的幫助更大。至於渾水,把錢花在為他的Fortune Insight在壹蘋賣廣告,更為實際。

周顯

https://hk.appledaily.com/finance/20200811/J4H6OFRDQVC75DF4V2KNXWVMEM/

獲得很多女人付出的命理代價

 有一個富二代,是城中溝女最多的仁兄之一,六十多年來,據說是溝女無數,全港前幾名的那一種。

然而,日前有人對我說,其實這十幾年來,他已經唔係幾得,已經不太溝女了。

為甚麼呢?據說原因是,一來太肥,二來飯酒太多,三來可能是個人體質關係吧。

記得某位富二代,是香港最有錢的幾個大家族的後人,也是屬於要哪個女人有哪個女人的那種,可是,某位他溝過的女人對我形容,他是「牙籤仔」,言下極度不屑。據說,他的太太還勾佬。

另一位長得更是風度翩翩的富家公子,則據說take嘢太多,早已不行。他那位美女明星太太的孩子,是人工受孕的。

陳冠A算是溝女無數了吧?但他在廿幾歲那年,出了醜聞,已半廢了武功。

真正長期溝女,有心有力的,只有一個人,就是影壇大哥。然而,掉換你是他的位子,捱到成三十歲,先至出頭發達,發達後,不是係咁咦拍下文場,而是要受傷、捱痛,先至可以賺到錢,兼且有大把女人。

所以說,我不知是不是命理關係,但就我所見所知,沒有誰是真的可以一世人順風順水,有無數女人,要不是少年夭折,就是搞基,或者是早早便性無能,還有就是要付出很大代價,例如成吉思汗,要沙場奔波,攞命去博,無風無浪大把女人的,我好像沒有見過。

本週心水股票,「樂亞控股」(8195),祝大家好運!

https://hk.nextmgz.com/article/2_753977_0

2020年8月10日

有現金流、利潤、購買力的中小型業主會

 一般來說,股票市場的節奏是先炒藍籌股,再炒二線股,再炒細價股。現在的大市情況,是大市維持不上不落的大勢,一些二線股也開始大炒特炒,然而,細價股仍然是死下死下,「樂亞控股」(8195)是近日少數彈起的股票。

它是從本年5月開始,股價有秩序地慢慢上升,也有成交配合,日日成交都有7位數至8位數。看中央結算紀錄,它的參與者數目從189個,略減至173個,由此可以見得,在向上升的同時,它也逐漸的在收乾貨源。

真正的轉捩點,應該是在去年10月8日,它以3,325萬元的代價股份,購入了「元亨集團」的30%股份。換言之,這是上市公司股份換取非上市公司股份,根據商業慣例,很自然地,非上市公司需要保證利潤,方才符合監管要求。

「元亨集團」的業務是從事提供財商及投資經驗分享講座,主要涵蓋物業投資、證券投資及財商,以提升客戶於金融及投資方面之知識,並向客戶分享達成財務目的不同方法,主要講座地點是在官塘和尖沙咀的場地。

這公司,其實就是赫赫有名,有很多固定客戶的中小型業主會。我認識它的負責人,他們還和我合作搞過「周顯炒股密碼課程」,成績很好,我很驚訝於他們的銷售能力,實在有一班忠實粉絲,不離不棄。

除此之外,他們還很有商業頭腦,除了以上的財務教學之外,現在更開拓了英國物業投資經驗分享講座,以及為6至14歲兒童提供以遊戲為基礎的學習活動……即是說,小學生已經開始要學財經金融了!

「樂亞控股」在2014年10月10日上市,我買過,也贏過錢。這公司上市的目的,就是為了啤殼出售,後來市場傳聞,其兩位主要股東,還吵過架,搞過「搶殼」的訴訟。不過看近來的狀況,我有理由相信,它已經賣了殼,買家正是中小型業主會。

我有好些殼主朋友,都很想賣殼中小型業主會,殼主朋友說得傳神:「這幾個年輕人非但有幹勁,其經營模式也是今時今日少數有現金流、有利潤,還有followers和buying power的!」可惜已名花有主了!

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%e6%9c%89%e7%8f%be%e9%87%91%e6%b5%81%e3%80%81%e5%88%a9%e6%bd%a4%e3%80%81%e8%b3%bc%e8%b2%b7%e5%8a%9b%e7%9a%84%e4%b8%ad%e5%b0%8f%e5%9e%8b%e6%a5%ad%e4%b8%bb%e6%9c%83-230055

美國做生意難賺大錢

 【明報專訊】上周,消息傳出美國司法部起訴3名任職的博華太平洋(1076)及其承包商MCC International Saipan的員工,罪名是在塞班島興建賭場及度假村時,非法僱用勞工,並且向美國轉移超過2400萬美元,也即是洗黑錢。

然後,博華太平洋發出通告,澄清指其中只有一人是公司員工,但已離職。但這澄清阻止不了股價的猛跌,從上周的3.5仙,跌至1仙。在股票的世界,跌至1仙的意思,即是等於數學上的「無限小」,皆因這已是報價機的最低價,可能真正的股價更低,不過由於沒有成交,反映不出來。

許多公司被告到「甩褲」

這股票的原殼主是「Mingtee系」著名的「Shirley莊」,當日梅偉琛冷注吼中,等了足足一年,爆升後贏了幾千萬元。原來是紀曉波買殼注資,這班澳門中介人心想,與其同賭場做疊碼,為他人作嫁衣裳,不如自己開賭場。於是,塞班島呀!天寧島呀!應運而生。

問題在於,有一個國家,過江龍很難同佢做生意。在中國,很多人說生意艱難,很多人輸到甩轆,但還有不少發達例子;但在美國市場,幾乎難賺大錢的,被她控告,罰到甩褲的就有大把,匯控(0005)啦,豐田啦,三星啦,現在的中國企業啦,數之不盡。

所以,今日發生在博華太平洋的事,有其必然性和規律性,就算沒有中美貿易戰和冷戰,也遲早發生,這在電影《殺神》John Wich的術語,叫「consequence」。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1597000411202&issue=20200810

2020年8月7日

新冠疫情與世界老牌餐廳

世界最古老的餐廳,根據《健力士世界紀錄大全》,名叫「Botin」,在西班牙首都馬德里,由法國大廚Jan Botín於1725年創立,最有名的食物是「cochinillo asado」(烤豬),相信去過馬德里的人都會吃過。

海明威在其名著《太陽依舊升起》也提起過這餐廳,寫《大亨小傳》(即由里安納度演的那個故事)的費滋傑羅和寫《珠光寶氣》(Breakfast at Tiffany's ,即柯德莉夏萍演的那部)的Truman Capote也在其作品中提起過。

然而,在新冠肺炎疫情下,連這間在西班牙內戰期間也沒關過門的餐廳,也史無前例地關門了。至於它究竟會不會重開,報道沒說。

不過,說到最老的餐廳,《健力士世界紀錄大全》的記錄應該錯了,皆因日本京都的山瑞名店「大市」,雖然丟失了其開業日期,但卻肯定是在元祿期間開業,即是1688至1704年之間。

日本另一間老店,在東京,相信也有不少香港人去過,就是在淺草的「駒形どぜう」(泥鰍),創立於1801年。

吃血鴨的法國銀塔餐廳(La Tour D’Argent)則號稱成立於1582年,不過,它真正有確切記錄的營業年份,是在1824年。

如果你問我,以上這些大大有名的老牌餐廳,究竟好不好吃?我會回答:「除了大市之外,沒有一間是好吃的。」

查實絕大部分的名店名吃,都不好吃,雖然我很想去新奧爾良的Antoine's,去吃它創製於1889年的「Oysters Rockefeller」,但相信也是失望居多。畢竟,長期保持質素是很困難的。

至於中國,全聚德創立於1864年,1971年,周恩來總理在此宴請美國總統尼克遜吃鴨子,當談話緊張時,周微笑說:「我們不如先吃,烤鴨就要涼了。」

我在九十年代和二千年後吃過很多次,認為只是麻麻,後來喜歡去大董。它在2007年A股上市,大為紅火,2012年股價開始下跌,去年,新冠疫情還未發生,它創出了上市以來最大跌幅,不知現在怎樣了。

全球皆輸 看誰忍痛力最強

【明報專訊】我的Youtube Channel瀏覽數字穩步上升,但是,這個月來,收入卻微微跌了,我們只能得出一個答案,就是Youtube的收入也減少了。

這叫做「觀一葉而知秋」,理論上,人們少了出街,看視頻的人應該多了,可是,當經濟不景時,沒有人可以獨善其身,就是表面上從現時環境中獲益的公司,當大環境太差時,收入也免不了減少。

餘此類推,當人們不能去街,只能網購時,如淘寶這些電商當然是得益者,但如果經濟太差,大部分人都失業,沒錢買嘢,則任何電商也頂不住。

經濟太差 單靠電商也頂不住
特朗普強迫字節跳動賣掉美國TikTok,中國的報復方式是由小i機械人控告蘋果侵權,要求索償100億元,同時逼令3萬個Apps下架。在可見的將來,美國應該十居其九也會把微信也禁了,相信中國會對iPhone下手,我不知道這對iPhone的利潤影響將會有多大,不過,如果其他西方國家也響應美國的制裁行動,不買華為等中國產品,美國公司從中國之失,也許可以從西方附庸國得回吧!

總之,看今日的形勢,從經濟角度看,全世界都將會是輸家,問題只是誰輸得比較多,誰輸得比較少,誰更能忍痛忍窮,如此而已。在可見的將來,這局勢都不會改變。弔詭的是,戰爭的發起人是美國,但反而是中國的狀况愈壞,美國的狀况愈好,當中國對美國沒有威脅時,美國反而會放鬆起來。現在的狀况卻是反了過來,美國的疫情和暴亂愈來愈壞,因此,戰爭應會愈打愈激烈。

[周顯 投資二三事]

2020年8月6日

七權分立與香港定位

很多人都以為,政治權力就只分為立法、司法、行政三大權力,但實際上,可以細分為更多的不同權力。我指的當然不是arbituary的任意分法,而是有理論基礎,有人講過,或者有政府實行過的制度。

例如說,孫中山的五權分立,便是把再分出了監察權和考試權,在三權分立中,考試權其實是官員的人事銓敍權力,孫中山很聰明地看出了這種權力是行政權力的很重要部分,應該分拆出來,使它客觀的存在。

當年英國的洛克首先提出三權分立,指的是立法權、行政權與外交權。我講過,在《星球大戰》的世界,絕地武士所擁有的,是外交權和軍事權。於是,就這樣簡單的數,也數出了﹕行政、立法、司法、監察、銓敘、外交、軍事這七種權力。

在英國人和美國人的心目中,香港特別行政區政府和中央政府的關係,後者也是只應享有外交權和軍事權,這當然並非《基本法》的本意,但他們硬是要這麼想。

在西方的如意算盤,香港應像是當年上海的租界,無王管,任由當地的工部局來自治管理。退一步,則是維琪法國管治下的卡薩布蘭卡,作為全世界間諜的大本營。然而,在去年下半年的大戰之後,中國沒有法子,只有收緊政策,今後的香港,我估計將會成為大清帝國全盛時期之下的廣州﹕它是全國最開放的城市,內地牢牢的掌握著所有的權力,你喜歡來就來吧。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

特朗普就TikTok出售抽成 中國應照辦煮碗

「字節跳動」在美國的業務TikTok,除了關掉之外,還有另一個選擇,就是在9月15日前賣掉,現時的潛在買家正是傳統科網巨頭「微軟」。

總統特朗普在8月3日說,如果收購協議達成,美國財政部必須獲得一部分報酬。根據英國廣播公司(BBC)的另一則報道則是:特朗普此言即是表明美國聯邦政府意欲從TikTok收購案中「抽成」。

我最初看到這報道,還以為特朗普指的是資產增值稅,因為這是我想到的唯一合法的「抽成」方法。後來看到電視新聞,由特朗普親口說出來,方知不是我想的那回事。

他的說法是:「Whether it’s Microsoft or somebody else, or if it’s the Chinese — what the price is, the United States could — should get a very large percentage of that price. Because we’re making it possible.」

簡單點說,這單交易之所以出現,皆因特朗普政府利用威脅令到TikTok關掉,來強迫「字節跳動」把它出售給「微軟」,沒有他,這筆交易便不存在。因此,美國政府應享有交易金額的一個很大部分,要麼是由「微軟」付出,要麼由中國政府付出,都沒所謂。

現在說到,為甚麼我當初會誤會他的意思,皆因這正如美國傳媒引述專家的說法,這可能既不合法也不道德。太過不符合常理的事,正常人很難想得出來。

照我說,特朗普的邏輯反而最有利中國的最大利益。

舉例子,現在「滙豐控股」(005)被指控出賣「華為」和孟晚舟,因此,中國可以勒令它在香港和整個中國停業,要不,也可以賣給內地企業。不過,由於沒有中國政府的促成,這筆交易不可能完成,因此,出售所得的現金,也要分出一個很大的部分,給中國政府。

餘此類推,中國可以合法地半沒收所有美國在華的企業。當然,美國也可以沒收所有在美的中資企業,不過計上來,由於美國在中國的企業遠比中國在美為多,因此,中國是賺翻了。

說白了,這原來就是共產黨當年的沒收資產方式,特朗普此舉再一次證明了共產黨的先知性。

現在實際比2003年難過

【明報專訊】我在華僑永亨銀行有公司戶口,因此,也有留意它的新聞。

前幾天,看到該銀行的經濟師李若凡指出,新一波疫情爆發,零售、餐飲、旅遊、酒店及部分運輸業相關的中小企在下半年陸續倒閉,全年經濟預測收縮6%至7%,失業率會挑戰7%甚至更高,但佔整體就業人口一半的金融及公營部門僱員,由於在家工作,失業率只增加約2%,整體失業率不大會突破2003年高位8.5%。

此時彼時失業率不能相提並論
我想說的是,在2003年,人們炒魷的炒魷,減薪的減薪,但像現在這樣子停薪留職,又或者是半薪的並不多,因此,現時的失業率是不能和2003年相提並論。

再者,2003年雖然經濟蕭條,但物價也廉宜,而且中國內地的生活水平相比起香港,也差很遠很遠,香港人開始大量去內地消費,羅湖商業城成為了港人最常光顧的商場。

當前經濟蕭條 物價卻不廉宜
當時,內地洗頭剪髮是20元,按摩連貼士是40元,買東西價格是香港的一成至兩成。雖然現在也有淘寶貨,但是由於月來通關不易,買者寧願幫襯王維基香港電視(1137)的HKTVmall了,但價格貴得多,選擇也少得多,而且詢問貨品不易。

總之,今日的狀况,比起2003年,是難過得多了。

[周顯 投資二三事]

2020年8月5日

滙控見$28一定買

滙豐控股(005)日前公告上半年業績,主要因為新冠肺炎疫情的影響,稅前利潤暴跌65%,令其股價一度跌至32.5元的低位,周一收市價是33.4元。

現時全城看淡這股票,很多人估計滙控會跌穿28元供股價,只有曾淵滄一人獨力看好,認為它只要恢復派息,利息可以高達10厘。我認為,就新冠肺炎疫情而言,英國的最危險時刻已然過去,今日香港的情況好像很糟,但我仍有信心可在兩個月內大致撲滅病毒。

至於中國對滙控的攻擊,相信不致於剝奪它的發鈔地位和其他特權,畢竟滙控的大部份股東,都是中國人和(政治正確的說法是)中國香港人,強加制裁,吃虧的是自己。再者,滙控作為公關櫥窗和對西方的白手套,也有很大的作用。

這股票的最大隱憂,反而是在未來的低息環境,以及網絡銀行的競爭,傳統銀行究竟如何在市場定位,還有沒有存在價值呢?

總括一句,我不如曾淵滄的過份看好,但如果它跌至28元,就一定會買,因值博率真的太高了!


周顯
投資者、八卦公、知識分子

銷售訣竅是先騙自己再騙別人

旺角亞皆老街怡安閣直銷公司Star Global的感染群組,直至8月2日,累計增至30人,這還不包括有部分確診人士可能隱瞞行蹤。

Star Global賣的是精油產品,很可能和鼎鼎大名的亮碧思有關。記得當年我在銅鑼灣活動,常常看到長長的一條人龍,在伊利莎伯大廈排隊,就是亮碧思了。

當年亮碧思的聲勢殺聲震天,在內地,有人買了幾十萬元、幾百萬元的產品,最終,根據韶關公安公布,它一共有有1,241名會員,涉及資金6,800多萬元人民幣,14名被告被判2年6個月至6年不等,罰款10萬至30萬元,其中香港夫婦主犯,判處6年。

Star Global聲稱其售賣的精油可以防疫,更有甚者,為了增加銷售時的氣氛,因此參與者都「放心」地不戴口罩, 這令到疫情不可收拾地傳播了出去。

這故事十足當日新天地教會的李萬熙,宣傳相信神可以免疫,因而令到幾十人染上了新冠肺炎。有趣的是,他本人並沒有染上,因此他大可以振振有辭地說,染上者只因信念不足。不過,他最終還是跪地道歉。

另一宗相似的事件,是去年內地的無限極保健品。其實,保健品本身沒問題,不過銷售人員實在太過勇猛,自己也相信了神話,對客戶說,生病時可以用保健品來代替正式藥物,客戶也真的信了,拒絕看醫生和吃藥,這就出事了。

說穿了,這些事件都是相同的狀況。傳媒說,這是層壓式推銷的問題,但實際上,卻是宗教式、洗腦式推銷的問題。

宗教洗腦式推銷,是推銷的最高手法。簡單點說,你先要騙倒自己,方能騙倒別人,所以,你會覺得很奇怪:為甚麼最頂級的銷售員,往往不是那些最聰明的,而是蠢蠢的、容易受騙的那種。

正如無限極的保健食品是正常產品,Star Global的精油也完全無害,可是,當它們用宗教式方法來銷售時,便變成了有害的產品。但偏偏,宗教式銷售卻是最有效的銷售方法,從李萬熙,以至更早也更成功的希特勒、麻原彰晃,都是採用這些手法,而他們,都是自己也相信了自己的產品。

利好樓巿三大因素

【明報專訊】相信最多人擔心的問題,是樓價究竟會不會大跌呢?畢竟,經濟不景、大量移民,都是樓價大跌的重要因素。但這些,都是人人皆知的事了,現在我要說的,是樓價的利好因素。

第一,如果單純經濟不景,就會發生通貨收縮,資產價格的下跌幅度,將會大於經濟衰退。但現在,由於全世界瘋狂印鈔,因此,這將會反了過來,刺激資產價格上升。所以,我們現在可以看到,資產價格,如股票、房地產等等,大致上維持價格不變,而人民生活水平卻急跌,大量公司倒閉,政府負債也在上升;


第二,香港未來樓宇供應一直在減少,由於疫情,政府未有加快土地招標,發展商也減慢建樓,這令到未來樓宇的供應將減少;

第三,政府還有很多辣招未撤,如果樓價跌了兩成以上,則政府必然會撤除辣招,頂住樓價。事實上,發展商一直在游說政府撤辣,跌幾個巴仙,已在呱呱嘈,如果跌上一成以上,不吵到翻天才怪。

當疫情稍緩 報復式購買力將出現
現在的樓價,依然偏高,這個月的輕微下跌,只是因為疫情惡化,沒有人去睇樓而已。根據以往的經驗,只要疫情稍緩,睇樓量就會上升,報復式的購買力也會出現……至少會出現三幾個月,直至這段急爆過程完成了,真正的供求關係才會重新浮現出來。

[周顯 投資二三事]

2020年8月4日

黃絲KOL的認知偏誤和確認偏誤

為甚麼黃絲政治KOL會更頻繁地出現「燈神」的狀況?他們猜錯的比率,非但比擲毫的一半一半機會率還要高,而且,其錯點往往更是錯得十分可笑,就算是很低智、知識水平也很低的一般民眾,也不會犯上這些低級錯誤。

這些黃絲KOL,大多有很好的學位,而且博覽群書,照說,不可能犯上這些低級錯誤呀!

在心理學上,有一個很重要的大題目,叫「認知偏誤」(cognitive bias)。「認知偏誤」一共有幾十種之多,記也記不住。這其中,有一種叫「確認偏誤」(confirmation bias),是由英國倫敦大學的心理學家Peter Wason(1924-2003)所提出的。

這偏誤是由於當人們有了既成的認知事實,例如說,個人價值觀、宗教、政治信仰等等的基本信念時,當他得到、或搜集資訊的過程中,會不自覺地忽略和自己的中心思想相矛盾的信息,反之,會不經意地選擇出和自己信念相同的信息,強化了自己的思想。

這在生物學上,當然有其優勢﹕一來是偏見可以簡化思考的過程,因為理論上,偏見是根據統計學上形成,如果不用簡化模式,事事去詳細分析,腦袋根本容納不了太多的分析和信息。二來社會上需要太多數都是盲信的人,由少數聰明人去領導,否則會造成方向上的混亂,不可能齊心合力去達致目標,這可能有利於個體,卻對整個族群不利,而對整個族群不利,則最終也有害於個體。

當這種思想走到了極端時,人們就會加入邪教,只因他們首先確認了宗教的絕對正確性,因此也就很容易走到了原教旨主義。

社會上大部分人有「確認偏誤」,是正常的。然而,如果連負責帶路的政治KOL也有這種偏誤,就會作出錯誤的判斷,如果人們根據這些判斷來作出行動,就會作出錯誤的行為。

他們之所以作出這些錯誤的判斷與行為,原因正是因為從小受到了西方教育,首先接受了西方價值的絕對正確性,接受不了對這些價值的挑戰,因而造成了「確認偏誤」。

有一個例子,就是當日疫情初發生時,我馬上說,由於共產主義國家在動員能力方面,遠勝於西方,因此它在打仗時幾乎戰無不勝,所以我得出,中國很容易控制到疫情。同時,黃絲KOL卻完全不能相信這判斷,雖然,其實,我的這個判斷差不多是公認的科學事實了。

同黃絲朋友對話時,我取笑他們的想法﹕「你們這些原教旨主義者,為甚麼不肯接受在某些情況下,西方價值是輸了呢?就算你是考第一的那位優異生,也不排除在10科之中,有人只有一科考得比你好呀!」

這種思想,就像有人不能接受民主鬥士也有個人缺點,聖人一定是毫無瑕疵,一樣的可笑偏見。

最後一提,在以前,大家公認共產主義在戰時可發揮出更強的戰鬥力,皆因可以更有效地運用手頭資源。然而,在長期的和平競爭中,它的生產力卻比不上資本主義,因此鄧小平方才需要作出改革開放,對原來的策略作出調整。

作者簡介:

周顯,著名的炒股理論家,吃喝玩樂家,不著名的歴史學家、政治學家,過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點,不代表本媒體立場。

疫情下去邊度晚飯約會?

疫情猖獗,連晚飯也不能吃,有個十年前是美女的中女朋友,來電同我呻,已經很多日沒有出街吃晚飯了,悶得要死。

我說,現在出街吃晚飯,成本很高,要訂一個酒店房間,才可以同你吃,願意付出這成本的人,可是很少呢!要不,就要在私竇,請私廚去整,或到會,又或者是去遊艇食,都是很高的代價。

雖然,現在還有一些總統套房,只要付出房租,送上等值的餐飲coupon,但畢竟要一二萬元消費。也有一些小酒店,幾百元租一晚,但這只適宜爆房,皆因沒有好的餐廳送餐。事實上,有好餐廳的酒店,不過是那十零間而已……現在我都去慣了。

她幽幽的嘆了一口氣說:「現在我都生菇了。」

我說:「要知道,租一間酒店房,隨時要過夜。在以前,男人可以同家中女人說,去大陸傾嘢呀,就失踪一兩晚了。可是,今時今日,男人都沒藉口拿行街紙了,連去邊度食飯,都會被問長問短,誰可以同你過夜呢?但如果酒店不過夜,又好浪費噃。」

所以,今日的狀況,實在是扼殺了很多約會!

本週心水股票:「樂亞控股」(8195),祝大家好運!

延後選舉是宣示治權 DQ參選人是劃出紅線

《維護國家安全法》通過了之後,中央政府和特區政府的態度淡靜了好一陣子,令到政治氣氛有點緩和起來,部分反對派好像認為對方有點像無牙老虎或紙老虎,亦有人甚至說出因為中國害怕了美國的進一步制裁,因此不敢作出過分的行為。


就在這當兒,政府再次作出了出人意表的連環攻招:DQ十多名參選議員、延遲立法會選舉、以《國安法》控告4名散布港獨言論的少年人、通緝6名在海外的著名反對派……招招都是殺著。


最前的2點令人大惑不解:明明決定延遲選舉了,為甚麼還要DQ十多名反對派參選人呢?


我作為第一個正確預測中央政府將會與反對派打殲滅戰的人,也成功預測了將會大規模DQ參選人,在香港的政治評論員當中,沒有一個比我對中央政府的招數預測得更準確的人了。


要知道,延遲立法會選舉的真正政治目的中央政府的想法,就是要顯示出中央政府對香港的無上權威,以及絕對的管治權,因此,它要把這路徑走上一遍:它可以決定立法會的選舉時間,也可以決定立法會的議員人選,總之,只要它喜歡做,甚麼都可以做,無人可以抗拒。


所以,反對派以後意圖在議會上的種種作為,甚麼35+,甚麼癱瘓議會,都是不可能的,可別再妄想了。


至於大規模的DQ,目的是要劃出紅線,講明甚麼是可以做,做甚麼會喪失參選資格。因此,香港政府的說法,是被DQ者一年後可以再度參選,只是選舉主任也會再問他們問題,如果答得滿意,也繼續可以有參選資格。


不消說的,如果被DQ的人繼續過去的行為,在明年,必然也會再次遭到DQ。反之,如果他改變策略,改為大紅大藍,唱好《國安法》,譴責港獨分子,唱好香港及中國,相信他被DQ的機會率,幾乎接近零了。


但如果,他保持緘默,甚麼也不說呢?這就要視乎他的過往行為,究竟是主打對象,還是旁及分子了。這還有很「地下」的因素,就是根據慣例,任何一個反對派的頭臉人物,都有至少一個中方的線人同他直接聯繫,這就要視乎他對線人如何「交心」,取信於對方了。  

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。

A股殼價遠超港股

【明報專訊】有位高手考我:「香港殼價在最高價時,主板是6億至7億,現在則是3億至4億,我問你,A股殼價又是幾多錢呢?」

我說:「你當我第一日出來walk呀,咪二、三十億囉!」

他追問了一句:「假如殼價4億元,賣家deliver70%股票,即是買家要付多少錢呢?」

我說:「唔係咁都要問呀嘛,七四廿八,咪2億8囉!」

他說:「咁如果A股賣殼,賣70%呢?」
我說:「A股無咁乾的股票,大股東多數都是揸二三十巴仙咋喎。」

他說:「咁就買三成呢?」
我說:「大約30億左右啦。」
他追問下去:「咁A股一隻殼值幾多錢?以100%計。」

我想了一想,終於恍然大悟:「100億!」
他說:「所以說,你們計A股的殼價,全都是用錯了方法,完全計錯了。」

我說:「不過A股手花咁散,真的是好難炒。做莊面對咁多散戶,都不知應該點算好。一炒高,好多散戶會係咁沽貨,掟到你傻。

他說:「係香港人咁水皮,先至覺得A股難炒,大陸人做莊炒A股,照樣球球都咁掃,根本不怕有對手,皆因自己太勁!」

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1596480795002&issue=20200804

2020年8月3日

禁止與恢復午飯堂食前後的個人體驗

全日禁堂食只實施了2天,便急速煞停,恢復從凌晨5時至黃昏6時可以堂食,不過,由於限聚令仍在,僅限2人同坐一枱。

記得「最後午餐」當日上午,我致電十多間常去的餐廳,都滿座了。改訂外賣,壽司辰居然說客人太多,來不及做了。由此可以見得,人們對這一餐的重視程度,去到哪一地步。

我在絕望的情緒下,只有到「翠華控股」(1314)旗下餐廳買外賣了,去的是銅鑼灣店。誰知,偌大的一間翠華,竟然只坐了幾枱客人,看來在這「最後的歡喜日」,人們寧願花錢去吃最好的,慶祝「節日」。

不過,眼見所及,翠華的外賣生意還是不俗,也許人們是寧願吃翠華外賣,也不願在此堂食吧。畢竟,茶餐廳的危險程度,始終遠高於高級餐廳。

2日後,堂吃恢復,我去了天后的阿翁小館。此店曾有侍應確診,後來全店做了消毒,所有人均去檢驗病毒。幸運的是,居然沒人感染,由此可知,此店的清潔工作還是做得不錯,方能做到沒有互相感染。

我故意去阿翁小館,皆因相信「最危險的地方就是最安全的地方」。也只有它,因為有人確診了,方才會全店消毒,反而沒有員工確診過的餐廳,戒備沒那麼森嚴。

這好比有人發圖給我,顯示出慈雲山街市進出的消毒程序,相比起日前我去過的灣仔街市,慈雲山的戒備可好得太多了。這叫做「吃一次虧,學一次乖」。

表面上,只禁堂食2天,好像對餐廳的影響不大,但這往往是駱駝背上的一根草,關掉了之後,就是恢復,也索性不重開了。畢竟,只有2人堂食,有甚麼用?豈也不是虧本嗎?

不過,我常去的幾間餐廳,例如英皇駿景酒店的駿景軒、阿一鮑魚富臨飯店等,也都恢復了午間營業,只因老闆有錢,不忍心員工失業,因此死頂下去,重開午市,只限2人,縱然也蝕,也是蝕少了。

最厲害的是觀塘龍皇酒家,據說,它本來已經準備順便裝修了,整間店沙塵滾滾,一聽到消息,馬上通宵清潔,明天即時恢復營業。周六我去到,整間餐廳整整齊齊的擺滿了2位枱,真想不到它怎可找到偌多的小桌子,至於生意,居然很多人在等位!熾哥好嘢!

寫招股書水平低 新股誤踩政治地雷

【明報專訊】正在招股的模板承造商智勤控股(9913)集資億零,都算是細價股。上周五傳出,它的招股書寫了「近期,香港自2020年1月起爆發COVID-19,此病毒源於武漢,而香港經濟自2019年6月起因反政府抗議活動及中美貿易緊張已然疲弱……」

由於有「此病毒源於武漢」的字眼,因而被富途及多家親中券商杯葛,不肯提供孖展。雖然,今日股市行情不俗,縱然不被提供孖展,反正它只是細價股,集資額不多,相信也會「夠飛」上市,最多是表現不好罷了……從相反理論看,假如不夠申請人,說不定只有一成公開認購,貨源歸邊,炒得更勁,也說不定。

這股票的保薦人是黃國英的豐盛融資,其實已經沒有說「武漢肺炎」的了,只是寫招股書的人的知識太差,不知道現時的官方說法,是說不清楚病毒源自何地,只是它在武漢爆發而已。

至於另一家有提到的,是剛完成招股、凍資逾2000億元的新股泰格醫藥(3347),也在招股書上指出「新冠肺炎首次於中國武漢被發現,其後迅速蔓延全球」。

傳媒也對此有所報道,但很明顯,記者並不知道以上兩者的分別,以為是相同狀况。很簡單,新冠肺炎的確是首次在武漢被發現,只是不知道是不是源自武漢而已。

分別不出這些分別,可以證明,寫的人水平實在很低。

[周顯 投資二三事]