韓國政府的欠債有多高、違約風險又有多大？由於這個數字實在太大，超出了人們的常識理解，我們且用一個簡單的方式去形容︰它在今年上半年，欠債已產生了3.2萬韓國圜的利息，即是全韓國的五千萬人口平均每人每月支付一千港元以上，甚麼都沒有得回來，只是為了支付利息。事實上，早在一兩年前，已有不少專家認為韓國很可能會成為「亞洲版的冰島」，因為它的債務實在太重了，甚至遠遠超出了金融風暴時的水平。
這幾年來，香港人對韓國的通俗文化趨之若鶩，韓星、韓片、韓劇迷倒了不少東亞的青少年，同時，韓國的經濟也急速發展。在九七金融風暴之時，他們的受創僅次於印尼和泰國，差不多崩潰了，但馬上重整成功，火浴出鳳凰來，經濟馬上谷底急升。就是在十多年前，他們的人均收入不過是香港人的四成，現在已貼近八成了，而且成為了全世界的第十三大經濟體系，這當然是因為香港的不濟，但是韓國人的拼勁也是值得令人佩服的。
韓國是一個很特別的國家，它把最好的，和最壞的，都聚集在一起。前面說了它的拼勁、經濟和文化輸出，但它同時也是好大喜功，很要面子，有韓國諺語說﹕「寧願家裏失火，不要跌進毛坑。」因為家裏失火雖然損失慘重，但是跌進毛坑則人人皆知也。
正是因為這種國民特性，韓國的經濟模式向來就是採用高借貸、高增長的方式。這就像是一間公司，利用高槓桿比例去維持高利潤增長，當經濟基調良好時，利潤自然會增長得比其他人快，但是當經濟逆轉時，因為本錢是從借貸得回來的，所以也很容易墮進了欠債不還的泥淖裏。
韓國的赤字比其他國家更嚴重的是，它一共是六種赤字的併發︰經常收支赤字、資本收支赤字、政府財政赤字、家庭收支赤字、企業收益赤字、中央銀行赤字。究其成因，也是很奇怪的原因，就是韓國的金融經濟是全亞洲除香港新加坡之外最開放的，所以無論在公在私，都有著太多的融資渠道，所以有很多金融專家都曾經預測它將成為亞洲的金融中心，持這種看法的人包括了鼎鼎大名的Jim Rogers。這種說法也在某程度上令到韓國人飄飄然，有點應了中國諺語的「殺君馬者道旁兒」。
韓國人有不比香港低多少的房價，名牌奢侈品的價格也在世界上名列前茅，學費昂貴，甚麼都貴。韓國人為了支付有面子的優質生活，欠七八張卡數的大不乏人，超過一成人口、三成家庭向地下錢莊貸款，買房子不單靠二按，還靠財技，例如借低息日圓來減低供款額，但當現時日圓高企時，他們的欠債大大的增加了，所以其家庭欠債也迅速增加，單是去年便增加了一成。
從上面的分析可以看出，韓國的違約風險不容忽視，雖然我們相信，以韓國人的幹勁，就算是金融經濟再一次硬著陸了，還是可以再復活多一次，而且活得比其他人更好。但畢竟，硬著陸的痛苦，還是可免則免。
最後，我們想藉此來奉勸香港人︰很多事都是你看別人好，別人看你好；很多香港人認為韓國文化強盛、經濟暢旺，又有民主政制，但是韓國的經濟是從高借貨、高風險中硬拼回來的風險錢，是否好過我們的財政保守策略呢？韓國固然是個民主國家，可是「脫南者」(即是脫離南韓的人)的數字可能是先進國家當中最高的，單單在美國非法居留的人就有一百萬，佔了人口的2%，88%的韓國人想移民，只有8%的人民希望「來生還做韓國人」。相比起來，香港特區政府雖然做得不好，香港人的生活雖然也過得不好，但不宜妄自菲薄，家家有本難唸的經，我們家裏的這本經書，還算是不太差的了。
