監管為本 走回頭路

【明報專訊】某報紙的編輯對我說，不管他們如何不喜歡梁振英，但縱是梁有很壞的新聞，也絕不能讓他登上頭條，因為凡是他上頭條的日子，報紙例必跌紙幾千份，從來沒有例外。在這個世界上，自己的荷包遠比政治立場更為重要，因此，也只好忍痛不登了。

同樣道理，近日我也盡量不去寫證監諮詢文件的議題，皆因我也覺得有點倒胃，反正，我對朋友說，政府的宣傳對象並非是有識之士，而是局外的公眾，這好比空姐罷工，成功與否的關鍵並非航空公司的立場和利益，而是公眾是否支持。不過，有一些太過可笑的言論，也還是要拿出來提一提的，這本質並非學術討論，而是笑話。

證監否認「披露為本」立場

香港證券業協會主席繆英源接受一個網站訪問時表示，市場亦關注這次改革，是否由披露為本改以監管為本，他指出諮詢文件已強調仍將以披露為本為原則，讓投資者分析判斷。繆英源說出這句話，我懷疑他有沒有看過諮詢文件？整份諮詢文件講的全是加強效率和管治，哪有一句講過「披露為本」？大家不妨參看證監會親口所講的解說，就是香港市場從來不是披露為本，證監自己也否認了的立場，繆英源居然幫證監承認了，大家說這奇怪不奇怪？

在這裏，我必須說說什麼是「披露為本」，就是好比普通法的「假定無罪」，只要符合所有法例條文，便可順利上市，美國便是採用這制度，但現時的「監管為本」，即使符合了所有法例，假如證監覺得你「可疑」，也有權不讓你上市，新加坡、倫敦、中國便是這樣。在這十幾年來，交易所一直宣傳自己一直走向「披露為本」，可見得本來大家認為這是更好的制度，為什麼這一次要走回頭路呢？

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1471978357541&issue=20160824