2013年8月9日

為甚麼師奶的投資成績 如此彪炳

阿莊是一位天才式的金錢遊戲玩家,可謂是瓣瓣皆懂、瓣瓣皆精,論賭馬,他贏的數字以十億元計,真是前無古人,後無來者,論賭百家樂,他破解了被認為是不可解的數學,已被多間賭場列為不受歡迎人物,論德州撲克,他在專業比賽中,得到了第八名次。但論到他的本業,還是金融市場的投資,從股票到衍生工具,無一不精。也許可以說,在西方的金錢遊戲大師Edward Thorpe死後,這一代的投資大師便是阿莊了,只可惜前者有著作流傳於世,造福後人,而阿莊雖有門徒,卻無著作,故此名不能彰,不過絕世的大宗師有如孔子、耶穌、蘇格拉底等等,均是「述而不作」,只留待後人去把其學說發揚光大,寫作的人,反而是低了一個層次。
有關投資方面,據說(因為我不是親耳聽到,而是耳食傳聞,故此只能「據說」)阿莊說過一句話:「在芸芸非專業人士當中,投資成績最好的,並非學問專精的醫生或律師,而是師奶。」
好了,現在的問題是:為甚麼師奶的投資成績會如此之好呢?(以阿莊的大智慧,他的觀察應該是不會錯的。)
在分析這個問題的答案之前,我得首先去分析典型的師奶特點:沒有很強的投資知識,但隨波逐流,極度market sensitive,市場觸覺十分敏銳。
投資的最理想情況,當然是永遠快人一步:在市場瘋狂之前,首先入市,在市場清醒之前的一刻,才去沽貨套現。但是,能夠做到這一地步的,是神級的才能,就是巴菲特和李嘉誠,也不一定能夠常常做到,何況是常人呢?
第二種狀況,就是永遠不沾手市場:永遠不買樓,也永遠不買股票,因為他們永遠都看淡市場。這種人,當然也是永遠不會輸錢,但也永遠不會贏錢。問題在於,在這個世界上,長期而言,經濟永遠是在上升當中,所以資產價格也有長期看俏的走勢,如果永遠不去作投資,長期而言,是一定吃虧的。
我記得,白韻有一個女性朋友,到了五十歲,還沒有拍過拖。她的一句名言是:「你們不認為女性的貞操是很可貴的嗎?」說真的,女性的貞操當然可貴,可是在世上有一句名言,叫「no venture, no gain」,當太過害怕輸掉的時候,同時也就喪失了贏的機會。當然,這種情況雖不好,但也不壞,雖然不會贏,但至少也不會輸清光。
第三種情況,是號稱不會沾手市場,例如說,發誓永遠不買股票,又或者是要等樓價大跌,才會進場買樓。對這種人而言,股價升、樓價升,他們是不為所動的。但是,當這些資產的價格不停的上升時,而他們身旁的親戚朋友不停的在贏錢時,他們的心開始動了。正如我的名句:「贏錢沒自己的份,比輸錢更是難受。」
正是在這種心理因素之下,當資金價格上升到了某一個地步之後,開始出現了「恐慌性買入」的情況,這些本來永遠不會買入的人,也去買了。很明顯的,這是市場的最後一筆購買力,當他們也進場了,市場把這筆最後的資金也消耗掉了之後,資產價格便將會大跌特跌了。
無疑地,這種最後入場的人,便是最後接火棒的人,是長期的loser。
以上討論了三種投資者,師奶的投資成績雖然不是第一,但至少也可以排名第二,因此,阿莊認為她們投資的成績很好,的確是極具智慧的觀察。

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