騰訊明年勁炒之年

【明報專訊】為什麼近年騰訊（0700）炒得這麼勁？業績不停創新高固然是一大原因，另一個原因，則直至近日它的子公司閱文（0772）上市，才終於揭開了謎底。

除了閱文之外，還有易鑫（2858），那是騰訊有股份的「騰訊概念股」，它持有的搜狗（即sogou.com）上周四亦於紐交所掛牌，現時搜狐只是入門網站，搜索引擎則由搜狗負責，騰訊還有好幾間子公司或聯營公司，準備排隊上市。這些公司一旦上市，如果按市價入帳，利潤是幾十億元至幾百億元不等，預算在明年會一一為騰訊入帳，製造出巨大得驚人的利潤。

現時騰訊的市盈率是80倍，表面上好像好貴，但當這些分拆子公司上市的盈利顯現出來，騰訊的股價就馬上變得便宜起來了。

拆子企上市賺錢難持久 炒完散水先兆

如果純從炒股票的角度去看，明年將是騰訊喜事連連的高峰期，估計也是炒高/出貨的大好時機，但是，靠着子公司上市的賺取的利潤是非經常性利潤，不能持久，因此，大炒特炒同時也是炒完散水的先兆。

這好比當年的和黃，做完單世紀大刁「賣橙」之後，喪炒了一鑊甘，足足唞了十年，才有氣力作出第二次、幅度也輕微得多的炒作。

這就是傳統智慧﹕股市高峰之時也是財技活動、大刁最多的時刻。騰訊的高峰期應在明年底、後年初，即是等到大部分的分拆都完結了之後。

至於炒完了之後，其股價將會如何？我記得上世紀七十年代炒幾十隻大藍籌，是為Nifty Fifty，在炒爆了暴跌之後，由於Nifty Fifty大部分有實質的業績支持，幾年之後，便已回復元氣，但也只是回到正常市盈率，近百倍的市盈率就不再復見了。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1510600528914&issue=20171114