港人定義：磚頭 = 無風險投資

【明報專訊】在投資學，一般把無風險投資回報定義為美國債券的利率，但我認為，這並不完全正確。沒錯，周顯大師又一次企圖挑戰傳統智慧，推翻現時被視為金科玉律的金融定律。

為什麼會把美國債券的利率視為無風險投資回報，我假設大家已經知道，在此不贅。因為縱是要簡述出來，也需要寫一篇文章，那就沒篇幅去講我的理論了。

美債只為教科書定義 港人少買

以上的定義，是教科書的定義，也是理論上的定義。可是，理論上的定義不一定要符合實際情况，因為實際上很多人都會很笨。例如說，一個標準好男人，和一個浪子，女人往往更喜歡後者。

究竟什麼是無風險投資回報，不是由教科書去決定，也不是由學者無懈可擊的推理作決定，而是由市場、由人去決定。因此，不管美國債券在理論上有多麼的完美，如果市場不相信它是無風險投資，它就不會是。

以香港為例子，大家認為無風險的投資回報是買樓，反正這麼多年來，從來沒有輸過，就是1997年高峰買入，揸到現時的豪宅和細價樓，也已經賺凸，至於什麼是美國債券？唓，香港有得幾多人買呀？

買樓如買政府債券 回報低但穩陣

所以，香港人計算投資回報的比率，永遠是用買樓來作比較：吓！股票的回報可能好高，但不夠買樓穩陣噃！投資做生意？不如買樓回報仲高啦……簡單點說，房地產就是香港人的政府債券：回報很低，只有2厘至3厘，但勝在最夠穩陣。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1510512956011&issue=20171113