大家樂的致命傷

【明報專訊】昨天說到小朋友李海欣寫大家樂（0341），她認為最大的問題是在於前主席陳裕光，但我在電郵中向她指出我的看法並非如此。事實是，在陳裕光當主席的期間，恰好是大家樂最為風光的時刻。

3年前我在了一篇文章說道「在2003年，大家樂推出了認股計劃之後，股價節節上升……不過，現在是兒子揸弗了。不用問，兒子是有身家分的，用不着貪圖認股權益。既然揸弗人不要認股權，其他員工也不會有的了……換言之，所有的高級員工變相減了薪……以傳統智慧去看，用這種管理方法的公司，是不能長久維持下去的。現時99歲的創辦人還在，大家都尊敬他，勉強可以維持大局，但日後就不敢包了。我當然不是提倡沽空這隻股票，因為沽空的成本很高。不過，我卻是強烈的建議，要停止持有、沽出現有的大家樂股票。」

沒單一大股東 易爭產爭權

如果大家留意到，我在字裏行間其實指出﹕一旦創辦人仙逝，才是大家樂危機所在。我當然不能去咒一個（當時）99歲的老人家，所以只能讓讀者意會了。

根據大家樂官方的說法﹕「八叔（羅騰祥）在艱苦的環境中出生、成長，更受過戰火洗禮，所以特別關懷基層員工，在其退下管理最前線後，成立了羅騰祥教育基金，資助基層員工子女就讀大專課程，至今已有近700個家庭受惠。」

咁大家咪對比一下，今日的大家樂有無對啲員工咁好囉！咁員工又點會戮力做嘢呢？不過，大家樂的真正危機，並非是這個，而是它已經沒有了單一大股東，一旦管理不善，很自然地，大伙兒便會歸咎現時管理層，便會爭權爭產，四分五裂……換言之，這將會像這些年來的香港政經，因為內耗而元氣大傷，這才是我看淡大家樂的真正原因。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1509046657466&issue=20171027