樓巿不死 股巿不死？

【明報專訊】且讓我們看看近期發生的歷史。

恒指從去年5月26日的28,524點開始下跌，跌了8個月，在今年1月21日跌至低位，即18,534點，然後慢慢反彈，在20,500至21,500點左右，徘徊了幾個月，年中開始往上爆，一直升至10月11日的24,013點，然後在這兩個月，又輾轉下跌，跌至聖誕前夕的21,574點。

換言之，這是在升了5479點之後，再跌去2439點，技術上也算是正常的調整。現時的價位，正是前述的大市最常處於的位置，即21,000點上下500點的波幅，這應該是港股的合理價格……當然，前提是美元兌港元不再繼續上升。

港股通效應只是虛火

有人說，港股將會再試18,534點的低位，對此我只能說，現時港股距離2015年的高位，已經有19個月了，如果要再試新低，則至少要1個月或以上的時間，根據歷史，港股只有試過一次下跌超過18個月，就是2000年科網泡沫爆破，至2003年的SARS。

在這段期間，金融市場發生另一宗比股市爆破更為慘烈的事件，就是樓市泡沬爆破。傳統智慧正是說：樓市不死，股市不死。因此，我的結論是，如果樓市不死，股市在現價位，只有幾百點的下跌空間……樓市當然遲早會死，世上沒有只升不跌的投資品，但只要在可見的將來不死，那就已經算成功了。

然而，所有的圖表走勢，脫離不了基本因素。香港股市的問題只有兩個，第一個是內地的經濟發展，第二個美元兌港元匯率，只要前者正面，後者負面，港股就會升，反之，如果是後者升，港股就會跌，至於什麼港股通效應反而是短暫的，就像補針，只有虛火。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1482864844567&issue=20161228