股票無紙化 應由公司登記做起

香港預計於2026年11月16日全面實施「無紙證券市場」(Uncertificated Securities Market，USM)，預計在5年過渡期內分批「轉會」至無紙化。從此就沒有了實物股票，降低遺失、失竊或毀損風險，投資者可透過電子形式管理持倉，更可優化結算程序。

查無紙化是世界大潮流，中國和韓國是在九十年代；德國是2000年，英國是2001年；新加坡和日本相繼而成，大約在2010年後。基本上，除了香港之外，全世界的主要股市都已無紙化了，但香港還要等5年。換言之，香港比起其他市場，足足慢了20年，我不知這應該是慶幸，還是憤怒。

照我說，到了今時今日，交易所搞無紙化，好比是20年前安裝有線電話，雖然是有用，但在手機的世界，這已經是上一代的產物了。

未來的股票應該是怎樣呢？這得首先明白一個更基本的問題：股票是甚麼。

股票的本質，是有限公司的股東對公司資產和利潤的所有權憑證，這是記錄在政府檔案，因此才會需要公司登記，以及公司註冊證。

所謂的上市公司，意即其股票可以在交易所這個平台買賣，但是有更大量的非上市的有限公司，也有股票，只是其股票不可以在交易所買賣，如此而已。

「無紙證券市場」的意思，意即在上市公司的股票，變成了電子記錄。事實上，現在在中央結算的股票，也是轉化成為電子記錄，方才可以在交易所平台，我們按按手機/電腦，手機/電腦接駁到卷商的系統，券商的系統和交易所的系統接駁，遂在電子世界完成了交易。

以在中國為例子，申請公司全程網辦，電子營業執照普及，股東、法人遠程人臉辨識即可。至於股票，非上市股份可發行實體股票或電子化登記，簡單點說，早在公司登記階段，已經無紙化了，因此在上市時，也不用再搞一次無紙化。換言之，無紙化應該是政府的行為，政府怠政，因此把工作交到交易所的手裏。這又再次證明了，香港是全世界最落後的城市。

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只有中國可保特朗普

對特朗普而言，真正最重要的大事，是他的指定接班人，即萬斯、魯比奧或他的女兒，能否順利接任總統，否則他在下台後必被清算，別說是身家財產了，連性命也隨時不保。

若民主黨上台必被清算

　　客觀的事實是，他在野時，民主黨對他窮追猛打，必欲抓他坐牢而後快，而他也不客氣，對於奧巴馬、希拉莉、佩洛西等人，打的也是殲滅戰。而在這一年半之內，他也已遭到3次不成功的刺殺，這也證明了，這場黨爭已到了不死不休的地步了。

　　從另一方面看，一旦他的指定接班人選舉失敗，有誰可以保住他的性命呢？

　　以美國的勢力之大，當它決心要追殺一個人，世界上只有一個國家可以保住這個人，就是中國。

　　有人說俄羅斯，但一來俄羅斯的國力大不如前。二來中國有記舊情的傳統，俄羅斯沒有。三來普京政權不穩，中國則在1978年之後，政策一直保持穩定，縱是換班子，也沒換過政策。

　　我不知道這究竟是不是特朗普對中國如此客氣的原因，不過我想，以他的老謀深算，訪中之時，不可能沒想到過這一點。

周顯

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香港的第一個搜索引擎

到朋友的私竇吹水，他講起，西元二千年左右，他剛出來工作，在某公司打工，這是一間上市公司，大股東是個外國的大孖沙，同李嘉誠平起平坐的級數。

科網股爆破之時，這間公司集了資，公司有幾千萬元現金。朋友所做的工，現在說出來，令你發笑：

這公司是做搜索引擎的，如果有人輸入，員工便人手操作，問雅虎，然後把雅虎的內容照抄，發回給該人。反正搜索的人也不多，因此也用不了幾個人手，當時朋友大學剛畢業，沒有網絡知識，根本不知自己在搞些甚麼，總之每個月有兩皮嘢人工，算是很不錯了。

查當時這種公司很多，例如我介紹了某位小朋友去一間上市公司打工，月薪3萬元，胡亂砌了一個網站，結果公司集資了7億多元。

最失敗的是蕭若元，正正經經搞了天網、Cyber日報，燒了幾千萬元，很有眼光地做flash，相等於10年後的蘋果動新聞，又搞Skytoken，相等於20年後的加密貨幣。可惜先知往往倒霉，他反而丟掉了3間上市公司。

後來科網爆破，大孖沙也不玩這公司了，想賣掉，正正式式在市場出售。由於公司有現金，大孖沙也不知甚麼是殼價，只看資產值，這令到識玩的人覺得售價十分便宜。

我的另一個朋友，97後炒房地產失敗，欠下一屁股債，得知消息，跑了上會計師樓。

會計師樓的人員說：「對不起，pitching已經完結了，幾個客戶已經做緊盡職審查，請回吧。」

朋友回懟：「我不用做盡職審查，直接付錢，總可以吧？」

他直接開了一張2百萬元的支票，交了給對方。

人員從來沒見過不看帳、直接像買菜般付錢買殼的客戶。他既依正規矩，人員無法阻止，只有接受。而朋友離開會計師樓，第一件事，就是跑了去找他一位非常疊水的富二代朋友，借了2百萬元，以兌現支票，再找一位有名的莊家，借了餘款，於是一毛錢不用花，拿下了這間上市公司，買了不到1個月，供股集資億幾元……在金融世界，真係乜都有可能。

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駿傑集團‧搵錢呢啲嘢

5月1日，《橙新聞‧搵錢呢啲嘢》刊出「駿傑集團」(08188)主席莊峻岳的專訪。

這公司應該是近幾年綜合表現最佳的公司：去年至今，股價升3倍，前年至今，股價升20倍。2024年1月2日的股價是0.075元，2023年、2024年、2025年的分別派息是0.05元、0.08元、0.09元。換言之，如果你在當時買10萬元，除了已拿回本金，還可收到193,333元現金，手上持有的股票市值則約值200萬元，可謂是贏到笑。

正因如此，它在2025年度榮獲傑出上市公司大獎。

駿傑集團是一間工程公司，成立於2005年， 2017年GEM上市，今年4月17日，公告正在評價轉往主板上市之資格及適合性，以及評估可能轉板之可能性。

事實上，它在過去3年的利潤，分別是6,148萬元、8,617萬元、8,727萬元，可說是完全符合資格。至於其市值，則在6億至7億元之間，也是超越5億元的轉板要求。不參考其他成功轉板的公司在正式遞表申請當日的市值：比優集團(09893)是13億元，大洋環球(09876)是10億元，則看來駿傑集團現時的股價仍然很高值博率。

(按：另一隻成功轉板的公司有贊(06051)，利潤不合資格，不過符合另一條件，就是市值超過40億元，它在申請當日的市值是46億元。)

駿傑集團的核心技術是於香港從事隧道建設等地下營造工程。話說挖隧道共有四種技術：最大型的是盾構機，最傳統的是「鑽與爆破」，還有兩種分別是「open cut」，即露天的溝，不用挖；以及大家都聽過的「沉箱」，即是把管道放在水底，接駁起來，這就成為海底隧道了。駿傑集團所使用的技術涵括除了盾構機之外的所有三種。

所謂的「全結構工種第二級別牌照」，定義能夠承擔多個核心結構工程工種的能力，包括澆灌混凝土、混凝土範本、紮鐵、棚架、結構鋼鐵工程；換言之，是垂直整合營運模式，即是一條龍工程，減少外判，直系團隊約1,300人，這能夠有效減低運作成本。全香港只有兩個這牌照，駿傑是其中之一。

2024年，集團收購「B牌」大判承包商牌照，即可在本港做4億元以下的工程，加起來，現時它一共有五個牌照。

根據其官方網站，其客戶群體包括了「香港政府、中國建築、中國中鐵(00390)、利基控股(00240)、金門建築、俊和等頂級機構與承建商，印證其業界權威地位。」

內地企業擁有領先技術經驗，但和港企並非競爭對手。根據莊峻岳的說法：「有些初到境的公司或會有水土不服，可能未必達到香港某些安全標準」，集團較熟悉國際準則、安全標準和環保標準，並擁有承建商牌照，因此可扮演「技術引薦者」的角色，與內地企業成立聯營公司，提高項目中標機會。例如說，它是中國建築中型項目(20億至50億元)專有合作聯營夥伴，早前雙方在洪水橋下村做一個淨水廠項目，涉及資金20億元。

集團近年參與的項目包括中九龍幹線、機場三跑隧道、港珠澳大橋觀景山隧道和將藍隧道等，目前手持及待交付項目合約超過12億元，因此未來幾年的盈利已有保證。

這其中，北都項目將是香港史上最大工程，未來20年將投資3萬億元在基建。公司現時已有五個北都項目，包括元朗南、粉嶺北、古洞北、河套及洪水橋。估計日後政府全面提速開發北都，應可達到15至20個項目。

此外，集團也有其他項目，如東涌新市鎮營造四條隧道及兩條單車徑隧道(CycleTrack Subway)，再加兩個抽水站，合約價逾7億元；在三跑項目中也參與了不同種類的隧道專案，作價約8億元。還有屯門稔灣、機場SKYTOPIA，以及多個鐵路項目等等。

這麼多的項目，當然要有足夠的彈藥去發展，集團計劃在本年建立PPP基金，推動公司從傳統的工程分包商向「投資-建設-運營」一體化平台轉型。

所謂的PPP基金，即Public-Private Partnership，即是由政府、金融機構、私人公司合組的資金專案，目的是利用集合資本，以減輕政府和建設方的財政壓力，加快基礎設施建設。PPP基金的建立，這當然是公司實力的表現。這正如在上周，本港一間銀行向駿傑香港的兩份建造合約提供循環貸款及進口發票融資額度，總金額為5億元，並無固定期限，這也是實力的表現。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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特朗普憎恨黎智英，提出只是過場

5月15日，特朗普在搭乘空軍1號返美途中，談及曾親口向中國國家主席習近平關切黎智英問題，習主席的回覆是此案「很棘手」。

「棘手」的原因只有兩個，一是政治問題，二是法律問題。政治問題誰都知道，現在說法律問題。

話說香港法律並無「保外就醫」，在囚者須服滿刑期才離監，僅可在獄中就醫，或依法提前釋放。至於假釋，正確名稱是「監管下釋放計劃」，先決條件是服滿刑期的一半或20個月，由於黎智英的刑期是20年，應也沒戲。

《基本法》四十八條十二項，行政長官有權「赦免或減輕刑事罪犯的刑罰」。不過，在實踐時，也有一系列不成文的慣例和前提條件，例如說，由獨立的「長期監禁刑罰覆核委員會」對個案進行覆核後，行政長官會審慎考慮其建議並作出決定。

另一可能是若患病囚犯繼續留在監獄會有生命危險，或其預期壽命會短於刑期，醫生可提出建議，由行政長官決定，當年的跛豪就是因此而釋放的。

不過，如果涉及《國安法》，懲教署署長必須確信相關囚犯在獲得減刑後不會「不利國家安全」。

法律必須遵守，習慣卻可改變。理論上，只要符合《基本法》，國家利益當前，行政長官製造先例，直接行使四十八條十二項，也是合情合理合法。

另一個問題在於，特朗普來中國之前，形容黎智英惹出了很多麻煩，「這就像問我，如果James Comey進了監獄，你會放他出來嗎？這對我來說可能很難回答」。

James Comey是聯邦調查局前局長，特朗普的死敵，兩人互控對方。為甚麼特朗普會這樣說呢？

大家可能忘記了、或沒留意，2016年，美國大選期間，黎智英在其《壹周刊》的個人專欄，不止一次惡毒攻擊特朗普，雖然他和Mark Simon都是共和黨，居然也西瓜靠大邊，押注希拉莉。

特朗普當選後，黎智英唯有在其專欄，肉麻地大擦其鞋，但很明顯，太遲了，怨已結。因此，特朗普的提及黎，只是過場，不會真心，中國也不會不知此事。

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銀行流程玩死人

奧里薩邦（Odisha）是印度東部的一個邦，人口達4600萬人，面積15.5萬平方公里，位於孟加拉灣沿岸，有自己的語言，人均收入低於平均數。

　　日前，一名在該地的貧困男子因長期無法從銀行領取已故姐姐的存款，數目是2萬盧比（約2000港元），竟挖出亡姐遺骸，直接帶往銀行「證明已死亡」，因而成為國際新聞。

　　看到這則新聞，我感到的不是好笑，而是唏噓，皆因在香港，我們豈不也是飽受到銀行流程，以及KYC（認識你的客戶）流程的苦惱？

戶口險因KYC遭取消

　　我試過被數字銀行不停扣利息，因忘記了密碼，銀行方面又不肯真人面對面處理，又無法存入現金還錢，拉扯了半年才解決這問題。又試過公司戶口被KYC，問些無聊問題，例如同時做幾種生意，哪種業務佔了大部分，我回答一半一半，銀行不接受，非要講出一種主營業務不可，如果我說不出來，就要取消我的戶口。

　　那個時候，我頓時明白了「希特拉cut唔到有線」的苦惱，也理解了拿刀走進大樓劈人的那位年輕人的心情。

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殖民火星是騙局並不代表SpaceX不能買

SpaceX的全名是「Space Exploration Technologies Corp」(太空探索技術公司)，「X」是「Exploration」的縮寫。

話說馬斯克賣掉了PayPal的股份，豪花了一段極短時間的錢，買跑車之類，估計發現了花錢不是他的興趣，便在2001年成立了SpaceX，目的是載人登火星。

估計他是因為有見於美國在1969年已可登陸月球，照此推理，在2020年左右登陸火星，應也是正常的科技進步。當時認為月球騙局的人只是一小撮陰謀論者，正常人是不會相信的，這當然也包括馬斯克在內。

25年後的今天，事情已很明顯，現在連月球也上不了，更莫說是火星了。我只要講講月球和火星的分別距離，月球是38萬公里，火星最接近地球時是5,400萬公里，兩者相差142倍。

我們可以用GPS衛星和月球的距離相比，也不過是19倍而已。所以說，登陸火星在可見的將來，即是二、三十年之內，是不可能的任務。或者說，我們發明長生不老藥、AGI完全取代人類，也比殖民火星更容易。

今天的馬斯克當然不可能不清楚這件事，但他已洗濕個頭，所以也只會繼續忽悠大家，否則SpaceX的股票就賣不掉了。

但這是否代表SpaceX的股票不能買呢？這又不是。我最深刻的一次教訓之一，就是2004年，「騰訊控股」(700)上市，當時中國無人不用它的QQ，可是它的市值已去到百幾億元，而「長實」的市值也大約是3百億元而已。

愚蠢的我當時心想：「它點值長實的一半呀？」以後的事誰都知了：中國經濟高歌猛進，「騰訊」除了QQ，還發展了遊戲、支付、媒體、雲端、AI、創投等等業務，現在是幾萬億元市值了。

證之SpaceX，雖然上火星是畫餅，但它玩回收火箭、運載火箭、載人太空飛行、星鏈、太空數據中心等等，樣樣都可以賺錢家嘛。不過，要我買SpaceX股票，我就唔制了，唔係話它唔好，而係有值博率更高架㗎啫！

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保險公司躺着中槍

早前《巴士的報》刊出一篇評論文章，「近日，有保險公司接連陷入兩場輿論風波，兩者看似無關，卻有一個共同特點：企業本身依法行事，卻被網上輿論借政治議題大肆攻擊。高人提醒，這些炒作的背後，除了有特定政治動機的群體，更不排除有商業競爭對手趁機抽水抹黑。」這兩宗事件，一是逃犯郭鳳儀被懸紅百萬通緝，其父親郭賢生試圖取消由自己供款、但屬於女兒的保單結餘，被控違反「企圖處理潛逃者財產」罪，最終郭父被判囚8個月。

　　由於保險代理出庭作證，有人在社交平台大肆攻擊保險如「#保險敗類」、「出賣客戶」、「違反保密義務」，更有人呼籲「全民退保」。另一宗事件，是保險的廣告代言人是張敬軒，他近日出任了保安局的項目導師，有人把兩者關連起來，在社交平台指張是「叛徒」，和保險一樣鐘意「篤灰」。

疑遭競爭對手抹黑

　　保險公司大歎無辜中槍，皆因保密義務不能凌駕法律責任。另一方面，部分攻擊帖文更來自疑似假帳號，亦有疑似業界KOL，不排除是有組織的抹黑。

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馬斯克SpaceX獎勵只為宣傳

馬斯克的SpaceX將於6月底上市，這是史上最大的IPO，預算市值達到2萬億美元，超越了特斯拉的1萬億美元，預算其集資額是750億美元，遠遠超過了沙特阿美在2019年上市的294億美元紀錄。

有意思的是，SpaceX在去年的營業額只有150億美元，利潤是25億美元，相對於其市值和集資額，簡直是微不足道。

今時今日，大家已經習慣了高新科技完全違反傳統股市常識的高估值。相比起美國和香港的其他高新科技股票，虧大本的也大有人在，SpaceX「居然」有錢賺，帳目算是很不錯的了。

換言之，它駭人的不是帳目狀況，只是市值和集資額大得超乎想像而已。

今年在美國上市的，還有人工智能股OpenAI與Anthropic，預估市值都是以萬億美元計。傳統智慧一是，凡有大型IPO或併購項目，成事之前，大市死頂住，不會跌。傳統智慧二是，大型IPO或併購項目成事之後，股價和股市多半會大跌。

最令人記得的例子當然是二千年的科網熱和其爆破，其後在美國上市的臉書、阿里巴巴(9988)、沙特阿美等，上市後6個月分別跌了38%、9%、15%。

不少人認為，這一場的AI泡沬，盛宴將會在今年結束，皆因AI股的利潤不足以支持其市值。不過照我看，由於美國的通脹太過嚴重，股市縱然要跌，也跌不到哪裏去，正如七十年代的Nifty Fifty，泡沬爆破後，股價只是橫行多年，並無暴跌。

馬斯克的薪酬包最大的獎勵是，如果SpaceX的市值達到7萬億美元，並且成功在火星上建立一個至少有「100 萬人常住」的永久人類殖民地，還有100 Terawatts的太空數據中心，他將可獲得2億股Class B股票，這些股票有10倍「超級投票權」。

其實，馬斯克現在已持有4億至5億股，而SpaceX的發行股數約10億股，獎勵股份佔其所持的40%不到，相比起特斯拉的獎勵計劃，他持有13%而獎10%，SpaceX的獎勵不算多。要我說，這很可能只是宣傳手法，用來sell股票而已。

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政治大佬一靠公道二靠承擔

《史記‧周本紀》有這樣的一段：「西伯陰行善，諸侯皆來決平。於是虞、芮之人有獄不能決，乃如周。入界，耕者皆讓畔，民俗皆讓長。虞、芮之人未見西伯，皆慚，相謂曰：『吾所爭，周人所恥，何往為，秖取辱耳。』遂還，俱讓而去。諸侯聞之，曰『西伯蓋受命之君』。」

說穿了，政治上的真正軟實力，主要不是唱歌跳舞拍電影，而是大國憑藉實力，為小國的紛爭作出裁決，大家相信這裁決是公道的，這好比是聯合國成立的初衷，就是為了做到這一點，後來的做不到，淪為無牙老虎，又是另一回事了。

退一步，大國的另一個角色，是保護小國，這好比黑社會的大佬，是要保護小弟，否則便無力當大佬了。

神聖羅馬帝國的成立，宣稱就是代表所有的天主教徒，保護所有的天主教徒。同樣地，法國也在爭奪這一地位。496年法蘭克國王Chlodovechus rex Francorum受洗，從此世間認為法蘭西是天主教會的「長女」(fille aînée de l'Église)。中世紀十字軍東征時，法蘭西貴族與騎士是主力，強化天主教世界中的角色。馬丁路德之後，宗教分裂，法國更加要彰顯自己作為天主教保護者的江湖地位。

美國在二戰後則聲稱自己是自由世界的保護者。蘇聯解體後，口號從「自由」變成了「民主」，國家內的人民，只要宣稱擁護民主，就可得到美國的保護，至於甚麼是「民主」，則由美國視乎當時的政經需要而決定。

簡單點說，要在政治上當大佬，最好是公道，但從來，美國就是要求盟友選邊站，完全沒有公道可言。

其次就是，肯承擔盟友的困難，正如倪匡的名句：「朋友說什麼都是對的。朋友錯了，也是對的；朋友要做什麼，都應該支持。朋友之間不能講道理，一講道理就沒朋友了。」「如果你要講道理，去找法官，不要找朋友。」

至於美國特朗普現時的做法，我只能說一句：點做大佬？盟友出現離心，聯盟分崩離析，是指日的事。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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古巴與還仲有One Dollar MeLa

不知怎的，每逢看到特朗普意圖攻打古巴的新聞，總會聯想到關塔那摩。

話說古巴有15個省份，最東的叫「關塔那摩省」，面積是6,164平方公里。其南部是關塔那摩灣，灣的南部的117公里在1903年租借了給美國，作為海軍基地。參照香港島的面積，是78公里。

這裏有一個美國海軍基地，由於這是租借的古巴領土，法理上受刑人的權利不受聯邦法律保護與監管，因此美軍專門用來拘留和審訊恐怖活動嫌疑人、戰俘，因阿富汗與伊拉克的戰事而廣被報道。

這得回到1898年的美西戰爭，美國打勝了，獲得了古巴的實質控制權，並在關塔那摩建立了軍事基地。1902年，古巴獨立，翌年，古巴首位總統和美國簽訂了永久性租契。2年後，古巴人認為此約非法，發動起義，美國人出兵平定了。1934年，美古兩國又簽署了新的租約，年租是等值於當年的2,000美元的黃金。

這段美好日子，古巴好比是美國的殖民地，海明威在1939年至1960年都是在古巴居住，大部分的作品都是在這裏寫出。不過，1959年，古巴革命成功，卡斯特羅的共產黨奪得政權，不承認前朝的租約，認為這是非法佔領，並且停止供水。

新政權就只在當年收過4,085美元的一年租金，從此拒收支票，但美國堅持年年寄出支票，卡斯特羅曾經向鏡頭展示了他辦公室抽屜裡塞滿的、從未兌現的美國租金支票。

關塔那摩最為人熟知的，當然是那首名曲《Guantanamera》《關塔那摩女郎》，有西班牙文版，也有英文版，而中文版則由葛民輝所唱：「還仲有One Dollar MeLa，點駛得晒Hundred Dollar。」

原文詩句是古巴獨立英雄José Martí的作品，內容是戰鬥前的男人向心愛的女人示愛，這是許多偉大歌曲的共同題材，例如俄國的《喀秋莎》、德國的《莉莉瑪蓮》。

José Martí死於1895年。1929年，Joseíto Fernández為此詩譜了曲，我們聽的版本，是四十年代由Julián Orbón de Soto編曲，1966年，由美國樂隊Sandpipers翻唱，隨著美國的軟實力傳到香港。

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犯法最忌無限loop

「新型碰瓷黨」自年初起惹各界關注，警方早前表示接獲逾430宗相關個案，包括來自保險業聯會轉介、多間保險公司報案和市民舉報，索償金額總達1.06億元，其中近7成涉及同一律師樓。

　　這律師樓就是林逸華律師行，因而被懷疑與「新型碰瓷黨」合作，即發生交通意外後，有輕微碰撞甚至沒有碰撞的情況下，有涉案司機或乘客就事件提出民事索償，包括相關律師費用、醫療開支、收入損失、汽車維修及其他雜費，執法部門自今年初調查懷疑涉及案件，截至3月中，共20人被捕，當中包括律師行職員、醫生和申索人。

　　以我的豐富經驗，這種形式的騙案，文件上是一點破綻也沒有，問題只在於，同樣狀況發生次數太多，在「無限loop」之下，沒破綻也變成有破綻，皆因世事不可能有如此多的巧合。

　　這正如在疫情期間，醫生王秉亮在短短4個月內發出超過6600張免針紙，蔡淑梅醫生被指以「疫苗恐懼症」為由，濫發逾萬張免針紙，相同案件還涉及7位醫生，紕漏都是出在同一原因：上得山多難免被懷疑。

周顯

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為甚麼中學要學文言文？

在上一篇，我說了，中學就是學日常生活沒用而有點難度的知識，其中的一個很好例子，就是文言文。

文言文在現代社會，好像沒有甚麼用。雖然，我們大部分的文字溝通，都是用手機、用電郵，文字都很隨意、口語化，但是還有一些正式的公文，用的是半文半白。所以，今時今日，不教尺牘，不教公文寫作，是一失敗。不過，反過來說，以前中學沒有創意寫作課程，現在有了，則算是進步。

那為甚麼中學要教文言文呢？原因很簡單，白話文太容易，每天都接觸到，根本就不用學，哪用教些甚麼？小時候，每當教到白話文，老師照讀課本，煞有介事地作出解釋，我當然是在睡覺。這就像我小學時讀官立小學，音樂課唱遊，體育課自己踢波，老師不用教，基本上學校只是託兒所，可讓母親騰出時間工作。

當然，現在中學的語文老師為了證明自己有用，教的是如何拆解文句，這對於寫作而言，是全無作用。但中學卻樂此不疲，結果教出一大班文法不通，寫不出通順句子的一代，倒不如乖乖的學習文言文算了，好過像韓國，學諺文而不學漢字，結果自己都看不懂自己文物的文字，像埃及人一般，傳統文化都丟光了。

反觀英美西人，明明自己沒有文化，也要亂認希臘羅馬作為祖宗，其實根本是不同的文明，因為他們深知老祖宗的重要性，因此當沒有祖宗時，就亂認一個。這就像人發了財，找一個同姓祖宗，付錢給鄉紳，就可把自己加進族譜，冒認自己是某位大人物的後代。

沒理由我們已有了中國源遠流長的文代，偏偏丟棄了，這等於放棄了寶藏。二十世紀，先進的公知普遍同意方塊字沒有用，阻礙智力發展；台灣的蔣介石本來想過直接用拉丁拼音取代漢字，後來新中國用簡化字取代繁體字，蔣公想想，索性繼續使用繁體字，以中國傳統文化捍衛者自居了。

這好比韓國認為甚麼傳統文化都是自己發明的，但自己居然連漢字也放棄了，這真是死不知羞，也笨死了，遠遠及不上先總統蔣公的因時就勢。

簡單點說，學文言文沒甚麼用，但想深一層，中學中文也沒甚麼用，反正是浪費時間。為甚麼不學些有難度的，否則更浪費生命。

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歐洲衰落是歷史常態

100年前，歐洲佔了世界總GDP的40%，美國則是30%。這其中，主要就是英國、德國、法國，其他的都不足道。戰後，這情況恰恰調轉過來，美國佔了40%，歐洲則是25%。不過，歐洲復甦得很快，1970年回到了30%，和美國差不多。

這當然是離不開美國的大力資助，如馬歇爾計劃，主要是要把歐洲和日本弄強，以抵抗蘇聯的侵略。但在1991年，蘇聯崩潰之後，這因素已不存在，美國即從歐洲和日本撒資，這兩地就開始倒霉了。

這其中，最重傷的當然是日本，1990年，它的GDP佔全球14%，對比二戰前，是4%。但衰退到今天，則這數字跌至4%。

至於歐洲，因吃了蘇聯解體，以及成立歐盟的紅利，硬挺了10年，20年後的2010年，紅利吃盡，只剩下25%，現在則是20%。相信又10年後，這數字也會跌至15%，甚至更低，應是合理預測。日本現在已是基數太低，就算把4%跌至3%，也是微不足道。

美國則是穩守著25%的比例，一直不變。中國則是從1950年的4%、1990年的2%，急升至現在的19%，大概率在10至20年後，和美國平排。至於亞洲和非洲，由於GDP增率高，因此升幅會高於其他地方。

查實歐洲，尤其是西歐，從來就是一塊死地，只不過在500年前，哥倫布發現了新大陸，西歐成為了兩塊大陸的媒介地，時來運到，風光了幾百年。如果論到大勢，二十世紀已是太平洋世紀，所以日本、中國、南韓崛起，而美國的西部發展速度，也遠高於東部，東部只是靠著紐約去支撐而已。

所以，歐洲的衰落只是回復常態，這也是不可逆轉的大勢，這正如世界運轉到了印太，日本、南韓也將和以前一樣，漸漸成為死地。歐的正確做法，應是樂天知命，戰略收縮，努力耕耘，能夠抵擋住俄羅斯，已經很不錯了。

然而，現時歐洲的做法，卻是倒行逆施，企圖逆天改命，居然還要在亞洲指指點點，卻不知以它們的實力，已無力再在亞洲興風作浪，這正如以中國現時的強大，也不會走到歐洲去宣示軍威。

再說，當經濟實力不成了，不管是人，抑或是國家，只有一個方法，就是努力工作，這好比日本人當年工作到過勞死，中國人今日工作到996、007，歐洲人仍然繼續幻想不勞而獲。查政治經濟上的不勞而獲，只有一個可能，就是殺人奪貨，這就像當年的西班牙、葡萄牙在美洲玩的把戲，不過現在歐洲恐怕已無力殺人了，皆因歐洲最強大的法國人，連阿爾巴尼亞人也打不過，連Sahel造反也不敢打。

總括而言，歐洲政治經濟實力應會回復歷史常態，即只是邊緣，至於其他地區，有機會再說。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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伊朗不會再信狼來了

現時的美伊和談，不可能會有結果。特朗普的談判風格，正如他在《談判的藝術》，講的就是極限施壓，快速達成結果。但是伊朗外長阿卜杜拉希揚也寫了一本書，叫《伊朗無可辯駁的真相》，講其談判風格就是慢慢磨合，磨到對方的意志全失。

　　很明顯，這兩套是不同風格，完全不會有共識，問題是誰會先讓步呢？

　　翻查兩國先前的對弈，美國假裝談判，突襲伊朗把高層「一鍋端」，其後恐嚇說要摧毀伊朗的文明，結果一再延期，伊朗不為所動。

　　這即是說，當美國說不打時，突然動手，當美國兇狠說大打時，卻不停的狼來了。這固然是兵不厭詐，可是後果就是，美國說的任何話，伊朗再也不會相信，因此雙方也不會有任何互信基礎。

　　既然狼來了的次數太多，伊朗必然以為，美國是怕了它，不敢再打，有人可能不同意這說法，但敢不敢打是一回事，伊朗相不相信又是一回事。

　　簡而言之，美國要想破局，唯一的方法，就是狠狠的打伊朗一頓，伊朗才會真正回到談判桌，否則也只是「講多無謂」。

周顯

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中學就是學沒用的東西

中學究竟應不應教文言文，向來是爭拗已久的問題。這正如有人說，中學的數學沒有用，有人說，物理學沒用，甚至有人說，歷史也沒有，學來作甚？

以上的詰問，我完全同意。不過有一點要補充，就是：查實中學學的知識，幾乎全部都是沒用，皆因對人的生存有用的基本知識，統統都在小學教完了。事實上，小學教育的目標，正是教懂人類的生存需要，而在全民教育的初期，絕大部分的人都沒機會唸中學。

不客氣的說，指讀這科沒用、讀那沒用的人，大致上都是智力和知識都不高的莽人，方會作出這愚蠢結論。

人類小學所教的知識，由於太過基本，很少是學不會的。就我所見，就是學術能力最低的人，也能做到基本的閱讀，在以前是讀報紙，現在則是上網看文字。至於寫字，至少足以填寫表格。

事實上，很多中學畢業，甚至大學畢業的人，文章也寫不好。但是莫言只有小學程度，卻拿到了諾貝爾文學獎。至於第二語言，這是違反人類基因，所以社會上永遠只有小部分的優秀的學生，才會學得好，而且其努力和回報，很不成正比，要求兩文三語均佳的課程設計者，不可能違背遺傳學的科學法則。

四則運算基本也不成問題，雖然，現在已有了計算機，但九因歌倒是要背的。

其實，在以前，有的所謂職業訓練學校，工業學校，也有商科，有的從中一開始，有的是從中四開始，學的都是有用的知識。至於傳統的文法學校，是給學術水平達標，希望並有準備升讀大學的少年人去就讀，所以研讀那些「沒用」的課程，一點也沒問題，因為早已有了期望值。

只是到了近代，學位膨脹，量化寬鬆，變成了人人都要讀文法學校，而文法學校則漸漸加入了以為是實用的科目，如商科。實則商科實在太容易，在以前，只有愚笨、成績差的學生，才會就讀，如果少年人讀了，則會愈讀愈蠢，這也是現時的狀況。

所以，中學教育的目的，只是加上一些難度，發展你的智力，以及為社會篩選出比較聰明的人。正是取法乎上，得其乎中，如果課程太過容易，學些「有用」的東西，倒不如不唸算了。

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美國一手打造出伊朗的神權政府

1925年，巴列維王朝建立，10年後，改國號為「伊朗」。1951年，摩薩台當上了首相，把被美國與英國控制的石油公司國有化了，美國中情局也不客氣，發動政變，被軟禁了的國王重新執政。

巴列維國王作為美國人的傀儡政權，1963年開始，把伊朗進行世俗化改革，也即是宗教自由、提倡女權等等。經濟上，其發展欣欣向榮，但也導致了貧富懸殊、通貨膨脹，以及城鄉差距巨大。

簡單點說，我們看到七十年代，伊朗繁榮的照片，全都是在德黑蘭，這好比在民國初年，北京那幾百個裙帶家族，其生活水平也不遜於西方，但是廣大的農村可絲毫感覺不到經濟的回報。

在西方而言，雖然在伊朗已享有大量特權，如治外法權，但覺得巴列維國王也不可靠，例如說，國王也在搞某程度的國有化。於是，1979年霍梅尼發動革命，美國袖手旁觀，巴列維王朝覆滅。

然而，美國低估了霍梅尼的反西方決心，伊朗一系列的反美行動後，美國忍不住攛掇伊拉克，發動侵略，從1981年至1989年，打了8年兩伊戰爭，打了個不勝不敗。

話說伊朗是個組裝國家，世俗與宗教，波斯人與阿塞拜疆人，親西方與反西方，農村與城市，換言之，反對派的數目加起來永遠多過執政派。因此政績算是不錯的巴列維政權才會被推翻。

新政權的統治基礎本來並不穩定，誰知一場兩伊戰爭打下來，新的神權政府乘機對全國作出政治統合，而且建立了自己的軍隊，即革命衛隊，正是槍桿子出政權，統治反而穩定了起來。

至於現政府，成立了四十多年，專制、貪腐，受到西方制裁，貧富不均、經濟衰退，民怨沸騰，本來只剩下一口氣，只差在何時被人民推翻而已。誰知竟然來了一場美以伊戰爭，反而令到現政權有了合法性，實則上為它續了命。

事實上，這些年來，伊朗政權的唯一合法性根源，就是反西方的猶太教/基督教世俗力量，伊朗人民受這麼大的苦，就是為了伊斯蘭主義的宏大理想。這一場戰爭，坐實了神權政府的合法性，這也即是說，戰爭完結，政權完蛋，戰爭打下去，人民倒霉，政權卻可延續。

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西班牙是歐洲的異類

4月11日至15日西班牙首相桑切斯訪問中國，這是他4年內的第四次，這還不說在歐洲國家而言，西班牙國王費利佩六世去年11月也來中國國事訪問。

為甚麼西班牙會這樣親華呢？不待言，是為了經濟。2025年，中國與西班牙貿易額是550億美元，是西班牙的第一大貿易伙伴，增長率是6%，估計2026年也有5%。西班牙的GDP是1.65萬億美元，換言之，和中國的貿易佔GDP的3.3%；還有，西班牙的經濟增長率只有2.5%。

事實是，西班牙本來不是二戰後西方政治秩序的一員，當年的獨裁者佛朗哥，甚至是希特拉的合作伙伴，被認為是西斯的成員，只是他聰明地沒有參與希特拉的戰爭，因此沒被盟軍在戰後清算。

1975年，佛朗哥去世，位子傳給前王室後裔卡洛斯，君主制復辟，卡洛斯國王進行民主改革，1977年加入歐洲共同體，1982年加入北約，與西方接軌了。

原因之一是，西班牙的右翼政權本來是西方的大敵，但佛朗哥死了，西方的世仇沒有了，西國民主化了，西方的口實也沒有了，更重要的是，在西方而言，1939年的最大敵人是右翼的法西斯，1945年後的大敵則是左翼的共產黨，這和西班牙站成同一陣線。

原因之二，當然是為了錢：西班牙接壤法國，與英國海上相對，和西方不和，也就等於是在世界中孤立了，因此，唯一的經濟出路，就是親西方。因此，西班牙加入西方大聯盟之後，它的經濟迅速改善了，成為了先進國家的一員，GDP在歐盟當中，僅次於德國、法國、意大利，排名第四，人均也有3.2萬元，在歐洲算是中等級數。

然而，1991年，蘇聯解體，共產威脅不復存在，而且俄羅斯和西班牙距離五個國家，怎打也打不到，每年付出的軍費只是幾千萬美元。說穿了，西班牙加入歐洲的唯一理由，只是為了經濟，但是參與俄烏戰爭，也得派出豹2戰車、防空飛彈、裝甲車及軍事訓練，雖然不算多，也是麻煩。至於中東的戰爭，它國內有5%的穆斯林人口，最嚴重的一次是2004年3月11日的馬德里火車炸彈襲擊。如果附和美國的中東政策，會得罪國內的穆斯林，如不支持，又得罪美國。

最重要的是，這些年來，歐盟的經濟不佳，對西班牙的利益大減，如果不是英國脫歐之後，經濟陷入衰退，前車之鑑，西班牙恐怕也要脫歐了。

話說回來，美國是西班牙的第二大貿易伙伴，其數額和中國差不多，而且美國對西班牙的投資額遠在中國之上，是800億和120億美元之比，因此，相對而言，還是美國更加重要。

順帶一提，西班牙對香港最大的投資，是其巴塞隆納儲蓄與退休金銀行基金會佔有東亞銀行的19.01%股權，與三井住友金融集團並列為該行的兩大股東。

總括而言，西班牙是歐洲的異類，只是為了利益加入，和中國友好，並不奇怪，只是暫時而言，美國和歐洲依然是它的大餅。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場

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益了私煙

政府在2025年推出「控煙十招」，其中部分是過去式，例如在4月30日，已實行了禁止管有電子煙等另類煙產品，最少定額罰款3000元，最高判處監禁6個月，控煙酒辦首日執法，即發出4張定額罰款通知書。

　　中國內地和世界大部分地區，加熱煙和電子煙都是合法，身上管有相關產品的大有人在，新法實施剛好是在黃金周前夕，大量內地旅客來港，相信控煙辦會「就住」內地旅客，已十分「輕手」，否則必然可為庫房帶來大筆收入，同時這些產品也會繼續在黑市有交易。

規範包裝幼煙中招

　　這十招也有部分是未來式，例如說，規範煙盒包裝，事先絕對想不到居然嚴格到所有煙盒尺寸都要一式一樣，盒的邊緣更要「堅硬且筆直」，連煙盒內襯紙都規定用銀色。

　　即時中招的是軟包裝、大包裝的煙、薄身盒的幼煙，隨時有近一半產品要退出市場。不少中國品牌現在也有供應這些產品，似乎推行十招的人，還未學懂在制訂政策時顧及國家大局和國企感受。連帶中招的是報販，皆因現時賣煙佔了報販的一半營業額，這一半將會又少一半。

　　至於最大的得益者，當然是私煙啦！以後幼煙又變獨家生意，這就有待警方和海關去加強執法了！

周顯

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