2017年3月23日

股票愈波動 散戶愈愛賭

【明報專訊】那天看報道,看到有股票界的權貴公開說,假如把老千股撲滅了,股市便會欣欣向榮,這種說法,好比David Webb說的,把市場搞乾淨了,整個股市便可以因有良好的管治而產生premium(溢價)了。這種想法,只有那些身不在市場、整天在幻想的「智商天才」才能夠想出來。

在這個世界上,最大premium的金錢遊戲是什麼?是六合彩的稅率。它是收益的25%,不,足球博彩稅率更高,是毛利的50%,差不多是輸梗,但也一樣大把人去賭。不過賭波不足為訓,皆因足球本身就是非常有趣的玩意,但六合彩,純粹是悶到發癲的數字攪珠波遊戲,為什麼還有大把人去賭?

事實上,講到賭博,根本就是人類的天性,我常常講,去私人大檔賭錢,不但輸梗,而且還犯法,仲要坐監𠻹!還不是有許多人去賭!

為什麼呢?皆因賭博是人類的天性。在股票而言,細價股的唯一優勢,就是大上大落,根本不講理由,因此明明其價值是負數,也有很多人去炒,我把這叫做fluctuation premium(波動溢價)﹕一隻股票愈大波動,便可吸引更多股民進場,他們為的不是投資,而是賭博。

星洲嚴打老千股 水清無魚

像David Webb那樣,以為良好管治可以提高港股的溢價,令到市盈率提升,我真的懷疑他懂不懂市場。中國股市的市盈率就高嘞,莫非中國股市的管治很好乎?港股在這幾十年來,從來就是老千股的世界,但是市場卻愈來愈興旺,新加坡捉賊捉得嚴,主力是長期投資者,結果嘛水清無魚,衰過香港多多聲囉!

簡單點說,不能以自己的投資pattern,去塑造迎合自己的市場,應該以市場利益的最大化為依歸。如果要散戶不輸錢,最有效的方法,是像以前的中國,關閉股票市場,否則,David Webb的身家從何而來?股票市場咁多高薪職員,人工又是由誰出的呢?

未講完,明天再續。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1490208852697&issue=20170323

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