創業板毌忘初衷

大家都知道，香港股市的盜賊很多，其中的創業板更加是盜賊的温床，如果從這方面看，證監會決心要大力整頓創業板，尤其是要收緊創業板的上市要求，以圖杜絕「啤殼」的泛濫，這似乎是正確的一個做法。

然而，有一個熟悉股市的朋友告訴我一句話﹕毋忘初衷！

話說創業板在1999年推出，當時正是科網股炒到慶合合之時，第一隻上市的就是「天時軟件」(8028)。根據「維基百科」的描述﹕「仿照美國的納斯達克(NASDAQ)進行設計，主要目標是給有增長潛力的新企業提供融資渠道，新興科技企業是香港創業板的重要組成部分。相對於聯交所主板市場來說，創業板具有更高的風險，主要供專業投資人士參與。

以上的說法，當然有著亂吹的成分，皆因散戶要買賣創業板股票，並不需要有專業投資者的資格，而只是需要另外簽署一份創業板風險證明書，證明他充分知道其風險，便可以買賣了。到後來，證券行把這份證書附在開戶文件之內，兩者渾然一體，只是多簽一個名字，因此是連這一重功夫也名存實亡了。

請注意的是，由於創業板的本意是給Growth Enterprise上市的，所以並不設公開發售，以免散戶申請，買了中伏。換言之，全配售本來是一項德政，可以有效阻隔散戶買進高風險的創業板。

在這個時候，上市程序十分容易，幾乎是甚麼垃圾公司也可以上市，而上市費用也只是幾百萬元，正如如此，當時的創業板殼價也十分便宜，不用一千萬，便有交易。而創業板指數也在不斷下跌，在2005年，只有1999年時的1成左右。有一位老闆，甚至是把手上的殼送了給一個朋友，作為禮物，反正也值不了甚麼錢嘛。

在這個時候，自然也不存在著創業板啤殼上市的問題。

直至2008年，交易所決定不再把創業板視為Growth Enterprise的集資渠道了，而是收緊了上市要求，把它成為第二板，也即是主板的踏腳石，當它的業績足夠了，可以轉主板時，不但程序簡化，而且費用也將減免50%。

這一收緊，令到創業板的上市難了十倍，也令到其殼價大升，亦令到投資者對的的興趣大增，股價炒上炒落，逐漸地，創業板成為了炒家的温床，也即是盜賊的天地。原因很簡單，主板殼價6億以上，入場費太貴，太過犯本，新晋莊家倒不如買一隻創業板，更為上算。

但是，當到了這個時候，創業板已不再為「創業」而設，所以，它上市的公司，有餐廳、有建築工程公司、有地產公司、有證券公司……絕大部分都是傳統產業，哪來有growth enterprise可言呢？

也正因如此，現時香港的growth enterprise已經沒有了集資渠道，這就是我的朋友所說的「毋忘初衷」的意思。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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