孖展的風險管理

幾日前，一間證券行(當然是付錢)邀請我去對其經紀講借孖展給細價股的風險管理，我歸納為以下的幾點：
第一：以殼價為依歸，同時也以市值為依歸，兩者以低者為準。
第二：如果是單一細價股，最好是1%也不要借，因為一旦停牌，將會血本無歸。孖展起跳的股票數目最少要有3隻或以上，如果有一籃子細價股，超過10隻以上，則借五成以下，大致上仍是安全的。
第三：Day trade的孖展額與過夜有分別，但如果給day trade太高的孖展額，監察將會十分困難，有時會來不及斬倉，有時則會被迫過夜，因此，最簡單的方法，就是避免兩者有別，斬腳趾避沙蟲。
第四：絕對數值絕對要關心。同比率的margin ratio，借給一個客戶幾萬元、幾十萬元，和借給他幾百萬元，有很大的分別，一個好人好姐，十零萬元多數還得起，打工都可以還，如果是幾百萬元，則可能是破產算數了。同樣地，幾萬元的細價股，任何情況都可以market沽出，但幾百萬元的細價股，在淡市時很可能永遠也沽不出。
第五：斬倉要狠。基本上，就是股災剛發生時，只要狠心沽出，一定可以沽掉，就算頭幾天沽不掉，當它第一次反彈時，會有強大的成交，也必定可以沽出。
第六：不要被成交額所騙倒，因為成交可以是騙人的，明天隨時變成零。
第七：當然是know your client well。這個世界上，沒有完全信得過的人，就算是富豪，或富二代，都會走數，所以誰都不能沒有抵押空手買。不過，世上卻有完全信不過的人，例如一個家住內地的大陸人，一旦輸變成負資產，他住在新疆烏魯木齊市郊車程兩小時的小鎮，你都不知去那裏找他。但是住在你鄰居，房子是full-paid沒按揭的教書先生，有時都可以信一信嘅。
一位經紀問：「為甚麼你不提怎去分析股票呢？如果一間公司欠下巨債，執笠怎辦呢？」
我的回答是：「分析股票是另一回事，因為這十分複雜，需要高深知識，不是一堂可以講完。我講的，是最基本的指標，是最笨、最不懂得股票的人也懂得使用的，這才是速成法。」
其實，很多股票行都會在市場收風，發現哪一隻危險，便收緊其孖展，這些自然是在課堂裏教不了的。  作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

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