金融菁英都去了做推銷員

巴菲特在最近的一次巴郡股東會中，講了一句話﹕如果僱用華爾街投資專家的話，他們一定會讓你的回報落後於市場，華爾街推銷專員的表現比投資專家要好得多。問題在於，為甚麼會有這個情況呢？這答案純粹是一個經濟學上的利益最大化的經典例子。

一個真正的投資專家，即是投資成績很好的人，他會怎樣做，才能夠令到自己的利益極大化呢？

首先，我們要知道投資的基本原理，就是資本越少，越容易賺錢。第一個理由，是資金越多，越要挑選更多數目的股票，這要更花時間，也更困難。第二個理由，是小本經營可以機動性地快進快出，買進賣出都不會虧蝕差價。像巴菲特這種規模，無論是買是賣，都需要很長的時間，以及虧蝕很大的差價，這自然是非常吃虧的事。

但大規模的投資，也有一個有利之處，大家看巴菲特，往往規模大得不能在市場購進足夠的數量，所以，當他購進股票時，往往是獲得上市公司的配售，而不是在市場買進的。

換言之，如果是大筆投資，便可以成為一位玩家(player)，可以聽到大量的內幕消息，這也是當日巴菲特創立他的基金的最大原因﹕因為他深知必須進入董事局，能夠影響到公司的決策，才不會被大股東玩死。

所以，如果是投資專家，如果他有本錢，最大的利益是自己投資自已的錢，犯不著去管理別人的錢。除非，他的規模是大如巴菲特，足以影響到整間公司的決策。這即是說，中小型的投資基金，只能夠網羅到二、三流或以下的基金經理。

如果我們看看金融市場，最賺錢的打工仔，不是為客戶投資的基金經理，而是推銷金融產品的私人銀行家，以及投資銀行家。所以，越是菁英的人才，才能夠成為金融推銷員。

更有甚者，推銷甚麼金融產品，其利潤最高呢？答案就是金融產品的毒性越強，佣金越高，這是不易的真理，所以，香港最揾笨的新樓，付給經紀的佣金高達18%，在幾年前，專炒窩輪的股票經紀每天早上都會收到一份資料，告訴他當天為客戶買窩輪，輪商可以付出多少回佣……雷曼債券更加不用說了。

總之，市場的菁英，都去了做推銷員，這也是金融界不易的真理。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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