收緊啤殼上市的結果

話說證監會和港交所打算從幾方面去加強監管殼股，今天只講其中的一招，就是收緊啤殼上市，即是加強其上市的難度。

在這裏，我先講一下有關殼股在近幾年的發展。

大家知道，從2009年至今，很多細價股炒到飛天，當然地，在以前，細價股炒到飛天已經有過很多次，但在近年，則在本質上有所分別，第一，是在大市升幅有限的大前提下，細價股卻在喪炒，換言之，細價股是「跑贏大市」，但反觀以前的情況，是在細價股喪炒的前後，大市也升破了新高，但這次大市的最高點，也和當年的三萬二差上了一大截。

第二，是在大炒過後，細價股固然暴跌，不過跌幅卻比不上先幾次的細價股熊市，嗯，我指的並不是以下跌的百分比計，而是用市值來計。

總括而言，這原因很簡單，是在這幾年之內，殼價從1億元左右，暴升至6.5億元，甚至更高，而在近1年的大跌市之中，殼價不跌而反有微升，在香港股票史上，從來沒有6年升6倍的殼價升幅，這好比一間上市公司的資產值大升了，正是因為有著這個基本因素的支持，因此令到殼股大升。

為甚麼香港殼價會大升呢？皆因內地的殼價也在大升，升至三十多億元一隻，原因也很簡單，A股每逢股災，便會暫停新股上市一段日子，日積月累之下，A股的數量供不應求，因而造成了市盈率超高，殼價也超高的情況。

相比之下，港殼特別便宜，因而吸引了大量內地老闆來港買殼，一來可以集資，二來可以走資，把錢調到來香港，一舉兩得。

如果殼價是6.5億元，但交易所對申請上市的盈利要求，則是三千萬元至五千萬元，創業板則更低得多，這毫無疑問，是引來啤殼上市的吸引力大增。現時監管當局的其中一招，是要提高申請上市的門檻，對於盈利和營業額，以及未來前景、現金流入等等，有著更高的要求，這又會產生甚麼效果呢？

如果令到啤殼上市的難度大增，這相當於減少了殼的供應，這也是毫無疑問，導致了不久的將來，殼價會進一步提高。至於後續故事將會如何，在下星期，再作分析。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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