羊毛出在豬身上（二）

【明報專訊】上周五說到做證券行，目的是羊毛出在豬身上，外資大行的經營模式是呃客戶買有毒產品和有毒股票，中型行的經營模式是借孖展貴利給客戶，小型行是做自己私家嘢……正因為大家都志不在賺佣金，所以才導致了經紀乞米，證券行則猛開的怪現象。

其實，在這個世界上，羊毛出在豬身上的生意也有很多，例如說，銀行啦！在以前，銀行的主要業務是存貸、是賺取息差，在我唸大學的時候，已覺得不妥，因為看到銀行外匯炒手（例如梁錦松啦！）的收入十分高，心想，吓！乜銀行是坐盤去賭㗎，一旦輸咗，咁點呀？

私人銀行部門最賺錢

現在，銀行更加會把客戶的錢去買債券，大賭特賭。當1999年，Glass-Steagall Act（格拉斯-斯蒂格爾法）取消了之後，天下大亂，銀行可以亂咁sell客買有毒產品，種下了今日亂局的禍根。今天銀行的主要利潤，不是來自息差，而是來自龐大的client base，然後欺騙他們去買有毒產品，上下其手，一齊大袋佣金，銀行不見得多賺了很多錢，但是高級員工們的分紅就肥了。因此，在一家銀行之中，最賺錢的部門，就是掌握客戶資料，游說他們去買有毒產品的私人銀行部門。

還有其他的羊毛出在豬身上的行業，例如說，傳媒吧！在今天，搞報紙、搞電視台、搞電影，都是蝕多賺少的行業，但都有很多人投資進去，皆因傳媒就是權力，連巴菲特當年都要買傳媒集團，梗係因為有數圍啦！傳媒除了權力之外，還可以出風頭，識多好多朋友，最不濟的拍套片，捧下女朋友做明星都好吖！

總括而言，如果從一個投資者的角度，羊毛出在豬身上的股票，還是避之則吉。不過，在一個專炒垃圾股的人看來，甚麼股票都不妨買，又唔係做人世，揸一頭半個月，炒下啫！理鬼得佢基本因素！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465759980516&issue=20160613