學習英文 也是一種投資

為甚麼我要在這個專欄，去講學習英文，學習語言？第一，我並不同意很多人對學英文的看法，所以忍不住要說一說。第二，我認為，學習英文，本身就是投資的一種，投資的是時間和金錢，得到的是知識。

在學英文之前，我們首先得知道，甚麼是學英文，甚麼是成功地學會了英文。有人說，學英文就是從每一方面去學習，讀、講、寫，甚至是古典英文，以及市井俚語，甚麼都要學。但問題在於，如果你要把自己成為英語百科全書，甚麼都學，結果就是要花很多倍的時間，才能夠把它學懂。

通常，學習一種語言，有三種可能性，第一種當然是天生的母語，不學也懂，第二種我叫做「後天的母語」，例如說，那些從小進教會學校的女生，也是很小便懂，不用特別地學。第三種，則是本來是一竅不通，像上一代的新移民，又或者是像我以前，到了中五，英文還是長期的不合格，但經過了一段時間，刻苦地苦練，終於有了一定的基礎。

除了打算以英文為終生職業的人，沒有人能夠一生刻苦地學英文，所謂學英文的定義，應該是在那段刻苦學習的期間，應該主打哪一部分的英文，而這，就需要有所取捨了。

當然了，一個人需要終生學習，我們在學會了英文的基礎功之後，還要終生學習，有不明白的地方，還是要查明的，不過，這是後話，最重要的，還是精讀時的方向。

現在先不說英文，先說中文。在香港，在中國內地，雖然人人會說漢語，但是，能夠寫出通順中文的人，不超過一半。在西方也是一樣，英美兩國固然人人會說英語，但半文盲也有不少，能夠書寫英語的人，恐怕不到兩成。

所以，要學一種語言，首先要清楚自己的目標，例如說，要不要學會基本的寫作技巧？這可是很花工夫的。如果你只是想旅行方便，夜蒲時能和老外溝通，看電影不用看字幕，但卻精通粗口，這即是說，你的學習目標是做到一個西方的半文盲，那麼，你的學習方向應該朝這一方面去走。

但是，如果你想學做一個西方的紳士，和上流社會交往，又或者是要認識英美文化，那又是另外的一回事了。事實上，就算你去外國唸書和居住，也不容易做到這一步。

學習英文可說是一項終生的投資，但要學習之前，一定要清楚自己的目標，才去好好投資。

楊絳自學西班牙語，翻譯了《唐吉訶德》，但卻因自知說不出西班牙文，不想去和西班牙領事見面。我的英文是在書本裏學的，數理化、文史哲的名詞也都有認識，唸大學時的一天，我和一位老外博士聊天，他的手裏拿着一本書，說起他不知道「sinecure」這個字是甚麼意思，我心想，這應該是香港文科中學生都會認識的字吧。

但我也老實同大家說，一些人人皆識的常用字，例如波棍、鼻屎之類，我是到很後期很後期，問一些外國人，才知道它們的英文是甚麼。後來我也在外資公司當過公關，常常笑說：「我的英文程度足以開會講嚴肅事，但卻不足以用來日常交談。」因為日常交談用的字彙，反而是我看英文書時很少看到的。至於現在，由於已多年沒用過英文，當已忘光了。

所以，學英文的第一要點，是你究竟想怎樣去學，學一些甚麼英文，把時間和金錢花在哪一部分，清楚了目標，才好去投資。

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=55103

英國才是真正的「強國」

不少香港人把中國謔稱為「強國」，這當然不是字面的意思，而是隠含著「中國自以為很強，卻只是自大，骨子裏是十分虛弱」，是諷刺的貶意。在這裏，我並不打算去分辯「中國究竟是不是強國」的課題，不過，如果論到「強國的強度」，英國應該是要比中國「強」上許多倍的。

第一說到歷史，大中華帝國的漢朝、唐朝、清朝固然是版圖幅大，但是比不上成吉思汗時的蒙古帝國。很多人認為，蒙古帝國並不是中華民族的王朝之一，縱然是，它在世界帝國史上的版圖，也只能屈居第二，因為第一是十九世紀時的大英帝國。

但是，現在的英國分崩離析，照我的判斷，幾乎可以肯定蘇格蘭也將會獨立出去，北愛爾蘭的獨立，也超過了一半的可能性。然而，歸根結蒂，英國為甚麼要脫歐，真正的單一最大理由，是它不甘屈居德國之下，成為歐盟的小弟弟，假如它可以成為歐盟的領袖，好比大英帝國重生，亦會有很多印度、馬拉，甚至是香港這些次等民族，大量湧入英格蘭，但它也是絕對不會介意的。換言之，眾言之低等民族湧入，不是問題所在，不甘做老二，才是最大的問題。

簡單點說，英國的全盛時期比中國更強，現在則非但比中國更弱，而且還死要面子，因此，如果論到「強國程度」，不管中國有多「強」，最多只是排名第二，因為它永遠屈居在英國之下。

上文其實只是個引子，不過寫得太長了。本文真正的意圖，是想說英國認為自己在脫歐以後，還可以繼續成為歐洲的金融中心，這究竟有此可能嗎？

第一個問題，是很多人以為，英國脫離了歐盟之後，可以效法瑞士，獨立於歐洲而經濟更強。我把這叫作「瑞士迷思」，下星期我會另文把這迷思詳細地分析。

第二個問題，是在英國脫歐之後，歐盟真的願意繼續把英國視作為金融中心，繼續成為歐元的最大市場嗎？由於英國擁有所有的配套，所以在短期內它的地位應該是無可取代的。

但是，當英國脫歐之後，一來它對歐元的需求會減底，二來它的金融人才流出和流入也會出現障礙，三來客戶也會大幅減少，四來它的金融配套也會受到影響，五來最重要的是，歐盟不可能不另起爐灶，以作保險，再者，也有很多城市會垂涎這塊肥肉，要來分一杯羹。

我的看法是，在未來的幾年，英國大做歐洲的金融生意，包括了歐元市場，都會快速減退。英國在一戰後開始衰落，在二戰後大英帝國崩潰，經歷了長時間的衰退，後來積極「入歐」，在戴卓爾夫人之後，又回到了資本主義，在這幾十年來，帝國崩潰雖然挽不回來，但至少挽回了經濟，可惜因為面子而脫歐，相信它將會逐漸變成了「蒙古帝國第二」，非但政治完了，連經濟也難以守住。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/30/010036750.shtml

孖展的風險管理

幾日前，一間證券行(當然是付錢)邀請我去對其經紀講借孖展給細價股的風險管理，我歸納為以下的幾點：
第一：以殼價為依歸，同時也以市值為依歸，兩者以低者為準。
第二：如果是單一細價股，最好是1%也不要借，因為一旦停牌，將會血本無歸。孖展起跳的股票數目最少要有3隻或以上，如果有一籃子細價股，超過10隻以上，則借五成以下，大致上仍是安全的。
第三：Day trade的孖展額與過夜有分別，但如果給day trade太高的孖展額，監察將會十分困難，有時會來不及斬倉，有時則會被迫過夜，因此，最簡單的方法，就是避免兩者有別，斬腳趾避沙蟲。
第四：絕對數值絕對要關心。同比率的margin ratio，借給一個客戶幾萬元、幾十萬元，和借給他幾百萬元，有很大的分別，一個好人好姐，十零萬元多數還得起，打工都可以還，如果是幾百萬元，則可能是破產算數了。同樣地，幾萬元的細價股，任何情況都可以market沽出，但幾百萬元的細價股，在淡市時很可能永遠也沽不出。
第五：斬倉要狠。基本上，就是股災剛發生時，只要狠心沽出，一定可以沽掉，就算頭幾天沽不掉，當它第一次反彈時，會有強大的成交，也必定可以沽出。
第六：不要被成交額所騙倒，因為成交可以是騙人的，明天隨時變成零。
第七：當然是know your client well。這個世界上，沒有完全信得過的人，就算是富豪，或富二代，都會走數，所以誰都不能沒有抵押空手買。不過，世上卻有完全信不過的人，例如一個家住內地的大陸人，一旦輸變成負資產，他住在新疆烏魯木齊市郊車程兩小時的小鎮，你都不知去那裏找他。但是住在你鄰居，房子是full-paid沒按揭的教書先生，有時都可以信一信嘅。
一位經紀問：「為甚麼你不提怎去分析股票呢？如果一間公司欠下巨債，執笠怎辦呢？」
我的回答是：「分析股票是另一回事，因為這十分複雜，需要高深知識，不是一堂可以講完。我講的，是最基本的指標，是最笨、最不懂得股票的人也懂得使用的，這才是速成法。」
其實，很多股票行都會在市場收風，發現哪一隻危險，便收緊其孖展，這些自然是在課堂裏教不了的。  作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-319631

入侵股票戶口難圖利

【明報專訊】「黑客首先買入大量細價股，然後攻入股票客戶的戶口，盜取其資料，然後用客戶的錢去把股價掃高，跟着自己高位沽出股票，藉此圖利……」傳媒的報道是這樣寫的，我並不知事實如何，但是，我作為一個古惑專家，卻絕對不會用這個方法去騙財，這並不代表我是如何的品格高尚，只是我認為這一招行不通。

T+2交收 錢未落袋已被發現

果然，政府馬上發覺了，而且把股票戶口封掉，換言之，黑客騙徒可能連本金也虧掉，血本無歸。

以上騙局的漏洞，第一在於，股票的交收日子是T+2，要股票行把沽股票後得到的現金，再用支票存進銀行，也需要一天的時間，換言之，前後需要3天的時間，才能把騙局套現完成，如果在這3天之內，只要有一個受害事主發現了，登時被揭穿。

另一個漏洞，則是在現今社會，銀行防止洗黑錢十分完善，就算是戶口存進現金，又如何提款呢？這些戶口中的現金，得花上好幾番轉折，才能夠轉移到海外，由黑變成白，這當然也是夜長夢多。

近來聽到最好笑的笑話，是在英國脫歐之後，蘇格蘭又再醞釀另一次獨立公投，跟着，德州（得州）也有意公投獨立，有看過Samuel Huntington寫的《Who are We》的人，都應該知道，德州獨立是不無可能的事。有很多個中國網民，對於此事的回應是﹕德州是中國固有領土，是山東省不可分裂的一部分，絕對不容許私自宣布獨立！

按﹕德州市是山東省西部的一個地級市，人口560萬，其特產的「德州扒雞」是中國人人皆知的有名食物，有「天下第一雞」之稱，是中國的非物質文化遺產，不過講到它今日的名氣，應該遠在肯德基家鄉雞之下。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1467227556744&issue=20160630

大家樂衰在太刻薄

在大約5年前，在人人唱好大家樂（341）這股票的時候，我是唯一一個唱淡這公司。至今，很不幸地，這成為了公開的事實。
記得當日我第一質疑的，是其管理階層的薪水，為何這麼低？以一個年收入幾十億元、擁有萬多名員工的大型機構，除了家族成員之外，只有一名高層的薪水是僅過百萬元，其他都是寥寥幾十萬元，所以也可以預期優質管理階層會流失，這是必然的後果。
當高層人才流失，跟着就是到下層員工。曾幾何時，大家樂曾經被視為是福利最好的快餐店，年輕人以進入大家樂為榮；但現在，卻被公認為「太刻薄」。
真正的原因，是近年生意難撈，大家樂身為業內龍頭，以前是「為你做足100分」，形象最高檔，價格也偏高，所以收入也高；但如今卻提升不了形象，做不了價格闖關，便只好向薪水和成本着手，卻免不了影響到食物的質素。
這幾年，大家樂的人手嚴重短缺，靠大量超時工作（OT）來頂檔，OT的好處是，省掉了多請人的員工福利，彈性也更加高；而薪水低、養不了家的員工，也可藉OT來增加收入，但這也引來了「做死員工」的批評。實情是，「長期員工不足」本來就是近年大家樂的基本政策。
總括一句，大家樂的眼中，只有數學，沒有飲食，也沒有員工，所以，實在是很難樂觀。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160629/19673881

為甚麼要買「長和」？

英國令人意想不到地脫歐成功，有好幾個朋友都持有「英國概念股」，如「長和」(001)、「滙豐控股」(005)、「渣打集團」(2888)，問我的意見。不消說的，這些「英國概念股」同時也是「歐洲概念股」，因為它們在歐洲亦有大量生意，因此英國脫歐對它們的影響是雙重的。
這3隻股票其實存在3個問題，第一個是管理問題，這存在於「渣打集團」，第二個是銀行業務不景氣，這存在於世界上絕大部分的銀行，自然也包括「滙豐」和「渣打」在內，第三個則是「英國脫歐」，這當然也包括「長和」。
換言之，3大問題之中，「長和」只中一個，因為它的管理很好，業務也一直運行得不錯，因此它亦是3隻英國概念股中股價最硬淨的一間。如單看這幾天股價，可能看不出甚麼來，但如看這一年之內股價，距離高位「渣打集團」已跌一半以上，「滙豐控股」也跌了接近四成，「長和」則只跌了三成左右，遠遠優勝於其餘兩隻「英國概念股」。
一位朋友問下去：「你剛才只說這3隻股票之中，最好的一隻是『長和』，但你可沒有說究竟我應該沽出它，還是繼續持有它呢？」
我笑笑說：「這個我可不能回答你，因為，你必須回答一個問題：你為甚麼要買入、和持有『長和』這股票呢？」
他說：「想賺錢囉！」
我說：「錯！如果你想賺錢，你應該跟我炒細價股，隨時贏幾十倍，又或者是買高增長的科網股，例如『騰訊』(700)，今年都應該執唔少。但你買『長和』，它的主要業務是港口、零售、能源、基建、電訊，這些都是生活的必需品，經濟好時，我們需要它，經濟不好時，我們也需要它，而且，這些業務分散於大半個地球，也做到了分散投資、分散風險。所以，你買『長和』，就是為了只買一隻股票，便可以做到保存財富、分散風險的保本作用，好比買一隻世界性的『盈富基金』(2800)。」
他問：「咁我應該點做？」
我說：「在這個世界，不停有政經災難，不停有國家欣欣向榮，貨幣有的升，有的跌，你買『長和』，目的就是為了平衡風險，希望它長期跑贏地球股市，你不應該因為它脫歐而賣，也不應該因為它留歐而買，而是用平常心，好像有好多人月供『盈富基金』咁買法，短期的政經波動是不用理會的。」

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-319362

散戶似餓狼 莊家不敢做嘢

【明報專訊】這一次因英國脫歐引起的金融危機，暫時對本人和其他細價股炒家而言，損失不算大，也算是不幸中之大幸。原因很簡單，因為在這先前的幾個月，細價股根本沒有炒過，既然沒大升，大跌自然也不容易了。

為什麼細價股沒有大升呢？因為市場根本沒有買家，沒有人接貨，莊家自然也不會花錢去炒，甚至連做成交，也往往費事去做，因為做一日成交，都要使一萬幾千，慳得就慳吖嘛！

真人真事，一名莊家同我說﹕「唔係我唔想將股價整番高D，而係一炒就被人沽，唔好講話出貨，接貨都接到手軟，咁不如少做少錯，按兵不動啦！」

我笑說﹕「你這一生人，剩係做過莊家，無做過散戶，所以不知散戶點諗。我哋呢D散戶，輸到手頭無晒錢，股票又無成交，沽唔到，不知幾咁痛苦，仲畀人call緊孖展添！難得見到有隻股票有成交，雞棚出晒嚟，仲唔馬上沽出，套現減債咩，沽番十萬八萬，暖下個袋，食飯交租都係靠佢咋！」

11萬項修正案 拉布都要拉得高明啲

近來最好笑的新聞，莫過於立法會醫學界議員梁家騮就醫生註冊修訂條例草案提出超過11萬項修正案，如果按照法律，我的確同意他的說法，完全符合議事規則，不過曾鈺成的回答都很好笑，就是將會表決到明年也表決不完。

梁家騮的其中一個回應是，不明白另一名議員郭家麒的修正案獲接納，自己的卻全數被拒絕。我想，如果照這個推理下去，只要有一個議案多幾個變數，其可能的修正案將會以幾何級數去增加，如果主席曾鈺成也接納了這個邏輯，有可能未來一個議案的表決時間，表決到宇宙滅亡也表決不完，這才叫好玩呢！

看電視看到梁家騮的回應時一臉正經，不像是搞笑。我當然明白，梁家騮是在玩嘢！但是他公開地用認真的態度去這樣說，卻是當市民都是白癡了。我真不明白，為什麼這樣的質素，都可以做議員……我不是反對拉布，但要拉都拉得高明啲，不要太過智障地拉，好嗎？

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1467141731649&issue=20160629

甚麼是無條件基本收入？

這一篇文章的觀點，主要是來自「無神論者的巴別塔」的亨利，他是我的小說的讀者，但我卻是它的評論文章的讀者，只可惜他慢工出細貨，產量實在太少了。

話說瑞士在一個多月前，就「無條件基本收入」(Unconditional Basic Income)發動公投。

有關這個公投，有很多的評論，但是他們的基本理解卻是錯的。他們認為，提出無條件基本收入，是左派的意見，而瑞士人民的反對，則是因為他們勤力工作，不願意白收政府的錢。至於有評論指出，公投的內容是每人每月可領2500瑞士法郎，兒童則可領625瑞士法郎，結果以77%票數被否決，但其實，公投議案並沒有提出這個數字，這只是發起人其中的一個建議而已。

但查實，這個所謂的「無條件基本收入」，並非為了派錢，而是用來取代大部份的福利，例如失業、退休，甚至各種保險與行政費，而大家都知道，瑞士其實是一個頗為社會主義的國家，有著很多的國家福利，因此，如果用無條件基本收入來取代大部份的社會福利，政府的支出不一定是增加了，甚至也有可能是減少了，也說不定。

如果大家有看過佛利民的那本名作《Free to Choose》便當知道，以上的建議，差不多是相等於他所提出的「負所得稅」。大家必須明白，一個傑出的右派經濟學家，從海耶克到佛利民，從來不會反對社會福利，也從來支持更公平的財富分配，他們只是希望用更加效的方式，來作財富再分配而已。反而是自由經濟原教旨主義者、極端資本主義信徒，以及經濟學一知半解半桶水的人，才會反對任何的社會福利。

所以，「無條件基本收入」其實是大右派的建議，而不是大派福利的左派思想。事實上，如果是在原有的社會福利之上，再加一個無條件基本收入，就算是富如瑞士，也付不起。當然地，瑞士人之所以否決了這個議案，也並非因為他們熱愛工作，反對派錢，而只是反對用這個方法，來取代現時的福利而已。

這也可以證明了，香港新聞報道的水平，是如何的以偏概全，也是如何之低。如果我不是看了亨利的那篇文章，自己再找資料去查證，單單看新聞報道，便也會像其他大部分人般，被誤導了。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/28/010036574.shtml

歐盟刁難英 欲殺雞儆猴

【明報專訊】我早前說過，英脫歐對香港影響不會太大，但對英國的影響卻是災難的。不過，在我說這話之時，也想不到它的後續影響是如此之大。現在最大的危機其實在於，歐盟的核心六國，德國、法國、意大利、比利時、盧森堡、荷蘭，要求英國「立即啟動脫歐進程」。這個動作是什麼意思呢？

簡單點說，就是打擊英國，讓它有咁衰得咁衰。但為什麼要這樣呢？因為如果英國脫歐，必須「受到懲罸」，如果英國可以無件事，繼續同歐盟做生意，甚至可以好過以前一樣，咁歐盟將很快便瓦解。不過，在這個世界上，永遠要有人做好人，有人做醜人，德國作為歐盟大佬，當然是擔當好人角色，所以它現在對英國的鴿派，這好比在私人公司，永遠是老闆做好人，而炒人、減薪等等刻薄事，永遠是由總經理去做。

港公投入英 可補充蘇格蘭北愛脫離

公投之前，大家只會計算公投的影響，假如英國不在歐盟，經濟份額將會少了多少，又或者樂觀地想，英國佔了歐盟16%的經濟份額，就算跑掉了，歐盟也會跪地戲豬乸，繼續和英國大做生意不可。

不過，原來一件事發生了之後，不能單看其表面，必須看其後續發展，由於有太多可能性是難以預料的。現在看來，也不排除英國也許仍然會繼續留歐，不過，蘇格蘭乘機獨立，多半會成為事實了，畢竟，蘇格蘭上次公投，只是差少少票而已。

不過我又告訴大家一件事，就是如果這一次蘇格蘭獨立，很可能連蘇格蘭鎊都不用了，而是直接用歐元算了，而這如果發生了，英鎊的價格相信會崩潰式下跌，英國經濟相信20年內也不能復元。

總之，呢個事頭婆應該是亡英之女王，在她的治下，英國愈整愈差，一夕之間，從二流國家變成三流國家……如果有唯一的解救方法，唯有等香港的招顯聰發功，讓香港重新公投，加入英國，香港的人口恰好是蘇格蘭和北愛爾蘭的總和，還有原籍自蘇格蘭的匯豐銀行，這才一天都光晒！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1467055358821&issue=20160628

英國人從來就不喜歡歐洲

在近來，我問過很多有識之士對於英國脫歐的成功率的看法，不論當時的輿論或民調如何擺來擺去，但他們的看法始終如一，就是分析會錯、錢不會錯，看留歐的賠率遠低於脫歐，由此可以證明了，脫歐不會成功。

所以，這一役對於投資界長了一個知識，就是錢是會錯的，賠率並不一定準確，看賭盤預測政治這一個方法，的確有著很大的缺陷。至於第二個知識，則是大家已知的：有識之士的預測並不一定準確，有時和擲飛鏢的準確性殊無分別。

如要我這位有識之士作出一個馬後炮分析，我會說：英國向來有一個「光榮孤立」的傳統，也從來不和歐洲合作，所以，當年它的加入歐盟，只是一個異數，如今它的退出歐盟，反而是符合了英國向來的傳統。

如要看歷史，英國的分崩離析，早在於二戰之後，已經開始了。當年日本帝國發動大東亞戰爭，短短數月內，席捲了大半個東南亞，英國軍隊在很多地方簡直是不戰而逃、略戰而降，完全不能打下風戰爭，從此之後，它在殖民地子民心目中的威嚴大失，再也無法降伏民心，因此，在二戰之後，殖民地紛紛鬧獨立。但最嚴重的一次打擊，卻是蘇彝士運河危機，連美國也不支持英國，到了這個地步，大英帝國的瓦解，已經是一個必然的結局。大英帝國瓦解了之後，英國沒有了龐大的內部市場，必須另找business model，當時它所找到的方法，就是圍爐取暖，從歐洲共同體至歐盟，和歐洲大陸靠攏，但它又扭扭擰擰，不用歐元，即是中國俗語說的「不肯全依」，從這一點看來，它最終脫歐也是其來有自了。

巴菲特說的，潮退才知誰沒穿泳褲，一個國家的結構要等到它危難時，才看出它的凝聚力。英國為了錢而擁抱歐洲，但當近年經濟不佳，移民湧入，民意便反彈，因為，英國的本質就是和歐洲分離，威靈頓公爵打敗了法國，Trafalgar Square還是倫敦人日日去的地方，邱吉爾力戰納粹德國，也是英國人必讀的課文內容……

所以，英國和歐洲根本是格格不入，只能以利益而結合，當潮退而大家必須肉帛相對，只有速撇了，尤其是老人家，青少年時被「大英帝國」的思想洗腦得最多，因此，當有機會再次脫離歐洲，便不顧一切的投下脫歐的一票了。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-319058

政治槍擊 時間拿揑最重要

【明報專訊】記得還在不久前，那時民調顯示脫歐派稍佔上風，股市雖然不振，但也沒有什麼大不了，大家都已經慣了，我的朋友、炒股好叻的簡先生，甚至說他早就把股票拋光了，這個市，咪又要調整到18000點，到時他會又再入市。他每年都憑着炒股票，為上市公司賺幾千萬元呢！

以上的記憶告訴我，其實脫歐也不是什麼大不了的事情，之所以發生上星期五的「黑天鵝」，只是因為被打了一個措手不及，太過突然，市場並沒有預期而已。畢竟，要真正的實行脫歐，還要國會通過，有一大堆的手續要和歐盟搞，完成也已經是兩年打後的事了。

喂！兩年前，港股還是一片欣欣向榮，港股從大時代變成了熊市一二三期，也不過是這一年多一點的時間，兩年，都不知是哪個世界啦！

無堅不破 唯快不破

又說回脫歐之前，支持留歐的工黨國會議員考克斯（Jo Cox）在街頭遇襲，中了三槍身亡，當時人們以為留歐派可以翻盤，就像當年陳水扁中槍，便擊敗了當時大熱的連戰和宋楚瑜的聯手。况且，陳水扁只是受了輕傷，考克斯是死了𠻹！

然而，經過周顯大師事後孔明的扮專家分析，這兩宗事件的最大分別，並非是一個死了，一個只是輕傷，而是發生的時間。陳水扁中槍第二天便選舉了，人民根本沒有時間思考，義憤還未息，便要投票了，但考克斯的中槍，是在一個星期前的事，不管死得如何無辜，但義憤期已過，又到了冷靜的時間了。

這就像我認識一名溝女專家所說的，也是引用周星馳電影的名句「無堅不破，唯快不破」。大家如果有幸去策劃下一宗政治槍擊事件，請緊記槍擊的時間，必須貼近事件發生的時間，否則威力會大減，開槍都無用。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466968505497&issue=20160627

歌舞伎町達人說 歌舞町伎騙案

  有傳媒報導，在日本東京新宿歌舞伎町，有一位在日華人張先生和友人到了某酒吧喝酒，有一個美女在唱歌，張的朋友雖然語言不通，但跟女子眉來眼去，還舉起酒杯隔空對飲，女子也痛快的喝了幾杯，結賬時，賬單居然是5萬円，店方說，隔空對飲也算是陪酒，店家召來了暴力團，張先生只有乖乖付錢。

　　另外的一個中國遊客，是第一次赴日旅遊，晚上獨自到歌舞伎町閒逛，一個號稱免費導遊先用英語跟他打招呼，後來發現他是中國人，就用普通話說，帶他去刺激點的地方玩，不過由於他是外國人，需要交出2萬円保證金。

　　其後他被帶到一間小屋，屋中人給他看了一本照片簿，遊客選了一個女人，但對方則要他先付5萬円。遊客覺得不對頭，想要找回那位免費導遊，但對方則說出去要另外收錢，遊客覺得自己受騙，但身在對方地頭，只有付錢走人。

　　這兩宗「騙案」，究竟是甚麼回事呢？我作為日本哈族、東京達人，歌舞伎町常客，且讓我試著作出解讀。

　　第一宗：在歌舞伎町，有一種酒吧，是女人進去，不用付錢，任吃任喝，但男方則收費不便宜。男女雙方分區而坐，男方看上了女人，可以請她喝酒，也可以向她遞紙仔，要求同坐，但每次店方都要收費用，女方可以拒絕，但成功了，店方當然要另外收錢。

　　很多年前，我去過一次，遇上了一位日本女生，在外國回來，流利英語。和她離開了酒吧，她先到便利店買了大堆牙刷毛巾之類的日用品，看來是無家可歸的老泥妹，後來我們到了一間餐廳吃宵夜，吃到了一半，她伏在桌上睡著了，雷打不醒，一小時後，我黯然離開，打賞了幾個待應小費，著待應們照料她。

　　第二宗：如果大家看過了《歌舞伎町達人李小牧》，當知道，那位把遊客帶到小屋的免費導遊，其經營模式是收小屋主人的佣金，至於那2萬円保證金，則是額外的收入，遊客是白付了。一個有正常腦子的人都應該知道﹕第一，世上沒有免費這回事。第二，如果有表面上的免費，結果必然是更貴埋單。

　　當遊客被導遊帶到了小屋，導遊已經收錢走人，如果遊客跑掉，小屋主人便要白貼了，所以，遊客必然不可能免費離開。不過，大家都知道，日本妹的收費不便宜，用5萬円嫖到的，多半是懂得說日本話的中國女仔。我記得，七、八年前，朋友帶我到一間酒吧喝酒，陪酒的發現我是唐人，思鄉病發，全都跟我說起普通話來。

　　傳說中，日本妹是拒做唐人生意的，不過現時日本的經濟不景，所以也要做了。這好比以前的日本高級餐廳也是不做唐人生意的，現在也大做特做，所以水準也大降了。

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E6%AD%8C%E8%88%9E%E4%BC%8E%E7%94%BA%E9%81%94%E4%BA%BA%E8%AA%AA-%E6%AD%8C%E8%88%9E%E7%94%BA%E4%BC%8E%E9%A8%99%E6%A1%88%EF%BC%88%E5%91%A8/

客觀指標比增大權力更加有效

公司申請上市，面對的是很大的未知因素，往往浪費了很多的金錢，也無法上市，這是因為交易所有著很大的discretion，這些潛規則決定了公司能不能夠上市，而由於它們是法例以外的灰色地帶，因此是在事前無法逆料的。
問題在於，給了交易所這麼大的discretion，它有沒有去阻止到大量的啤殼上市呢？答案是：沒有，這從這幾年來，大量啤殼上市的公司出現，便可以知道。如果把審批大權交了給證監會一權獨攬，又可不可以阻止到呢？我可看不出這兩者有何分別，答案只會也是一個：也是不可能。
其實，現在上市要求並不低，因為寫在紙上的條例是一回事，但加上潛規則的要求又是另外的一回事，所以才有這麼多公司「中伏」，以為自己夠資格上市，結果白花了幾百萬，但偏偏上來上去也上不了，除了令到證券行的企業融資部有生意做，以及交易所可以多請幾個員工，對於經濟一點兒幫助也沒有。

所以，我認為，不管在改革後的上市要求有多嚴，或有多鬆，利潤、資產、現金流要求有多高，首要做的，是把條件寫得清清楚楚，可不要騙人下去、坑人下去了。
例如說，交易所質疑有些公司的可持續經營性，假如它是一份報紙，它當然會質疑在以後有沒有人買報紙，所以報紙便要兼營網站，說它正在轉型，當然了，網站在將來也未必會賺錢，但這至少可以塞住交易所把口。問題在於，表面上，誰都知道報紙沒有將來，但將來的事誰知呢？是不是交易所可以決定呢？莫非交易所的人會比商人更懂得做生意嗎？
如果要監管公司的可持續發展，倒不如像A股一樣，要求上市公司保持盈利，連續兩年虧損便要特別處理，3年虧損便要停牌，甚至是淨資產為負數，營業收入低於一千萬元，甚至是五千萬元的，都可以是要求長期停牌。這非但更加客觀、更加有效，也減省交易所人員的工作時間。
以上的，縱使更加嚴苛，都是客觀的指標，申請者單看條文，便知道自己合不合格，也可以把交易所的discretion減至最低。不消說，在這一點上，交易所和證監會的利益是一致的，因為灰色地帶愈多，他們的權力愈大，權利也會愈多。莫非把關人從交易所換作為證監會，便可以把問題解決了嗎？

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-318976

證監吃交易所 港股A股化

【明報專訊】話說證監會打算吃掉交易所，星期三那天，我和一位上市公司老闆吃飯，他說：「唓，其實咪即係變咗同A股一樣囉，呢種制度，香港人不習慣，但大陸人習慣晒，這就是港股A股化的一部分。」

他講到興起，說下去：「我隻股票給了一個大陸莊家炒，你知啦，A股不准亂發新股，所以A股莊家的炒法，是炒高炒低，在波幅之中賺錢，完全唔使沽貨。你睇我隻嘢，呢幾個月炒高咗幾倍，其實一股都無沽出過，但都賺了唔少錢。」

我說：「炒波幅的利潤點及得上沽股票呀？」

他說：「咁就梗係差好多，但是A股的市值拿埋幾十億，如果識炒，都好和味㗎，不過要求的技術含量當然高好多啦。」

A股化益晒大陸莊家

我說：「唉，不過馬死落地行，過兩個月，新例都會限制發新股，印股票都無以前咁容易，看來遲啲我們都要學大陸莊家的炒法了。」

他說：「人哋炒咗咁多年A股，我哋呢啲老狗，要學都學唔來啦。總之，港股A股化，就是益咗大陸莊家，他們都習慣晒這種炒法，再講，他們的人頭都是dai lulu（大陸佬），就算日日炒死一隻股票，車出車入，證監寄信來查，掉咗封信就搞掂，根本唔使理證監，點好似我哋咁，做少少嘢，又要拉又要鎖，唉，香港莊家都無晒競爭力啦。」

我說：「所以我哋要乞米，因為無工開。」

他說：「不是我哋乞米，是你乞米，因為我有兩隻殼，都打算找大陸莊家炒，最多我賺少啲啫。但你手頭無殼，無工開，就注定乞米嘞。」

我心想：咁我可以買你隻股票啫；但沒說出口。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466709867931&issue=20160624

讓證監專利了上市貪腐

加強股市的監管，是大義所在，沒有人能說不對，不過，如果所謂的改革是適得其反，愈改愈壞，那就是不改好過改了，其中最錯的，莫過於把上市科置諸證監會之下，令到證監會成為主管上市生殺大權的獨裁機構。
現在我先說說啤殼上市風潮究竟是如何形成的。
我有一個不熟的朋友，叫「鄧志輝」，是一間龐大的醫療集團的老闆，它早在七、八年前，已經搞上市了，他接觸了很多金融界中人，花了幾千萬元，經歷過無數失敗，終於成功上市了，這就是「醫思醫療」(2138)。
這是因為他遇人不淑，碰到了太多的金融騙子，人人都拍心口說包辦上市，結果卻做不到，最後他遇上了陸東，才成功的為他搞了上市，但也已白花了很多時間，以及以千萬元計的冤枉錢。
他算是幸運的一個了。很多公司老闆遭到金融騙子的「上市騙局」，受騙數目由數百萬元至數千萬元不等，但始終還是上不了市，我的另一個朋友，有名的靚仔牙醫Clement，便是其中的一個受害者。
為甚麼會有這個情況呢？因為上市，實在不容易。它的困難在於，你看法例條文，明明是具備足夠條件上市的，但是，當你真的去申請時，卻原來其中有很多的潛規則，問來問去，總之當局不回絕你，但你卻永遠上不了市。
既然上市這麼困難，為甚麼在過去幾年，有這麼多的客觀條件只是bare-pass的啤殼上市公司，可以成功上市呢？如果它們的保薦人是高盛、光大這些大行，倒也算了，但是，它們的保薦人是一些小型公司，為甚麼會有這個神奇能力呢？
答案很簡單，潛規則同時也是交易所的discretion，它喜歡時，可以讓你順利上，它不喜歡時，像女人對追求者，她不會拒絕你的追求，但總之你就追不到她啦。
這些discretion，本來當然是保留由權貴所專用啦，但是，當權貴不用時，誰人能用呢？你懂的。
在以前，交易所批准了上市，還有證監會去作出把關，去否決有問題的公司。但是，如果把交易所置諸證監會之下，則誰去監管證監會呢？簡而言之，這是把貪腐的權力和權利，從交易所轉移到證監會之下，而且，還可以貪得更狼十倍，因為，再無人可管證監會了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-318723

證監奪權 問題更大

【明報專訊】話說在上星期，證監會和交易所公布了諮詢文件，簡單點說，就是把交易所放在證監會之下，由證監會大權獨攬，決定一切新股上市事宜。代表金融服務界的張華峰議員的看法是：「從此之後，在處理新股申請時，毋須在上市委員會審批後，再由證監會作檢討，架牀疊屋，浪費了時間。」

我不明白張華峰這個代表業界的議員是怎樣想的，當然了，如果由證監會一權獨大，這會令到決策更加有效率，但這種想法，只適宜放在私人公司，但在公營機構，講求的不只是效率，還有監察。

公營機構不只講效率 還講監察

這好比在政府，有行政、立法、司法三權分立，互相制衡。我們當然也知道，如果由行政主導，政府獨大，是更加有效率的做法，但經過了前人無數經驗的實踐，發現了這種效率只適用於私人公司，但是公共機構由於權力太大，不適宜大權獨攬，因為這不僅會造成不公，而且還是腐敗的温牀。我們當然也不可能認為，證監會的高層們，都是吃素的老太婆。

總而言之，交易所和證監會，一個負責監察，一個負責執行，這個分工是正確的。在之前，發生了很多不好的事，小股東的權益被剝削了，大鱷從中賺了大錢，但這只是代表現有的工作人員做得不好，現有的制度也大有需要改善之處，但這並不代表了，要把交易所置諸證監會之下，就能把問題解決；相反，這會把問題更擴大，換言之，這不是解決問題，而是深化了問題。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466623173244&issue=20160623

無殼蝸牛再不能上車了

當住宅缺乏的時候，有地產發展商偷工減料，房子倒塌了，有人因而受傷、死亡，政府的正確做法，是把不法的地產發展商拉去坐牢，而不是減少新建樓宇的數目，斬腳趾避沙蟲，這叫做「揚湯止沸」，反而令到住宅更加短缺。

當新建住宅太少，滿足不了市民對居住的需求，樓價便會上升，而樓價上升，最得益的，便是擁有很多物業的大業主……相信以上的經濟學基本知識，大家都應該曉得。如果大家不明白，只要看看香港現時的環境，地產商不用起樓，坐擁物業，也可不勞而獲，坐地分肥，便是一個活脫脫的例子了。

同樣道理，這些年來，殼價之所以猛升，是因為市場對殼的大量需求。為甚麼市場會有這個需求呢？

皆因內地不時停止新股上市，令到新股的供應太少，據說，現時積壓的申請個案，就是7年沒有新申請，也足夠供給有餘。既然A股上市如此困難，退而求其次，內地老闆便來香港大買港殼，因而扯高了港股的殼價，但儘管港殼在這10年間，價格已經升了大約8倍，然而，它的價格仍然只有A股殼的20%左右，這顯示出，內地老闆對於港殼仍然有著很大的需求。

理論上，假如港殼的需求大，價格向上，照經濟學的定律，應該增加供應量，令到供求趨於平衡。但是，現時當局的做法，卻反而是把上市要求定得更加嚴格，這將會令到殼的供應量更少，供求更加失衡。我有好幾個朋友，本來其證券行是準備上市的，結果也是被否決了。

供求失衡的結果也是揚湯止沸，殼價將會繼續上升，而最大的得益者，當然是殼主、以及坐擁十幾隻殼的殼王之類。我有一個朋友，本來擁有兩隻殼，準備賣掉，套回現金，用現金來購買實業，然後再啤兩隻新殼上市，以作替換，但是在今日的時勢，他只有收回兩隻殼不賣，留待升值，但準備啤殼上市的兩間公司當然也泡了湯，不可能上市了。

他對我說﹕「當日我膽粗粗，同人借了兩千萬元貴利，作為買殼的首期，便創業興家了。在以後，一隻殼隨時十億銀樓上，窮人根本連首期也不可能付得起，以後做莊炒股票，是有錢人的世界，你們這些無殼蝸牛再沒有上車的機會了！」

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/23/010036195.shtml

看過的東西記不住

那天同陳凱文吹水，說起唸大學有一年的暑假，我看完了一整套三十多巨冊的《馬克思恩格斯全集》，但是其內容根本是完全不明白，現在也幾乎全忘光了，讀了等如沒讀。其實，在我的人生當中，讀過的書少說也有過萬本，可是能夠記得住的，連1%也沒有。很多人都說我好記性，我會回答，蕭若元的記性才真好呢，我連他一成也及不上，只是因為有的書看了又看，才勉強的記得一點點罷了。

看過的東西記不住，相信這是大部份讀書人的問題，所以我很佩服那些學者，尤其是讀歷史的，為甚麼會把這麼多的史事，記得這麼清楚，我永遠只是記得個大概，當要用到時，才翻書來看，但是內容究竟是在哪一本書上，卻又忘記了，所以也永遠翻不著。我看書時，把有用的內容摺一個角，留待寫書時再用，但當寫書時，則又忘記了摺了在哪個地方。李敖會把書有用的地方剪出來或影印，分門別類存檔，我可沒有這個耐煩，家裏也沒有影印機……唉，要成為一個作家，實在不是一件易事。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/22/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E7%9C%8B%E9%81%8E%E7%9A%84%E6%9D%B1%E8%A5%BF%E8%A8%98%E4%B8%8D%E4%BD%8F/

淺談AH殼股差價

半月前，惠生國際（1340）的第二大股東出售了17%的股份，引來賣殼憧憬，我馬上留意，當日並沒買，但昨天卻開始買入，為何？
最重要原因，是當時我看不清大市，很多迹象都感到它將要高位回吐，只有按兵不動，不過，現英國脫歐那邊好像已經穩定了，港股也在低位急速反彈，因此，我也馬上要準備下一輪進攻的部署了。
惠生國際的市價只有三億多元，殼價折讓了一半。我常常說，在今日的香港，樓市不振，甚至藍籌股也不振，在有錢人的心目中，只剩下一種資產，還可以保值的，就是買殼。
現時A股殼價高達三十多億元，港殼則只值6.5億元，正是因為「AH殼差價」，令不少內地老闆來港買殼，在深港通開通後，「AH殼差價」會收窄，港殼價格也會上升。這就是為何所有殼王均死抱着殼，只買不賣，而殼價在這風雨飄搖的環境之下，依然只升不跌的原因。
在散戶而言，買殼股最大的危機就是它向下炒，不過，監管當局現在已經大幅收緊了細價股增發新股的難度，所以，細價股要像以前般，不停的向下炒，也不容易，因此，我認為，大部份的細價股將會炒回殼價之上，再作打算。
所以，我會陸續購進遠低於殼價的細價股，惠生國際只是第一隻。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160622/19664340

蘋果和紐巴倫的侵權

話說北京知識產權局在5月19日裁定，iPhone 6和iPhone 6 Plus侵犯深圳手機生產商佰利旗下產品100c的外觀知識產權，但不知怎的，香港傳媒是直至這幾天，才開始報道這宗一個月前的舊聞。
訴訟的關鍵是100c是在2014年1月申請外觀設計專利，當年7月申請成功，iPhone 6和iPhone 6 Plus則在當年9月才發布和推出，因此在時間上，蘋果可說是輸晒，判決的爭議只在於究竟這兩款手機的相似度究竟算不算是抄襲而已。當然，也有人認為，這可能是佰利有商業間諜事先得知蘋果的設計，但一來，這種指控雖不無可信性，但沒有證據便不能拿出來說。二來，它畢竟比蘋果早推出8個月，蘋果居然對此沒有警覺性，也可謂是失策之極，疏忽自然也是mismanagement的一種。
佰利前身百分百數碼科技在2006年成立，在2013年被百度收購，在提出控告時，經營狀況還算不錯，但現時它可說是極淒慘，瀕臨執笠，故蘋果不難賠償了事，可以用錢解決。再說，暫時來說，只是北京一地禁售而已，對iPhone 6銷情相信影響不大。
這令我想起另一宗受爭議的故事。
New Balance在九十年代進軍中國，代理商註冊「紐巴倫」這個中文名。後來，代理商私下生產類似鞋子，印有「N」字標誌的，但價格低了七成左右。New Balance自然很憤怒，取消其代理權，決意自己親自去經營。問題在於，「紐巴倫」的名字已被代理擁有了，New Balance唯有另外註冊「新百倫」這個名字，同時一邊打官司，但官司卻一直打輸，還被罰款9,800萬元人民幣，判決理由是當局已在2007年12月駁回New Balance的申請，但它還繼續用「新百倫」這名字，這是明知故犯。近日New Balance在香港台灣則只有把「紐巴倫」另外再加上「新巴倫」，兩名並用。
最絕的是，「紐巴倫」的店門前，還有牌子寫著：紐巴倫Newbalun才是正貨(這沒說錯，它是正版的Newbalun)，請不要被誤導了。它的網站也講明公司成立於2010年，所以，它並沒有誤導，表面證據反而是New Balance誤用了「紐巴倫」。以上兩宗案件，我的看法是，勝方在人情道理上是大錯，但法律技術上卻是完勝。美國人真的是被玩殘了，就像它的法院玩殘了韓國的三星和英國的滙豐一樣。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。

http://www.am730.com.hk/column-318545

加槓桿賣樓 對發展商影響最小

【明報專訊】新地（0016）元朗的新盤Park Yoho，為買家提供了120%超高成數按揭，這一招創新的財技，引發全城的哄動，甚至連金管局也表達了「關注」。

查實Park Yoho在去年11月推出了128伙1a期單位，折實平均呎價是10,851元，現在推出的是1b期，首批100伙，折實平均呎價是10,238元，換言之，今次的發售炒埋一碟，總收入都不夠10億元。不過，這些新界樓，發展商的邊際利潤是很高很高的。這即是說，新價比半年前低了5%，再加上按揭優惠，意即賣出每一個單位，新地都是net cash out，只是本book的利潤增加了而已，這其實相等於大劈價了。

劈價不利往後樓盤推售

當然，買家可以不用按揭優惠，照樣付錢，但從經濟學上來看，樓價已隱含了按揭優惠，買家不去使用，等如不吃白不吃，是吃虧了。

地產發展商的大劈價，不一定是看淡後市，皆因像新地這類大型發展商，賣樓是流程，牛市熊市，都要不斷地賣，套回現金，製造利潤。不過，大劈價意即當時購買力不足，卻是肯定。

樓市不佳，發展商出不了貨，最常見的三招，就是第一，劈價，第二，回佣，第三，加槓桿。有樓盤回佣最高到達了18%，不能再加，為免牽一髮動全身，劈價只能慢劈，否則會影響到後面的賣樓部署，得不償失。

因此，發展商唯一能夠使用的招數，就是提高槓桿。不過，用到120%的按揭，雖然有市場震撼，但也未免太過駭人，為了賣Park Yoho的區區幾億元，值不值得呢？不如留番賣北角地王時，才出這一招啦！不過，話說回頭，元朗樓難賣，港島樓大把人要，可能它賣北角地王時，反而來一個大加價也說不定呢！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466536667379&issue=20160622

小蛋散看偉祿集團

在過去的一年，中國和香港的經濟不好，股市也不好，大部份人都輸到無厘神氣，但是，有一隻股票卻在昨天破了新高，這就是我一直在留意著和推介著的「偉祿集團」(01196)了。

查「偉祿集團」在去年3月30日達到了高位4.5元，當日的收市價是4.32元，但在昨天(星期二)，它的最高價是4.54元，收4.48元，可算是完全破了高位，如果純從圖表顯示，未來股價是萬里無雲，已經沒有障礙位了。

但說一句老實話，有關這股票的分析，很多是來自內地雪球網的一位作者，名叫「小蛋散」，我與這位作者素不相識，只是因為上網找資料寫文章，無意看到了。

這一位小蛋散專門評論港股，名為「dansanhui」，照英文串法，相信是香港人，不知為何要在內地網上寫評論。他的粉絲只有2,755人，以內地的標準，並不算多，評論過618隻股票，主打是「環能國際」(01102)，但是這隻主打股票的成績並不算好，在前兩天，它提出的「有入冇出股:」是﹕727、787、 1087、1240 、1728 、1182 、1196、2212，也只是互有榮辱而已，倒是旁及的這一隻「偉祿集團」，卻是每測必中，真的是奇怪到了極點。

在這一次的突破高位之前，小蛋散在6月16日的評語是「牛股」，在6月17日的評語則是「偉祿集團又黎料，突破去年4.5的勢頭是必然。」事實是，在短期波幅破位方面，他差不多是每測必中的。

所以說，股評這玩意，是十分講心水的，想在三年前，我參加某份免費報的炒股比賽，重注買入「宏通集團」(00931)，即是今日的「中國天然氣」，結果我儼然成為了這股票的「代言人」，幾乎是逢測必中，結果這股票也升了十倍八倍，不過，當時我炒其他的股票，也不見得隻隻贏大錢，就只是這一隻特別給我帶來好運氣，當然了，跟買的讀者，也贏了不少錢。

如今，我相信這位小蛋散，也是時來運到，因為我看他的投資組合，走勢最似樣的，還是這一隻「偉祿集團」，這只能歸因於是「八字夾不夾」，而我，也不過是跟買的讀者、散戶而已。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/21/010036088.shtml

地產高人「種墳」等政府收地

【明報專訊】石澳有5間豪華寮屋，原來是非法僭建的，有的還是霸地回來，不過要落山步行800級樓梯，才可以下去，如果要長住，都幾辛苦下。

我有一名「神級」朋友（個綽號啫），有一個單位在南灣大廈，噢！不是在淺水灣南灣道的南灣大廈，只是在深水埗南灣道的南灣大廈啫！一共有8層樓，沒電梯，他的房子在第6層，行二、三百級樓梯，都行到死下死下，行八百級？死人都似！

熟悉政府操作漏洞

報載這些可能是權貴，所以不被檢控，我的看法是，權貴未必，但肯定是熟悉政府操作，知道政府的漏洞。我有一個朋友以前搞地產的，和一名地政主任「打籠通」，這名地政主任是原居民，好有勢力，他們夾手夾腳，在無人地製造了多個墳墓，名叫「種墳」，當政府收地時，便乘機收錢。這兩名聰明人當然不止這一單刁，後來均發了財，但九七前後又倒霉了，近來則又翻了身。

想起墳墓，日前姐夫對我說，原來祖父在跑馬地的墳墓是「孖屋」，現在可以賣到過2000萬，我也住跑馬地，呎價同阿爺間屋好似差好多十倍喎。陰宅仲貴過陽宅好多倍，咁我又想起，當日祖母下葬，葬在柴灣永遠墳場，隨時都值番一千幾百萬，咁家族資產咪已經有二三千萬元？

姐夫說﹕「你諗都唔使諗賣，因為要你阿哥先至賣得。」

我說﹕「我暫時仲未折墮到要賣家山祖墳，不過，當年家裏有一間豪宅，一幢店舖，都廉價賣掉了，現在只剩下一堆陰宅，有啲心傷啫！」

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466447593001&issue=20160621

溝港女是為港男報仇

有一個朋友，堪稱是溝女界的天王巨星，溝盡了港台無數明星麻豆，很多朋友的密交女友，都曾經是他的胯下之臣，循環再用，不在話下。這一位朋友，是我的忠實讀者，也不時同我交流，向我請益溝女之道，皆因我是著書立說的理論大師，而他則是最出色的實踐家，兩者的關係，好比教練興拳王，是截然不同的分工。

那天，我們又去吃午飯，我嘆氣說﹕「你的殺戮太盛，好像當年張獻忠的七殺碑，實在是太殘忍了。」

說罷，我吃了一口阿一鵝肝炒飯，這碟飯的售價是500元，如果是沒有鵝肝的普通阿一炒飯，則售340元，兩者相差160元，但我做了多次blind testing，每一個測試者都認為，有鵝肝比沒鵝肝好吃得多，所以這160元是必須要花的。

說到這裏，令我想起十幾年前，我請黃毓民在這裏吃飯，那時他是我的上司，是上市公司主席，他說﹕「阿周顯，乜你請我食飯，叫碟頭飯咁寒酸呀？」我回答說﹕「你睇睇個餐牌，最貴就係呢碟飯！」

言歸正傳，那位溝女專家回答說﹕「我只是替天行道而已！大家都知道，一個港男遇上了港女，他是會被屠宰得如何慘烈，這些港女喪盡天良，我去把她們大規模地o趙完鬆，也算是這些被殘害的港男報了仇。」

我悲天憫人地說﹕「男女關係，本來就是你死我活的殺戮戰場，重殘忍過股市。」然後又說了一大堆演化生物學上的理論。

溝女專家給我看了一幀照片，是一個大學校花，樣子都算幾好啦。他說﹕「你看，這一位校花，在學校之內，是不是溝死仔，玩殘無數同學嗰D先？我替天行道，是不是溝女羅賓漢先？」

我說﹕「仔送萬物與女，女無一物予仔，溝溝溝溝溝溝溝！」

本周股市太差，沒有心水，下星期再說。

http://nextplus.nextmedia.com/news/spot/20160620/404584

媾女的階級觀念

那天，同一個朋友講起，在我們的少年時候，媾女時是多麼的階級觀念。

他說:「我讀樹仁，做暑期工，有一位Hong Kong U的女仔約我去街，我都唔敢出呀。」

我說:「我都算讀CU啦，當年開P識了一個Hong Kong U的女仔叫小雲戈，都唔敢打電話給她，當她女神啦。」

他說:「當時如果兩個在中學拍拖，條女入大學，條仔入不到，一定好快散。」

我說:「我有一個女同學，就是入了大學都無散，不過大家覺得好奇怪，亦都看不起她條仔囉。」

他說:「唉，依家食女食到滑晒牙，幾十歲人，一年都食到三兩個Hong Kong Uundergrad，想起當年，真的是恍如隔世。」

我說:「那時的女生多麼缺乏，大部份大學同學都是青頭仔，自己有一女在手，仿似是鶴立雞群，高人一等，顧昐都自雄啲呀。」

他說:「就是拖住一件豬扒，都好威，因為人哋無。」

我說:「就是我們這些老人家，小時候吃過很多的苦，才知道女的可貴，現在的後生仔，食女食到飽晒，所以都唔識珍惜，誰知床中女，件件皆辛苦。」

他說:「不過是我們媾女難啫，在我們那個年代，那些富二代，不，那時叫有錢仔，都是有女照上，沒有甚麼難度，也沒有甚麼階級觀念。」

我說:「富二代本身已經是階級啦，總之，只要有錢，無論在甚麼時代，都是無往而不利!」

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E5%AA%BE%E5%A5%B3%E7%9A%84%E9%9A%8E%E7%B4%9A%E8%A7%80%E5%BF%B5%EF%BC%88%E5%91%A8%E9%A1%AF%EF%BC%89%EF%BC%88%E7%AC%AC77%E6%9C%9F%EF%BC%89/

增加遊艇泊位的建議

下個月，有朋友的新遊艇在意大利下水，邀請了大堆朋友，去觀其禮，順便暢遊蔚藍海岸，由於報名者眾，一百多呎的遊艇的房間不夠用，唯有借用另外一位朋友的兩百呎全新遊艇。
這一艘兩百呎的龐然大物，據說長駐蔚藍海岸，其中原因之一，是香港的泊位實在太少，根本停不下。根據海事處的資料，香港一共有七千艘遊艇，但卻只有一千八百個正式遊艇泊位，即是已經短缺了五千個泊位，因此，其餘的遊艇泊位只能夠停泊在浮泡，或偷偷的停在避風塘內。
或許，我們在討論這個問題之前，應該解決一個公共利益上的問題：遊艇擺明是富豪的玩意，政府有需要花費資源，為富豪們的玩樂服務嗎？這一點是毫無疑問的一個「不」字。
所以，我們應該提出另一個問題：用公共資源去為富豪提供玩樂，是不應該，但政府卻不妨談談生意經，如果政府提供更多的「遊艇friendly」資源，又可以為本港帶來多少經濟利益呢？
支持增加遊艇泊位的人，認為：普通遊艇至少要聘請一位船長、二至四名船員，現時業界最少有二千人，還未計算餐飲、加油、維修保養，以及買賣經紀等相關職位。我的估計是，只要政府願意大量增加泊位、批地興建遊艇會，遊艇的數目最少可以倍增，預期增加的職位約在五千至一萬個之間。如果計及港府將在明年禁止在香港水域拖網捕魚，預計導致幾千人失業，若政府開了這個方便之門，將可以把這些漁民轉為船員。
這又牽涉到另一個問題，就是在香港，買車則要付上40%至115%的首次汽車登記稅，在中國，買遊艇也要付43%的稅，如果在香港買遊艇並不需要付稅，政府為甚麼要為艇主服務？
我的看法是，政府可向新購買遊艇收取首次登記稅，稅率在10%至15%之間，這應該不致於嚇走太多的潛在買家，現時每年牌費也未免太便宜，增加一倍至幾倍，也不為多，反正養一艘遊艇花這麼多錢，也不志在多花一點點。
有義務就有權利，新增加的泊位應規定在香港登記的遊艇才能使用。此外，我綜合很多遊艇朋友的意見，蒲台島是興建大型遊艇會的最佳地方，皆因可以遠離現時已經太過擠迫的海岸！  作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-318191

比特幣難成完全貨幣

【明報專訊】話說近日比特幣的價格猛升，創了超過兩年的新高，單單過去1個月已急升了56%，這是因為比特幣的產生機制，每4年的數量會減半，下一次減半是在今年7月，所以市場在它產量減半前掃貨。

我寫過一本《貨幣密碼》，主題就是講述貨幣的條件。關於條件的內容，稍為對貨幣理論有點認識的人，都應該耳熟能詳了，但我仍然寫了這一本書出來，因為我發現了一個奇怪的現象，就是很多在歷史上曾經出現過的貨幣，並不完全符合傳統教科書上的某些條件。為什麼會有這個情况呢？

我把這歸納為，條件是有分等級的，由於客觀的條件所限，很多地方所能使用的貨幣，並不能符合所有的有利條件，因此只能將就將就，用上就算自己所能最好的。這好比女人嫁老公，往往也不能嫁給自己最喜歡的，因為對方可能不愛她！

沒政府支持 欠法律威力

因此，我把條件分割為必要條件、重要條件、有利條件三項，這卻是沒有人寫過的。

比特幣難以成為一個「完全的貨幣」，其中的一個大問題就是，它並沒有政府的支持。金、銀、銅都曾經成為過不成文的貨幣，但到了後來政府介入後，由政府發行的金幣、銀幣、銅幣所取代了，當年國民黨發行的法幣不值一文，在紀錄片可見，居然還有人接受用來吃麵，這就是政府法律的威力所在。

其實，利用比特幣同樣形式發行的貨幣，還有很多，例如說，暗黑幣，只是因為比特幣是第一個發明的，才會最受市場歡迎吧！比特幣的最大問題，就是沒有壟斷地位，很多人都可以造一隻出來，去搶它的市場份額。

沒壟斷地位 人人可創造

現在只是政府不肯發行虛擬貨幣，所以比特幣才大賣，如果政府一加入發行，好像當年鈔票由私人發行變成政府發行，政府貨幣馬上可以取得壟斷的地位。我當然明白比特幣可以有unnamed的性質，不過，真正需要unnamed的人並不多，否則世上便沒有洗黑錢這個行業，因為洗黑錢的基本原理，正是把unnamed的錢，洗成乾乾淨淨、有根有據的銀行存款！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466362858098&issue=20160620

暴發戶如何被「新來新豬肉」

香港人有一句俗語，叫「新來新豬肉」，意即在一個既定的遊戲規則之中，新來的人總是吃虧的，也總是被欺負的對象，在這段過程之中，他必須要付出一定的代價，令到自己逐漸變成「老鬼」，在以後，便可以舊人的身份，去欺負新人了。

這種現象，普遍地存在於世間，例如說，在大學，便有迎新營，聽說在香港大學舍堂的傳統，新人總是被指使的對象，也往往被老鬼命令去做這做那的荒唐事。我是studied in中文大學，所以這只是道聽塗說，但是，入學時的迎新營，我也並沒有參加，因為我覺得太無聊了。

我雖然沒有參加過大學的迎新營，但卻是一個賭徒，在賭局之中新來的賭腳常常因不熟悉遊戲規則，輸錢的機會特別大，當習慣了對手的賭博風格後，才會適應打法。

今期的題目，正是說「新來新豬肉」，不過說的是一個新發財、暴發戶，是如何被老牌家族的大玩「新來新豬肉」遊戲。要知道，一個暴發戶，最大的問題，是有錢無面，去到哪裏，都沒有人認識，所以，就算他去到富豪飯堂，都要特別給幾倍的貼士，才能得到侍應的認識。像我們這些老鬼，去幾間著名的富豪飯堂食飯，都有折扣兼簽單，九折結賬，但是，我認識一位幾乎是天天去那裏吃飯的內地土豪朋友，吃來吃去，都沒有折扣，這自然是因為沒有人介紹的緣故。

鄉村俱樂部未必有很好的設施，很好吃的食物，但富豪仍然爭相入會，主要因為會籍是身份的象徵。

另一個更明顯的是會籍，皆因香港和其他地方一樣，幾個尊貴會所的會籍，才是身份的象徵，例如馬會，高爾夫球會，最不值得是鄉村俱樂部，以及香港會，根本沒有甚麼好玩的地方，也沒有甚麼會員福利，食物亦不好吃，不過這些會籍是身份的象徵，你沒有證明你的身份不高。

要得到這些會籍，通常，你要找到高級的會員，又或者是會董之類，而且不是一個，而是很多個，聯合推薦你，才能入會，而這些手續，也會折騰了很多新發財。問題在於，沒有這些會籍，又怎會是高尚人？

另外的提升身份的途徑，是加入慈善機構，例如當總理、副主席之類，這當然也要每年捐出款項，你也可以自己不捐，只要能夠找到朋友付錢，也可以算數，這叫做「你做善事他會鈔」。

還有另外的方法，就是同old rich做生意，也可藉此親近。很多年前，我認識（但不熟識）一位仁兄，叫「劉根山」，是內地的公路大王，來香港買了一間上市公司，還同「和黃」買了青衣的一間酒店。別人問他﹕「這酒店的價錢合理嗎？」他得意洋洋地回答﹕「我同李嘉誠買東西，同他做生意，幾威！」價錢多少，他當然不會放在心內。不過後來香港地產大升，他在這宗收購也是賺錢收場。

寫到這裏，忽然想起當日同他在君悅酒店的總統套房鋤大弟，他輸光了十底籌碼，忽然走進房間，寫了一張十萬元的支票，中途停賽，令到大家非常無癮。一晃眼已經是十多年前的事了，他是在2009年被判入獄8年，想來明年便能出獄了，may the Force be with him！

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=54683

特朗普崛起的必然性

在特朗普開始參選總統之後，很多有識之士均都認為他沒有可能當選，我本來也抱這個看法，可是，當他節節勝利之後，我卻改變了想法，原因很簡單：如果一個人做出了很多不可能的事，這其中必然有著大家解不通的內在原因，跟著他繼續做出不可能的事，反而是很有可能。
這好比有一個人去玩骰寶，不停的押中圍骰，在數學上，這是不可能的，但這其中必然有著我們想不通的道理，所以我也傾向於相信，他將會繼續押中下去。我並沒有跟進美國總統大選，但是單單從數學的觀點去看，所有的客觀分析已經無效，也用不著去聽有識之士的分析下去，因為，事情的發展，已經超越了常理。
不過，我還是想說說特朗普大受歡迎的原因，這是基於最基本的政治理論。
在政治的世界，弱勢的勢力，要想突圍而勝，只有一個方法，就是團結內部，縛緊基本盤，因為少數人只要夠團結，反而可以戰勝鬆散的大多數。同時，團結內部的最有效招數，便是製造敵人。
所以，當年威瑪德國處於弱勢，希特拉的反猶主義便大行其道，陳水扁的民進黨弱勢執政，只有撕裂族群，今日香港紅朝君臨天下，本土派唯有排斥「蝗蟲」和「港奸」，以增強本身力量……這些都是最基本的政治手段。
美國的問題，首先是在近東多個國家的顏色革命，手術成功，但病人死了，這令到「民主統一全世界」的無敵理論出現了裂痕，對內，經濟數據好像是復甦了，但人民的生活則明顯地一天不如一天，貧富懸殊愈來愈嚴重。當國家出現了問題，極端思想便會盛行，把自己的失敗歸咎於別人，是最廉價，也最容易為人民受落的方法。
在一個貧窮的社會，失敗時會傾向於共產主義，這是二十世紀前半葉所發生的潮流，至於富裕社會，則會傾向於極右政府，當年的希特拉，便是使用這一招，在民主選舉中獲得勝利，從而奪取了政權。但是，在二十世紀的最後三十年，共產主義理論破產，所以現在，當一個國家面臨失敗挫折時，只有一個選項，就是往極右轉，印度的莫迪有一點點這影子，菲律賓則又走進了一步，但由於這兩國，本來就窮，所以沒法子歸咎別人，至於美國，因為本身是富國，因此才有本錢去種族主義和歸咎別人，這也是政治上的必然。  作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-317950

港股難暴跌 無話唔跌

【明報專訊】索羅斯以87歲高齡再度披甲（飛虎？）出征，如慣常一樣，大打傳媒戰，連某本港周刊都以他作封面，但至今為止，港股和A股也所跌不多，但又有人說，索羅斯打宣傳戰，多半是他已經儲齊貨，準備突擊食糊之時了。客觀地說，根據以往，索羅斯的正式現身傳媒，股市多半已經跌了幾成，恐慌瀰漫了整個市場，但相對來說，這一次他露面，未免是稍為風平浪靜了一點，都係跌咗少少啫。

如果他要狙擊一個市場，將會是全方位的狙擊，貨幣、股票無一倖免，所以他一旦出手，港元、港股、人民幣、A股，將會全部受到衝擊，如果是這一次他出手，恐怕連歐洲也難免成為一分子……其實，我覺得現時狙擊歐洲比狙擊中國更容易得多，不過，索羅斯的出手，往往是有着政治任務，因此，他會不會狙擊歐洲，還得看美國覺得今日的歐洲夠唔夠friend，以及美國的基本國策而定。

A股入唔到MSCI 大跌極有個譜

那天同朋友說起近日市况，我說：「根據傳統智慧，如果A股入唔到MSCI指數，大跌極有個譜，反之，如果成功入咗之後，升返幾個月，咁就更加容易畀人狙擊了。大家都看到，在去年，都是滬港通開通了之後，港股同A股大升，後來先至被人狙擊啦。」

朋友問：「咁而家股市係咪唔會跌？」

我說：「我都好想知，知我就係神仙啦。不過，我只係話好難暴跌，同好難被人狙擊啫，又冇話唔會跌。在2001年至2003年，香港市場夠冇人狙擊啦，咪又係跌到阿媽都唔認得，不過係跌的速度慢，但跌的時間長之嘛。」

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466105530498&issue=20160617

孫平的「性書法」

話說在6月7日，中國美術家協會取消了孫平的會員資格，理由是他近年來長期宣揚的「性書法」，即是將毛筆置入女性陰道，從而進行「書法表演」，自稱為行為藝術，實則是低級下流的糟蹋書法，踐踏文明。

我從來不看道德問題，只看實用性，女性陰道寫書法，最大的問題中心，是它一定沒有用手寫得好看，如此而已。這好比日本的人體壽司女體盛，最大的問題，也不在道德，而是在於願意做女體盛的女人，一定不會是美女，因為美女大把出路，不用幹這些粗活，壽司也一定不會更加好吃，只會更難吃。一個弱智人仕懂得寫小說，固然是一件好事，但我永不會看，因為我寧願看好的作家寫的小說，而不是因為他弱智而handicap他。

很多年前，美國有一個父親，為了培養5歲的女兒成為最年輕的飛機師，教她開飛機，結果機毀人亡。要知道，一個人在駕駛飛機上的成就，不在於他幾歲懂得開，而是在於他在全盛時期，開得有多好。

所以，藝術品看的是成果，而不是過程。過程之所以受到重視，皆因當成果出來了，大家很喜歡，才會去探究其過程。因為大家欣賞蒙羅麗莎，才會研究它的創作經過，如果是一幅爛畫，不管它的寫作過程是如何的艱苦卓絕，又有何令人關心之處呢？

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/17/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E5%AD%AB%E5%B9%B3%E7%9A%84%E3%80%8C%E6%80%A7%E6%9B%B8%E6%B3%95%E3%80%8D/

邱德根把錢花在刀口上

在我年輕的年代，邱德根在商場上仍然活躍，他的孤寒也是聞名社會，據說，在他掌政時候的亞洲電視，洗手間連厠紙也沒有，但當時身歷其境的員工透露，洗手間雖然不供應厠紙，但每月一號，每位員工獲派厠紙一卷，大家可以鎖在抽屜內，理論上，女性員工多半不夠用，但男員工則可能略有積蓄添。

不久前，知情人士對我說，邱德根非但不孤寒，反而，其疏爽之處，簡直是無人能及。一九五九年，荃灣商會籌辦仁濟醫院，邱德根在六二年接手籌辦，據說，他持續多年，把荔園的一半盈利，都捐了去興建醫院。但當然了，他除了荔園之外，也有其他大把生意，例如銀行、戲院、酒店、地產發展，不過他除了仁濟醫院之外，也有其他的慈善事業，例如捐建了三間中學，並且以早逝妻子裘錦秋為名。

所以，嚴格來說，邱德根並不算是孤寒，反而算是豪爽，只是堅持錢要花得其所，花在刀口上而已。當年亞視的員工，回憶起邱德根來，總是有讚無彈，認為他管理下的亞視有人情味，而事實勝於雄辯，多年來這麼多的財團經營過亞視，就只有邱德根的年代是唯一賺錢的。

我也不得不承認，每人每月派一卷厠紙，從資源運用上，的確是最有效減少浪費的安排，只是，當客人來訪時，便難免有進厠而無紙的尷尬了。

以上的故事，是企圖說明，所有的發達人士，都有一個共同的特點，就是密底算盤：不是不捨得花錢，而是必須花得其所，浪費的錢，是一毛錢也不會花的。

在上世紀九十年代，有一位富豪專以高價溝女，一拋百萬金也毫不吝嗇，社會上無不稱讚他是超級大水喉。但認識他的人都知道，他計算十分精明，一分一毛也算得清清楚楚，別人要想在他的手上佔到一元便宜也不容易。

邱德根給人的印象是孤寒，但其實只是堅持花得其所，在有需要時可以極之豪爽。

記得以前我打工，老闆大大話話都有幾百億身家，吃飯溝女，同客應酬，都是闊佬到唔使本咁，不過，公司的C.E.O.對我說，老闆試過連公司有一個月多用了厠紙，都會發覺，由此可知他在管理賬目上的鉅細無遺。

因此，要做成功人士，第一重要是孤寒，花錢要孤寒，做生意要孤寒，甚至連做善事，也要孤寒，當年的香港慈善家鄧肇堅坐的是日本車，每天花不超過一百元；福建慈善家陳嘉庚，身家二千萬元，年支出不過數千元，當年住宅樓價不到一萬元。孤寒不難，但在孤寒的同時，懂得花錢，能夠大手把錢花在刀口上，造出最有效的成果，這才是最困難的地方，也是所有成功人士所有的、而失敗人士所無的特質。

最後一記：我有幸與邱德根見過一面，四年前，我去遠東發展大廈，我和他同在電梯內，一位女人趕來，邱老比我更快一步，按了電梯的「開」掣，一點也沒有老人癡呆之龍鍾。後來，我和同在遠東發展大廈上班的達根講起此事，他打趣笑說：「老爸可能真的是老了，在年輕時，他按的是關掣！」我不禁大笑！

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=54849

首要是禁止大折讓發新股

我雖然常常炒細價股，也認識不少圈中的莊家巨頭，但也並不反對當局加強監管細價股，原因很簡單，皆因對於細價股莊家的監管愈嚴，其實散戶永遠是輸家，縱是公平對賭，也是照輸不誤，反而像我這種有一點點的知識優勢的人，才是最大的得益者。
因而我寫了幾篇文章，去討論修例加強監管的利弊，其中我認為加高上市門檻，禁止逆向收購，限制賣殼和限制改變業務，都是害大於利，因為這些措施在打擊莊家不法活動的同時，也減低了股票的價值，也令到上市公司難以正常運作和有利地變身。
但是，規定創業板上市要有公開發售，限制純現金公司(即是沒有業務的公司)，我卻承認這是非常有效的方法。
很多人忽略了，有一些公司，基本上沒有營運，只有大量的收租物業，這也是常常向下炒的股票，資產往往折讓八成，所以，其實純資產，沒有業務的公司，也可以有很大的殺傷力，照我說，應該把這些也加強監管，當作是REITs去處理。
照我的看法，最需要監管的，反而是發行新股，不管是配售，還是供股，都不許大折讓，最多折讓一成，讓莊家們不可以拿到廉價股票，這便已經是最有效的監管了。
事實上，我一直不明白，為甚麼監管當局一直容許大比例、大折讓的供股，這根本就是明許合法打劫。我也常常說，逆向收購根本不可怕，可怕的部分只是在於當逆向收購時，可以容許新股東以大折讓價，去大量發行新股，攤薄原股東的權益。
如果散戶可以用1元在市場買到股票，莊家發行新股的成本價也是1元，莊家可以炒到10元，再把它們沽出，這是公平對賭，莊家贏錢，是他叻啫。但是，現在的情況，卻是莊家可以藉著供股或大量發行新股，用0.1元去獲得股票，再用市場價1元沽出，這自然是一本萬利的生意。
簡單點說，如果監管當局不容許莊家炒股票，倒不如任由交易所關掉算了，因為如果個個股民都是乖乖的長期投資者，交易所的成交額恐怕會大跌九成以上，而供應創造需求，沒有莊家，散戶也會消失一大半，這是市場基本原理。因此，當局最應該要監管的，是不公平的交易，而市場最不公的，就是莊家可以廉價拿到大量的新股。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-317722

鋤大弟體現財技

【明報專訊】記得在10年前，我們一伙人，幾乎天天都在鋤大弟，有時甚至是兩枱、三枱，可知是如何的熱鬧，只是物移星轉，現在一班弟腳均已四散，很多人也均也發了大財，例如W君的香港信貸（1273），砵砵在嘉興的製衣廠也上市了，Stanley當了馬雲的投資拍拿，阿斌仔當年生意不景，轉戰內地飲食業，家陣他的小輝哥都打算上市，好像是找德銀，打算集十億八億咁多……

記得當年，因為鋤弟的人太多，也發明了不少財技。在場內四人打牌，兩人對賭是犯法的，即是不可以四個人打50元1隻，但其中兩人side bet 100元1隻，這會構成打牌時的不公平，所以必須禁止。但是，如果是在場外投注，弟例是允許的。

接腳如買殼 折讓收賭債

因此，如果你沒有參與賭局，你可以選擇：

（1）在某君的身上佔股，即是揸他幾多個%的股份；（2）除佔股外，也可以沽空他，同他對賭，例如說，如果他打50元一隻，你可沽空他50元，即是他實際上是打100元一隻；（3）你還可以付錢，去買option，例如說，付他5000元，輸了你不用負責，但贏了一人一半。

當然了，如果是接腳，即是有人早走，新人接手，就需要一個買殼賣殼的過程，這就牽涉到其中差價。如果你是手癢很想打，我把位子賣給你，我當然要收溢價，但是，如果是打者很想甩身，可能便要反向接腳者付出負溢價了。前幾天，有人叫我接腳，只打兩小時，我說，咁短癮，我要收50個籌碼，才會落場。買賣殼也會牽涉到殼內有沒有現金的問題，如果你贏緊兩萬元，公道上，買未離枱結帳，即是買殼者要付出壞帳風險，對方也有可能拖一兩日才付清賭債，所以要補回現金值，當然要有折讓，我會開價1.8萬元即收現金，等我收齊數後才收錢，則可100%支付……總之，賭錢的財技實在太多，不能盡錄。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1466019250834&issue=20160616

港股殼的泡沬和爆破

在上星期，我在本欄寫了一篇文章，內容是講預期殼價將會繼續上升，甚至會上升至十多億元一隻，即是比現價更升了一倍，也即是比A股現殼價三十多億元的一半。但如果你問我，是不是對於港股殼價充滿了信心，我的答案則是﹕否。反而，我認為今日的港股殼是一個大泡沬，一旦爆破了，連我們這些在邊皮炒細價股的小股民，也難以獨善其身。

在現時的市場，港股殼的玩家大約有這幾種﹕

手頭有一至兩隻殼，但是卻不懂得玩炒股遊戲，因此，他們只是等賣殼，又或是暫時不想賣，不過當殼價繼續上升時，遲早都會賣殼。
手頭只有三幾隻殼，但懂得玩這遊戲，所以玩精耕細作，慢慢去逐隻炒手上的股票。
過氣殼王，手上有很多隻殼，但近年已逐一賣出。由於這些人有資金、有關係、有架生，所以往往比別人更能賣得好價，而國內的大孖沙，主要也是和他們合作買殼炒股。換言之，這些人的主要業務便是賣殼，因為反正個個都過百億身家，六十歲以上，不如賣殼去玩，享受人生好過啦。
現任殼王，手上有十幾隻殼，還在迅速增加中，因為他們手上的架生齊，隻隻股票都能集資，殼在他們的手上，相等於印鈔機，因此，他們也最熱衷於買殼，也由於這幾年賺了太多的錢，因此他們只要價錢啱，便會付款買殼，絕不手軟。
以上的這四種殼主，都有一個特點，就是在這些年來，持有殼，只有升值，沒有貶過值，因此，他們只要持有十幾隻殼，身家便超過百億，自動水漲船高升值，根本用不著花心機去賺錢，那些過氣殼王，便是這樣發大財了。

所以，現任殼王的business model，就是不斷的買殼，如果你問，他們買殼之後，能夠在市場炒賣股票，收回成本嗎？我的答案是﹕絕對不能。如果他手頭只有一兩隻殼，精耕細作，用大量資金和大量的基建去炒作一段長時間，這還有此可能，但如果是有十幾隻殼的殼王，要流水作業般的操作大量股票，根本不可能隻隻賺回成本。

因此，現在買殼只是有如買樓收租，又如買藍籌股收息，炒作股票只能收回一部份成本，一邊在等待殼價升值，如此而已。不過，如果相比買樓和買藍籌股，買殼的回報高得多，同時，殼價也比樓價和恆指升幅更多。

正因如此，所有的殼王都有一個幻覺，就是殼價將會只升不跌，而囤積港股殼，是在這個金融市場賺錢的不二法門。長此下去，這當然也會引發殼價的泡沬，而任何泡沬，都會爆破，尤其是，當有一天，人們終於發現了，在市場集到的資金，連利息也不夠付，而當局又在不斷的收緊細價股的集資功能……

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/16/010035761.shtml

《印象西湖》渣到無倫

昨天說了科技對於音樂表達方式的影響，其實我本來是想說，幾年之前，我看了杭州的大型表演《印象西湖》，很多人拍手叫好，我卻覺得渣到無倫……說音樂本來只不過是一段引言，誰知寫著寫著，下筆能放不能收，引言居然變成了主體，這在我而言，也是常有發生的事。

先說說傳統的大戲為甚麼會有這個表演形式﹕鮮明的衣服，武打甚至把幾支旗插在背後，好像孔雀開屏，而面譜也是古今中外的所有戲劇的共同道具，這是因為所有的大戲，都有坐得很遠的觀眾，要想令到他們看得清楚，所以必須用上誇張的臉譜和戲服，才能吸引到觀眾的眼球。這好比舞台劇演員也會用誇張的聲調，因為觀眾已經看不到舞台劇的主角的臉部表情了，如果不用誇張的聲調，這劇便沒啥看頭了。

張藝謀搞北京奧運的開幕式，用上了大量的表演人，把人當成大型布景的一部份，這是正確的藝術表演手法，因為在一個大型表演場地，必須用這種表演方式，才能夠得出震撼的效果。但是，他去搞《印象西湖》，觀眾坐到老遠(按﹕我已經是買最貴的票子，坐最近的位置了)，表演者只是穿著傳統的古裝，並沒有誇張的表演衣服，家陣是歌舞表演，不是做戲，連這樣簡單的道理都不懂得，中國人的錢真容易賺喲！

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/16/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E3%80%8A%E5%8D%B0%E8%B1%A1%E8%A5%BF%E6%B9%96%E3%80%8B%E6%B8%A3%E5%88%B0%E7%84%A1%E5%80%AB/

百度被對付有原因

不久前，我問一位國內朋友﹕「像魏則西這種『被財團誤殺』的人，在中國每年不知凡幾，為甚麼偏偏就這宗鬧大起來，甚至影響到百度這間巨無霸公司呢？」
國內朋友的回答很是例牌﹕「可能是政治鬥爭，百度靠錯了邊吧。」我並不滿意這個答案，所以親手找出了一個自認滿意的答案來。
查中國的科網三大BAT，佔百度25.8%的第一大股東是美國基金DFJ，阿里巴巴的第一大股東是軟庫，在減持後仍然佔有28%，騰訊的大股東則是南非的MIH集團，佔33.93%，換言之，這三大的大老闆均不是中國人，不過，也有很多人認為，這三個大股東的其中一部份實質持股，是屬於中國的權貴的地下財產，但這也是無法證實的事。

但如果比較BAT的三位掌舵人的背景，馬化騰父親是共產黨員，根正苗紅，成份最好，馬雲是國產土鰲，除了英文好之外完全沒有外國成份，李彥宏則是美國唸書，在美國大公司工作多年，還是持有綠卡的美國人……在今日的中國，明顯百度是最不政治正確的。
不過，據另一位國內朋友所說，中國的基金正在商討入股百度，在可見的將來，美國的臉書和谷歌也肯定會正式進入中國，如此這般之下，百度的暫時被打壓，從國家利益的層面去看，也似乎不是一件壞事。

周顯
投資者、八卦公、知識分子
phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160615/19654386

富豪比例和貧富懸殊的謬誤

在上星期，我在本欄寫了一篇題為《貧富懸殊皆因地產霸權》的文章，其中寫道：「據彭博億萬富豪指數和國際貨幣基金組織計算，香港十大富豪總財富相當於香港GDP的35%，是世界第一，相比起印度十大富豪的財富僅相當於本國GDP的5.2%，中國大陸更是只有1.4%。在歐洲，比例最高的是瑞典為25%；瑞士為9.2%，俄羅斯為8.8%，這應該是有點令人訝然，因為大家本來以為，瑞士和瑞典是很均富的國家，而中國和印度則很貧富不均。」
結果，此文被一位名叫「Wong Ka Kin」的讀者，指出了它邏輯上的漏洞：「大師，這篇文章犯了個基本弊病，香港的基數是七百萬人，大陸的基數是14億人，印度也約10億。而分子是都是頭十個富豪，當然是香港高，中國低啦。如果拿中國七百萬人口做基數，1.4%要乘番20倍，=28%。有差，但差不了很遠。」

我很感謝這讀者指出了這個明顯的推理謬誤，我也謹此向閱讀過本文的讀者們感到歉意。但如此一來，瑞典和瑞士的貧富懸殊率便可以作出令人滿意的解釋，因為這兩個國家的人口分別只是950萬人和820萬人，只比香港高出一截，所以它們的貧富懸殊比例，其實是遠低於香港和中國。
不過，我也要指出這位讀者的錯誤，因為中國的人口是香港的200倍，而不是20倍，因此，如果要完全依照上述的公式去計算，則中國乘上200倍後是280%，這當然是不可能的數目。

所以我可以得出另一個結論，就是以上的計算方式，只對人口相若的地方，才可以有效的比較，如果兩地的人口相差太大，則是無法比較，又或者是要經過另外一條類似物理學上的「勞倫茲變換」的公式，轉換了同一個「公分母」之後，才可以比較。
不過，據我所知，貧富懸殊最少的大國，應該是日本。大家可以看到，日本的人均收入在全世界名列前矛，但如果去看世界富豪榜，則日本人的數目是少之又少，所以很多人都公認，日本是一個均富的國家……不過，如果用這個方式去作計算，也有漏洞，因為澳門的富豪也不多，但這並不代表澳門很均富，只是因為澳門賭場大部分都是由外地人去擁有，被外人賺光了錢而已。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-317526

富豪莊家 踏入政壇變羔羊

【明報專訊】香港大部分超級富豪，都會同中央政府的高層有所聯絡，自然同時也會同中聯辦、港澳辦等等的高層大吃大喝，互摸杯底，大家交換一下政經資訊。所以，每當同富豪們吃飯，都會聽到很多政治內幕消息，他們對香港的政情，中央政府的政策和看法，自然也有着獨到之秘，仲常常教導我添！

但不知怎的，這些富豪們的獨家資訊，當實行起來，卻往往事與願違，事情並不照他們的消息所發展，最有名的例子，當然也就是四年多前，唐英年競選特首的大熱倒灶。他們對這事實與消息矛盾的解讀是，這是因為中共高層政鬥，每個人都有不同的見解，因江澤民系失勢，習近平系當權，因而得出了不可預見的後果。換言之，消息沒錯，只是事情的發展超出了預計而已。

隔行如隔山 任憑消息擺佈

但同時這些富豪們，也很多擁有自己的上市公司，在股票的世界，上市公司老闆老點朋友，老點散戶，也是時有發生的，已成定例了。奇怪的是，為什麼這些大老闆們，在股票市場，點人如食生菜，吃人也不會吐骨，但是，到了政治的世界，卻馴服如羔羊，任憑消息擺佈，別人說些什麼，他們照單全收，完全相信呢？

簡單點說，那些中央要員同他們吃鮑魚，摸杯底的話，他們居然完全相信了，看來這些人完全是不懂得共產黨的內部是如何嚴密，也不懂得共產黨在白區是如何運作的。如果共產黨真的像他們所想的如此膚淺，早就完蛋了，哪輪得到做今日神州大地，以及香港的統治者呢？

這叫做﹕隔行如隔山，在政治上、在實業上的成功人士，一旦走進了股壇，便是莊家們的點心，但是這些殺人無數的莊家們，一旦從政，馬上變得純情有如剛入情場的小姑娘，任由情場浪子去予取予攜，騙財騙色也。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465932033390&issue=20160615

所有藝術均受科技局限

那天我問一個很聰明的人一個問題﹕「為甚麼古今中外，無論意大利歌劇，還是中國的京劇、豫劇、川劇、粵劇等等，全都用高音去唱呢？」

這位很聰明的人一想便想到了﹕「因為古時沒有擴音器，因此必須練習高音，才能夠唱給大量人聽。」

所有的藝術，都是受到科技的局限，甚麼是民歌？我看很多人的解釋，都不得要領。 其實民歌就是人民唱給人民聽的歌，所以不是用假聲去唱，因為這反正不是表演，只是幾個人大家圍著一起唱而已，所以可以用普通的肉聲，以及簡單的音樂，便可以表演了。但是，現在科技發達了，有錄音，有擴音器，所以，K歌就是今日的民歌了。

當然，以前也有用真聲去唱的歌，不過是用合唱團的形式，所以，當擴音器發明了之後，合唱團便式微了，只有聖誕福音才會聽到，因為合唱團把個人風格磨平了，反而沒那麼好聽。

所以，以前常用那些大型管弦樂團，因為一個大音樂廳，如果是獨奏，根本聽不到，除非是只有幾個人去聽。但有了擴音器之後，獨奏給很多人聽，才變成了可能。所以我常常說，以前的人喜歡聽管弦樂團，其實是沒有選擇中的選擇，因為當時的科技根本不可以容許今日的音樂出現，而對音樂最大影響的科技發明，就是擴音器。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/15/%E6%89%80%E6%9C%89%E8%97%9D%E8%A1%93%E5%9D%87%E5%8F%97%E7%A7%91%E6%8A%80%E5%B1%80%E9%99%90/

金融菁英都去了做推銷員

巴菲特在最近的一次巴郡股東會中，講了一句話﹕如果僱用華爾街投資專家的話，他們一定會讓你的回報落後於市場，華爾街推銷專員的表現比投資專家要好得多。問題在於，為甚麼會有這個情況呢？這答案純粹是一個經濟學上的利益最大化的經典例子。

一個真正的投資專家，即是投資成績很好的人，他會怎樣做，才能夠令到自己的利益極大化呢？

首先，我們要知道投資的基本原理，就是資本越少，越容易賺錢。第一個理由，是資金越多，越要挑選更多數目的股票，這要更花時間，也更困難。第二個理由，是小本經營可以機動性地快進快出，買進賣出都不會虧蝕差價。像巴菲特這種規模，無論是買是賣，都需要很長的時間，以及虧蝕很大的差價，這自然是非常吃虧的事。

但大規模的投資，也有一個有利之處，大家看巴菲特，往往規模大得不能在市場購進足夠的數量，所以，當他購進股票時，往往是獲得上市公司的配售，而不是在市場買進的。

換言之，如果是大筆投資，便可以成為一位玩家(player)，可以聽到大量的內幕消息，這也是當日巴菲特創立他的基金的最大原因﹕因為他深知必須進入董事局，能夠影響到公司的決策，才不會被大股東玩死。

所以，如果是投資專家，如果他有本錢，最大的利益是自己投資自已的錢，犯不著去管理別人的錢。除非，他的規模是大如巴菲特，足以影響到整間公司的決策。這即是說，中小型的投資基金，只能夠網羅到二、三流或以下的基金經理。

如果我們看看金融市場，最賺錢的打工仔，不是為客戶投資的基金經理，而是推銷金融產品的私人銀行家，以及投資銀行家。所以，越是菁英的人才，才能夠成為金融推銷員。

更有甚者，推銷甚麼金融產品，其利潤最高呢？答案就是金融產品的毒性越強，佣金越高，這是不易的真理，所以，香港最揾笨的新樓，付給經紀的佣金高達18%，在幾年前，專炒窩輪的股票經紀每天早上都會收到一份資料，告訴他當天為客戶買窩輪，輪商可以付出多少回佣……雷曼債券更加不用說了。

總之，市場的菁英，都去了做推銷員，這也是金融界不易的真理。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/14/010035548.shtml

索羅斯看淡美股 毋須過慮

【明報專訊】報載近日索羅斯有兩宗正在籌劃中的大案，第一宗是看淡美股，第二宗則是乘着A股入摩的消息，摩拳擦掌，準備大做世界。今日的主題是第一宗，即看淡美股。我常常說，在金融的世界，有很多的專業，一個人不管如何叻到飛天，都不可能懂得每一個專業，也不可能做到。我也是常打的一個比喻，巴菲特如果同我比併炒香港細價股，我讓半臂都打贏他，他如果比高頻交易，我也願意用10博1，博我的老友貓叔將會大勝他，但這好比李嘉誠在街頭賣四仔，不一定比得上一個紋身金毛飛，但這並不代表我們便可以勝過巴菲特和李嘉誠，只是我們在這些專業上比他們優勝而已，這好比爆水管要找水電工人，不能找霍金，這應該是常識吧！

狙擊貨幣最強 炒股非專長

索羅斯當然是偉大的投資者、投機家，而且還是最偉大的那一種，因為他的專業的困難程度，甚至遠在巴菲特之上，因為價值投資相對是比較容易的，但貨幣投機卻幾乎是所有投資中最難的，技術含金量最高，也可在最短時間賺到最多錢。他的專業是什麼呢？在狙擊英鎊和亞洲金融風暴時，他的專業就是先作出大量數據分析，找出市場漏洞和商機，結合中央情報局搜集回來的機密資訊，再用宣傳加上市場力量，用高槓桿、短時間去一舉擊潰對手。就這一個專業，他應該是世界第一，無人能敵。

但是，索羅斯看股票市場，為股市估值，單靠炒股票，他當然比別人強太多，但這卻並非他的專業。在科網股時，他初時不肯入市，後來卻在高位撲進，這即是一連錯了兩次……因此，如果索羅斯看淡美國股市，這並非太過可慮，不過如果他看淡某個小國的貨幣和經濟，則這個小國幾乎已經是certified death，因為一個擁有幾乎無限資金的國際大鱷去打無限莊，哪有不贏的道理呢？

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465846557532&issue=20160614

埵智能者 陳果齊上師的曼陀羅

  前幾天，有人問我，有沒有聽過「陳果齊」這個名字，我說，我怎能不認識這位法力高強的埵智能者呢？

　　記得，當年我是一本玄幻雜誌的總編輯，有一次，我去訪問陳果齊上師，他告訴了我很多降魔衛法的故事，其中印象最深刻的是以下這個：

　　一位女信徒，其妹妹在日本被妖魔迷惑了，大吵大鬧，誰人的話都不聽，誰人都抓不住她，因此，女信徒求陳上師親臨日本，去救其妹。

　　陳上師眉頭一皺，說道：「我在香港有幾十萬信徒（原話如此），怎可能拋下他們，遠赴日本呢？」

　　女信徒十分焦急：「那怎麼辦？」

　　陳上師說：「這樣吧，我給你一張曼陀羅，你的妹妹見到了，便會乖乖的聽你的話，跟你回香港了。」

　　女信徒依言，把一幀曼陀羅帶到了日本，果然，其妹妹見到了之後，心情變得平和，乖乖的跟著姐姐，回到香港，而陳上師也很順利地，為妹妹驅去了惡靈。

　　我聽完了這個故事，很奇怪地問道：「陳上師，究竟甚麼是曼陀羅呢？可不可以給我一開眼界？」

　　陳果齊上師不慌不忙，拿出了一張紙，一細看，卻原來是他的照片。這就是大名鼎鼎，無魔不伏的曼陀羅了。

　　我錯愕之間，陳上師解釋說：「一個法力高強的上師，坐在法壇前面，妖魔鬼怪便會害怕。以前的曼陀羅是一幅畫，但現在科學昌明，我的法力高強，坐在法壇前，拍一幅照片，這便是曼陀羅了。」

　　只可惜，當年陳上師送給我的曼陀羅在雜誌制版時丟失了。這麼貴重的禮物，實在應該珍重保存，不應假之人手，我一直後悔至今。

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E5%9F%B5%E6%99%BA%E8%83%BD%E8%80%85-%E9%99%B3%E6%9E%9C%E9%BD%8A%E4%B8%8A%E5%B8%AB%E7%9A%84%E6%9B%BC%E9%99%80%E7%BE%85%EF%BC%88%E5%91%A8/

職場上的不平等

近來有一宗網聞，是說一個年輕人去見工，因為等了面試者半小時，對方還不出現，認為對方不尊重他，因此怒然離去。此事有人讚好，也有人認為不應該。
這裏不去討論這是不是奴性，雙方是不是平等的問題，不過想說，在這個世界上，有很多職業，都是不對等的，如果你認為雙方地位平等，便做不了這些職業。
第一當然是sales啦，你同客戶講平等，首先你便做不了這宗生意。第二就是CS，即客戶服務，如果有客來投訴，你同他據理力爭，客人只會更火，那就不是客戶服務，而是火上加油了。當然了，酒樓侍應也是應該賓至如歸的，不過，香港的待應態度之差，在全世界排名第一，因此，香港吃飯，待應和客人地位是平等的，這也是一個客觀的事實。
至少，香港也有一個世界第一的平等關係，也算是人權的其中一種，不過，如果講到客戶和待應之間的人權平等，還得數共產時期的中國，在那時，客人到酒樓吃飯，還要請求侍應去工作呢！

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/13/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E8%81%B7%E5%A0%B4%E4%B8%8A%E7%9A%84%E4%B8%8D%E5%B9%B3%E7%AD%89/

選立法會的政綱

大約是在一個月前，我們一伙人吃飯吹水，我對一位小朋友笑說：「如果你想出位，可以選立法會議員，五皮嘢搞掂，成本低，效力高，兼且好玩添！」
他遲疑說：「我無名無姓，無人無物，選唔到架喎。」
我說：「又唔係要選到，去玩下，搞下破壞之嘛。」
於是，我們開始討論起政綱來，一位熟悉政情的朋友說：「他們一定會問，你支不支持CY連任？」
我搶著說：「反正都是吹，不如吹大點，如果自己當選，便會角逐2017年的行政長官。」
當事人說：「但我未夠年齡喎，40歲先至選得特首。」
我說：「咁你就索性要求，當選立法會議員之後，便會啟動修法程序，要求修改基本法，修到18歲便可以選特首，仲要公民提名，痛罵民主派的公民提名方案門檻太高，是為自己度身訂造，完全不民主，你要求五區各有100人提名，即是500人聯署，就可以參選特首，這才真正的民主。」
熟悉政情朋友說：「橫掂都要修改基本法，不如索性修多幾條。」
我說：「直情取消廿三條，說現有法律已經足以解決港獨、顛覆和暴亂的問題，最多是修改現有法律，在立法會通過。」
說到醫療問題，我說關鍵在於醫療成本太高，最貴就是醫生，只要打破壟斷，引入外地醫生，便可令到公帑更有效運作，打擊地產霸權，加建公屋，就係梗架啦，不過，全民退保就棘手點，可以原則上贊成，但先決條件是計掂條數，咁就進可攻退可守了。
咁2047，基本法續約點算？
我說：「唓，而家班後生仔話，說在三十年前的人，不可以決定他們這一代的政治前途，咁唔通我哋而家，又可以決定2047那一代人的政治前途咩，到時咪又係俾人鬧！而家我哋應該集中處理2017年，你可不可以當到特首，其實當然不可以，因為修改基本法程序來不及，但都要死拗，還有2020年的立法會，2022年的行政長官，以及今日和未來4年的香港人開飯問題，你班死嘢講到2047年，咪又係亂吹二四六！」
討論完政綱，我們便討論參選，當事人說要選新東，但數一數，選新東，連100個提名票也沒有，唯有選港島啦，至少班friend個個住港島，湊夠100人唔難。但最大的難題在於，當事人諗諗下，居然好像要縮沙，咁就幫佢唔到嘞。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-317227

羊毛出在豬身上（二）

【明報專訊】上周五說到做證券行，目的是羊毛出在豬身上，外資大行的經營模式是呃客戶買有毒產品和有毒股票，中型行的經營模式是借孖展貴利給客戶，小型行是做自己私家嘢……正因為大家都志不在賺佣金，所以才導致了經紀乞米，證券行則猛開的怪現象。

其實，在這個世界上，羊毛出在豬身上的生意也有很多，例如說，銀行啦！在以前，銀行的主要業務是存貸、是賺取息差，在我唸大學的時候，已覺得不妥，因為看到銀行外匯炒手（例如梁錦松啦！）的收入十分高，心想，吓！乜銀行是坐盤去賭㗎，一旦輸咗，咁點呀？

私人銀行部門最賺錢

現在，銀行更加會把客戶的錢去買債券，大賭特賭。當1999年，Glass-Steagall Act（格拉斯-斯蒂格爾法）取消了之後，天下大亂，銀行可以亂咁sell客買有毒產品，種下了今日亂局的禍根。今天銀行的主要利潤，不是來自息差，而是來自龐大的client base，然後欺騙他們去買有毒產品，上下其手，一齊大袋佣金，銀行不見得多賺了很多錢，但是高級員工們的分紅就肥了。因此，在一家銀行之中，最賺錢的部門，就是掌握客戶資料，游說他們去買有毒產品的私人銀行部門。

還有其他的羊毛出在豬身上的行業，例如說，傳媒吧！在今天，搞報紙、搞電視台、搞電影，都是蝕多賺少的行業，但都有很多人投資進去，皆因傳媒就是權力，連巴菲特當年都要買傳媒集團，梗係因為有數圍啦！傳媒除了權力之外，還可以出風頭，識多好多朋友，最不濟的拍套片，捧下女朋友做明星都好吖！

總括而言，如果從一個投資者的角度，羊毛出在豬身上的股票，還是避之則吉。不過，在一個專炒垃圾股的人看來，甚麼股票都不妨買，又唔係做人世，揸一頭半個月，炒下啫！理鬼得佢基本因素！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465759980516&issue=20160613

不用思考地 買盈富基金來長期投資

有一天，我去客串一個講座，隨口講了十分鐘，到了發問時間，有一個學生問我，究竟他要把時間分布在甚麼地方，去研究股票的哪一部分，是最有效的呢？

當時我的回答是，在股票的世界，有着無數的知識，只要精通其中的一瓣，已經受用不盡了，所以你應該集中鑽研你最有天份的部分，專心去研究，其他的根本不用去涉獵。我常常舉的例子是，有一個人，每天只炒一隻股票，就是「越秀地產」（0123），單單炒來炒去，高沽低揸，每年已經穩定地收入過百萬元，根本用不着花時間去研究別的股票。

所以說，那些萬事通的炒股人，問甚麼都懂，一定是完全不懂股票的。我也常舉一個例子，如果巴菲特同我一起炒細價股，大家都是一百萬本錢，他肯定炒不贏我，但這又有甚麼相干呢？他反正不去炒細價股，只吃大茶飯，這好比李嘉誠去做傳銷，恐怕傳不贏我的朋友「傳媒魔鬼」，不過沒有關係，反正李嘉誠也不可能會去做傳銷。

如果是一位the man in the street，即是統計學上的最大值，那就是一個人，有一份正職，對股票沒有甚麼認識，也不會花太多的時間去研究，因為他的大部分時間都去了正職，工餘之時，也有正常的應酬，以及天倫之樂之類，那麼，他應該怎去為自己投資增值呢？

我會說，這個人根本用不着去研究股票，只需要買一隻就可以了，這一隻就是「盈富基金」（2800），當大市從高位跌下30%，便開始把現金買入，分幾注購買，當它跌了40%之後，便把所有的現金買光，然後，當它升了30%之後，便要沽出手頭的一成股票，然後每升10%，便沽出一成，直至沽出了手頭的一半股份，即是50%為止，便要停止了。

為甚麼永遠要留下一半的股票呢？皆因我們永遠有可能看錯市，要知道，別人贏錢而自己沒份，非但比輸更難受，甚至是比死更難受，因此，我們作為一位股票投資者，手頭絕對不能沒有股票，這好比一個正常的人，不管多看淡樓市，也不能把自住的房子賣掉，這兩者的道理是一樣的。

這種投資方式，不會有太高的收入，但起碼可以跑贏大市，但問題在於，這過程會很悶，也要很有耐性，當股市下跌50%以上的時侯，也要防守一段不短的時間，才能回復狀態。不過，這省回了很多的時間，讓你可以有正常的生活作息時間，也用不着花精神來研究股票，畢竟，對股票有天份，能夠操作到戰勝大部分股民和專業投資者的人，只是少數，所以我也不會鼓勵大家去嘗試自己究竟是不是這少數人的其中一位。

總之，本欄的題目是「投資就是生活」，這是錯不了的真言。

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=54410

甚麼才是好的賭腳？

那天同朋友討論究竟甚麼才是好的賭腳，首先當然是他賭術很差，運氣也很壞，逢賭必輸啦，這一點，我就做不到了。第二，輸了錢之後，還要付錢爽快，白頭片固然是最不要得，爭住先，下次才付，或是有拖無欠，都不是好腳。

至於牌品，當然要好，不要黑口黑臉，更加不要輸了一舖，還要切牌，我認識某人，賭術甚精，贏了十底之後，才被那位輸了十底的倒霉鬼吃了一把，馬上切牌，要切走人的好運氣，這種牌品，自然是神憎鬼厭。上訴與否，也是重要因素，像我，輸了永不上訴，贏了任人上訴，在這方面，自然也是最好的腳。

那天我說，Sam Chu雖然牌章好，但是牌品也好，總括而言，也算是好腳了。但有人則說，他不苟言笑，牌桌上太過認真，沒有笑話講，所以不算是好腳。如此說來，妙語如珠的人，也好腳的定義之一。

最後，我加了一項，就是好多朋友，平時食飯可能幾孤寒，但每逢鋤弟吃飯，都會立立雜雜，亂叫一通，又翅又鮑魚，打幾萬元上落，食飯都食萬幾銀，真的是贏埋不夠付波鐘，所以，吃飯時不亂叫菜，也是好腳的要求之一。

不過，最重要的，當是是輸錢和付錢爽手，有這兩項優點，其他的缺點，全都可以看不見。至於我，只有一個缺點，就是常常贏。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/11/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E7%94%9A%E9%BA%BC%E6%89%8D%E6%98%AF%E5%A5%BD%E7%9A%84%E8%B3%AD%E8%85%B3%EF%BC%9F/

阿爺一早便準備放棄TREEGUN

我在星期五的AM730寫，阿爺早在區選之時，已準備放棄鍾樹根和葛珮帆，其中的鍾樹根我不認識，不過葛珮帆倒有一面之緣，同枱食飯，談過一番話，感覺上，她的智力不算好，對於知識和公共政策也不甚了了，所以，我也質疑她的學歷。問題在於，現在的人不用太過聰明，也不用太過有學識，都可以讀到博士，所以這些客觀證據也代表不了她的學歷真假。再說，我也見過不少號稱IQ超過130的人，在我的眼中，其蠢如豬，還常常被IQ只有100至110的人欺騙，所以IQ其實也證明不了甚麼。

最後，我也要說明，在民建聯的體制，一個成員能否得到支持去選立法會，應該不是由主席去決定，而是由更高層的人去決定。第二點是，如果鍾樹根乖乖的就範，一定有一個高官厚祿，但如果他反抗，還大爆「黨的秘密」，那就有好戲看了。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/10/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E9%98%BF%E7%88%BA%E4%B8%80%E6%97%A9%E4%BE%BF%E6%BA%96%E5%82%99%E6%94%BE%E6%A3%84treegun/

羊毛出在豬身上

【明報專訊】我的妹妹在東亞銀行（0023）工作，幸好裁員暫時輪不到她，據報只是限於證券部門，算是萬幸了。不過，看現時銀行業的經營狀况，有一天輪到她遭殃，也未必是不可能的事。現時股票市場有一個奇怪的現象，就是今天的股市十分差，很多經紀都搵不到食，佣金收入似有還無，很多人說，甚至比SARS時更加淡靜，相信東亞銀行正是為了這個原因，其證券業務才會大手cut人。

但是，另一方面，卻有很多新證券公司成立，個個都在市場搶人，大家都在搶持牌人，一個R.O.（Responsible Officer）閒閒地幾皮嘢一個月，什麼都不用做，因為，其實在市場中，有八成至九成的R.O.，是完全不懂股票，也完全不懂制度運作的，照搶，因為真的是完全不夠人做。

外資大行殺傷力大過本地莊家

為什麼會有這個奇怪的現象呢？皆因現在開股票行的人，都是市場中的莊家，又或者是上市公司老闆，大家開股票行，只是為了自己做嘢方便，根本不介意賺蝕，全部都是預了不做街客，一年蝕一千幾百萬，當作是營運成本。

當然還有那些表面上很多客戶，很多生意的中型股票行，但主要也不是做brokerage，而是希望客戶借孖展，這還算是比較正派的。不過，如果數最邪派的，還是那些外資大行，其實客戶就是它們的撳機對象，專門推介山埃股票給客戶，以及出售有毒但高佣金的基金，所以說，這些gwei lo，其實比本地莊家的殺傷力更大十倍。

這叫做﹕羊毛出在豬身上。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465496099157&issue=20160610

再論鍾樹根和葛珮帆

在去年的11月5日，區議會選舉過後，民建聯的兩名大將鍾樹根和葛珮帆落敗，我在本欄寫了以下的一段：「這兩個立法會議員的落選……是阿爺的有心清理門戶。這兩個人的共同點，是均被質疑其學位的真實性，要知道，這相當於老點阿爺，是死罪一條……正好趁這次區選，乘機除去，明年的立法會便可以此為理由，勸退他們不去參選了。這有利於民建聯的清除瘀血，重新上路。」

當時一位熟悉政情的人對我說，鍾樹根的後台很硬，不可能被拋棄，現在證明了我的正確。很多人看政治，完全靠收風，自己沒有分析能力，但我則是兩者兼備，當兩者互相矛盾時，我寧願相信自己的分析，而不信「內幕消息」，因此常常得出偏離正軌、也不時正確的答案來。

如果鍾樹根乖乖的就範，將會得到「劉江華」的下場，有一份高薪厚職在等著他，但如果他繼續強力反抗下去，壞了大局，恐怕有可能會另一個「劉」……夢熊式的下場，也未可料也。

既然鍾樹根已被棄，周顯大師又怎樣去預測葛珮帆的下場呢？

新界東是硬仗，是一場大混戰，本來，正路應該是陳克勤選超級區議員，周浩鼎和葛珮帆去選新界東，但是「搓our breast」的陳克勤口才不佳，所以唯有交由周浩鼎去擔當超級區議員的大任了。

在新界東，李，不，陳克勤的一席是肯定要保住的，但是民建聯能否取得兩席呢？就算全力去打，也不一定能夠保住葛珮帆。

建制派的一邊，田北俊看來要排第二，為李梓敬抬轎，皆因自由黨如果沒有下一代出來接捧，下一屆便要亡黨了。自由黨至今還有統戰價值，阿爺還想自由黨玩下去，恐怕還要幫一把李梓敬。

由於競爭太過激烈，如果要去博民建聯的葛珮帆，成功機會率低於一半，我傾向於，阿爺很可能會把部分票過給「哪吒」方國珊，她在立法會新界東補選有33,424票，這幾年人氣又已高了不少，又用Lancôme洗廁所，只要輕輕的幫上一把，她必定可當選。再說，哪吒有鄉事派支持，幫她，也可以是同鄉事派的妥協籌碼，免得鄉事派出來，在別的地方搞局。

簡而言之，暫時看來，我依然維持在8個月前的看法，即是葛珮帆將會和鍾樹根一樣，在2016年終止其立法會議員的生涯。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-317118

收緊啤殼上市的結果

話說證監會和港交所打算從幾方面去加強監管殼股，今天只講其中的一招，就是收緊啤殼上市，即是加強其上市的難度。

在這裏，我先講一下有關殼股在近幾年的發展。

大家知道，從2009年至今，很多細價股炒到飛天，當然地，在以前，細價股炒到飛天已經有過很多次，但在近年，則在本質上有所分別，第一，是在大市升幅有限的大前提下，細價股卻在喪炒，換言之，細價股是「跑贏大市」，但反觀以前的情況，是在細價股喪炒的前後，大市也升破了新高，但這次大市的最高點，也和當年的三萬二差上了一大截。

第二，是在大炒過後，細價股固然暴跌，不過跌幅卻比不上先幾次的細價股熊市，嗯，我指的並不是以下跌的百分比計，而是用市值來計。

總括而言，這原因很簡單，是在這幾年之內，殼價從1億元左右，暴升至6.5億元，甚至更高，而在近1年的大跌市之中，殼價不跌而反有微升，在香港股票史上，從來沒有6年升6倍的殼價升幅，這好比一間上市公司的資產值大升了，正是因為有著這個基本因素的支持，因此令到殼股大升。

為甚麼香港殼價會大升呢？皆因內地的殼價也在大升，升至三十多億元一隻，原因也很簡單，A股每逢股災，便會暫停新股上市一段日子，日積月累之下，A股的數量供不應求，因而造成了市盈率超高，殼價也超高的情況。

相比之下，港殼特別便宜，因而吸引了大量內地老闆來港買殼，一來可以集資，二來可以走資，把錢調到來香港，一舉兩得。

如果殼價是6.5億元，但交易所對申請上市的盈利要求，則是三千萬元至五千萬元，創業板則更低得多，這毫無疑問，是引來啤殼上市的吸引力大增。現時監管當局的其中一招，是要提高申請上市的門檻，對於盈利和營業額，以及未來前景、現金流入等等，有著更高的要求，這又會產生甚麼效果呢？

如果令到啤殼上市的難度大增，這相當於減少了殼的供應，這也是毫無疑問，導致了不久的將來，殼價會進一步提高。至於後續故事將會如何，在下星期，再作分析。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/10/010035305.shtml

鷹達證券大買遠東酒店

我認識邱德根家族的兩個成員，一個是他的小兒子達根，和我一樣品味高尚，喜歡玩藝術品。另一個則是「老虎仔」達昌的兒子華瑋，娶了華光趙家最美麗的女兒式明，我們打過一次牌，此子聰明絕頂，性格爽直，只是我並沒有同他談過生意。
今天說的股票，卻和這兩位邱家成員無關，而是老六達偉的「遠東酒店」(037)。
邱德根有兩任妻子，前妻裘錦秋，生了四子一女，體型偏胖，其中以二子達昌最富有，身家以百億元計，據說近年身體已不如前，少吃養生，反而更喜歡請朋友大魚大肉，看了當作吃了。
裘錦秋不幸早逝，邱續娶了其小姨錦蘭，又生下了三個兒子，其中以達根最帥，酷似陳展鵬。
邱德根的「遠東系」一共有三間上市公司，其中的「遠東發展」(035)是旗艦，由達昌掌管，「遠東控股」(036)和「遠東酒店」則是細價股，由二房擁有，前者已經賣掉，後者仍然掌握在達偉的手上，但三女美琪仍然是執行董事，裘錦蘭和大房長子達生則是非執行董事。
去年3月17日，邱德根仙逝，受到這消息的刺激，也因當時股市暢旺，二房的「遠東孖寶」均都大升幾倍，「遠東控股」更加不負所望，成功賣殼。
說到「遠東酒店」，它的主要業務是持有長洲的華威酒店和北京的華威公寓酒店，在荔枝角和元朗持有一些農地，號稱有一些股票買賣，但其實每年只是幾百萬元的上落，比我的持倉還要少得多。就算是它的全年總營業額，也只有幾千萬元而已，但現金卻有八千多萬元，欠債則只有四千多萬元。
簡而言之，這是一隻非常乾淨的殼，手上只有寥寥的收租物業和現金，根本沒有生意，以這規模和6.5億元的殼價相比，賣殼實在太吸引了。
再說，參照其姐妹公司「遠東控股」的結果，再加上大家長不在人世，賣殼的心理障礙已告消失，相信其賣掉，只是時間問題而已。
如果參看中央結算紀錄，鷹達證券在本年3月突然現形，其後一直增持至今日的6.86%，看來已經「好事近」，賣殼是隨時可能發生的。如果計算值博率，有資產、有現金、市值只有2.5億元的主板公司，輸錢的機會率，是接近零。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-316843

惠生熱炒賣殼憧憬

本文寫於和發稿於星期一的晚上，在當天早上，惠生國際（1340）大手上板，然後股價急升，最高升了23%，最後收市升了11%，成交接近1億元。收市後，謎底終於揭開，原來是第二大股東出售了手上的17%股份，作價是0.78元，股價因而急升。
這公司是在2014年3月3日上市，招股價2.05元，當時博客湯財引述傳媒和綜合分析是﹕「雨潤食品（1068）、普甜食品（1699）及惠生國際三間公司的幕後策劃其實是同一班人，所以把公司逐家逐家上市……是因為逐一分拆較方便之餘，還可賺取殼價……其實如果沒有大升，相信持有較長一段時間，相信也有所獲。」

那時它的氣勢一時無兩，超額認購了2,187倍，可惜上市後的走勢並不好，跌穿了招股價。兩年多之後的今天，這股票仍然只有4億元市值左右，市盈率3倍，距離史上最低點也相差不了多少。
4億元的市值，自然是遠低於殼價，手頭還有2.5億元現金，也只有少許負債，相比起它的「姐妹公司」，雨潤食品的市值是20億元，普甜食品的市值是7億元，惠生國際的現股價似乎是嚴重偏低了。
不過，說到它的股價急升，恐怕原因也不是它抵買，而只是市場對它有賣殼憧憬，賣殼喎，梗係升啦！

周顯
投資者、八卦公、知識分子
phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160608/19645346

數學家炒股 難贏大錢

【明報專訊】傳媒報道，有金牌莊家之稱的詹培忠，過去一年在澳門賭場，竟於短短10個月，在百家樂枱上豪賭狂贏了2億多元巨款，而他贏錢的12字獨創心訣就是：「心清、數熟、贏谷、輸縮、夠毒、知足」，而他正打算出版一本《詹培忠勝經》，披露贏錢秘訣，以及各地賭場的超豪享受與人生百態。

對於這本書，我實在很有興趣一看，因為我賭錢多年，對賭博也有一定的知識，據我所知，在賭博的世界，要想長賭取得勝利，只有一個方法，就是數學，或者更精確點，是統計學；除此之外，任何的賭錢心法，包括了以上的12字真言，都只會輸到人跳樓。換一個說法，所有的職業賭徒，都是數學高手，無一例外。

雞仔注贏錢 買得大輸清

以上所言，是所有賭場，以及任何一個有一點點基本賭博知識的人的共識，所以我也實在很想看看這一本《詹培忠勝經》，如何憑着這12字秘訣，可長期在賭場取得勝利。但話時話，有一本叫《賭博勝經》的入門書，倒是寫得不錯的，不過我的那本已經送了給人。

然而，如果論到炒股票，雖然也是數學遊戲，但是數學家卻會遭遇到兩大缺陷：

第一，數學只能做到「打劫莊家」，即是雞仔注地贏錢，一旦買得太大，影響了市場運作，不知怎的，數學就會無緣無故地遇上了黑天鵝，結果是輸清收場。

第二，在短期操作，由於太多人為因素，所以數學家的投資成績往往不如那些賭莊家心理的賭徒，尤其是碰上了大牛市。但後者的穩定性很差，所以長期而言，仍是數學家的投資成績會跑出。

第三，投資成績最標青的，當然是價值投資法再加上內幕消息，這就是巴菲特的不二法門，不過，前者很難學得好，後者不是人人擁有。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465326169509&issue=20160608

有些壞事將來會變好事

當年米高積遜只有5歲，其父親為了訓練他成為歌星，賺錢養家，便去家暴他，虐待他，這自然是非常不對的行為，但如果沒有這些虐兒行為，米高積遜也不會從小拼命練習唱歌跳舞，沒有這些「童子功」，他後來能不能夠成為一代巨星，也是未知之數。

在古埃及，法老王勞民傷財，建成了金字塔，作為自己的陵墓，花了很多錢，也死了不少人，只為過人的私慾，這自然是不對的行為。但是，這些陵墓，在幾千年後，卻變成了埃及的文化遺產，每年為它帶來了無數的外匯，這又好像變成了非常正確的事情了。

以上的這些事情，在當時是壞事，但在事件過後，卻變成了好事。但是，我們不是事後孔明，如果活在當時，也不能說當時的做這事是對的。另一方面，就算我們真的是事後孔明，如果是為了將來，肯定這對將來是一件好事，但在當時卻花了很大的代價，這又是值不值得的呢？

像中國，在建國初期，進行了三反五反，肅清了所有的舊勢力，也因而殺死和監禁了很多很多人，我會說，這些大洗牌，為以後的改革開放掃清了障礙，反之，沒有經過大洗牌的印度和菲律賓，要經濟起飛，便困難得多了。不過，我也認為，這種犧牲並不值得，這好了痛打子女，為他們以後成材，也是不值得的。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/07/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E6%9C%89%E4%BA%9B%E5%A3%9E%E4%BA%8B%E5%B0%87%E4%BE%86%E6%9C%83%E8%AE%8A%E5%A5%BD%E4%BA%8B/

官商俱奸而凡宅皆豪 逢屍必艷且無子不公！

香港人由於被曾蔭權政府和地產霸權騎劫了十多年，好比一個坐了幾十年牢的囚犯，對於甚麼是美食、甚麼是美女，統統忘記得一乾二淨，見到臭肉拼命吃，見到豬扒當刁嬋，因此，香港人也忘記了甚麼是豪宅，在他們的心目中，曾政府和地產霸權教導他們，三百呎房子是正常，七百呎就是豪宅了，所以，香港市民每逢發現政府打算把土地拿來建築一千幾百呎的房子，便要去示威反對把土地用來建豪宅了。

由於我也是被曾政府和地產霸權洗腦的一分子，所以，我對豪宅的要求也十分低，至少我如此自認為。

例如說，九龍站的凱旋門，下車處只有少許簷蓬，下雨時，上下車怎也要淋濕身，但這也算是豪宅了。漾日居的設計，下車本來是不用淋雨的，但因封住了大堂入口停車處，所以便要淋雨了。

渣甸山的名門，我沒有住過，但老友香律師一住之後，馬上搬走，另一位弟腳Tina說得更絕﹕「天花會塌下來，你會無命！」(雖然，我看到它的二手價實在很抵住，我也有點想拿命去博一博。)

至於豪宅的厠所，吓，所有的豪宅全部都用雲石，要知道，老人家的單一最大死亡原因，是跌死，厠所用磨光的地板，不怕跣親嗎？我就會用粗糙的石板，有一定的磨擦力。豪宅大廳，梗係用木地板啦，用雲石，唔怕輻射咩？大堂好多人出出入入，驚踩到地板爛，就話用雲石啫。

記得好時候土包子，看到南灣大廈千幾呎，都只有兩間房，心想，乜唔間成三間房，咁浪費呀。後來方才發覺，這才叫做高尚住宅，千幾呎梗係兩間房啦，最好仲係一對夫婦住，加個仔都要住夠三房呀。但是，現在上林七百呎實用，都三房兩套，再加工人房工人厠，以及客厠，一間屋四個厠所啦，咁又叫豪宅？

尚匯三百呎實用，賣一千萬，又叫做豪宅，朋友對我說，豪宅的定義不在於面積大小，而在於位置和建築成本……我心想，如果有間籠屋對正維多利亞港，三十呎實用，兼且得四呎高，可能也可以叫做豪宅了。

有人的笑點很低，即是很容易會笑，而香港，則是豪宅點很低，甚麼樓都是豪宅，這叫做「逢屍必艷，無子不公，凡宅皆豪，官商俱奸！」

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。
作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/07/010035107.shtml

炒股要睇市場動力

【明報專訊】有一系列的股票，屬於非常抵買，所以我一直留意着，例如說惠生國際（1340）。這公司去年的利潤是1.1億元，市值是4.3億元，有2.5億元的現金，欠債比率不高，無論如何，都算是性價比非常高的股票，為什麼我直至現在才提起呢？

其中一個原因，就是因為今日的市場，無論是我，還是其他人，都太窮了，沒什麼錢買股票，更加沒能力長期持有一隻好股票，而想找一些很快會有回報、即將會炒的股票，省卻了等待的過程，因為我們已經付不起等待的成本了……等待的成本就是利息，以及機會成本。如果用股票的術語去說，就是這股票要有動力，英文叫作有「momentum」，即是有買盤去推動它作出快速的上升。

這股票在昨天（星期一）開市後，即出現了異動，進入了十大升幅，然後在十點幾，忽然有大手上板，分別是12球和32球，價格是0.78元，然後它便開始活躍起來了。很明顯，這股票已經注進了新的動力，換言之，等待的可能，以及時間成本，都大為減少了，反之，值博率增加了。

總括而言，在這個市况，股票的下跌機會不高，也不難找到抵買的股票，但是，由於沒有成交量，資金投放進去，時間成本便一點一滴的被消耗了。因此，我們的選擇標準，也要把「市場動力」一併加上才可以呢！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465241616862&issue=20160607

上期策略王讀後感兩則

史丹利向麥明詩自薦﹕「我自問package不差於一個大律師，才華也比林作好，無需靠家底，純靠自己的能力和才幹……」

這位小朋友應該不明白女人的心理﹕為甚麼她們喜歡富二代，不喜歡富一代，為甚麼女人喜歡國王，不喜歡王子……

因為第一，王子從來沒有捱過窮，比國王更高級，這就叫做「藍血」。有錢仔，本身就是很吸引女人的身分，作為一位窮人出身的少年人，不管有多奮發，有多成功，在女人的心目中，就是比不上一條廢柴有錢仔。

美女多數都是蠢西，就是劍橋畢業，也很難不墮入這個統計學的大多數，所以，她們和甚麼都不懂得的富二代，口形相夾，而史丹利，作為一位奮發的年輕人，他可以和美女有甚麼共同的話題呢？

講投資、講政經局勢？不如同她們講飲飲食食，老豆買了邊隻船(記著，不是自己買)，跟著同她們去老蘭劈酒，劈到早上五點，然後帶回山頂獨立屋「正法」，注意，這間獨立屋不是獨居，美女起床時，還會見到他的媽媽和工人，咁先至係美女的最佳對象。

白手興家的奮發少年，如果要找女人，嫖妓是他的宿命。

藍雪兒寫「friendzone」，現實的男人一係就食，一係就唔食。其實很多時，這不是現實不現實的問題，而是時間分配的問題。Bee Gees在《Stayin’ Alive》有一句歌詞：「Well
you can tell by the way I use my
walk, I am a woman’s man, no time to
talk.」

在這個忙碌的社會，我常常說，我有一些很要好的老同學，很要好的老朋友，甚至是親人，都沒有時間去見面，也許要等到七老八十，才有空去一一敍舊了。很多時，不去見吃不到的女人，並非因為不想結交這個朋友，而是李敖的那句話﹕「我連美女都擁抱不完呢﹗」

當然了，另外的一個原因，是美女除了用來吃之外，還有甚麼價值呢？莫非她們很有腦，和她們交談很愉快？莫非她們很有義氣，真心當你是朋友？莫不是她們很有利用價值，還會介紹商機給你？

所以，要麼進入fuckzone，又或者是unfriend，而沒有friendzone這回事，並非現實，而是time management的問題。有時候，我有時間，倒寧願見見年華已經老去的老情人，聊表心意，也顯得我不是絕情如此，但都沒有時間呢！所以，如果論到優序，friendzone是排到最後的。

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E4%B8%8A%E6%9C%9F%E7%AD%96%E7%95%A5%E7%8E%8B%E8%AE%80%E5%BE%8C%E6%84%9F%E5%85%A9%E5%89%87%EF%BC%88%E5%91%A8%E9%A1%AF%EF%BC%89%EF%BC%88/

譚耀宗切瘜肉

譚耀宗到伊利沙白醫院割除瘜肉，我本人作出這樣的解讀﹕
第一，一個憲制人物往往擁有醫療上的特權，這是很多地方都有的規矩，這正如美國總統生病，也會擁有醫療上的特權，皆因一位憲制人物在某程度上是公共「財產」，他的個人健康是公眾利益，所以在身份上，他可以擁有優先權。
第二，究竟甚麼是憲制人物呢？我的看法是，行政長官、立法會議員、局長級官員、終審法院首席法官，除此之外，則不能算。
第三，當然了，這些特權是應該白紙黑字說明的，而且，在下台之後，特權便自動消失了。如今沒有法例說明，就有麻煩了。
第四，縱然是憲制人物有特權，但是割除瘜肉是不是應該屬於特權的一部份呢？如果美國總統心臟病突發，當然可以第一時間優先去治療，但是美國總統要整容，便不應該享有優先的特權了。所以，這特權是僅限於會影響到他有效地執行職務的病況，否則不在此限。因此，如果譚耀宗患上了重病，也不排除他可以優先，否則，立法會要為此另外補選，更加浪費公帑。
第五，如果是按照一些國家的規矩，如中國，最高級的憲制人物甚至連自己付錢，進私家醫院的權利也沒有，必然要進國家的醫院去就醫。我不知其他的國家有沒有同樣的慣例。這裏指的是，憲制人物的這些特權，同是也是對個人自由的限制。
第六，不過，如果連家屬也可以不依規矩，走進了禁止進入的區域，這當然也是吟詩都吟唔甩的惡行。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/06/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E8%AD%9A%E8%80%80%E5%AE%97%E5%88%87%E7%98%9C%E8%82%89/

逆向思維買REF Holdings

今日的股市大勢，指數算是反彈到接近牛市一期的數字，但成交卻是熊市三期的疲弱，很多細價股股價卻正在低位徘徊，這時候，最佳的策略之一，就是挑選幾十隻市值低、有潛質的細價股，作為中線投資，希望在細價股的下一個狂潮中，有超過一半的持倉股票跑出，便是大贏家了。在2006年和2009年，很多投資者，用不著靠內幕消息，單單用這一招，已經賺到了5倍至10倍的利潤。
挑選股票的其中一個法則，是逆向思維。我曾經寫過，細價股的散戶通常有兩個常犯的錯誤：
第一個是他們不炒只有英文名而沒有中文名、又或者是名字難讀的股票，因為不少人，尤其是內地人，不識英文的大不乏人，至於深奧的中文名，往往連我也不識讀，不在話下。如果不識讀一隻股票的名字，研究它、購買它的興趣便大減了，這也是人之常情。
第二個是股票的價格。我在《炒股密碼》中寫過「朝三暮四」和「朝四暮三」，1元1股發行1億股，和0.1元一股發行10億股，在數學上是等價的。可是，人們往往覺得毫子股便宜，覺得蚊股昂貴，因此像「新福港」(1447)這樣的好股票，市值只有5億元，上市曾跌破了底價，正是因為它的招股價是1.35元，嚇怕了不少細價股炒家。
以上兩點，固然正確，但逆向思維，如果要尋找抵買的細價股，就要反過來想，找出一些只有英名文而沒有中文名，以及價格接近1元的股票，這好比尋找未被發掘的美女，應該找一個不化妝、無添加的小家碧玉，比明星和模特兒更具可塑性，例如說，「REF Holdings」(8177)，只有2億元市值，現時的價格是0.81元，和去年9月的上市價0.75元差不了多少，正是其中一個例子。
這股票毫無疑問，是一隻啤殼股，以殼價3.5億元去計算，算是殼價折讓了43%，再加上金融股比較吃香，殼價可以有一點點的premium。
值得注意的是，其業務性質，是為香港財經界提供財經印刷服務，必然認識很多財經界人士，因此，如果它要賣殼，正是近廚得食，其客源也會特別多，非但特別容易賣出，相對也會賣得好價。
以上的分析並不包括其股價走勢，因此推測不到其短期上升動力，不過，中線而言，這是作為一籃子抵買細價股，捆綁式中線投資的其中一隻。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。

http://www.am730.com.hk/column-316526

最重要是樓價反彈後如何走

【明報專訊】話說恒基地產（0012）主席李兆基預測未來樓市，說現時樓價已經跌了20%，將會再跌10%，便告見底。

以上的說法有一個技術上的問題，甚至可以說是理論上的問題：究竟什麼是樓價見底？或者乾脆問，究竟什麼是樓價下跌呢？

我可以再舉一個典型的例子：在金融海嘯時，樓價一度跌了三成至四成，這算不算是下跌呢？但是，在海嘯完畢後，不到一年，樓價已經升破前價，再創高峰了。

我又再舉另外一個例子，就是幾年前，梁振英第一次宣布辣招，當時樓價並沒有應聲下跌，但是成交卻變成了冰封，過了大半年後，才開始慢慢有點成交，而且後來樓價還創了新高𠻹，令到港府又出了第二次的「雙辣招」，不贅。

成交先跌 價格再跌

我現在說一下樓市的基本原理：第一，樓市是一種流動性不高的資產，所以它是先跌成交，再跌價格，換言之，跌成交，已經是跌價格的一種表達方式，好比愛因斯坦的能量與質量的公式（E=mc2）。

第二，因為樓宇是一種非常耐守的投資品，只要業主持續有錢供樓，縱使它變成了負資產，銀行也不會逼他還錢，因此，業主因樓價下跌而急售房子的機會率並不高。而且，業主要標價放售，出售的時間也往往要好幾個月，才能完成。

所以，在金融海嘯的短期下跌，根本並沒有對業主造成太大的影響，自然也沒有造成熊市必有的「貨源轉移，盡入強者之手」的必然現象。究竟這應該算是調整，還是下跌呢？所以，四叔所說的，樓價只會下跌三成，我也同意，因為跌三成之後，辣招會撤，政府也會有其他的措施，而市民的購買力也會進一步出動，所以樓市必然會出現反彈……問題在於，在反彈過後，樓市又會怎樣走呢？

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1465153672082&issue=20160606

回歸前後的比較

話說在六四27周年，有幾個香港歸英運動成員，到了英國駐港總領事館外請願，抗議英國當年將香港交回中國管治，未經廣泛香港人同意，香港移交中國後，港人言論及集會自由被剝奪，民主制度被破壞，貪污腐敗日趨嚴重，法規被無視，香港應有語言被竄改等，認為中央政府已違反《中英聯合聲明》，要求英方宣告其失效。

這份聲明第一有趣的是，中國官方早前也宣佈了，《中英聯合聲明》已經失效，所以這一點雙方是一致的。至於言論自由方面，如果單單從批痛罵中國來看，今日的香港的確不如九七前。這好比在幾十年前，有一個笑話，美國人對蘇聯人說，我們比你們更有言論自由，因為我們可以罵總統，蘇聯人則說，我們罵美國總統，比你們罵得更狠，所以蘇聯的言論自由比美國更大。可是，如果把今日的中國換成九七年前的英國，九七年前的人撫心自問，大家可不可以用罵中國的方法，同樣地去罵「事頭婆」，又或者是用罵梁振英的方法，去罵彭定康？

說到民主制度，今日的立法會比不上1995年的「新九組」，這是民主大倒退。但是，如果論到行政長官產生辦法，雖然絕對不算是民主，但也總比當年的港督產生辦法好上太多。不過，如果說到法規被無視，雖然有內在的理由，但這的確是事實。最後是香港應有語言被竄改，相信指的是大量使用普通話和簡體字，但由於使用英文少了，中文流行了，而本人又很討厭讀寫英文，相比之下，兩害取其輕，我還是寧願用普通話和簡體字，多過太多的英文，雖然，我的普通話也很爛，也不懂得寫簡體字，但懂得看，但很多英文俚語就看聽不懂了。

https://hexapost.wordpress.com/2016/06/05/%E3%80%90%E5%91%A8%E9%A1%AF%E9%9B%9C%E8%A8%98%E3%80%91%E5%9B%9E%E6%AD%B8%E5%89%8D%E5%BE%8C%E7%9A%84%E6%AF%94%E8%BC%83/

偉祿集團這一隻股票

我見過「偉祿集團」（1196）的主席林曉輝好幾次，都是在公開的社交場合，大家有共同的朋友，但並不熟，目測他是一個娃娃臉的肥仔，看起來像三十多歲，應該比實質年齡年輕上十年，臉上總是笑容可掬，和氣的像尊菩薩。我想像不出這個人會有嚴厲的一面，但我想應該是有的，否則不能做上這麼大的生意。

我是在兩年多前開始留意上「偉祿集團」這股票，當時是因為它賣殼了，先是派息五毫子，後來供股四供一，它的股價節節上升，翻了好幾倍。我發掘出這隻好股票，很是自鳴得意，只可惜當時沒買，但卻開始留意起林曉輝的消息來，後來也半有意半無意地，和他在社交場合相會了。

如果我手頭上的資料沒有錯誤，他原來是搞工業的，製造電視機之類的電器產品，後來在工業衰微之前，及時把手上的工廠賣掉，轉行房地產，吃正了深圳房地產只升不跌的幾年熱潮，賺了很多錢，實力很強。

我估計，在可見的未來，這股票也會繼續慢慢注資、慢慢上升。（圖為偉祿主席林曉輝。）

這幾年，他開始進軍香港，我猜，純屬猜測，他應該是拿了香港身份證，變成了香港人，因此不但買了這隻殼，還買了貝沙灣的獨立屋，而且自從二○一四年起，還對香港作出了多宗大手筆的慈善捐贈，例如100萬元設立香港與內地學術科研交流基金，支持了超過十位內地醫生在香港大學深圳醫院接受培訓，去年則捐了1,000萬元，在香港大學醫學院成立「林曉輝基金教授席（兒童心臟科）」，幫助兩地、乃至全球患有心臟病的兒童及家庭。從這幾宗大型捐獻，他已成為香港一位重要的善長仁翁。

至於「偉祿集團」，在他買殼之後，也逐漸注入資產，成為了一間綜合企業，目前主要從事金融投資、房地產發展、汽車零件分銷、電子商務、商業印刷及籤條生產，業務主要覆蓋中、港兩地。 它的最新發展，是在上星期，宣布其全資附屬公司偉祿美林證券投資了3.5億元人民幣，與廣東粵財、深圳泓景、保利物業、恒明珠及凱富能源（0007）旗下的高信證券，這幾間大型企業，共同在廣州自由貿易試驗區南沙新區片區成立合資證券公司，經營證券業務。

不可不知的是，這些自由貿易區的金融牌照，是非常值錢的，單單申請到牌照，已經好比申請了一個澳門賭牌那麼的「中獎」。為甚麼我會知道這些事？皆因在本周刊出版後的兩天，即本周四，我便會與一位本地的政治權貴，飛到上海自貿區，為申請金融牌照之事，去做公關工作，咁我就梗係知道有經濟效益先至會去啦。

在注入資產的同時，這公司的股價也在慢慢上升，不過在去年的股災時，又回吐了60%左右，但相比買殼前，仍然是升了一倍以上。在股災之後，其股價又再度拾級而上，我也乘機買進了一百萬股。

果然，它的股價也在繼續攀升，執筆寫此欄時，它已在挑戰去年的史上高位了，而我的投資，當然也賺了不少錢。我估計，在可見的未來，這股票也會繼續慢慢注資、慢慢上升，由於這是我近來特別滿意的「佳作」，所以也就要向讀者炫燿一番。

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=54130

禁止RTO不如禁止廉發新股

證監會檢討過去幾年股壇大賊們的作案手法，決定從幾方面著手，去整頓股票市場，其中的一招，是加強監管「逆向收購」(RTO)。
所謂「逆向收購」，意即上市公司大量發行新股，去收購(交換)某間非上市公司的股份，而發行新股的數目，超越了原來總股數的100%。
這又有兩種情況，一種是非上市公司是由大股東本人所擁有，因此大量發新股並不牽涉到改變控股權，所以只是「重大收購」(VSA)而已。
另一種情況則是被收購公司的大股東另有其人，當他得到了超過現有發行股數100%的股票，便搖身變成大股東，這即是改變了控股權，這就是正式的逆向收購了。監管當局是企圖把這兩項都嚴格監管。
我先講「逆向收購」的好處，如果注入優質資產，可以令到公司的價值提升，最佳的例子就是當年呂志和把賭牌注進「嘉華建材」(027)，因而成為今日的「銀河娛樂」，不過。這不涉及控制性股權，只是VSA，而不是RTO。
在先前的幾十年，玩家常常玩逆向收購，藉此令到股價大升，後來當然是暴跌收場，令到很多散戶輸了大錢、受了重傷，這其中最有名的一役，當然是2000年李澤楷的「盈科數碼」吃掉了「香港電訊」，成為了今日的「電訊盈科」(008)，至於近期，則有馬雲和馬化騰雙馬齊飛，齊齊在香港的股壇揾食。
有見及此，證監會因而希望阻塞這一漏洞，希望加強監管「逆向收購」，其實這新措施早已在進行中，也已經叫停了好幾個大型的「逆向收購」項目。
如果說，這新措施有甚麼好處，當然唯一的好處就是保障小股東利益，因為莊家們用這方法，把小股東屠宰得太慘了。然而，前文說過，逆向收購如果注入的是優良資產，是對公司有利的，換言之，如果把逆向收購一刀切地禁止了，這便會令到香港的股市失去了一個很有利的條件，也會影響了港股的彈性和吸引力。或許不如直接點說：不是連上市公司公布好消息，刺激股價都不准吧？
照我說，如果要「制止罪案」，根本用不著因噎廢食，禁止RTO，因為真正的大殺傷力，並不是RTO，而是低價發行大量新股。因此，只要禁止「印平價股票」，已經可以解決了全部問題，根本用不著使用沒那麼有效兼且傷害了自身競爭力的禁止RTO。 作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。

http://www.am730.com.hk/column-316261

分錢是為了綑縛

【明報專訊】某本雜誌報道，說中國政府向澳門持有4間賭場牌照的賭場施壓，要求它們停止反對中國的政治活動，因為中情局的人員在這幾間賭場的活動，實在太過猖獗了。這令到我想起了一個問題：為什麼澳門政府會把幾個賭牌，發給外國的賭場呢？這明明是一塊肥肉，為什麼要益外人呢？如果要提升賭場的管理水平，把一個牌照發給美國人便可以了，為什麼要把一半的牌照，交給外國人去擁有呢？

當時我的分析是，在這些年來，中國和美國的經濟聯合體，大家有錢齊齊搵，不，是中國的公司利潤，都要給美國人去分一杯羹，除了澳門的賭場之外，幾乎全部大型國企都在香港上市，美國人都買下了大量股份，騰訊（0700）在香港上市，百度和阿里巴巴則在美國上市，所以說，中國人所賺的錢，美國人都佔有一份。

有「人質」在手更方便施壓

但是，反過來說，美國人的公司，中國人有沒有份？當然了，中國人可以私人購買美國股票，可是，美國的大型公司從來沒有在香港市場掛牌上市，中國公司也從來打不進美國市場。

總之，我總是認為，中國之所以「分錢」給美國人，是為了綑縛兩者的利益，也是為了有「人質」在手，當它要向美國政府施壓時，也有地方可以埋手。例如說，如果要自己派人去游說美國政府，倒不如向澳門的美國賭場施壓，這會更加有效力。

在骨子裏，我是一個政治人，而不是一個經濟人，所以，我看事情永遠和經濟分析員不一樣，因為我總是從政治着眼去看問題。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1464895166757&issue=20160603

好股票沒人做 壞股票多人爭

我曾經談過一隻股票，二十幾億市值，六倍市盈率，有實質的資產和業務，有穩定的盈利和派息歷史，我拿著老闆的承諾，心想，好股票，好條件，這生意實食黐牙啦。我有一位朋友R君，當年便是做了幾隻差不多的實力股，賺了幾億元，現在上了岸，印印腳，不過近日靜極思動，又搞了一個對沖基金，準備籌幾十億元，大展拳腳。

誰知，拿這單good deal同很多行內人談來談去，居然沒有人有興趣去搞。他們的說法大有道理﹕「炒呢隻股票，最少要花幾億元，如果我用幾億元，不如買隻殼自己去搞，做乜要用來炒人哋隻股票，為他人作嫁衣裳啫。」

市場的現實是，在2007年，還有一些基金和一些炒家，炒那些十幾億至幾十億市值，有業務有實力的中型股票，但是，在現在，已經沒有這種人了。反而是那些完全不值錢的細價股、垃圾股，平時可能很淡靜，但當炒時，便會炒到飛天。所以也可以說，現在的股市是兩頭熱，中間冷，人們只會炒藍籌股，又或者是完全沒有價值的細價股，成交幾乎全在兩個「啞鈴錘」，對於中型的股票，反而是興趣缺缺。

現在說回當日我同R君在福臨門久別相遇，他所說的故事﹕「幾年前，我去搞隻乜乜乜，我同老闆說，如果聽我的話，這樣這樣做，股價就會漲上去，我們就可以賺錢。誰知這位老闆竟然在背後狗皮倒灶，偷偷搞別的，意圖楝我，我嬲起來咪劈炮唔搞，沽晒D股票囉。所以這幾年，我甚麼都沒有做，因為個個老闆都講嘢唔算數。」

正因為老闆講嘢成日都唔算數，所以，大家便寧願把錢用來投資買殼，也自己做老闆，費事畀人煩，兼且畀人楝。另外一個更加重要的問題，就是細價股老闆特別啱傾，也特別易傾，好容易傾得成刁，因為大家都很熟悉市場。反而是那些有實質業務的公司老闆，通常會自大到癲，認為自己天下無敵，覺得自己隻股票有幾值錢幾值錢，完全不符合現實，再者，他們的公司有錢，所以也不欠錢用，所以永遠吊高來賣，因此，也永遠談不成生意。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2016/06/02/010034742.shtml

日圓會見300嗎？

安倍晉三第二度當上日本內閣總理大臣，進行了「三枝箭」的新經濟政策，日圓開始下跌，跌了兩年多之後，月前急速反彈時，我批說它必定崩潰下去不可，但在現時又再進入了急跌軌道，我又要出來，為它說「好話」……不是說它不會跌下去，而是說它不會崩潰得這麼快而已。
「三枝箭」的政策，從第一天開始，我已經判定不可能，也就此寫過了多篇文章。理由很簡單，日本應該在二十多年前，經濟衰退的初期，便執行低日圓政策，現在是遲了二十多年，整個日本的經濟已經習慣了高日圓，也已經掏空了政府的財力，如果要撥亂反正，不是不可能，而是需要十年八年的時間，而且這十年八年還要過得非常痛苦，才可以把局勢重新扭轉過來。
換言之，安倍晉三的政策是正確的，可是只實行了兩年幾，並不足夠，因為日本早已產業空洞化，要用低匯率政策，把經濟再次轉型，這需要好幾年的時間。因為，用改變匯率來改變經濟，往往是未見其利，先見其弊，以安倍的低日圓來作例子，會先見到資本市場大幅炒賣，但實體經濟未見改善，通脹開始輸入本國，人民生活也愈來愈艱苦……

如果「三枝箭」要成功，得再捱三年以上，才會初見成效，但在日本這個保守的民主社會，人民當然受不了，大家見不到好處，只見到壞處，所以低日圓政策也就不得不完蛋大吉，日圓也要反彈了。
從政治上看，日本首相的平均任期很短，安倍的師傅小泉純一郎算是最長，也只做5年，所以日本金融政策完全由大藏省的官員去掌握，一個首相不可能強硬地有長遠的金融政策，因為還未執行到底，他本人已經完蛋了。
日本財務省前官員、早稻田大學教授野口悠紀雄說10年來經濟停滯，日本政府債台高築，負債達全國經濟產出約2.5倍為全球最高。他警告如日本刺激經濟措施失敗，日圓將瀉至300兌一美元……
但我仍然不認為，日本將會「直升機撒錢」，反而傾向於相信，日圓會稍作歇息，因為再撒錢下去，短期日本的經濟也不會有起色。說穿了，日本是一個不見棺材不流淚的國家，要它真的決心長期實行低日圓政策，只有等它的政府守無可守了，真的破產了，它才會死死氣的咬緊牙關，去為先前二十多年的錯誤政策去埋單，這叫做「浴火重生」。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-316010

股票跌沒停牌 讓散戶逃生

【明報專訊】不久前，曾經有人問過我一個技術性的問題：那些單日暴跌幾成的股票，為什麼交易所不勒令它們停牌，而讓它們繼續買賣，為禍人間呢？

我的答案是：香港雖然一直以來沒有停板的制度，但是在以前，假如有大跌的股票，卻要令它們停牌，以冷却市場。但是，由於停牌制度令到散戶無法沽出股票，因而遇上災難時，逃生無門，這是對散戶不公平的。故此，到了後來，當局便不再對大跌的股票予以停牌的懲罰了，因此，現時的制度其實是以前制度的優化版：兩害取其輕之下，只能夠採用不停牌的方法。

我之所以講到停牌問題，皆因近日有好些大跌的大型股票，例如漢能薄膜發電（0566）在大跌之後而停牌，「高銀孖寶」沒有停牌，這其中究竟有什麼玄機呢？

李河君沽空漢能 應是謠言

它們在搞什麼財技，我並非局內人，當然並不知道。但是，有一些財技上的常識，卻是肯定的，例如說，一隻停牌了的股票，莊家不可能乘機出貨，反而是大跌了而沒有停牌的股票，才是出貨的好機會。所以，市場上盛傳李河君因沽空了「漢能」的消息，應該是謠言，因為如果他要出貨，股票便不會停牌，而是一邊跌，一邊沽，反正3000多億市值的公司，就是股價大跌了九成，也全部是利潤。

至於「高銀孖寶」中的高銀金融（0530），當年曾經多次供股，供到一滴都榨乾，如果我沒有記錯，買了一萬元股票，總共要供款幾十萬元，還要花上好幾年的時間，結果是賺了幾倍。我的所有朋友之中，只有一名叫「鍾仔」的仁兄，堅決供到底，真奇人也，也因為這位仁兄十億身家，大把錢，才可以同這公司死耗下去。

也正是因為這公司榨到乾無可乾，才有了近年的大升，以及近日的大跌。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1464808561947&issue=20160602

湯財愛股之死因

有個年輕的博客，叫「湯財」，我是他網站的長期讀者。這幾年來湯財有隻心水股票，就是奧普集團（477）。我也因這原因，持有這股票幾十萬股。
日前，奧普集團停牌公告，集團創辦人兼主席方杰等一致行動人士提出把公司私有化，每股現金要約價2.71元，較停牌前報價2.17元溢價24.9%，全面執行建議所需之現金金額將為12.65億元。
根據我在《炒股密碼》的說法，一隻股票必須要有七成以上的折讓，才值得私有化，即私有化的合理利潤是兩倍。像奧普集團的市值只有20億元左右，取消上市地位，即白白喪失了6.5億元的殼價，我估計，這公司的實質價值應為60億元以上。
換言之，湯財的計算是完全正確的。在這些年他一直有個疑惑，就是奧普集團這間好公司，為甚麼股價始終無法反映其實質價值呢？現在謎底終於揭穿了﹕原來大股東一心私有化，當然要把股價壓得低低了。這就是價值投資法的最大缺陷﹕大股東如果玩嘢，有一百萬個方法，可以令到股票無法反映其真實的價值。幸好，奧普集團還算有良心，我們這些股民，也可以賺錢而走，只是賺得不夠多而已。
我當然也很感激湯財的貼士提供，希望在以後這種好事會多點發生。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160601/19635566

貧富懸殊皆因地產霸權

據彭博億萬富豪指數和國際貨幣基金組織計算，香港十大富豪總財富相當於香港GDP的35%，是世界第一，相比起印度十大富豪的財富僅相當於本國GDP的5.2%，中國大陸更是只有1.4%。在歐洲，比例最高的是瑞典為25%；瑞士為9.2%，俄羅斯為8.8%，這應該是有點令人訝然，因為大家本來以為，瑞士和瑞典是很均富的國家，而中國和印度則很貧富不均。
在今天，我想說說，為甚麼香港的貧富懸殊會這麼嚴重。這當然是因為地產霸權。一般人認為，地產霸權是因為地產發展，藉賣樓致富，這就錯了。
香港的住宅單位總數是267萬個，其中私樓數目是189萬個，過去每年新建的私樓則不足1萬個。我曾經寫過，如果以100年折舊至0去計算，這個數目根本連折舊率也不到，因此，在過去十多年來，私樓的總量其實是減少了，這還不計把房子的平均面積減低了，但卻不對外公布這個數字，以欺騙廣大的市民。
從以上的計算，新樓的數目只有舊樓的1/189，因此，大部分的地產價值，並非是在發展地產，因為一年只賣一兩千間新樓，能賺多少？反而是舊樓的市值，因為手上持有的，都是最優質的無價之寶，長江中心、國金商場及ICC全幢，當樓價不停的上升時，得到最大利益的，也並非是地產發展商，而是這些大地主。

當然了，幾個最大的地產發展商，同時也是最大的地主，因此，當樓價暴升時，他們的利潤是兩方面的，一方面是賣出新樓，另一方面則是手上持有物業的升值。
賣新樓的收入，是有限的，因為這需要成本，也需要努力，而這兩者都是有限的資源，但是，物業升值的收入，卻是不可計算的，因為這根本是不勞而獲。所有曾經買樓賺錢的人，都應該知道，世上沒有一種賺錢的方法，比買樓升值賺得更多更快。
所以說，香港的貧富懸殊，就是因為地產霸權。我有一位好朋友，叫李君豪，4年前選立法會議員(失敗)時，曾經嘆氣對我說：「香港700萬人咁辛苦做嘢，其實全都是為幾個大地產商打工！」
以上只是說出一個客觀的事實，至於如何解決這個問題，打擊地主會不會也殃及池魚，同時令到很多無辜的中產階級也受到了災劫，這就並非本文所及了。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家/逢周一、三至五刊出

http://www.am730.com.hk/column-315821

財技炒股最啱懶人

【明報專訊】星期日那天，前課程經理人潘啟才突然來電說﹕「我有一個研討會，宣傳講了你會來，現在快要開始了，你馬上過來！」

吓！先斬後奏咁都得？仲無錢畀𠻹！但是既然已經「被答應」了，沒法子，唯有匆匆趕去，講明只講10分鐘，誰知overrun，講了差不多20分鐘。

首先我講為什麼玩財技股﹕「這並非因為我炒股票好叻，反而是因為我炒股票好水皮，皆因這是最容易的炒法。如果你去研究一家公司的資產和業務，這是最正統、最正派，也最有效的研究方式，不過，這需要很強的專業知識，我不懂。本來我也可以日日對住部股票機炒波幅，不過，這是需要很長時間的工作，而且分秒必爭，十分緊張，我咁懶，做不到。財技投資法是命中率最低，也最沒用的投資法，不過因為容易學，而且不需要太多的時間和努力，所以才會愈來愈流行。」（我沒說的是，也有很多人因此而輸了很多錢。）

有人只炒越秀 每年賺過百萬

有人問﹕「究竟研究股票，應該把時間花在什麼地方？」我的回答是﹕「股票的範圍很多，如果你統統都要知道，用100個研究員去分工合作，都不足夠，所以你應只集中你自己最優秀的部分。」我最喜歡舉的一個例子，有個人每日只炒一隻股票，就是越秀地產（0123，綽號do re mi），每年都賺過百萬元，使乜好似財演上電視咁，問隻隻都識答吖！

所以，有好朋友邀請我上網台主持節目，已經是熟到不能推的那一種，但我還是不得不推，因為我其實只研究幾十隻股票，但是做現場節目，是要open-ended，即問即答的，如果我要做這種節目，首先要用一個月來做準備工夫，讀熟熱門的股票，日日再要花兩小時去update，咁點做得到呀！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1464722417941&issue=20160601