人民幣不可守

我雖然寫過一本《貨幣密碼》，但研究的方向集中在貨幣理論，對於貨幣政策和市場操作，實在不甚了了，但是，對於莊家的投機和炒作，不敢自謙，自信是專家。所以，我討論人民幣的走勢，也是着眼於莊家炒作的方面。
任何資產價格，決定其長期走勢的，是基本因素。在股票，是資產和盈利；在貨幣，是經濟和貿易。但是莊家的炒作，可以左右其短期價格，而莊家的能力，取決於他的「子彈」，即資金究竟有多少。
中國的外滙儲備有3.33萬億美元，雖大幅減少，屈居世界第二，但這個數字，如突然沽出，甚至足以炸散美元，連美國也忌三分，自然也足以捍衛人民幣滙價，甚至也足以挾爆沽空人民幣的人。
可是，莊家的第一條守則是：你越是守護價格，越是消耗子彈。去年12月中國的外滙降幅是0.1079萬億美元，但也阻不了滙價下跌。換言之，如果要有效地挾高人民幣，其每月成本應該要在0.2萬億美元或以上。但同時，中國也公開表示，3萬億美元的外滙儲備是底線，必須捍衛。但我必須指出，如果要捍衛人民幣，一個月花0.3萬億美元，3萬億美元的底線，不用一年就到了。

外儲滙價只能擇其一
我當然也只能相信中國專家所言，以人民幣的規模，其實1.5萬億元儲備也足夠了。不過，第一，捍衛滙價是世上最昂貴的玩意，把3萬億美元消耗至1.5萬億元，不到一年便可以達標了；第二，你不可能既捍衛外滙儲備，又捍衛滙價，兩者必然要犧牲其一。這好比股市莊家要死守股價，必然要消耗現金，這是定律。
中國要挾高一輪，輸死沽空的炒家，也是不妨的，甚至有可能從中賺點錢，但長期而言，人民幣還是不可守、不能守。莊家的基本守則是：當守不住時，千萬不要守，保住手頭的現金，才是第一要務。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

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