股市5月見底

在上期的《壹週刊》，林本利教授列舉了從1965年至2007年的8個牛市，最短的是1987年，兩個月從頂峯見底，至到2000年至2003年的37個月從頂峯至見底，計出香港股市下跌的時間平均是18個月。
最後，林本利得出股市最大可能是早於本年10月見底的結論。
碰巧這個時候，我也正在研究同一個課題，畢竟，股市何時見底，正是現時香港股民普遍最關心的問題。因此，我也不吝獻拙，把一得之愚見，同各位讀者分享一下。

過往跌市難作類比
林教授列舉頭3次的下跌期較長，分別是31個月、21個月和17個月，但並沒有深究原因。在1965年，當時世界的主要貨幣制度仍是金本位，在這制度下的通縮期較長。
到1973年，當時股市的槓桿比例九成是常態，交收時間也遠長於今日的T+2，而槓桿越高，升跌幅也越高，這是投資世界的常識吧。
至於1981年，則是中英談判，香港最後回歸中國，政治事件也難和今日的經濟比較。
1987年只跌了兩個月，跌幅為53%。值得商榷的是2000年的熊市，其實在2001年9月21日已跌至8894點，再升至12022點，跟着又跌回8332點。若我們把2000年至2003年的跌市，視作兩次而不是1次，為期分別是18個月和11個月。
總括而言，我認為頭3次跌市的客觀條件不同，不可作類比。後5次應是6次，其中有3次是12個月，1次是11個月，最長是18個月，最短是兩個月。因此，如果以時間（而不以指數）論，根據統計學，見底的最大可能性是在今年5月。

周顯
投資者、八卦公、知識分子

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