未來恐怕比今日更差！

每年，有兩間上市公司的業績報告，特別引起全世界的注意，第一個是股神巴菲特，在其旗艦公司巴郡的年報，由其親手撰寫的前言，另一則是其香港首富、長和系主席李嘉誠就其業績報告的記者會，越來越成為香港政治經濟的指標，皆因人人都相信，李嘉誠說的是老實話，而他對政治經濟的看法，也是全港第一的。

對於今年本地經濟，根據李嘉誠的說法，是1996年至今，從未試過如今年般「冇乜邊個行業係好」，更坦言「今日賣樓情形，甚至我哋嘅零售，係比沙士時仲差」。

如果我們看數據，現時的樓價、零售總數字、G.D.P.、失業率，縱是不濟，也比沙士時好得多。但我們當然也肯定，李嘉誠是不會無的放矢，這究竟應該怎樣去解讀呢？

首先，也是最重要的一點，是今日香港的股市，有一半是來自內地的股票，同樣地，我們的G.D.P.，相比起2003年，也有一部份來自內地的國企和民企，相比之下，如果用同樣的G.D.P.數字去作比較，今日的100元，比不上當年的100元，因為當年港企的比例要比今日要高。

第二，如果把通脹因素也計了上去，當年香港是通縮，但在過去的十多年，則經歷了一定程度的通脹，今日的港元購買力，當然比不上當年。

第三，以前貧困的香港人，可以到內地購物，減輕生活成本，但是今日則只有內地人到港掃貨，而內地的廉價消費，則因內地的價格大增，因而消失了大半。

如果說到失業率，相信暫時不會回復沙士時，只是市民的收入不佳而已。簡單點說，是「量」比沙士時佳，但「質」卻比較差。至於說到賣樓和零售情況，沙士時是平買平賣，但現在則是雖然售價是貴了，但成本也增加了。

不過我仍然認為，說今日比沙士時更差，是誇張了，但是，沙士時是見底回升，但現在則是剛剛才從高位下滑，究竟伊於胡底，實在是黑色午夜，深不見底。換言之，李嘉誠擔心的是未來，而不是現在。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿，文中觀點僅屬個人意見，不構成任何投資意見。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

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