2015年8月26日

人民幣會貶值嗎?

很多人認為,這一次的全球性股災,觸發點是人民幣早前的貶值3%,以及它的預期貶值。我並不打算去討論這種說法究竟是對,或是不對,我只是想去討論一下,究竟中國的貨幣政策究竟是怎樣,它有沒有打算把人民幣貶值?
人民幣的升值是在2005年開始的,我曾經講過,升值對它不無好處,所以它的升值並不完全是因為美國的強迫,也因為自己的需要,一個願打,一個願捱。
且讓我們看看,在2005年前後,中國的經濟發生了甚麼事情。中國在這之前已經加入了世貿,經濟急速發展,在那時已經達到了中等收入國家的水平。所以,下一步,便是要搖身變成富裕國家。
然而,究竟要怎樣,才能夠成為富裕國家呢?中等收入國家有很多借鑑,泰國、馬來西亞和印尼等等都是,它們走的都是中國在改革開放初期的路:廉價勞工、大量出口,可是,從中等國家變成富裕國家卻是十分困難,這在發展經濟學上,是人人皆知的難題。
東亞諸國,是在變成了中等收入國家之後,遭遇到金融風暴,轉型失敗告終。日本則是在七十年代成為中等收入國家,在1985年開始,日圓被迫升值,但也是在八十年代,日本經濟節節上升,成為了富裕國家。
當然了,日本的這個轉型,有著很大的副作用,例如說,當時發生泡沫經濟,泡沫破滅了之後,經濟一直內傷,至今仍然未曾回復。但是別忘記,日本在某方面是成功了,經濟轉型了,本土工業化製造出來的公害(環境污染)沒有了,人民也變得富裕了。
在某方面,中國和八十年代初期的日本極相似,大家都從廉價工業、世界工廠起家,大家都面臨人口萎縮,故中國意欲效法日本,走貨幣升值、泡沫經濟路線,也就不足為奇了。毫無疑問,泡沫經濟將會引來很大的後患,但這也是最快成為富裕國家的捷徑。
事實是,中國從人民幣升值中,已經得到了不少甜頭,在2014年之前,M2增加了,但外匯存底不跌反升,皆因各國競相儲存人民幣,變相中國可以像美國般,藉著印鈔機而賺錢。
因此,我並不認為人民幣會走貶值政策,因為如此一來,它在先前的部署便化為烏有,而中國也將走回老路,難以「升呢」,這當然是中國所不願見的。但當然了,當形勢比人強,外匯大幅流失時,縱使中國不願貶,也是不貶不成了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家

http://www.am730.com.hk/column-278806

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