2015年8月17日

外匯流失 乃人幣貶值真正原因

【明報專訊】人民幣的突然大幅貶值,嚇怕了整個世界金融。人們認為,人仔的貶值,是因為經濟的惡化,尤其是出口的萎縮,我並不排除這個原因,但是,我也不認為北京會愚蠢到認為它可以用貨幣政策去救經濟。

因為,經濟放緩,甚至是衰退,有如天要下雨、娘要嫁人,是無法避免的事,在某角度來看,洗一次牌,也不失為一件好事,因為經濟衰退可以為經濟打底,令到下一次的繁榮更加穩健,也有助於經濟轉型。事實上,中國的出口放緩,經濟轉型,也已經發生了好幾年了,但為何人民幣遲不貶早不貶,偏偏要在今日才貶呢?

經濟放緩事小 貨幣崩潰事大

我認為,中國的突然貶值人民幣,主因不是因為經濟,而是因為外匯的流失。在這十年間,人民幣不停升值,中國的外匯存底也節節高升,在去年的第三季,到達了高峰,但跟着便開始逐月下跌,到今年4月,作出了反彈,然後又像吃了瀉藥般,繼續下跌,至今距離高位一共跌了8%左右。

經濟放緩,是必然發生的事,避免不了,但是外匯流失,則牽涉到貨幣穩定,國家安全。事實上,中國經濟發展了幾十年,最大的得益,就是這三萬多億元的外匯,因此它緊緊拿在手裏,決不可失去。

這就是我常常說的﹕「經濟衰退有得救,但貨幣崩潰無得救。」人民幣能否站得住,關鍵處在於外匯儲備,當年的亞洲金融風暴,遠因固然是因為這些國家的經濟空洞化了,但近因卻是因為其外匯儲備被迅速抽乾了,因此,當它們被狙擊貨幣時,便任由宰割,無力反抗了。

人民幣的貶值,就是因為中國寧可自己去決定有秩序地下跌,總比被狙擊後慢跌為佳。或許可以這樣說﹕如果中國的外匯繼續流失,人民幣將會繼續貶值下去。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150817/columnist/en30_en30.htm

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