外匯流失 乃人幣貶值真正原因

【明報專訊】人民幣的突然大幅貶值，嚇怕了整個世界金融。人們認為，人仔的貶值，是因為經濟的惡化，尤其是出口的萎縮，我並不排除這個原因，但是，我也不認為北京會愚蠢到認為它可以用貨幣政策去救經濟。

因為，經濟放緩，甚至是衰退，有如天要下雨、娘要嫁人，是無法避免的事，在某角度來看，洗一次牌，也不失為一件好事，因為經濟衰退可以為經濟打底，令到下一次的繁榮更加穩健，也有助於經濟轉型。事實上，中國的出口放緩，經濟轉型，也已經發生了好幾年了，但為何人民幣遲不貶早不貶，偏偏要在今日才貶呢？

經濟放緩事小 貨幣崩潰事大

我認為，中國的突然貶值人民幣，主因不是因為經濟，而是因為外匯的流失。在這十年間，人民幣不停升值，中國的外匯存底也節節高升，在去年的第三季，到達了高峰，但跟着便開始逐月下跌，到今年4月，作出了反彈，然後又像吃了瀉藥般，繼續下跌，至今距離高位一共跌了8%左右。

經濟放緩，是必然發生的事，避免不了，但是外匯流失，則牽涉到貨幣穩定，國家安全。事實上，中國經濟發展了幾十年，最大的得益，就是這三萬多億元的外匯，因此它緊緊拿在手裏，決不可失去。

這就是我常常說的﹕「經濟衰退有得救，但貨幣崩潰無得救。」人民幣能否站得住，關鍵處在於外匯儲備，當年的亞洲金融風暴，遠因固然是因為這些國家的經濟空洞化了，但近因卻是因為其外匯儲備被迅速抽乾了，因此，當它們被狙擊貨幣時，便任由宰割，無力反抗了。

人民幣的貶值，就是因為中國寧可自己去決定有秩序地下跌，總比被狙擊後慢跌為佳。或許可以這樣說﹕如果中國的外匯繼續流失，人民幣將會繼續貶值下去。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150817/columnist/en30_en30.htm