佳源究竟是被斬倉還是有秩序沽貨？

有名的「龍床股」「佳源國際」(2768)上周四股價暴跌，從約13元最低跌至1.4元，以2.52元收市，成交3.57億股。

當日收市後，它進行了董事電話會議，發出通告：「董事會並沒有知悉導致該等價格及成交量變動的任何具體原因，亦無任何必須公布及刊登以避免本公司股份出現虛假市場之資料，或任何根據證券及期貨條例第XIVA部須予披露之內幕消息。」

翌日，其股價急速反彈，收4.4元，成交4.19億股，比大跌當日還高。在本周一，大股東居然公告上周四減持了9,362萬股，即3.73%，平均價是2.7611元。周二中午後它停牌，相信正是為了解釋此事。

對此，我在網媒專欄指出：「這是有組織及嚴重的行動。」我在本報專欄也很婉轉地說：「大股東沽出的同時，莊家也在低位接了貨，散戶也接了部分。」

這是大股東沽貨，但不知是否斬倉，只知道華金證券的逾億股在上周四全沽清了。記著，call margin、沽貨、斬倉是不同的概念，但這三者又有很大的相關性。

如果股價下跌，又或是證券公司不看好後市，政策上要收水，就會call margin，但這要搞好些日子，除非股價暴跌，否則很少會強迫沽出，也即是「斬倉」。

在上周四的早上，「佳源國際」的股價穩定，看不出有任何被斬倉的跡象。

一般來說，call margin的結局不是斬倉，而是被call者有秩序地沽貨，由於秩序良好，沽出的總股數和平均價格都比較理想。當然，這並非不會暴跌，皆因暴跌正是吸引散戶入市的一大招數，只是在暴跌之時，能否得到利益極大化，又是另一回事了。

必須聲明：以上是一般情況，我並不知「佳源國際」的這獨特個案的真實狀況，也並不認為這一般情況是不是適用於「佳源國際」。

至於大股東的沽貨而無申報，理論上，如果他是被無預警地斬倉，當日經紀並無通知，他的確有可能可以在當天說並無此事。

所以，真正的關鍵在於當事經紀會不會挺身而出，不消說，經紀當然有很嚴重的後果。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

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