龍床股佳源的跌因分析

「佳源國際」(2768)在1995年創立，其創辦人沈天晴(又名沈玉興)，曾任嘉興市政府深圳辦事處主任，公司的核心業務為房地產，主要地盤在華東。

它在2016年3月8日在香港上市，招股價為2.48元，據佳源職員向內地傳媒《第一財經》表示，上市部分只佔了整個集團的20%，換言之，這只是冰山一角，總公司財力深不可測。

上市後，它進軍深圳、香港、澳門地產市場，最有名的是，斥資26億元，向「舖王」鄧成波買下了屯門的新盤菁雋等，包裝成納米單位出售，號稱「龍床盤」，這名字震驚了全港，可惜市場注意並無法轉換成銷售量，暫時只賣出了兩伙。

它在上市前後，業績一直漂亮，以每年八成以上的驚人數字增長，在2017年，它銷售了508億元，躋身40強，在2018年，它以689.6億元的銷售額，打進了第28名，儼然是一線房企了。

看股價，也是一般的美麗，連升了兩年多，最高是去年中的16.36元，較上市定價升了5.6倍，即是410億元市值。但論到土地儲備，截至2017年底只有700萬方米，可出售資源約600億元，可支持未來3至5年的銷售，比起其他老牌內房，未免稍為遜色，估計其升幅主要是來自其急速增長的幻想空間。

上星期，其股價急跌，最低跌至1.4元，收市時，反彈至2.52元，稍高於招股價。當日它發出通告，申明其財政穩健，票據準時還款。第二天，股價急速反彈，在四個幾站穩了，比起招股價，仍然高於七成以上，其市盈率是5倍左右，和其他內房股差不多。這即是說，它最低價時，市盈率不到2倍，可惜兵荒馬亂，清醒頭腦的人不多。

大股東在上周四減持了9,362萬股，即3.73%，平均價是2.7611元。

當日成交額是3.57億股，華金證券減持了逾億股，照這比例看，散戶所接的貨並不算太多，當然也不算太少。看前5名持股量，大跌前是54.33%，大跌後是59.5%，反而是更集中了，但是參與者數目在之前是103個，之後是247個。

我的總結是：大股東沽出的同時，莊家也在低位接了貨，散戶也接了部分。 

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。 逢周一、三至五刊出

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