從恒指歷史預測股市未見底

上一次的牛市，是在去年1月29日到達即市高位33,484點，很多人會從自身感受，認為已跌了1年，但實際上，它的低位是在去年10月30日出現，最低是24,540點，因此，如果以此為熊市終結，則只跌了9個月另1日，跌幅只有26.7%。

以上次的周期為例子，它的高位是在2015年4月27日出現，28,588點，低位則在2016年6月24日，見19,662點，跌了1年另2個月，跌幅是31.22%，而在歷次熊市之中，上次的跌幅差不多是最少的了。

1998年的亞洲金融風暴，用半年時間，跌去了61%，2000科網股爆裂的那次，在2003年見底，即是用了3年時間，跌去了54.7%，從走勢來看，2001年的低位和2003年的低位相差不遠，造成了一個雙底，但由於這次下跌的時間由史上最長，房地產市場同時崩潰，也最傷，這證明了熊市時間長的傷害，更甚於跌幅大。

金融海嘯那一役，只用了一年時間，跌了66.59%，由於下跌時間不長，反而不太傷，受創最深的，反而是那些保守投資者，買了大量銀行的有毒債券產品，化為烏有。海嘯後的第一次熊市，是在2011年10月4日見底，低位是16,170點，用了一年時間，跌了35%。

再往前推，1973年的那一次，用了1年9個月，跌了91.54%，中英談判那一次，用1年5個月，跌去了62.65%。1987年的黑色星期一，創了單日跌幅的記錄：33.3%，但2個月便見底了，時間史上最短，不過卻跌去了52.5%。

1989年的「六四事件」，單日跌了21.7%，用21日跌去了36.7%，不過仍高於1987年底的最低點。至於九十年代的宏觀調控，1年跌了40.56%，金融風暴則半年跌了61%。

所以，我的看法是：「我不排除現時熊市已然見底這可能性，基於沒有甚麼是不可能的，但如果真是，這將是史上跌幅最小的熊市，因為從來沒有試過只跌26.7%便完。」再說，看基本因素，香港的情況也不比以前的情況為佳，憑甚麼跌得最少？

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

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