經濟變差 股市未必跌

【明報專訊】什麼是最壞的情况呢？答案不是最壞最差的時期，而是剛剛開始壞的時期，因為還有排捱也。這好比一個人坐牢，最壞的並不是坐了一半的日子，也不是臨出獄的那一晚、吃盡了苦頭的日子，而是還未吃任何苦頭，剛剛進獄的那一刻。

今日香港的經濟狀况，正是剛剛開始衰退，大家還未正式吃到苦頭的時刻。這好比你要我回到舊日，我會寧願回到2003年，也不願意回到2001年，因為2003年已經是否極泰來了，但2001年還有2年的困難日子要捱。相對來說，現時的港股並不算太差，原因很簡單，在近幾年來，(除了去年大時代短短兩個月)港股從來沒有好過，長期處於低估值的狀况，因此自然差不到什麼地方去。第二個原因，則是港股的大部分市值來自中國業務，因此香港衰退對它的影響也大打了折扣。

中港經濟非完全融合 股市卻加快合併

不過，如果香港樓市大跌，相信沒有誰會好過，因為整個社會的大部分財產都是來自房地產市場，只要地產一死，香港人沒有誰會好過。我看未來的地產市場，恐怕還有好幾年的下跌趨勢。

但有一個可能的情况就是香港人愈來愈窮，市况愈來愈差，但股市居然不跌反升，原因很簡單，只要交易所一直收緊上市要求，減少新上市公司的數目，減少供應量，中國的經濟又不太差，股市是可以和經濟現狀脫節的。總之，中港經濟沒有完全融合，兩地又使用不同的貨幣，但是股市卻在加快合併，深港通又快來了，這種自相矛盾的金融結構，是什麼奇怪的事都會發生的。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160524/columnist/en30_en30.htm