細價股災對市場的影響

有愛國愛港人士問我﹕「究竟細價股股災，會不會影響到七一回歸、習總來訪的氣氛呢？」

第一個回答是，如果是藍籌股股災，當然會影響到整個香港的「節日氣氛」，但是，細價股從來只是小眾玩意，活躍者只有幾萬人至十多萬人，根本上，它的升跌，從來不會影響到整個股市，只是傳媒作風，把事件的影響力誇大而已。

事實上，細價股股災是不時發生的事，除了作為頭條新聞，以及惹來一些從來不買細價股的人咒罵莊家無良之外，大市氣氛會減弱一個月左右，一切便又回復正常了。所以我常常說﹕「細價股市場永遠有復元能力，只有藍籌股爆煲，才會長期無法復元。」

General的說法講完，現在逐步深入，講到particular，就是這事件對股民的影響。

這一系列股票的主要買家，是傳銷下線，而且集中在內地，換言之，並非傳統香港股民，反而，大部份的苦主，都是從來沒買過股票，甚至沒有過香港的股票戶口。因此，他們縱是輸光了，也不會影響到香港市場。

然而，在大跌之後，不少本地散戶撈底、博反彈，這些人有贏有輸，但由於是大跌之後才進場，輸的錢有限，由於反彈凌厲，有的贏了倍數計的升幅。不過，當然了，博反彈是可一不可再的做法，在周三，普遍急劇反彈的股票繼續下跌，相信散戶損手不少。

【周顯專欄】細價股災對市場的影響
圖：AFP
無論如何，在這狀況下，散戶的受傷是有限的。

現在深入講到，究竟那位眾目所及的莊家，也即是當日在「隆成」一役(1225)重創了David Webb，今日卻遭到David Webb成功復仇的天字第一號莊家，「傷勢」又如何呢？

毫無疑問，他的傳銷渠道是摧毀了，他手上持有四十隻殼左右，其中二十多隻是full paid了，十多隻未付清全數，其中部份上市公司持有的股票，因股災而輸掉了絕大部份，但也有一些公司仍然持有現金，包括幾間證券行在內。計算下來，沒有一百億元，也有八十億元。

講完資產，現在講負債。他的負債，主要是人頭輸了錢，找他對數，以及人頭欠了的孖展數，還有那些買了股票的基金或友好，可能有某些「guaranteed profit」的協議，數目估計是十億級數。問題在於，這些都不是「on the book」的債務，縱是賴債不還，也是「你吹我唔脹，又掹我唔長」，一般的情況，是逐步償還大部份，discount是肯定有的。

我會把這種情況定義為「財政穩健」，皆因控制性股權仍然在他的手上，並沒斬倉。唯一的擔心是未全付清的十多隻殼，市場懷疑他有沒有現金，去完成交收。

現在說到最後，究竟細價股股災會不會小事化大，變成了大事件呢？

我的回答是﹕「財務上、市場上，影響都不會太大，可是市場傳聞，證監會正在大事搜捕有關的人物和公司，假如搜出證據，再提出控告，自然又是另一回事了。」

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

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