中國法律中的保外就醫

在監獄，因為營養不良，而且醫療不足，心情當然也不好，自然也容易患病，壽命也會減短。論到癌症，最有效的「治療」方法，就是身體檢查，預先發現，才好治療，到了末期時，則神仙也難救了。

獄中當然沒有體檢這回事，發現時，往往就是末期，這在世界上大部分的監獄，都是常態。問題在於，中國的監獄，平時的狀態已經惡劣，入獄之後，通常五勞七傷出來，也是常態，除非是明顯的重病，否則生病通常予以不理。

這好比美國大學生Otto Frederick Warmbier的死亡，原因未明，我只能說，不排除真是病死，因為在北韓，別說是囚犯，就是平壤的百姓，也得不到正常的醫療，生病致死率是很高的。

香港監獄有很完善的羈留病房制度，但在中國，如想得到醫療，只有保外就醫了。在這個情況之下，保外就醫就是基本人權，而不是甚麼福利。不過，保外就醫常常被當作是政治工具，不但中國如此，在台灣，陳水扁就是一個好例子。

中國法律有幾種情況，不准保外就醫，第一當然是死刑犯，第二就是「罪行嚴重，民憤很大的」，第三則很聰明，自殘不管傷得多重，都不准保外就醫，tricky的是跟著的內容：「對累犯、慣犯、反革命犯的保外就醫，從嚴控制。」換言之，不是不准，只是「從嚴」而已，這就大有玩味的空間了。

所謂的「反革命」，即是政治犯，所以我們看到，政治犯不批保外就醫，是常態。王丹和魏京生是因前美國總統克林頓訪華，因政治操作而放行，如今中國國力強大，兼且政治趨嚴，釋放機會難如登天。

筆名為力虹的張建紅，曾參與八九民運被勞教，2006年再以煽動顛覆國家政權罪，判刑6年，獄中患上神經元疾病，肌肉壞死，家屬多次要求保外就醫，被拒。2010送院時，已成植物人，半年後逝世。曹順利，2009年和2010年分別被判勞教，2013年以尋釁滋事被逮捕，看守期間患雙肺結核、肝腹水等疾病，多次申請保釋被拒，2014年昏迷送院，3周後去世。

總括而言，如果是政治犯，(只有)到了瀕臨死亡時，也還會批准保外就醫。劉曉波的被釋放究竟是不是因為傳媒報道所說的特殊身份，端的要看其病情。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%B3%95%E5%BE%8B%E4%B8%AD%E7%9A%84%E4%BF%9D%E5%A4%96%E5%B0%B1%E9%86%AB-84926

食住花生看集體暴跌供股

【明報專訊】對於細價股災，由於我們一伙人並沒持有這條line的股票，自然是食花生看好戲，大事評論。事實上，由於「粉先生」不做「香港散戶retail」的商業模式，因此散戶的參與有限、受傷程度也有限。不過，當大量股票大跌了五成至九成幾時，的確也有不少本地散戶加入，博其反彈，有的人贏錢，有的人輸錢，然而，這些股票已經散到一街都係，不在話下。

證監不能同時「勒令」幾十隻股票停牌

如果股票派到散晒，通常的做法就是「供股供番齊」，但又是如果有一隻出事的股票突然停牌供股，自投羅網，監管當局老實不客氣，必定乘機大問特問，沒有三幾年都不可能復牌，例子太多，不能盡錄。

然而，如果是20隻股票一齊停牌，申請供股，莫不成監管當局會同時不准20隻股票復牌？這好比周二那天，某隻老千股大跌九成，監管當局可以馬上勒令停牌調查，但是幾十隻股票一齊暴跌，則不可能同時「勒令」幾十隻股票停牌。

由於某幾隻暴跌的股票，居然有供股的傳聞，我們這班花生友，既是驚訝，又是好笑，大事討論，作為「學術研究」。某君笑說：「要知道，這個人不是大膽，而是大到根本連膽也沒有用，我都好奇，究竟他會用什麼方法應付這次危機。」

不過，很多人同他通過電話，他都表現出得鎮定，據我所知，他雖然傷勢不輕，但並沒有損害到老本，以他慣常的作風，和監管機構死過，也是不無可能的事。

記得3年前，他的股票隻隻爆升，我們從來不敢沾手，十分後悔，但現在，則又慶幸從來沒沾手過這系列的股票了。世事真奇怪！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498761428502&issue=20170630

中國黑獄是常態，劉曉波不是特例

因煽動顛覆國家政權罪而在2009年被中國政府判決入獄11年的諾貝爾和平獎得主劉曉波，因末期肝癌，獲批保外就醫。本文並不打算討論劉曉波因政治而陷獄的問題，而是集中於討論中國的黑獄。

沒錯，劉曉波在獄中，肯定受到了文明世界所無法接受的虐待，然而，另一個問題在於：究竟劉曉波所受的虐待，是因他作為「首要分子或罪行重大的」政治犯而受到「特別對待」，抑或是中國監獄的普遍狀況？

我有不少朋友都曾經「居住」過中國的牢獄，當然不是因嫖妓，而是因為嚴重的經濟犯罪。

第一位是開外圍投注，涉款以千萬元計，那是十多年前的事了。我不知他在獄中受到了甚麼折磨，只知道他在3個月之內，體重從入獄前的270磅，劇減至170磅，全身長滿了皮膚病。戲劇性的是，後來他買通了關節，羈押了一年多，居然無罪釋放，自由之日，體重回復到270磅。

第二位是近年的，經營虛擬貨幣平台，是完全沒有真實交易的bucket shop，涉款以億元計。由於被捕時已經是習近平年代，無法賄賂，我不知審判結果，只知她被羈押時，十幾人同睡一張大石床，要側身睡塞滿十多人，夜間如要小便，便後回去，便只有睡地板了。地上滿是蟑螂老鼠，不在話下。

對於中國的牢獄慘狀，不用實地觀察，只要去去荒僻的農村，就可知端詳了。監獄設施的原理，就是它必須劣於全國的最低生活標準，才有阻嚇作用。我常常說，一個國家的先進與否，看其監獄就可以了。香港人看北歐的監獄有如度假，其實在當地人民的生活水準而言，已經是很嚴重的懲罰，有很大的阻嚇作用了。

同樣道理，如果中國的監獄水準像香港一樣，很多民主人士都寧願住進監獄了。

中國大城市如北京、上海的生活標準，比香港低不了多少，但是住有大量外地民工，所以，它們的監獄標準，也只能照著農村的最低生活標準，再低幾級。因此大家也可以明白，如果北韓的人民生不如死，其監獄更是多麼的恐怖，美國大學生Otto Frederick Warmbier的死亡，反而是「正常結果」，我想，如果我被投進該獄，可能一星期也活不了。

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跌市執品質國際 到嘴肥肉掉落水

【明報專訊】周二那天，細價股股災，原因是「阿粉系」爆煲，這一系股票其實多達40隻，只是有些股價太殘，跌無可跌，有些則買殼不久，未曾開始「做嘢」，因此也未被關注，所以他的一系暴跌的數目，都係十幾隻啫，而且第二天還在續跌。當然，幾乎所有的細價股，或多或少都受到波及，就我的持倉而言，只有兩隻上升。

在當日，我發現了一隻股票，就是品質國際（0243），股價最低跌至0.075元，上午收市是0.1元。然而，它在日前宣布派息0.133元，換言之，只要買進了股票，便可以淨賺0.033元，兼且還賺到免費股票，唯一的變數，只是股東大會不通過派息而已。然而，縱然不通過，2億元市值的股票，也輸不到哪裏去。

我在中午停市時做完研究，找拍檔開市馬上買入，誰知開市第一口價，已經是0.15元，幾秒間，已跳到0.17元、0.19元，當然買不到了。收市它升至0.285元。

審批水魚資格 老千最高境界

由此可以見到，要執平貨，得眼明手快，而且一早計定數，見價就要飛撲而買。一個lunch time，我計掂數時，其他人也計好了，大好的一塊肥肉便飛走了。

查實這一系的股票，在這幾個月來，已經出現了資金緊張的情况，除非細價股牛市突然出現，令所有的持貨者可以同時逃生，否則這系列股票的爆破，也是必然的結果。如今清除了這一把懸在頭上的「德摩克里斯之劍」，在某程度上，反而如釋重負，未嘗不是好事。

那天讀到馬多夫的故事，其實當年馬多夫的騙局之所以如此成功，只因他嚴格把關買入其基金的人士的資格﹕你要買其基金，還要寫信申請，他認為合資格，才肯賣基金給你。因此，各大銀行得到他接受申請，已經喜出望外，再也沒想到做盡職審查了。這才是做老千的最高境界。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498676488365&issue=20170629

細價股災對市場的影響

有愛國愛港人士問我﹕「究竟細價股股災，會不會影響到七一回歸、習總來訪的氣氛呢？」

第一個回答是，如果是藍籌股股災，當然會影響到整個香港的「節日氣氛」，但是，細價股從來只是小眾玩意，活躍者只有幾萬人至十多萬人，根本上，它的升跌，從來不會影響到整個股市，只是傳媒作風，把事件的影響力誇大而已。

事實上，細價股股災是不時發生的事，除了作為頭條新聞，以及惹來一些從來不買細價股的人咒罵莊家無良之外，大市氣氛會減弱一個月左右，一切便又回復正常了。所以我常常說﹕「細價股市場永遠有復元能力，只有藍籌股爆煲，才會長期無法復元。」

General的說法講完，現在逐步深入，講到particular，就是這事件對股民的影響。

這一系列股票的主要買家，是傳銷下線，而且集中在內地，換言之，並非傳統香港股民，反而，大部份的苦主，都是從來沒買過股票，甚至沒有過香港的股票戶口。因此，他們縱是輸光了，也不會影響到香港市場。

然而，在大跌之後，不少本地散戶撈底、博反彈，這些人有贏有輸，但由於是大跌之後才進場，輸的錢有限，由於反彈凌厲，有的贏了倍數計的升幅。不過，當然了，博反彈是可一不可再的做法，在周三，普遍急劇反彈的股票繼續下跌，相信散戶損手不少。

【周顯專欄】細價股災對市場的影響
圖：AFP
無論如何，在這狀況下，散戶的受傷是有限的。

現在深入講到，究竟那位眾目所及的莊家，也即是當日在「隆成」一役(1225)重創了David Webb，今日卻遭到David Webb成功復仇的天字第一號莊家，「傷勢」又如何呢？

毫無疑問，他的傳銷渠道是摧毀了，他手上持有四十隻殼左右，其中二十多隻是full paid了，十多隻未付清全數，其中部份上市公司持有的股票，因股災而輸掉了絕大部份，但也有一些公司仍然持有現金，包括幾間證券行在內。計算下來，沒有一百億元，也有八十億元。

講完資產，現在講負債。他的負債，主要是人頭輸了錢，找他對數，以及人頭欠了的孖展數，還有那些買了股票的基金或友好，可能有某些「guaranteed profit」的協議，數目估計是十億級數。問題在於，這些都不是「on the book」的債務，縱是賴債不還，也是「你吹我唔脹，又掹我唔長」，一般的情況，是逐步償還大部份，discount是肯定有的。

我會把這種情況定義為「財政穩健」，皆因控制性股權仍然在他的手上，並沒斬倉。唯一的擔心是未全付清的十多隻殼，市場懷疑他有沒有現金，去完成交收。

現在說到最後，究竟細價股股災會不會小事化大，變成了大事件呢？

我的回答是﹕「財務上、市場上，影響都不會太大，可是市場傳聞，證監會正在大事搜捕有關的人物和公司，假如搜出證據，再提出控告，自然又是另一回事了。」

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/29/010062317.shtml

揭新晉莊家食大茶飯技倆

周二，多隻細價股暴跌，其中19隻股票跌了三成以上，蒸發市值480億元。

一個多月前，「股壇長毛」David Webb點名50隻不能沾手股份，很多傳媒均報道過。
事緣在2015年，Webb持有多年的「隆成」（1225）突然賣殼，轉手後連番供股，令到Webb輸了過千萬元，遂發表了這份「復仇報告」，把關連的網絡揭露出來，矛頭直指近年風頭最勁的年輕莊家F君。
對於這份研究報告，我寫過幾篇評論，指出第一，當日曾有中間人搭路，問及講和的可能性，誰知F君以一貫不妥協的作風回應﹕「車，使乜講數？供死佢咪得囉。」第二，50隻不能沾手的股份，F君真正控制的，不到20隻，其他只是友好持有，但命中率已然很高了。
如果要評價F君的作風，我會說很像以前的黑社會電影，那些很出位的新晋，目空一切，不把舊規矩放在眼內，即是由譚耀文飾演的那一種。他不斷的挑戰證監會的權威，例如說，新股全配售第一天上市的升幅，不停由他打破新紀錄，細價股的最高市值，居然可以超越五百億元。
以前的莊家，如果證監找上門，應付手法是找最好的律師，花錢打官司，你吹得我脹咩？但他這一派的做法，是買賣全不出面、全用人頭，來信打回頭、找上門不開門，出事後暫避內地，甚至索性改一個假名，就是絕到這個地步。
但毫無疑問，在這幾年來，最成功的莊家就是F君，據知，他控制的股票，已經到達了40隻以上，這是前無古人的數字，皆因這雖有協同效應，但也極難操作，很多莊家在控有十多二十隻殼之後，發現了操作困難，反而要把數目減持，畢竟，每一隻殼每月的基本支出，至少要數十萬元，如果是40隻殼，就是甚麼也不做，每月單是「點鼓油」，已經要八位數字，這還未算利息和孖展支出。
F君的秘密武器，是有一隊在內地的傳銷隊伍，出售股票，因而做到股價的長升長有，正是祖國有13億人口，即是無數的購買力。然而，傳銷有窮盡時，13億人口也不全買股票，再者，這兩年中國的經濟也不太好，總之，F君的銷售網絡支撐不了他今日的龐大王國，近月來開始發生了資金困難，因而再也沒有了當日的「屢創新紀錄」的豪氣。
David Webb的報告，成了最後一根稻草。有趣的是，內地股民特別相信《蘋果日報》和David Webb，那些傳銷批發商見到這段報道，一傳十、十傳百，漸漸出現了恐慌……這些高市值股票，只消有幾個人沽出，已經足以觸發骨牌效應了。
但如果大家認為，David Webb復仇成功，恐怕並不全對。與股票共存亡的古典莊家作風，已經不存在了，賣10元股票、放5元進口袋、拿餘下的5元去炒高股價，才是時下的流行做法。
據我所知，股災之後，並沒有大股東被斬倉，控制性股權出售。換言之，輸錢的只是駁腳，大股東元氣未傷。至於隆成的附屬公司貝格隆證券，雖然持有首20跌幅榜中的18隻，其中4隻持超過10%或以上，但證券公司的持有股票必然通過FRR，只有主動斬客戶倉，用不着被逼斬倉。
另一個例子是一間關聯公司QPL（243），出售了漢華專業服務（8193）、美捷滙（1389），及中國集成(1027)，共虧損7,483.8萬元。我認為，作為上市公司的QPL，借孖展的機會率並不高，因此也沒有斬倉的必要性。
所以我的意見是，這些關連的公司非但沒有被斬倉，反而先發制人，沽出股票，套回部份現金，把損失減至最低。這是精明的決定。
總括而言，這次的細價股災，F君的損失是票面值和傳銷網絡，輸錢的只是買了其股票的股民，主要是內地人，以及他在香港的親信，至於本地散戶，由於他的股票成交太疏，並沒有太多人買過，反而在大跌反彈之時，本地散戶撈底博反彈贏錢的，倒有不少。至於F君，這幾年的操作，至少賺了幾十億元，縱然周二那天輸了不少，也只是獲利回吐而已。
周顯
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http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20170628/56886230

太陽城的未來分析

幾位朋友問我，對於「太陽城集團」(1383)在上周四公布的消息有何看法，他們當然都是這股票的股東，我想，與其逐一回答，還是在專欄回答比較省事。

當日的公告包括了兩件事，一是「有關建議收購星將有限公司全部股權及股東貸款的諒解備忘錄」，二是「有關就越南會安一個綜合度假村項目提供顧問及管理服務的諒解備忘錄」，以上兩事，均在之前公告過，上周只是再落實一步的資料。

第一講的是越南會安綜合度假村項目，太陽城的大股東擁有項目公司約34%股權，換言之，這是關連交易。這項目包括約985.5公頃旅遊區、第一期發展計劃包括一個帶有娛樂及零售設施的綜合度假村，共140張賭枱及1,000台角子機的娛樂場、一個高爾夫球場會所、一間有313間客房的大眾市場酒店、一間有136間套房的全套房酒店、一個有70個單位、30個別墅單位的酒店別墅度假村，以及一個有236間客房的公寓酒店。

預期代價將由透過現金代價、發行承兌票據、到期時間為兩年的可換股債券支付，亮點是換股價為0.9元，比現股價為高。

第二講的是為這賭場提供的顧問和管理，開業前(一年)的顧問服務費將為1,600萬美元(約1.24億港元)，以後的收入則是轉碼數的1%至3%。

從股價走勢去看，它在消息公布前後，無論是成交或股價，並沒有多大的波動，這可以見得，它並沒有藉消息炒作，也沒有好消息出貨，由此可以推斷，這股票的志向並不止於現價位。

這也正如我一直所強調，現時市值大約是50億元左右，主席周焯華在股票上的胃口向來在100億元左右，如今把「太陽城」這塊招牌也押了上去，相信其目標市值至少也不會少於100億元。

所以我認為，上周的注資，只是整個計劃的第一步，以後的注資將會陸續有來，畢竟，洗先生在全世界賭場業務眾多，要一一注資進去，也實在要花不少時間。

總括而言，我和幾個友好手頭上的「太陽城」股票，一股未沽，暫時也沒有沽出的打算。我的分析是：「壞消息是，此股票的持有時間將會比想像中長，好消息是，此股票的目標價格將會比想像中高。」  

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E5%A4%AA%E9%99%BD%E5%9F%8E%E7%9A%84%E6%9C%AA%E4%BE%86%E5%88%86%E6%9E%90-84419

陳局長愛「聽」業界意見

【明報專訊】大家都知道，我很不喜歡陳家強，認為他當財經事務及庫務局長，是尸位素餐，搞死香港金融，現在他終於不連任了。不過，他日前就阿里巴巴因「同股不同權」而被否決上市的一番話，卻可以為我以上的斷言，作出新的註腳。

就這事件，陳家強稱「唔記得」為何談判破裂，但同股不同權「懸而未決」。

記住，是「唔記得」，你懂的。

至於去年的「上市架構諮詢」，遭到強烈的反對，陳家強透露不會全盤推翻原本建議，「我同Carlson（證監會主席唐家成）講，你哋有權，用咗佢先啦」！

記住，是在大量反對之後，仍然要有權用咗先。咁諮詢又有什麼用？

張華峯2012年當選金融服務界議員，他對陳家強的評價是「性格溫和，不同意亦不會即場動怒，亦樂意出席業界活動，但陳家強聽取業界意見要求後，好多嘢最後結果都未必係我哋想得到的結果，或者講講吓無咗下文……從來都唔拒絕我哋的睇法、要求。不過工作出嚟嘅效果唔係太明顯」。

真正革命家 不走上前線

看香港的新聞，往往笑到爆嘴，那天看到社民連前主席陶君行被訪問時說，「教主」黃毓民、熱血公民等組織，過去「只叫人去做，但唔係自己去做」，是極不道德。社民連則「有底線」，抗爭時不會傷人和破壞物件，被拘捕時更突顯當權者的不公義，發起運動時亦會身先士卒。

我作為一名歷史學家，告訴大家，其實所有的革命家，都是躲在背後指揮一切，所以為何孫中山策劃咁多次失敗的起義，都死唔去，咪因為佢無親自上陣囉。喂！嗰個係領袖嚟㗎，一旦瓜咗，革命咪無人統領，亦無人籌款囉！阿陶君行，你搞社運咁多年，唔係連咁簡單的基本歷史知識都唔知吖嘛？這正如你都識咗阿某君咁多年，並肩作戰，盲目支持對方咗咁多年，唔係呢幾年先至知道對方的為人呀嘛？這正如當日我做網台節目，兜口兜面窒劉夢熊﹕你識咗梁振英咁多年，唔係等到佢出賣你，你先知佢為人呀嘛？

知人不明，在政治上，已經是死罪了，因為人蠢無藥醫！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498588994223&issue=20170628

這個財技個案很有趣

互益集團(3344)是一宗很有趣的財技個案。

在本年1月，它向第三者潘森發行了大量新股，配售完成後，潘森佔股份比70.55%，換言之，潘森是用了三億多元的價格，買下了這間上市公司，相等於殼價折讓了三成有多。

查「互益集團」創立於1981年，2005年上市，本業是紡織，正如我一直所言，在香港，老老實實做生意的老闆，多半沒好下場，這公司近年出現極嚴重虧損，因而迫得賤價出售。

潘森是財技高手，接手後，當然不會甘心於繼續經營原來的蝕本生意，日前收購了一間深圳數據技術公司的51%股權。在其公告中，說是「計劃與行業龍頭開展深入合作，協同推動大數據技術創新和金融大數據領域新產品、新市場的聯合開發力度，形成系統性的解決方案，為金融市場改革創新提供精準的數據支持。」市場傳言，這位「行業龍頭」是無人不識的科技大孖沙，姑且錄之。

我感興趣的是，原殼主拱手相讓，對方代還了三億多元債務，自己只拿著3,600萬股，市值三千萬元，肯定「唔啱數」。
除非原殼主是笨蛋，否則這條尾數遲早要還，究竟如何「找齊數」呢？把股價弄高，讓他脫身，是其中一種方法，還有一萬種財技，可解決這問題，不過為怕被告，不能說。

周顯

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大阪美食世界第一

話說booking.com根據用戶推薦，公布「全球最受歡迎的10大美食之旅城市」，依次是﹕1.香港2.聖保羅3.東京4.雅典5.吉隆坡6.墨爾本7.曼谷8.格拉納達9.拉斯維加斯10.布宜諾斯艾利斯。

有人質疑，為甚麼東京作為全球米芝連餐廳最多的城市，只能屈居第三呢？難道香港食物真的比東京更好吃嗎？這個排名，肯定很多定期去東京覓食的香港人並不服氣。

我對東京當然十分熟悉，曾經有一段時間，我是全香港對東京美食最熟悉的人，只是在近十年來，香港人外遊尋美食的數量大增，又兼網絡世界、金資訊發達，我這位曾經博覽日本美食資訊的人再也無法享受到「資訊優勢」，有人甚至真的吃遍了東京的所有著名餐廳，原因很簡單，因為可以在網上show off呃like，造成了美食遊的重大誘因，像我這等沒空去全職旅行的大忙人，已經追不上時代快速的腳步，有時候，找美食，還要求教於友人。

不過，我也可以告訴大家，東京之所以成為最多米芝連星級餐廳的城市，有一個有利條件，是因為它的人口高達1,300萬人，相比起香港的730萬人，當然是佔了極大的優勢。

你可以說，哎，上海的人口有2,400萬人，比東京多出了一半，但米芝連餐廳的數目可遠不及東京呀。我會回答﹕「早說了，人口多，是有利條件，但不是必要條件，亦不是充分條件。這好比打拳擊，如果武功相若，身形重者一定取勝，但如果一個羽量級冠軍和一條三百磅肥佬打，當然是羽量級冠軍贏了。」

booking.com的全球市場總監Pepijn Rijvers指出，現時最大好趨勢是「美食旅遊」，這些美食旅遊愛好者不只追求高級大餐，也會品嘗當地料理，以及路邊小吃。

查實東京的美食雖多，但路邊小吃卻是品種有限，也不夠希奇古怪，相比起香港的戳魚蛋、炸大腸、那喳麵、碗仔翅等等，創意相差太遠，但是旅遊很可能想吃多點exotic的街頭小吃，東京卻是差了一班。

其實這幾年來，遊客大舉入侵，東京的食物水準，已經急退不少。二十年前︳真的是隨便走進一間迴轉壽司，也有不錯的味道，但現在連米芝連三星級餐廳如すきやばし次郎，也用次貨來欺客了，反正客人不懂吃，吃不出來，也沒所謂。

如果你要我選，全世界最好吃的城市，平均水準最高的，我會選大阪，當然了，它最好吃的，和東京最好吃的，水準差不多，但是價錢不貴，隨便找一間，水準都很不錯，平均分和性價比，都比東京高得多了。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/27/010062048.shtml

追憶世叔俠醫陳泰

唸完大學沒幾年，是同輩的結婚高峰期，跟著是生孩子，生了孩子之後，大家的聚會便少了。然後，十多廿年之後，開始有人死亡了，參加喪禮漸漸比婚禮還要多，到了我這個年紀，數目還在直線上升。

另外還有一些人，算是acquaintance，沒資格參加其喪禮，只在傳媒或友人口述其死訊，也禁不住要錄下來，一為逝者，二為本人，坦白說，非為懷悼，而是自傷，感嘆「今日君軀歸故土，他日吾體也相同」也。

陳泰就是其中的一位，他死於2017年，過了幾個月後的今天，我才有空寫下這篇悼文。

根據2015年2月25日《蘋果日報》的報導：「這個經常在灣仔駱克道出現，現年七十六歲成日抽煙的阿伯，差不多每月在報章雜誌刊登個人全版廣告，以自己的名字命名，創立「陳泰艾灸護理中心」，聲稱艾灸能治百病……他對人彬彬有禮，總是笑面迎人，但笑容的背後，他一直隱藏鮮為人知的身份：原來他是和合圖的龍頭，綽號「傻佬泰」，在六、七十年代，他稱霸灣仔，被人封為「灣仔皇帝」，駱克道甚至被稱為「陳泰街」，澳門超級廳主「掙爆」是他的門生。近年陳泰銳意「洗底」，以「醫師」的身分示人，前半生揸龍頭棍，後半生拿艾灸棒醫人，他現在刻意與黑社會劃清界線，但不少江湖人士表示，他對和合圖的影響力猶在，只要老人家發施號令，幫中上下莫敢不從。關於和合圖龍頭的種種傳聞，陳泰首度開腔向本刊剖白，六八年，呂樂透過各區的華探長，委託他代為收租，其後雙方互相猜忌，呂樂不斷寫匿名信抹黑他，他聲稱廿多年來，黑幫、香港政府，甚至是國際刑警，均廿四小時派員跟蹤陳泰，多年來不斷防範被暗算。呂樂與陳泰，兩名黑白兩道的傳奇人物交手，上演一幕幕攻心計，陳泰自認是手下敗仗：「呂樂好陰毒，想害死我！」

2016年3月27日，沈西城在《蘋果日報》的專欄寫道：「六七十年代，陳泰稱霸灣畔，駱克道又名『陳泰街』，手底下有麻將館和浴室，收入可觀。黑道太橫行，港督麥理浩成立廉政公署，追查警察貪污事件，呂樂、張秀、鍾長有等探長避地加拿大，呂樂行前託陳泰代理一切財務，後疑陳泰跟張、鍾暗中來往，遂生隙嫌，碰巧有記者報導陳泰將籌辦娛樂麻將城，更不是味兒，沒多久有陳泰手下向美國警方告密，陳泰身邊滋擾麻煩頻生。一九九二年美國參議院常務調查委員會公開報告，指稱陳泰為香港江湖元老人物，派員跟蹤長達十多年，後終查明無事。早兩年，陳泰接受傳媒訪問，直指呂樂多疑陷害他。孰是孰非，外人不得而知，我只知道的是陳泰現在是一個大隱隱於市的儒醫。」

由於我和陳泰有共同的朋友鍾錦，不時聚在一起吃飯，聊天吹水，但我和他並無私交，互相也沒對方的電話。

他住在跑馬地，我也是，我每天開車出外，平均一個月會踫到他一次，每次他都是在截的士，我不管多趕忙，肯定會停下來，載他一程，畢竟，他是七十多歲的老人家，敬老也是應該。

在車上，我們會吹水聊天，但也永遠不會互留電話，也不會約吃飯，不過，一年總會見他十次左右，也算是奇事一件。

我當然不會對他說，家母和他是幾十年的老朋友。其實在二十多年前，家母已經介紹過我們認識，當年我常到他在杜老誌道的樂富酒家吃飯，以及到新瀛閣按摩。就我所知，新瀛宮桑拿和大中國麻雀娛樂也是他的生意。不過，那時他的形象已經是笑容可掬的商人了。

後來他還從商人變成了神醫、俠醫，連桑拿浴室也改裝成了醫館，實在意想不到。艾炙之技究竟有多神奇，也確實醫治了不少名人。就我的所知，它對於病症，是有其他醫法所不能企及的神效，但其他的治療功能，就不敢包了。不過，作為推廣這一門國藝，陳泰的貢獻，功不可沒。

至於他為何被稱為「傻佬泰」，據說，當年他拿著雙刀，在洛克道亂劈，自稱是精神病人，因而得名。但不知此說是否屬實。順帶一提，今日也有不少社團中人，身懷精神病人證件，以作脫罪之用。

以上懷悼，回憶當年常在阿翁鮑魚大伙飯局，今日遍坐富豪少一人，思之黯然。

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E8%BF%BD%E6%86%B6%E4%B8%96%E5%8F%94%E4%BF%A0%E9%86%AB%E9%99%B3%E6%B3%B0%EF%BC%88%E5%91%A8%E9%A1%AF%EF%BC%89%EF%BC%88%E7%AC%AC130/

李超人不宜全退

【明報專訊】先是《華爾街日報》報道，李嘉誠先生準備退休，跟着他又公開否認，畢竟，李先生是否退休，向來都是國際大新聞，就算是流言，大家也有興趣看。

作為從小便崇拜李嘉誠先生的粉絲，甚至打算過寫一本關於他的傳記，主題是順勢帶出香港經濟發展史，我很不希望他退休。當然，我也道聽塗說過，今日的長和系，已經是由大公子澤鉅話事，大家也已經很清楚的看出，這十幾年來，長和系的管理風格，和1990年代是完全不同了。李嘉誠先生退休與否，對於集團的日常運作，已經關係不大了。

然而，問題在於，根據我的觀察，對一個長者的身體健康最大的單一影響因素，是他的生活方式。如果突然改變生活方式，身體會受不了，健康便會出現很大的問題。

中醫愈老愈值錢

我常常說，老人癡呆的最大單一原因，是一個日理萬機的權勢人物突然退休，例如鄧小平、高錕等等，特別容易得到。所以一個成功人士，最好也是一個鬥士，戰至最後一天，永不言休。當然，年紀大了，縱然不退休，也必須減少工作量，不能令身體太過勞碌。李嘉誠先生計劃改當集團高級顧問，仍然佔有原來的辦公室，不失為一個聰明的做法。

至於我本人，當然是決定永遠不退，做到死的一天。話說我念新聞系，有一些同學，跑新聞的也有，做廣告的也有，臨老之時，居然去念中醫，原來就是為了找到一份，可以做到80歲也不用退休、而且愈老愈值錢的工作！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498503717890&issue=20170627

迪臣建設炒股票年年賺幾千萬元

5月15日，David Webb發表了50隻不能持有的股票，我馬上counter——發表了一篇文章，指出在這50股票當中，往績表現最好的，是「樹熊金融」(8226，前稱中昱科技)，並且作出推介。

有趣的是，從David Webb的文章刊出至今，此股票已累積升了87.86%，接近一倍，從我當日的文章刊出至今，它也升了56.5%，亦已超過了一半。

事實上，這股票自從賣殼、供股、轉換管理階層、更改業務、改名，已經煥然一新，轉型成功了一半，如果看股價走勢，這一個月來，它上上落落，飄忽不定，已經將所有散戶手上的股票都「dun」了出來，大家看著它的有秩序上升，晴空萬里，手上卻已無貨可沽，未免有點哭笑不得。

為甚麼會有這個情況呢？答案講出來，令人失笑：因為細價股市況太差，沒有散戶落疊，大戶又已經揸乾晒貨，咪唯有玩乾挾，炒咗上去先至算啦。

不過，今日同大家講的股票，不是「樹熊金融」，而是另一隻細價股「迪臣建設」(8268)。

這公司是從「迪臣發展」(262)在2015年1月分拆出來，同時作出了配售，同年11月供過一次股，比例是二供一，跟著它做過了送紅股、配售、拆細等等財技活動，然後在本年初，它的大股東以0.3元減持股票，從原來的51.8%，減至最新的36.13%，我的判斷是，它已經賣了殼。

以一隻殼股的標準來看，它在去年的盈利是兩千多萬元，這是很不錯的成績，只要再加一把勁，不排除可以轉主板……相信它也有這個打算，但究竟成不成事，當然要看明年的業績了。

但最值得玩味的，倒還是它在去年，投資股票賺了四千多萬元，這還不算奇，奇的是，這公司持有「中國糖果」(8182)，後者因「娃哈哈公主」宗馥莉買殼而暴升了幾倍，「迪臣建設」因而賺了三千多萬元，其中大部分已沽出套現。

換言之，在這兩年，「迪臣建設」都因炒股票而賺到了巨額利潤，相比起其兩億多元的市值而言，可算是十分了不起了。

也許應該問：如果連續3年也因炒股票而賺大錢，這可不可以算是「經常性收益」呢？

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E8%BF%AA%E8%87%A3%E5%BB%BA%E8%A8%AD%E7%82%92%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%B9%B4%E5%B9%B4%E8%B3%BA%E5%B9%BE%E5%8D%83%E8%90%AC%E5%85%83-84068

任何因素都會影響樓價

【明報專訊】日前，財經及庫務局長陳家強在接受電子傳媒訪問時，評論到樓價，認為全球長期低息之下，辣招最多做到穩定市場，不足以遏抑樓價：「這是QE效應，令到價錢升高，想上車的市民感覺好艱難，解決方法只有透過增加供應。」

陳家強講話向來四平八穩，沒有創見，也不易出錯，就着樓價的基本理論，我應該提出一點補充，順便「攻擊」一下姚松炎議員的「供應量不影響樓價論」，讓大家看看這說法是如何的智障和白癡。

大家都知道，任何商品的價格，是由供應和需求組成，然而，什麼是供應和需求呢？我們當然可以把它們各視為一個獨立的數據，但是，這數據卻是由不同的因素所組成的。

買一手匯控 都影響股價

我們當然也知道，影響供求的因素有很多，例如利率、人民收入、人口增加、外圍因素、炒作氣氛，以及剛性需求等，但究竟以上的因素當中，哪一種更加重要，哪一種較不重要呢？

其實，這個問題是多餘到無倫，因為每一種因素，都會有影響，而這個影響，是一個數字，利率加0.25厘，影響不大，但加10厘，影響就大了。但如果利率加了10厘，但供應量卻急減至每年只增加500伙呢？

簡單點說，樓價是：（1）每一種因素都有影響，問題只是加權，我們要把每一變數賦予數字，例如賭馬的人，會把騎師、負磅、排位、馬匹、賠率等因素，配以數字，才加減得出其值博率。（2）這些數字，有的是利好因素，有的是利淡因素，不可能全面看好，或全面看淡，問題只在於，在所有的因素加減之後，得出來的結果，是正數還是負數而已。

所以，無論說哪一種因素不影響樓價，都是白癡的說法，這好比：其實你買一手匯控（0005），都已經影響了匯豐的價格，只不過這影響是很微很微而已。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498415635908&issue=20170626

財色同宮，女人等於金錢

我是科普作家，相信科學，可是為了學術研究，也為了創作故事時的資料搜集，因而不免對術數有一點點的涉獵。那天，我對朋友J君解釋了甚麼是術數上的「財色同宮」。

所謂的「財色同宮」，字面上的意思，是錢財和女色是在同一個星宮之內，因此，這兩者可以互換，有女等於有錢，有錢等如有女，這好比物理學上的質能互換，又好比物理學上的時空一體，在生物學上，原始人的財富和女人更加是分不開的一回事。

所以，當一個男人賺大錢時，女人便會隨之而來。不過，術數專家會說﹕「如果你不咸濕，把投懷送抱的女人統統推掉，錢會賺得更多，更快。」這是因為把女人都轉換成金錢了。

反過來說，如果你非常咸濕，全力溝女，根據這條對等公式，賺錢的運氣也會因而消耗掉。在術數上，如果你搞的是處女，又或者是有名氣的女人，如香港小姐冠軍，大明星，運氣會折得更快，因為這些女人都應該用高價獲得，假如可以免費得到，折運的程度可想而知。

如果你問，究竟有甚麼方法，可以防止「財色同宮」，即是既可咸濕，又可賺錢呢？答案是﹕只嫖妓，不談情，又叫做「留精不留情」。因為你付錢去找女人，是交易，那就不會損耗自己的運道了。

然後，有人問﹕「是不是嫖妓時多付一點給妓女，運氣會更佳？」

這個問題，恕小弟財疏學淺，答不出來。

本周的股票心水是「香港信貸」(1273)，理由是抵買，缺點是唔知幾時做嘢，不過，我都買了三二十萬股，作為傍身。

http://nextplus.nextmedia.com/columns/%E8%82%89%E9%A3%9F%E4%B8%AD%E7%92%B0/20170626/523158

年輕只有一次 你怎能選擇沒活過？

我曾經是另類（weird）文青，現在是文中，快要成為文老了，但熟悉我的人都知道，我對文壇的興趣依然未減，至今仍有創作小說，也有編寫電影。此外，對於本地新晋文青，也不十分密切地注意，記得當年向西村上春樹初崛起時，我千方百計找到他，約他吃飯，渾水自然是我的好朋友、好拍擋，出版社簽的好幾位新作家，都是我推薦的。至於近日，則留意到一位產量很少的blogger：

「Carrieshen，一個剛畢業的廢青，曾主修心理學，副修新聞與傳播學。很喜歡旅行、攝影，和設計。很想融合這些興趣。由13歲開始第一次旅行，暫時踏足過23個國家。最近在尋找屬於自己的方向。」

她寫的那種少女散文，靠的是feel，好或不好，只是主觀感受，沒甚麼客觀評論可言，也不符合本欄的主題「投資就是生活」。然而，她對生活的那種態度，卻不失為某一type年輕人的典型，值得拿出來討論。

話說她愛的，如《Memento》、《小王子》等，都是文青熱門，但最喜歡的電影，是《Into the Wild》，看了十六次：Christopher McCandless是優等生。畢業後，把二萬四千元存款捐給慈善機機，燒掉所有的錢，遺棄了汽車，乘便車去阿拉斯加，身上只有一把來福槍、相機、簡單的野營裝備，若干書籍，包括野外生存指南，在荒野中生存100天。路上，遇上一些人，協助並開導他。

他堅持理想，去到阿拉斯加，進行遠離俗世的野外生活體驗，這過程令他明白了世道，當他計劃回歸社會，碰上了河流漲期，無法渡河，後因誤食有毒植物而死。他在車前照相，然後躺進睡袋去世。

拋棄現實、尋求理想，再加上dying young，是令文青振奮的永恒題目，這好比轟轟烈烈的愛情，人人很想做到而無法做到，才構成了它們大受歡迎的條件。carrieshen說：「這是一部陪我走過中五、中六和大學四年的電影，也是它讓我大二的時候夠薑用一萬多港元獨自遊遍整個歐洲。很記得當時我每逢一個人坐火車、或是自己在山林裏害怕的時候，就會打開電腦看這電影。」

當她畢業後，「原本想要瀟瀟灑灑去一年Working holiday，卻因找到了一份自以為很了不起的Gallery Intern而無了期延遲，怎料那只是一個疑似機會的騙局。無人工的Intern消耗了不少錢，面對即將要還的學生貸款，我也不得不像別人一樣先找一份工作來「暫時做住先」。朝九晚六，日日逼差不多三個小時的地鐵上班下班，沒有為自己的存在而有甚麼知覺，然後我終於成為了那個當年自己最憎恨的大人。」

我是少數支持年輕人多做浪漫事的理財專家，《理財密碼》的主題，正是把人生快樂極大化，而非賺最多的錢。少年時，讀過不很有名的女詩人方娥真的一句詩：「年輕只有一次，你怎能選擇沒有活過呢？」

http://eastweek.my-magazine.me/main/67569

證券市場買賣的是賭博性紙張

昨天說了關於公司的兩點基本常識，今天要教導大家一個金融概念，一如周顯大師筆下的很多概念，都是原創的知識，並非抄自西人。這概念叫作「賭博性紙張」(gambling papers)。

根據生物學，人類對於賭博，有著天生的興趣，皆因原始人的生存，每天的生活、覓食、尋找交配等等，都是不停在賭博。至於現代人，也有頗大的一部分，鍾愛賭博，否則賭場也不會生意滔滔。

所謂的金融市場，就是買賣賭博性紙張的市場。沒錯，大家以為是投資的市場，說穿了，其中不少是賭場，主要買賣的是賭博性紙張，只是用投資產品來作為包裝而已。

第一個例子就是期貨市場，其中的買賣，超過95%是投機性賭博，只有不到5%，甚至更少，是拿實貨交割。或者我們可以用另一個說法，如果一個期貨市場主要是靠著實貨交割，它早就倒閉了。

第二個例子是債券市場，大家以為，債券是收取利息，怎麼可以算是賭博呢？這樣想的人，一定很少炒賣債券。實則上，由於債券比較穩陣，因此往往可以使用高槓桿來借貸，以把利潤倍翻，最高的槓桿比例，可以高達九成。所以我們常常在傳媒上看到，那些債券大王炒債券賺大錢，自然也大有人輸到跳樓。

從債券的例子，我們可以見到，就算明明是十分安全的投資，也可以藉著高槓桿比例，令它們變成了賭博性紙張。

第三個例子，當然是股票了。我們也知道，股票有藍籌股，相對來說，較為穩陣，然而，大家可又知道，活躍的股民是如何炒賣藍籌股的呢？

由於藍籌股的安全度很高，如果是day trade，最高可以高達九成槓桿比率，如果是過夜，50%至70%的槓桿，也不難做到。我認識很多炒家炒藍籌股，戶口一千萬元現金，一買便是一億幾千萬元，比比皆是。這些人一天可以進帳幾百萬元，也一天可以虧蝕幾百萬元，大上大落。

一個股票市場的大部分成交額，並非來自長期投資者，而是來自這些賭客。簡而言之，股票市場出售的，並非長期投資收息的股票，而是賭博性紙張。反之，如果靠長期投資者來生存，股票市場就要倒閉了。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E8%AD%89%E5%88%B8%E5%B8%82%E5%A0%B4%E8%B2%B7%E8%B3%A3%E7%9A%84%E6%98%AF%E8%B3%AD%E5%8D%9A%E6%80%A7%E7%B4%99%E5%BC%B5-83871

樓巿泡沫爆破 小撮人會死得很慘

【明報專訊】話說港府官員如財政司長陳茂波、財經及庫務局長陳家強（現在仍然是）、金管局總裁陳德霖等等大孖沙，多次就樓市提出警告，指出現時樓價太高，中原指數屢創新高，因此隨時下跌。陳茂波更說，現時香港的未償還按揭金額佔GDP比率已達47%，比起1997年初，即樓市泡沫爆破前，還高出超過10個百分點，不過他並不預期會出現1997年樓市泡沫爆破情况，因為今昔不同。

標準普爾的企業評級部門總監Matthew Chow則估計，樓巿不會大幅度調整因為超過六成家庭已還清債務，能為下一代置業提供支援。

以上兩種說法，究竟按揭比率是高呢？還是不高？有沒有互相矛盾的地方？如果要調合兩種說法，即（1）陳說的，未償還按揭金額高達47%，（2）標準普爾說的，六成家庭已還清債務，則我會得出答案說﹕大部分家庭的財務狀况都很安全，這即是說，大部分的按揭債務是由小部分的家庭去承擔。這即是說，萬一樓價下跌，大部分家庭將會很安全，但小部分的家庭則會「死得很慘」。這其實是資本主義的常態﹕有錢者只要不做按揭，可以永保財富，長期有錢，但是窮人要發達，則要冒險，大部分的冒險者只要經歷一次熊市，便會玩完，只有小部分在牛市早期急進、在牛市末期保守的聰明投資者，才會在一次牛熊周期中，晉身富人之列。

做刁成敗 取決買賣雙方「信任」

同朋友做corporate deal，要知道，很多deal的內容，都是靠着信任，不能完全白紙黑字寫下來，因此很多時做刁的失敗，在於買賣雙方的互不信任。朋友嘆氣說﹕「唉！以前彤叔喺度，就好啦，找他做見證人，就乜都搞掂。」

我奇道﹕「乜彤叔咁高身分，都會做見證人嘅咩？」

朋友說﹕「他德高望重，又肯幫朋友，所以大家先咁尊重佢吖嘛！」跟着朋友又補充一句﹕「不過有時看見你deal done，都會推介說，周大福來了一粒六卡鑽石，不如你買番粒畀女朋友吖！」我忍不住大笑。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498158980248&issue=20170623

提控誹謗的法律問題

話說香港有一個傳媒集團，專門用法律手段，去控告誹謗它的網民。查實，在網上世界，誹謗是常見的事，只是因為網上是匿名形式發表，難以找到發放誹謗貼文的當事人，訴訟又牽涉到大量的人力物力，大家也省得勞心勞力，多一事不如少一事，因此也很少提出訴訟。

我好歹也當過傳媒人，可以告訴大家，人們控告紙媒誹謗，是如何運作的。

首先，那人會在一個報攤，或幾個報攤，買一份涉案的紙媒。理論上，這份紙媒的版權頁應該印有發行商的名字，如果沒有，那就先控告報攤，迫它們交出發行商的名字。

找到了發行商，便順籐摸瓜，向法庭申請強迫它供出印刷商，當然了，這得打贏了對發行商的官司才成。理所當然地，印刷商可以找到出版人，也即是出版的公司，只要找到了出版公司，就可以找到作者。

如果在新聞機構，很多時，如果這涉及到重大的公眾利益，出版人會隱暪作者的身分，不過，拒絕執行court order是刑事罪行，會導致坐牢。不過，作為新聞從業員，保護消息來源，是職業操守，通常寧願坐牢，也不能透露線人的身分，否則會很「衰仔」，全行都瞧不起。因此，假如踫上了這種情況，我作為一位縮骨精，盤算過，也是坐牢比較划算，因為，坐這種牢是「英雄牢」，反而更有面子，地位更高。

然而，在大部分的情況，涉及誹謗只是作者手癢嘴癢，並不涉及公眾利益，因此，出版商也多半會乖乖的交出其身分，讓其暴露於原告的傳票之下。

其實，最早的時候，控告傳媒誹謗，就是採用這種順著大腿摸上去的方式，一直控告到最終的作者，無一倖免。

到了後來，政府發現了，任由匿名的人去出版刊物，未免太過危險，政府當然不是為了保護被誹謗的人，而是為了防止有人匿名煽動暴亂，搞亂了政治，因此開始立法規定，報紙必須向政府登記資料，凡是出版物，必須刊印版權頁，載有印刷商和發行商的資料，一旦有上法律問題，便可以直踩上去，不用經過多重法律手續。

互聯網是全新的傳播工具，因此並不存在以上的監管形式。但是，理論上，它一旦涉及了法律訴訟，照樣可以通過以上程序的順籐摸瓜，一路往上摸去，直挖進不毛之地。除非法官說，互聯網的本質不同於紙媒，誹謗無罪，但這似乎不大可能。

不過，也正是由於網上並不需要登出版權頁，如要對誹謗者作出法律訴訟，成本會高出很多很多，訴訟時間也會長上很多很多。但對於原告來說，也不無「好處」，皆因這會令到訴訟費大幅增加，只要被告一旦敗訴，所需付出的費用也將大增。

至於我本人，以我的筆法之厲害，被控誹謗的機會不大高，例如我指某人太過醜樣，那只是客觀的描述，只要隨便拉途人一問便知，不涉及誹謗。但反過來，我被人誹謗，則在所多發，我當然也不介意訴訟費，只是身為傳媒同行，我為了保持很有風度的形象，所以也懶得控告別人，皆因我清楚知道，控告一些微不足道的小人物，是丟了身分。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/22/010061447.shtml

交易所不懂得上市公司常識

「港交所(388)」推出了新的諮詢文件，主題是「設立創新板及檢討創業板徵求市場意見」，我最討厭評論這種大題目，皆因要想認真去討論，一寫就要幾萬字，並非一個專欄可以承受，唯一的方法就是「斬件」，但連出多天，別說讀者會悶，作者也受不了，畢竟，我寫作的大原則，是以趣味性行第一，創新性和資訊性只是二三位而已。因此，我也先不去討論諮詢文件的內容，而先說說一些基本常識吧。不過，這些基本常識，證監會和交易所應該沒有甚麼人懂得，大部分的時事評論員也不會懂得，且讓周顯大師道來。

第一點，今日老千股的盛行，如果要正本清源，並不止於上市條例，而是要上溯到《公司法》。

不少人都夾份做過生意，經營者玩殘投資者的情況，比比皆是，經營者先收取薪水，賺錢時分掉巨額花紅，買貨時收取回扣，親戚朋友都在公司撈一份職位，收取薪水……當公司賺大錢時，也有可能發新股攤薄小股東，當然更可以不派息，更有甚者，另起爐灶另設公司，把原來的業務慢慢搬到新公司……

這即是說，現時上市公司存在的問題，更普遍地存在於私人公司之中，只是私人公司的問題並不受到廣泛的注意，皆因監管當局和評論員不一定投資過生意。簡單點說，今日的老千股盛行，其實是私人老千公司的延伸，《公司法》本身就大有問題。

我當然不反對，上市公司應比私人公司有著更嚴格的監管，我只是說出問題的根源所在，因為不明根源，也就無從杜絕。

第二點，搞過公司的人都知道，市場環境瞬息萬變，公司利潤年年穩定增長，是難以做到的神話，反而，公司的利潤不穩定，或賺或蝕，甚至有機會倒閉，才是常態。

尤其是，在近二十年，新經濟不停的在摧毀舊經濟，新經濟的死亡率很高，偶有成功的例子，像「阿里巴巴」、「騰訊控股」(700)、「百度」等，winners take all。既然是贏家通吃，輸家必然滿街，而能投資到贏家身上的，永遠是少數，反而，輸家才是慣例。

只有完全沒做過生意的人，才會認為，公司可以穩定的盈利增長。我可以告訴大家，公司上市後遇上困難，甚至倒閉，才是大部分。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%89%80%E4%B8%8D%E6%87%82%E5%BE%97%E4%B8%8A%E5%B8%82%E5%85%AC%E5%8F%B8%E5%B8%B8%E8%AD%98-83657

非真正買賣 Bitcoin長賭必輸

【明報專訊】Bitcoin之所以流行，其中一個理由，是和它的買賣平台眾多有關。這些平台，和Bitcoin是互相依存的共生關係，兩者相輔相成。

平台實為bucket shop　與客對賭

不過，我告訴大家，這些Bitcoin平台，其實都是所謂的「bucket shop」，即是根本不是同客戶作出買賣，而是同客戶對賭，把投資統統接受了。不單Bitcoin是bucket shop，所有的虛擬貨幣平台都是。

然而，這些平台雖然沒有正式和客戶買賣，可是為了交收，必然也要買進大量的Bitcoin，作為儲備，否則有客戶贏了錢，沒Bitcoin交收，豈不壞了名聲？當然了，名聲之所以存在，正是為了後來騙更多人，如果客戶一次過贏了大錢，公司還是會捲舖蓋走路，不會埋單。

為什麼Bitcoin會以bucket shop形式經營呢？答案是﹕這形式比同客戶真買真賣，成本廉宜得多，利潤也深得多。久而久之，它們便可以取締真買真賣的實店了。

做老千梗好搵過皇帝

查實外匯和黃金也是採用bucket shop的形式，皆因有聰明人發現，不知怎的，只要長賭，參與者必然輸硬，所以只要和所有的投資者對賭，必然也會贏梗，用不着代他們真的買賣。

簡單點說，老千之所以盛行，是因為他們的經營成本比較低，所以真正經營的公司比不過它們。這叫做「做老千梗好搵過皇帝」，重點是在一個「梗」字，說得多麼順理成章，天經地義。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1498070161570&issue=20170622

沽空有理平倉有罪

外國的沽空機構如渾水一邊沽空某些港股，一邊出報告唱淡，這種涉嫌利益衝突的做法，令到中港兩地的證券業人士極為憤怒，口誅筆伐，也受到政治壓力。反而外國人則多半支持沽空機構，如David Webb，認為可令到市場更加健康。
平心而論，沽空機構的沽空對象很多都真的存在賬目問題，有人計算過，其沽空成功率足有75%，但也有失手大敗的時候，例如去年12月Anonymous Analytics狙擊「中國信貸」（8207），後者在復牌後大升40%，挾爆了對方。
至於我，作為一位股評人，至少在局部上支持沽空機構的做法。

我看好一隻股票，自己買了，然後唱好，又或者是機構投資者買後唱好，這好比騎師投注在自己策騎的馬匹，是理所當然的事。然而，騎師投注在別人策騎的馬匹，卻會牽涉到造假馬的可能性，卻並不容許。
然而，我買了某股票，在某傳媒唱好，乘着讀者買入時，乘機出貨，道德上卻並不允許，如果是持牌人士，更加是罪行一條。換言之，你不能相反操作，唱好時乘機沽貨，唱淡時乘機買入/平倉。
照我的看法，沽空後唱淡，無可厚非。監管的重心，反而應該是在第一，它有沒有發放假消息？第二，它有沒有在發表報告的短時間之內，乘着大量散戶入市而平倉？

周顯
投資者、八卦公、知識分子

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170621/20062794

香港和台灣哪裡更好？

上星期我在本欄指出，移民台灣的高峰期是在2013年，今天數字已經回落了。日前在高登討論區也看到有評論說，移民台灣的人，很多不夠一年，便回流香港了。然而，作為學術研究，今天也不妨討論一下，移民台灣究竟是否值得推介的好事。

首先，我們知道，鹹魚青菜，各有所好，每個人的喜好標準也有所不同，在上世紀六十年代，照樣有人選擇移居中國內地，今日也有很多外國人喜歡住在香港，甚至是中國內地。

然而，個人喜好雖然各有不同，基本人性卻是大同小異，從社會科學的角度去看，統計學是可以看出大部分人的傾向。

客觀的事實是，比較台灣的人均收入/樓價，其實和香港差不多，但是人均收入和消費物價指數則遠低於香港，而且民主自由程度、文化水平等均比香港高，生活節奏則慢了幾拍。

香港只是一個城市，但大多數國家都有城市和鄉間，一般來說，鄉間的生活質素遠高於大城市，然而，大部分有能力的年輕人紛紛前去城市碰機會發展，如日本人去東京，美國人去紐約、芝加哥和矽谷，印度人去孟買，中國人去北京、上海和深圳。由此可以見得，在有能力的年輕人的心目中，出人頭地的機會，遠比生活舒適更加重要。

在1997年前後，我移民加拿大，這是一個美好的國家，民主、自由和人權固然有，環境優美，房子便宜，雖然中文不是官方語言，但廣東話到處通行，香港有的所有東西，那裏都有出售，與香港的溝通比台灣還要密切。
然而，當時移民加拿大的，大部分都在九七後，回流到沒有民主的香港。可以說，上一代的香港人用腳選擇了自己的傾向。

記得當時我說過：「加拿大是天堂，可是我喜歡地獄。」為甚麼呢？因為我在地獄的香港長大，住慣了，正是金窩銀窩，不及自己的狗窩，這不是那裏好、誰不好的問題，而是住得慣與不慣的問題。事實上，一個人在30歲之後，很難適應新環境，在事業上，也難以從頭開始。這也是現實問題。

簡而言之，活在富裕的香港，你可以自由選擇去不去台灣長居。但是貧窮的台灣人，卻無錢去選擇在哪地方定居。這就是分別所在。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%92%8C%E5%8F%B0%E7%81%A3%E5%93%AA%E8%A3%A1%E6%9B%B4%E5%A5%BD%EF%BC%9F-83454

「揀至堅」股票

【明報專訊】中國天然氣（0931）的大股東名叫簡志堅，有朋友炒這股票贏了不少錢，豪言說﹕「揀股票，梗係要揀至堅嗰啲啦！」

我之所以想起這故事，皆因日前看到通告，說簡志堅向兒子餽贈了1.37億元，在6月16日買了8.6億股，對兒子來說，都算是非常大手筆了。不過，據說他的公子出入揸Aston Martin，在富二代一輩中，都算是非常闊氣的一位，再多億幾身家，都是很正常的事。

中國天然氣暴跌 仍較起步價升10倍

查中國天然氣這股票，在2001年上市，簡志堅在2008年接手，曾經注入資源項目，不果，終在2013年開始注入天然氣項目，股價升了十幾倍，人人贏到笑呵呵，2014年9月24日暴跌，成為大新聞，但其實縱然是最低位的0.86元，相比2012年的起步價，仍然升了10倍。現時的股價，距離高位，回調了大約四成，但別忘記，相比起2012年的起步價，仍有20倍的升幅。

以上故事告訴大家，一些炒股票的常見盲點。其中之一是一間可能是快速增長的好公司，但高位回落，也令很多人輸錢，不過，只要大家回看歷史，才會發現它的長線走勢。如果你在2000年買入Amazon.com，2001年已輸到瞓街，但揸到現在，則又贏到開巷。

中國天然氣的例子，是在兩年間升了20倍，又在一天之間跌去了七成，跟着急速反彈，在距離史上最高位下調了四成的0.16元至0.22元的價位，也即是距離5年前的起步價升了10倍以上，足足企硬了3年。這種股票，當然是屬於「至堅」的股票之一了。本來還想討論它的業務，可惜篇幅不夠，有機會再寫。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497984504737&issue=20170621

真心做生意，沒有好下場

我最後的一份正式工作，是在蕭若元的「天網」當執行董事，也是這間公司的第一個員工。

「天網」是上市公司「友暉雲石」(00577)的附屬公司，後來因科網股熱，索性改名為「天網」。那時，我享有3%的staff option，2000年它的市值高達十多億元，理論上和賬面上，我賺進了五千多萬元。

1999年，全世界都在流行科網熱，香港的科網股每一隻都炒到飛天，但只有蕭若元的公司，是老老實實的大做科網生意，砸下了數千萬元，成為當時最大的內容生產商。

不久之後，蕭若元入股了黃毓民的《Cyber日報》，我也變成了其總編輯。不到半年，單單我負責聘請的手下，超過了一百人，後來又挖來了盧瑞盛，接任我的總編輯工作。

真正的經理人，當然是蕭若元蕭定一父子，他們是工作狂，每天積極開會，微觀地抓緊工作，黃毓民則是精神領袖和公關代表，至於我，則已從初創時的每天工作18小時，變成了全職炒股的閒人，白支皇糧不做事。

結果誰都知道，到了2001年，科網股爆破，蕭若元把三間上市公司拱手出讓給魯連城，除去欠債後，拿回一千萬元現金……他拿著這一千萬元現金，十多年後的今天，再起江山，又是坐擁數十億元身家的富豪了，我常常說，能跌倒再起，才是真英雄。

回到十多年前，科網股爆裂，當時的股市莊家，無一受傷，皆因他們沒有一個是真做科網，單單只是搞一個騙局、胡亂搭一個雞棚，就圈進了以億計的錢。例如一位我熟悉的莊家，只用了三萬元月薪，請了一個大學畢業生，寫一個網站，便沽出了過億元股票，供股集資了七億多元。

立志科網、傾家蕩產去真做的蕭若元，落得慘淡收場，但是胡亂騙人的老千，卻個個撈到盤滿砵滿。縱觀今天叱吒股壇的莊家們，個個幾百億身家，但就我所見，在當年的身家座次排名，論財技、論炒作知識、論江湖地位，那時都同老蕭差幾班，不時見到他們來拍馬屁。

有人問我，為何老千股盛行，我會用這個故事來回答﹕真心做生意的人，沒好結果，騙人的老千，個個金腰帶，事實證明，這是市場規律，誰也改變不了。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/20/010061201.shtml

大阪美食介紹

大阪比起東京來，有很多便宜又好吃的料理，我不停的發掘著。以下是部份的筆記，以後會重新整理成為完全版。

「あらた」（Arata）吃的是「もつ料理」，即是牛雜。它不接受訂位，六時開門，通常六時半已滿席，所以我去了好幾次，都吃不到，這次終於吃到了。這是便宜的小店，招牌是「和風煮牛雜」，我可給8.5分，在香港，不可能吃到這質素的牛雜，皆因這是和牛的牛雜。它煮得極;稔和極入味，味是很好的，但不是最好的那一種。其他的食品都不錯，都值得吃，但不值得特別去吃。整間店的水準是7.8分。本來是值得去吃的，但因為太遠，就不值得打車去了。

淀川區西中島4-2-8 B1F 電話﹕6304-5250 關門時間是10pm，周日關門。

「德家」是吃鯨魚火鍋的專門店，這火鍋其實最好吃的是菜，鯨魚肉則以刺身較為好吃。不過，它既新奇，又位於心齋橋附近，所以它雖然只有8分，而且星期日也開門，因此我也推薦大家一吃。地址﹕中央區千日前1-7-11 二樓，電話﹕6211-4448，開店時間﹕1600-2200
中尾﹕福島區福島7-6-9 6451-0800，不值一談的餐廳
「まぐろ食堂」位於鶴橋市場內，專吃「yu-ke maguro」，即是韓式漬法的吞拿魚飯。這飯我可給8.5分，差不多是我在大阪吃過最好吃的便宜餐廳，只比東京的瀨川差了一點點，問題是，瀨川只有幾薄片吞拿魚，吃完覺得不夠，但這裏卻是大塊大塊的厚切，只賣九百丹，包保你吃完也覺膩。它只開十一時至一時，賣完就關門，我在十一時半去到，已是最後兩位，遲五分鐘都沒得吃。地址告訴大家也沒用，因為有地址也找不到。你去鶴橋市場，到了問人，就是這樣，吃完後可以行行這市場，除了街市外，還是一條韓國街，可以看看在日本的韓國人的風味。
「多田」是我給9分的壽司店，我認為不比東京的「さわ田」差。（友人說，後者的價錢已從三萬丹漲至四萬五千丹。）說老實話，「多田」的握壽司手法比不上東京的諸位大師傅，但正如我一向所言，傳統的江戶前壽司，連續上十二件握壽司的方式，在現代社會，未免顯得太悶。「多田」的好處是變化多，花款多，這種花款就是新派壽司店的優勢所在。從傳統日本人的眼光看來，「多田」的裝修未免太凌亂，壽司吧也不是用上最優質的檜木，但是，它的食味蓋過了一切的不足。它的無上好處是晚關門，易訂位，而且價錢只是每人一萬五千丹，這在第一流食味的壽司店是絕無僅有的。地址﹕曾根畸新地1-5-26 永樂ビル，電話﹕6346-7227
（大阪餐廳一個很奇怪的現像，就是很多開到深夜凌晨，卻很少開中午飯，宵夜容易，午飯隨便。因此我到大阪時往往難以訂到吃午飯的地方，卻常常晚上五六時吃一頓，十一二時吃第二頓。）

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E5%A4%A7%E9%98%AA%E7%BE%8E%E9%A3%9F%E4%BB%8B%E7%B4%B9%EF%BC%88%E5%91%A8%E9%A1%AF%EF%BC%89%EF%BC%88%E7%AC%AC129%E6%9C%9F%EF%BC%89/

約翰內斯堡

【明報專訊】創新主板究竟會不會成功？我會回答﹕「第一，要搞好一隻板，少說也要十年八年時間，短期肯定不可能成功。第二，它要成功，先決條件是有大型公司願意在這板上市，究竟做不做得到先？」

或者可以問一句：如果幾年前已有創新主板，馬雲會不會把阿里巴巴在此板上市呢？如果我是馬雲，肯定會想：「唓！都唔知得唔得嘅，我咁大間公司，皇帝女唔憂嫁，梗係搵個最勁嘅板，先至肯上啦！」

新板短期難見成效

據說，當日交易所開了綠燈，容許阿里巴巴可以在創業板玩「同股不同權」，但馬雲心想，創業板咁cheap，點上得落呀？如果阿里巴巴不肯在創業板上，咁又會唔會肯上創新板呢？所以，我的看法是，創新主板或者得，或者唔得，無人知，不過遠水不能救近火，短期肯定不能發揮作用。

有一天，某名朋友講起某名股壇大賊的故事，好笑到爆炸。話說這名股壇大賊同幾個朋友，發展出一套賭馬必勝法，大家聚埋一齊，開着幾十部電視，一齊賭馬。這時，某名黑社會大佬上來探訪，說時遲那時快，跟蹤黑社會大佬多時的反黑組探員一擁而上，把全部人拉上差館，那名股壇大佬也不例外，上晒電視，朋友說：「我仲認得佢件衫。」

原來反黑組以為他們收外圍，誰知一張馬纜都搜不到，只有放人啦！我問：「即係點？」朋友說：「反黑組叫晒傳媒來影相，事後有無檢控鬼知咩。從公關角度看，已算是破了宗大案㗎啦！」以上純屬江湖傳聞！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497897935473&issue=20170620

澳門街無人做雞

那天朋友講起，在上海溝女易如反掌，因為女人非常開放﹕「只要你陪她們玩到通宵達旦，又是香港人，不用花錢，倒貼她們都制。」

我以專家的身分問他﹕「你在上海溝的那些女人，究竟是不是當地人？」

他想了一想，說﹕「絕大多數都不是。你是怎麼知道的？」

個別女人是否濫交，除了實地觀察，沒法子預估。然而，社會科學卻是統計學，從統計上，女人的社會經濟背景、政治傾向等等，都有可能推論出她們的濫交性。

我的老家是澳門，在當時，向來有一句老話﹕「澳門街無人做雞。」

為甚麼呢？

因為澳門地方太小，只要一當妓女，整個家族、所有朋友，都知道這件事，由於太羞家，所以本地人永不在本地當妓女，都去外地做。因此，澳門的妓女都是外地人。

反過來說，女人到了外地，因為沒有親戚朋友的「監控」，因而也較為放浪，這就造成了她們濫交的原因之一。另外的一些原因，包括了獨自身在異地，倍感寂寞，以及也特別需要金錢，諸如此類。

同樣道理，如果認識「港漂」，也會發現，在統計學上，她們也比較放浪。為了避免有人罵我挑動中港矛盾，我也會補充一句，去了外國唸書的香港女仔，在統計學上，也會比較放浪。

對了，你可能會問我，究竟那一種女仔，最大機會是處女？我脫口而出﹕「虔誠的基督徒。」如果你問我，政治傾向和濫交的correlation，我不答 因為答那一種，都會遭到圍剿！

上星期推介了「蓮和醫療」(928)，誰知周一，股價馬上微跌，幸好周五股價又回升。我對此股的看法維持不變，線人說﹕「短期目標0.35元。」

按﹕這位線人從幾蚊一直溝貨到今天，不排除這是他的主觀願望。我正是看他輸了九成，心想點都無蝕底卦？因而才買入此股，入貨價從0.18元至0.21元之間。

http://nextplus.nextmedia.com/columns/%E8%82%89%E9%A3%9F%E4%B8%AD%E7%92%B0/20170619/521103

審期押後是惡毒詛咒

在本專欄，我陸續指出過，中央政府對於香港特區管治班子，是必需抓緊，縱是候任行政長官林鄭月娥，也無法置喙，包括了保安局、教育局、民政事務局、廉政公署、警務處等，都是統治的戰略位置，失不得。此外，也有一些位子，是中央政府和行政長官很想但無法自行決定，而必須與相關的持份者妥協，財政司長是其一，律政司長是其二。

作為律政司長，條件之一是法律界的普遍接受，但大家都知道，香港的法律界，大多數是黃絲帶，因此，律政司長充其量是中立分子，不可能任用一個愛國愛港人士去出任。因此，不止一個愛國愛港人士，私下呻過黃仁龍和袁國強兩位，是「對面人」。照我的看法，這兩位可未必是黃絲帶，但相對比較中立，倒應該是可信的。
在佔中、旺角事件之後，執法機關大舉搜捕涉事分子，袁國強卻按兵不動，並沒有相應的去檢控眾人，也許正是因為他的相對中立立場。正因如此，他受到了建制派的圍剿，甚至挖到他和戴耀廷是舊同學，暗指他和戴是一路人。

破局是七警的被判刑，黃絲帶額手稱慶未完，忽然發現，自己正被大舉檢控，而在另一邊，朱經緯也在被控之列。我對朋友說出看法：「多半是袁國強想通了，身為律政司長，只談法律，不談政治，一股腦兒把所有犯罪者都控告了，也過得了自己的良心。」

這種無差別檢控法，相對來說，當然是藍絲帶大佔便宜，皆因涉罪人數黃絲帶是十倍，況且，坐牢的警察有籌款作「安家費」，坐牢的黃絲卻要自掏腰包打官司。
照我看，最大的苦，並非坐牢，而是我小時候流行的一首生日歌：「恭祝你一受兩三籠，慶賀你審期押後。年年都有靶受，歲歲都有監踎。」由「審期押後」是詛咒，可知其痛苦。

刑期是固定的，審期卻是額外的精神受刑。旺角事件後，如果政府馬上拉人檢控，涉事者快速坐牢，心安理得，痛苦完結。然而，在佔中3年後，旺角1年後，才逐步檢控，很多人已經重新融入社會，學生畢業後找到工作，義憤消退，心理準備煙消雲散，突然警察上門，打擊之大，可想而之……有人說，如果包括保釋上訴，司法程序可能直至2020年後才全數完結，唉。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E5%AF%A9%E6%9C%9F%E6%8A%BC%E5%BE%8C%E6%98%AF%E6%83%A1%E6%AF%92%E8%A9%9B%E5%92%92-83077

細價股連續打靶 見底徵兆

【明報專訊】上星期五，某隻細價股大跌九成，然後停牌，市場的衝擊其實不算太過嚴重，同系的某股票甚至倒升𠻹！我問朋友為何有這現象，他說：「唓！隻同系股票1億市值，都跌無可跌啦！」其實，大市雖然在這一年回升，升到26,000點，但是細價股仲死吓死吓，只有幾個非常強悍的出貨專家，在這期間仍然搵到吓食。

說起出貨專家，兩年幾前，股市還是㷫烚烚，他居然說，還是先前的情况更好，我問他原因，他說：「以前成個市場，只有我一個出到貨，幾威呀！𠵱家牛市三期，我雖然賺多過以前好多，但係周圍那些不夠班的莊家都在賺錢，我個心仲唔順呀！」

上市門檻收緊 殼價仍會再升

換言之，今日細價股已經連跌了3年，幾時可以回升呢？通常，有幾隻連續頂不順，打靶，就是見底的前夕了。我的看法是，因為上市收緊了，未來殼價還是看升，由於有兩個新板的出現，主板和創業板的殼價再升1倍，也不無可能，畢竟，主板殼價再升1倍，也不過是A股殼價的一半而已。

有一天，看到網上有建制派人士評論，指反對派企圖經濟問題、政治解決，意指反對派的政綱就是香港的經濟不景，只要有了民主，就可以解決經濟問題，又或者是，只要香港獨立了，也可以解決經濟問題。

我當然同意這種說法，但是要補充：建制派何嘗不是企圖政治問題、經濟解決，認為只要把經濟搞好了，政治矛盾便可以迎刃而解？

以上兩種「解決方式」，先不說有沒有效，但是，現在香港既沒有民主，也沒有獨立，因此經濟問題，也沒有政治解決的可能。反之，香港的經濟搞來搞去也搞不好，所以政治問題，也不可能經濟解決……所以，其實雙方都是胡扯。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497812017588&issue=20170619

如何成為小說家

政治激進派的輔仁媒體近日有一篇文章，名為「如何在香港成為小說家」，文中第一個重點是：是要寫得自己滿意，要得到普羅大眾的接受，甚至名利雙收？人人可以自稱作家／小說家，但能否獲出版商出版，甚至一紙風行，也是兩碼子事。

文中講到作家之路，不外乎報紙投稿、文學雜誌，或是參加徵文比賽，現在還有網路寫文，或者自費或眾籌出書等等。最後提到，在香港從事文字工作，地位不高、收入不多，接近地衣一族，結論是只有全無家庭負擔的人，才可以「冒險」，還要接受失敗的心理準備。

我好歹也是一個小說家，撰寫武俠小說多年，有資格就這課題去講述一下。文學作為一種職業，是十九世紀才有的現象，唐朝時的詩人如李白、杜甫，宋朝時的詞人如蘇軾，元朝和明朝時的小說作家如施耐庵、羅貫中，甚至是曹雪芹，都不是專業作家，而是另有正職。至於我本人，雖然曾經當過好幾年的專業小說家，但現在也淪為業餘分子了。

香港的藝術創作家，大多數是業餘嗜好，例如填詞界的天王林夕， 年收入以八位數字計， 但也長時間在商台工作。

其實，藝術創作，大多數是為了興趣，應該是業餘嗜好，不應視為專業。好比說，填詞界的天王林夕，年收入以八位數字計，但長時間在商台工作；關正傑作為頂級歌手，也從來沒放棄過畫則師的正職。香港乃至全世界，也有很多劇社，供業餘的發燒友去玩票，我的姐姐的粵劇程度是表演級，開戲時有大量粉絲買票欣賞，但她也從來沒放棄過正職。

我的意見是，專業創作，是少數人擁有的奢侈，反而業餘創作，才是正路，像卡夫卡，不過是個小職員，卻可在業餘創作出偉大的作品。再說，創作需要生活體驗，一個人如有正職，有更多的人性接觸，更能寫出偉大的作品。

在中國內地，近年崛起的作家，幾乎全都是網絡作家出身，香港的孤泣也是先當網絡作家，成名後，才出版實體書；向西村上春樹的正職普通到令你意想不到；寫《那夜凌晨，我坐上了旺角開往大埔的紅VAN》的Mr Pizza，也是高登仔。

查實在今天，自資出版還真不貴，幾萬元便可搞掂，魔幻愛情女天王林詠琛，便是在傳說中的世界末日之前，為了在死前完成心願，決意自資出版，結果因為暢銷，地球又沒有滅亡，陰差陽錯，變成了專業作家。

因此，就寫小說的問題，我的專業意見是：第一，誰都可以寫小說，就是另有正職，也不會妨礙到寫小說的理想和實行。第二，要寫小說成「家」，和音樂家、藝術家等等「家」一樣，努力和天份，缺一不可；大部分的人都不可以成為「家」，正如大部分的演員都不可能成為明星。第三，要想成為小說家，不應看怎樣出版，因為出版是小問題，反而，把心思用在怎樣把小說寫得更好，增強自己的內涵，才是重點所在。第四，坦白說，那些希望閉門創作、要求專業寫作的人，真心並非熱愛創作，而只是不想面對社會工作而已。真正熱愛創作的人，別說是身有正職，就算是身在牢中，病中忍受極大的痛苦，也筆耕不輟。

http://eastweek.my-magazine.me/main/67279

移民熱門不是台灣而是美國

自從梁振英當上香港行政長官以來，愈來愈多香港人選擇移民台灣，根據台灣內政部統計的資料顯示，在短短5年內爆增79%……請記著，這並非移民的申請人數增加了79%，而是在台灣居留的總人數，從2012年的8,642人，5年後的2016年，增加至15,449人。

移民台灣的蔚然成風，是從2013年開始，先前的申請數目每月不足100人，變成了過百人，9月時更高達632人。

有人說，這是因為政治動盪，香港人因而以腳投票，大舉移民，這種說法甚囂塵上，但我告訴大家，根據保安局資料，2012年至2016年的移民數字，分別是7,600人、7,600人，6,900人、7,000人、7,600人，反而是梁振英當選前一年的2011年，即是曾蔭權當行政長官之時，當時大家還普遍以為將會由唐英年接任特首，移民人數是近年高峰，有8,300人。

看以上的數字，反而是在佔中後的2014年和2015年，申請移民人數降低了，這也許是「一節淡三墟」效應。
請注意：保安局的數字是根據市民申請良民證的時間，因此，時間數字是在市民正在申請移民之時，而不是成功申請、並且移民著陸的時間。

值得注意是，在2016年，美國、澳洲、加拿大的數字相比起2015年，均是突然上升，分別是2,800人及2,100人(上升33%)、2,100人及2,000人(上升5%)、1,000人及800人(上升25%)，相信不止因為申請人數增加，該3個放寬了香港移民配額，其關係更大。

至於「其他地區」，即是包括了台灣在內，5年的數字是1,800人、2,500人、2,000人、2,100人、1,700人。
請注意：峰值是在2013年，也即是前述的「按月增加5倍」的報道之時，在2016年，反而是急跌了23%。

總括而言，梁振英時代的移民數字，至少不比曾蔭權時代高，此外，移民台灣的峰值是在2013年，今天雖然傳媒報道、網民討論，但其實已經退潮了，現在反而是處於低位。移民美國，才是最新的大勢所趨，港人之所企望。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E7%A7%BB%E6%B0%91%E7%86%B1%E9%96%80%E4%B8%8D%E6%98%AF%E5%8F%B0%E7%81%A3%E8%80%8C%E6%98%AF%E7%BE%8E%E5%9C%8B-82806

愈黑箱 騙子愈好撈

【明報專訊】昨天說到黑箱作業的上市監管，結果就是大量企業被財技專家所騙，明明實際上不夠資格上市，但白紙黑字卻是符合門檻，結果被騙少則幾百萬元，多則千多萬元，辛苦搞了兩年，結果還是上市不成。所以，如果從正面的角度看，黑箱作業還是對於金融界有好處的，至少讓其人員有多點job做。

之所以寫以上一段，皆因看到報道，某專拍廣告片的傳媒，也要搞上市了。我有點奇怪：「吓，佢咁都上到？莫非又遇上了corp-fi騙子？」

不過，話時話，有志者事竟成，只要有心上市，不怕花錢，遇上一個專業人士，胡說八道，搞上市不成，再換一個，終於會遇上一個能人，熟悉一切潛規則，便成功了，例如一家醫療公司，搞了六、七年，也終於成功上市了，據說，這是一位股壇名嘴的功勞。

巴塞隱世餐廳九成大陸豪客

巴塞隆拿有一間餐廳，我十分喜歡，叫「Passadis del Pep」，介紹了給幾個朋友，近日小輩Jeremy去了一次，回來報告：「九成客人是大陸人，還吐痰𠻹！」

記得當年我去，別說是大陸人，連西班牙以外，講英文的人，也見不到。我相信是因為我介紹了給朋友小洪，他每年都去幾次，由於他是大陸富豪的KOL，專門帶富豪去食好西，一傳十，十傳百，所以這間隱世餐廳，便變成了大陸富豪的樂園了。要知道，其實識去食，是好威的事，一間連門牌都沒有的美食餐廳，身為土豪，居然懂得去，還要介紹朋友去，是非常有面的事……很多時，富豪間所爭取的，就是這些面子。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497551215519&issue=20170616

地底治權究竟誰屬？

自由黨副主席、基本法研究中心主任、全國政協委員、資深大律師胡漢清提出的「地底主權論」，震驚了香港人，引來無數的批評，甚至被許多網民取笑，但在討論此說之前，首先得明白一件事：胡漢清雖然愛國、兼且「勇猛」，但絕對不是笨蛋，更加不可能是法盲，因此，他的所言，必然也有一定的論據。

關係申報：胡漢清是我的朋友，常常輸錢給我，但他的政見，我十居其九，都不同意，甚至包括此說在內，也不同意。然而，我是清楚理解他的意涵，才去不同意，這和坊間的完全不明所以，只看標題，便來恣意批評，兩者是顯明的不同。

民主黨議員胡志偉的說法，代表了大多數人的想法：治權是三維的，包括了領空和地底，這就是大家熟悉的說法：直到地心。

問題在於，香港的主權屬於中央政府，至於治權，根據《基本法》，是「一國兩制，港人治港」，然而，香港特區的地理定義，是根據1997年頒布的《國務院221號令》，除了文字說明之外，還附有一張「香港特區行政區域圖」，範圍包括了海上和陸地，不過，的確沒有說明海底和地底。

至於天空，其實整個中國的天空，均屬於解放軍，連國務院也沒有權去把空域劃給香港，不過，大家側側膊，當無件事，解放軍也不去節外生枝，如此而已。

我當然並不以為，現時香港的地底治權，是屬於中央政府，香港人謔說的拿回鄉證去乘地鐵，確是荒謬。然而，既然地底治權沒有說明誰屬，搬龍門要怎麼說，你吹他不脹，又掹它不長。

澳門有過例子，用新的國務院令，去增加它的土地面積，反過來說，既然特區的面積可以增加，自然也可以減少。中央要把高鐵的管道「收歸國有」，也只是一紙國務院令，便可以做到。一位朋友笑說：「咁咪係兩地兩檢囉！」

如果說，國務院令並不足夠，那麼，人大釋法總可以吧？大家都知道，人大不過是橡皮圖章，但卻有無上威力，用釋法去解決問題，也不過是多花一重手續而已。

簡單點說，胡漢清是把不可說的潛規則都爆了出來，不識者視為笑柄，識者則感到震驚：吓，乜原來中央政府是可以為所欲為？對，就是這樣！

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E5%9C%B0%E5%BA%95%E6%B2%BB%E6%AC%8A%E7%A9%B6%E7%AB%9F%E8%AA%B0%E5%B1%AC%EF%BC%9F-82579

上巿監管忌黑箱操作

【明報專訊】報道說，香港交易所（0388）將於下月就創業板改革諮詢市場，消息人士說，將建議禁止創業板新股全配售上市，規定必須設公開發售，上市門檻由原來只需兩年現金流2000萬元，提高至3000萬元，以及轉主板增設最短時間規定。

就創業板必須公開發售，我向來都是贊成的，不過我曾經問過一個問題﹕當年創業板成立，是因為不想散戶參與太過高危的創業板投資，因此必須簽署一份風險披露聲明書，此外全配售也可以減少散戶投資風險高的創業板。

後來券商索性把風險披露說明書印在開戶書，變成了名存實亡，如今就連全配售也取消了，公開發售反而變成了必須……我不是說這改革有錯，不過，這就是說，當初的設計是錯了。

規則清楚 條例收緊亦沒問題

至於上市的最低資格，其實，有邊家公司是根據最低資格就可以上市的？人家問我點解，我打個比喻說﹕「咁咪好似大學咁，你考齊幾科及格，是最低資格，但是揸晒幾條E，又入唔入到大學呢？」

所以，我常常說，制度要搞披露為本，即是只要夠資格，便可以上市，不要搞一些潛規則……我不是說貪腐的那種，而是說，有大量法例沒有寫明的問題，如果不通過，便不能過關，例如說，問你行業前景，唔通交易所做問問題嗰個，係《飛黃騰達》嘅特朗普咩！一個打成世工的中級職員，問創業家他專門的行業前景，答得對方滿意，才可以上市，咁又公唔公平呢？

其實，創業板門檻幾高都無問題，不過講明囉，不要黑箱作業，不構成不公平就得嘞！我們反對改革，其實就是反對這一點，條例收緊，無所謂，但是偏偏人們把兩者混淆來講，這當然是指鹿為馬，張冠李戴了。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497466892144&issue=20170615

從的士牌價講到Uber

【橙訊】我的母系家族多人從事司機職業。記得舅舅的車技不俗，除了當司機，假日還兼職開的士，與舅父同父同母所生的姨母的水平就差得多了，足足考了七次，才考到車牌，後來當了保姆車司機。順帶一提，她的丈夫也是司機，老闆是個日本人，老闆的幾歲小兒子叫「屎坑撐」，過了很多年後，我學日文才知道，「ちゃん」(chan)是「小孩子」的意思。

為甚麼姨母考七次車牌呢？查實在當年，考幾次車牌才考到，非常普遍，一來沒有自動波，二來沒有風油軚，三來更加沒有駕駛學院。也因如此，車牌是頗為罕有的技能，皆因考車牌的成本很高，不易負擔，當司機，算是有一技徬身，記得當時姨丈和姨母住在肇輝台的文華新邨，開的是奔馳240，周日出海玩遊艇，當然不是豪華的那種，而是四十多呎的木船，十幾個人夾錢買的。

無論如何，他們的生活質素，比諸今日的中產階級好得太多。

由於開車是專門技能，的士司機的收入也很不錯，因此，不少司機也晋身車主，買下了的士牌。反觀今天，要靠著開的士，去買一個的士牌，簡直是天方夜譚，是不可思議的事。

好了，到了八十年代，車牌開始「量化寬鬆」，反之，政府卻限制市區的士的數目，也即是「紅的」，於是，的士牌價開始暴升。

理論上，的士牌漲價，車主不勞而獲，政府應該從中分一杯羹，孫中山說的「漲價歸公」固然有點過份，但「局部歸公」，公私齊齊賺錢，的士牌既然享受著專利權，政府從中抽稅，也是理所當然的事。

然而，政府並沒有、也不可能這樣做，皆因這會被指責「搶的士司機飯碗」，影響的士司機收入。

如果從經濟學上看，向的士牌徵稅，固然影響到的士司機收入，但這只有短期作用，但長期而言，的士司機作為打工仔，收入決定於供求曲線，也即是說，是由求職市場的供求關係決定。在「車牌量化寬鬆」之後，的士司機的入行門檻變得很低，幾乎和最低工資相等，所以，的士牌價不會影響的士司機的收入，如果的士加價，司機也只會在短期收入增加，不久後，車租也會相應加價，因此的士司機不會因加價而得益。

如果的士司機不會因加價而得益，反過來推理，他們也不會因為的士減價而受害，再推理下去，政府向的士徵稅，只會影響到車主，也即是資本家的收入，不會影響到基層，即司機的收入。

【周顯專欄】從的士牌價講到Uber
只要政府向Uber徵稅，便可以把它合法化。資料圖

那天講起Uber，我正是說﹕「只要政府向Uber徵稅，便可以把它合法化，解決了Uber的問題。但真正問題的癥結，是在於這幾十年來，一直沒向的士徵收專利稅，致令的士坐大不掉。」

再說遠一點，強積金也只是短期令到僱主百上加斤，長期而言，他們是會把成本轉嫁在員工的身上。不過，這些經濟學的簡單推理，在民粹抬頭、民智普遍不懂經濟學的今天，也沒有甚麼人理會了。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/15/010060781.shtml

太陽城與洗米概念

利益申報﹕現時我持倉最多的股票，是太陽城（1383），超過了8位數字，並且肯定不會在現價位沽出，希望它將會突破高位。
客觀的事實：在細價股淡靜的今天，幾十億元市值的股票，根本沒有散戶參與，如非注資做大世界，別無其他的財技可玩。
純是捉心理：它在上個月改名「太陽城」，這是周焯華旗艦公司的名字，周幾百億身家，他的頭馬盧啟邦作為此公司的執行董事，住間豪宅值兩億，揸架幽靈之子兩千幾萬。
查太陽城在去年底供乾了，本年4月19日授出供股權，認股價是0.7元，至今股價企硬樓上，可算是十分硬淨。

在2月27日，它宣佈將會為越南開發一個綜合度假村項目及/或博彩及娛樂設施提供顧問及管理服務諮詢及技術服務，股價便是在這之前升了一倍有多，其後，又升了接近一倍，有理由相信，急升是因公告而起。我相信，公告只是開始，皆因內容太過簡略，而且只是意向書，並未簽約，如非肯定簽約成功，根本不足以支持升勢。因此，後續真正簽約時的詳細公告，才是戲肉所在。由於意向書在4個月前簽訂，按常理，後續公告應該快出現了，到時估計股價又會再炒一轉。當然，如果相信「洗米概念」，這不會是唯一的注資，而是陸續有來。

周顯
投資者、八卦公、知識分子
phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170614/20055033

藥明會否trickle down去信越？

恒指升至26,000點，相信是暫告一個段落，無論是要殺倉剪羊毛，抑或要回氣再上，在可見的短線將來，估計還是要在現價位整固一個月以上。
所以，現在的情況是，市場有錢，因為炒家們都在藍籌股上贏了錢，但藍籌股暫無可炒，因此，資金便開始流入了其他市場，這叫做trickle down theory，最明顯的，便是新股和半新股。

最令人矚目的，當然是「藥明生物」(2269)，是2014年才成立的高科技公司，以20.6元發行1.93億股，超額認購約36倍，是市值二、三百億元以上的大公司。該股在昨日上市，最低曾報25元，較定價升21%，收市報28.25元，增近38%，成交額高達38億元，這肯定又令到很多人賺錢，再次造成了trickle down的效應。

在本人而言，最關心的當然是細價股的走勢，昨天有一隻細價股上市，名為「信越控股」(6038)，發行2.5億股，公開發售部分錄得足有741倍超額認購，因而作出回撥，最終配售和公開發售各佔50%。

有趣的是，如此高的超額認購，居然不是以招股價的高價0.42元定價，而是定在中位數0.41元，的確是有點賣大包益街坊的意味。

查「藥明生物」的股價是二十幾元，「信越控股」的股價則是幾毫子，前者集資幾十億元，成交額也是幾十億元，後者的市值是不到5億元，低於殼價，成交額則是2.2億元……理論上，這符合了trickle down的基本要求，但究竟會不會真的「滴」下去，當然還要市場去作決定。

說到「信越控股」這股票，集資1億元，50%公開發售，屬於細細粒容易食的那一種，首天成交額已經是總集資額的一倍，由此可以見得，這已經不是大戶遊戲，而是market force推動的股票，不排除炒鬼炒完了「藥明生物」之後，把部分資金騰出來炒細價新股。

為甚麼我會如此看重trickle down theory呢？皆因炒細價股，就是仰賴散戶炒完了藍籌股，個個贏錢之後，便把資金轉移去炒落後的細價股，次次的細價股狂熱均是如此。所以，老實告訴大家，我等緊。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E8%97%A5%E6%98%8E%E6%9C%83%E5%90%A6trickle-down%E5%8E%BB%E4%BF%A1%E8%B6%8A%EF%BC%9F-82384

樓價升得急 租金追不上

【明報專訊】話說看到傳媒報道，長達12年成交期的馬頭角君柏剛剛作出了首宗租賃，呎租不足40元，回報率只有1.9厘。根據資料，住宅回報率在過去數年持續下跌，A類住宅，亦即是實用面積431方呎以下，回報率從兩年前的3厘，跌至2.8厘，最大型的E類住宅，即面積1722方呎以上，回報率在這兩年間從2.3厘跌至2厘。

一般來說，樓價升得很快的時候，回報率就會變低，因為樓價的上升速度比租金快，反過來說，樓價下跌時，回報率便會變高。然而，在樓價升定了之後，通常租金也會隨之慢慢上升，這即是說，回報率也會漸漸升回正常數字。這好比股價上升後，往往發現公司隨後公布的業績也會好轉……不過當然了，當到了一個轉角位，這種音樂椅遊戲便會消失，急升變成暴跌，不在話下。

新樓出租供應多 租金升勢較慢

說回君柏低回報率，先不說這是不是發售時樓價過高，通常新樓初入伙，由於出租的單位比較多，因此租金也會相對廉宜。所以我的朋友最喜歡租全新樓，過去幾年先租御金國峰，再租囍匯，租金平到笑。

日前看《明報》報道﹕「現今埃及人是否古埃及人的直屬後裔？科學家分析近百具木乃伊的DNA，證實雙方幾乎沒親屬關係，古埃及人與古代近東地區一帶的族群更接近。」由於我想寫埃及有關的小說《不死太陽》，對埃及也有點研究。其實，埃及人究竟是什麼人種、什麼膚色，一直是科學家懷疑的目標，也許因此才有上述的研究。這原因很簡單，看古埃及的畫像，個個高鼻深目，一點也不像非洲人！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497381378083&issue=20170614

持倉再添3員 德祥香港信貸華人飲食

【明報專訊】上次寫出自己的持倉股票，是因為沒有題材，今次也是。

距離上次的公開，已有兩個星期，這兩個星期內，一共買入了3隻股票，分別是德祥企業（0372）、香港信貸（1273）和華人飲食（8272），理由和持倉量有機會再說。

話說同朋友吹水，吹到了馮煒光，他的說法是：「其實馮在民主黨時代，都好精靈，為什麼過檔之後，忽然變得這樣seven呢？所以，有建制派人士認為，他是身在曹營心在漢，是民主派的臥底，專門派來收對面的風，兼且倒對方的米。」

我笑說﹕「當然不無此可能，又一證明了689在選角方面的無能……不過，以他的人緣，也根本是無兵可用。」

馮煒光林瑞麟都係對面人﹖

這故事令我想起，幾年前，有一個愛國愛「黨」的建制派巨頭言之鑿鑿地說﹕「林瑞麟是對面人。」

我心裏嘀咕：「吓！人肉錄音機都是對面人？唔係化？」

誰知在曾蔭權之後，人肉錄音機居然去了英國，永不回來，這令我開始有點相信這說法了。要知道，身在其位，上頭要你幹些很不情願的事，如果要消極抗議上頭，唯一的方法，就是當人肉錄音機。

不過，前已言之，這名巨頭愛國愛黨，所以，他口中「對面人」的定義，並不是民主派，只要不是死忠建制派，都屬於對面人，範圍十分廣……。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497291975761&issue=20170613

楊雪盈就皇冠酒店改建的公開信的我見

話說灣仔區議員楊雪盈寫了一封公開信，反對爪哇控股就旗下銅鑼灣皇冠假日酒店，向城規會申請將1.07萬平方呎土地改建為商廈，擬作辦公室、商店及服務行業及食肆用途。當然，楊雪盈並非該區的議員，可是，不容否定她作為香港居民，有基本權利就任何社會議題發表意見。

楊雪盈反對的理據是﹕

第一，規劃用地應經過審慎考慮才提出，地產商在僅僅八年，推翻當初的申請，顯出當時的決定考慮不周，更挑戰城規會討論多年的慎重議決。這種朝令夕改的用地規劃將會破壞本區規劃設計的整體性，此風絕不可長。

第二，此舉浪費可維持數十年的建築物料，製造大量不必要的廢料，嚴重破壞環境。

第三，銅鑼灣區不缺購物、飲食或寫字樓用地，此地段原為住宅(甲類)用地，改建有違規劃原意，亦不能為附近居民帶來增益，只對地產商本身有利。

第四，相對於同一規模的酒店，辦公室、商舖及餐飲用地會帶來二至三倍的交通負擔。區內設有商舖及餐飲的商廈，如利舞臺廣場、金百利中心，一般只劃出三至四層，此申請卻欲劃出六層商場，又缺乏足夠車位。在繁忙時間，擬議寫字樓更會帶來大量上下班的車流，導致波斯富街、禮頓道、以至整個銅鑼灣區域更為擠塞。

第五，申請只選取兩個路口作車流交通評估，運輸署亦指計劃配套不足，更未有考慮區內違泊問題，可見地產商並不了解區內交通狀況，改建帶來的車流將進一步加重這兩區的交通負荷；

第六，根據規劃準則，港島市區核心地帶的住宅地積比最多為10倍，而商業地積比最多為15倍。多年來發展商借機發展地積比更高的商業性樓宇，但此舉令香港的住宅地供應減少。2008年以前，發展商可以透過將住宅地發展為酒店，向地規會申請把地積比提升至15倍。2008年後，因為市區發展密度過高，所以市區住宅地往後只能以12倍左右的地積比轉成酒店。禮頓道項目在2006年申請發展為酒店，也就是成功在2008年之前獲批准以15倍地積比，在住宅地建酒店的例子之一。如果此項目不再成為酒店，那麼根據土地原本作為住宅地的規劃原意，地積比應該降回至港島市區最高為10倍的上限，並用回作為發展住宅。但發展商保持15倍的高地積比，申請將土地改劃，變為商業樓宇。

在此利益申報，我作為跑馬地區居民多年，如無意外，亦將老死於此區，因此，我是利益攸關的持份者。單就利益而言，皇冠酒店的改建，對本區居民有百害而無一利。然而，本文卻盡量以客觀的角度，去討論此事是否對香港整體有利。

首先，我要糾正楊雪盈的基本錯誤。

第一，「銅鑼灣區並不缺購物、飲食或寫字樓用地」，這是錯的。銅鑼灣作為購物中心，固然有很多購物用地，但是「缺」或「不缺」，並非由絕對數字而定，而是由需求而定。毫無疑問，正是因為銅鑼灣的購物用地需求遠高於供應，爪哇控股才有把酒店改建為購物商場之念。

第二，「對地產商本身有利」的指控太過民粹，如果不准商人賺錢，,整個社會的經濟亦無法運作。地產商建屋賺錢，是天公地道，反而囤地甚麼不做，坐等升值，這才值得指責。這十幾年來，就是太多無知人等批評地產商起樓賺錢，結果是地產商不用起樓，坐等收租物業升值，不勞而獲，才最值得譴責。

第三，正如前言，我身為跑馬地居民，並不以跑馬地的福祉為依歸，而以香港整體的利益去作出分析。能不能為附近居民帶來增益，這是區議員的責任，但楊雪盈只是灣仔區議員，如她要越區就跑馬地的事務發言，應以全港整體利益為角度，再囿於區議員的眼界，是視野太狹。

好了，現在講到我對此事的看法。

第一，爪哇集團的拆卸重建計劃，很明顯，是因應市場的需要而作決定。商廈是次要，商場才是主要，因為銅鑼灣最缺的是商場。

第二，從社會角度看，酒店比商廈和商場更佳，因為酒店可以增加就業，商廈和商場只是收租。

第三，根據旅遊事務署的數字，2016年香港酒店的平均入住率是87%。在世界標準，酒店入住率在70%至80%之間，是為正常，。以前的九成幾數字，反而是不正常的亢奮，簡直是肥到祙都著不下。所以，從國際標準來看，香港的酒店是太少，而非太多，只是在地產霸權之下，才變成了不足。所以，爪哇控股的理由，只是因為想賺更多，而非酒店過剩。

第四，地產發展商的規劃錯誤，應否受到懲罸？如果純從倫理來說，當然應該，可是正如前文說過，我們不應該「食砒霜毒老鼠」，不能因為它的規劃有錯，為了懲罸它，因而無視市場需求。

第五，不過，如果利用把土地規劃用途轉來轉去，轉到混亂了之後，就可以乘機增加地積比率，這卻是絕不容許的。楊雪盈信中的觀點，最強是這一項﹕如果政府因而被忽悠了，這個政府可未免太過顜頇無能了。

第六，交通評估不足是一回事，實際交通問題又是另一回事。爪哇控股就此事的交通評估是不足，實際交通狀況也有問題，因此這兩者是二而一的。

第七，簡單點說，政府應重新規劃整個銅鑼灣區的交通規劃，事實上，銅鑼灣購物區的擴大，不管你喜歡也好，不喜歡也好，是必然發生的事實，希雲街逐漸變天，時代廣場已經越過了耀華街，殺到禮頓道，因此才構成了皇冠酒店重建的條件，灣仔的舖租早已起飛……

第八，銅鑼灣區既已不可避免地要擴大，照我的見解，當然是擴去大坑區比較好。一來，那裏的人口較少，發展它對居民的影響不大，地價也較平，可以有較高的增值，反之跑馬地的地價貴，把它發展成商業區，增值不大，因為有空地，交通也相對容易規劃，也有更大的發展潛質，最重要的是，那裏已經發展成為飲食區，這兩年卻不景而死下死下，反正既已「下海」，不搔擾居民也搔擾了，也不在乎繼續朝這方向發展。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/13/010060546.shtml

賭鬼之：屋邨殺人事件（下）

丁龍在這屋村已停留超過十小時。

當差多年的預感告訴他，今晚一定可以遇上殺人兇手。

他坐在長椅上，遙看小孩子到處追逐玩耍盪鞦韆，彷佛這樣便可以捉到殺人兇手。

驀地，他迷惘的雙目突然變得精光暴射，霍地站起身來，疾步走向一幢大廈。

于志光住在那幢大廈。

他究竟發現了甚麼？

投注站和銀行一樣，永遠都是那麼擁擠。

人，是不怕輸的。

于志光好不容易才擠到櫃台的最前排，拿出身上僅餘的二十元：「六合彩，電腦票。」

一隻手搭上了他的肩頭：「于老頭。」

于志光霍然轉身，望見來人，強笑說：「洪哥，是你。」

洪哥沙著聲音說：「于老頭，這幾天到了那裡發財，為甚麼找不到你？」

于志光結結巴巴地說：「我……我……我到了勞工處找事做……」

洪哥哈哈大笑：「你也會找事做？真是天下奇聞。不要多說了，這期會銀呢？」

于志光早料到他有此一問，伸手推開洪哥，發足便奔。

「你想升職嗎？揭開這張牌，你比我大，便可以升做高級督察。」

丁龍冷汗一滴滴地流，賢盯著于少滔，但僅餘的理智控制不到自己的手，右手已開始伸手取牌。

這時，于少滔不再是害怕父親的小孩，而是高高在上的惡魔，雙目陰冷，木無表情，正在觀看獵物一步一步上釣。

丁龍僵硬的手臂揭牌一看，果然是鑽石二，眼睛不禁露出悲哀而無奈的神色——他終於知道誰是兇手了，但是知道秘密的代價未免大了些。

丁龍親眼看著他的手慢慢把牌翻過來，就像是等候宣判的死囚一樣。

就在這剎那，「拍！」于志光氣急敗壞衝門而入。

說時遲那時快，洪哥已隨著追入，一腳踢在于志光肚上，于志光應腳飛開，撞中雪櫃，雪櫃門打開，竟然跌出一個人頭來。

人頭，用保鮮紙包著的人頭。

人命關天，洪哥雖是江湖人物，望著人頭，竟然嚇得說不出話來。

這時，丁龍已驚醒過來，望見人頭，心下雪亮：「這老小子一定是錯手殺死兒子，于少滔陰魂不散，又不能殺父報仇，才會到處害人洩憤。」

于志光見兩人都呆著不動，立刻乘機發足狂奔，心竟似已跳出口腔來。

丁龍歎了口氣，一槍射中于志光的左腿，于志光發出殺豬般的慘叫，應聲倒地。

于少滔這時當然已不知所措，而丁龍手上的那一張撲克牌，竟已變了葵扇A！

丁龍微笑，低聲說：「于少滔，你說過，我贏了，便可以升為高級督察的。」

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E8%B3%AD%E9%AC%BC%E4%B9%8B%EF%BC%9A%E5%B1%8B%E9%82%A8%E6%AE%BA%E4%BA%BA%E4%BA%8B%E4%BB%B6%EF%BC%88%E4%B8%8B%EF%BC%89%EF%BC%88%E5%91%A8/

《私人會所》陳潔玲的自慰

星期六，《蘋果日報》報導了2012年落選港姐陳潔玲，對，就是有「有翻版陳妍希之稱」的那一位美女，在新戲《私人會所》中做女主角，扮演媽媽生，當中有情慾鏡頭，報導說﹕「她不肯說(有幾大膽)，但《壹》仔聽聞她有自慰場口。」

OK，我作為這部電影的編劇，可以肯定的對大家說，自慰場口是有的。本片試播了一場並未完成製作的毛片，給院商先睹來作排檔期，我依稀見到，好像還有穿崩鏡頭，不過時間太短，不敢肯定。還有一場口交鏡頭，那男配角也好像快速露出了包著膠布的那話兒，不過也是時間太短，不敢肯定。

這電影的大膽尺度，我作為編劇，看後都嚇了一跳。

其實我也有參與casting，問題大膽到令我不敢置信，簡直要把試鏡的男男女女的性經驗和性習慣問個一清二楚，第一天去聽到，難免不專業地感到興奮，但多cast了幾天，甚麼都習慣了。我的心裏只是想﹕「嘩，如果呢條casting片洩露出去，就大鑊了。」

我一早知道，這部戲將會是二級半，但是拍攝的尺度，仍然超越我的估計。

講到電影的尺度，陳潔玲說﹕「有緊張，有尷尬，都有清場，盡量不必要的人都不在現場，另外當中有場戲，基本上只得我和導演二人。」

話說她的那場自慰戲發生在她的家，拍攝現場是伊利近街，我和畢華棋兩位編劇也都在場，只可惜導演清場清得徹底，連監製也無法入內，現場的錄像也關上了。

如果問到，陳潔玲的表現怎樣？我會回答﹕「這部電影和其他蒲戲的最大分別，一是加入了大量炒股元素，令到劇情更加充實，二是對於角色的演技特別注重，主角們都是演藝發燒友，瘋得要放棄模特兒工作，去唸書深造演藝的那種。」所以，演技這一環，不用擔心。

有一次，有記者問及，這電影的炒股內容，我笑笑說﹕「在香港，講對股票的知識，我認了第二，沒有人可認第一。如果單講股票的內容，本片肯定是電影史上最寫實的一部，而且還大爆真人真事，莊家真名都照講出來，我就係咁串，吹咩！」

本周的心水股票是「野馬國際」(928)，我手上也有持貨，祝大家好運。

http://nextplus.nextmedia.com/columns/%E8%82%89%E9%A3%9F%E4%B8%AD%E7%92%B0/20170612/519322

香港國際建設的奇怪走勢

「香港國際建設」(687)是梅偉琛的研究所得，理由是海航集團買殼，從心理去推測，以海航的規模之大，買殼之後，估計必有一炒。於是，他買入了，我也買入了。

誰知後來股價上上落落，走勢太不像樣，我們又發現，海航買的殼不只一隻，而且隻隻走勢都不怎麼樣，遂打破了幻想中的「海航神話」。於是，我們不約而同，分別沽出了。我微蝕，梅偉琛則因買入價低，因而微賺。
沒多久之後，梅偉琛又說：「這一次它溢價供股，相信是供乾，應該真是供完要炒了。」

於是，我興興頭頭，second attempt買入「香港國際建設」，低於供股價5%，不知幾爽。

誰知買了幾日，愈買愈跌，供股價4.08元，4月24日跌至3.38元，咪話唔驚，只買了幾十萬股，百零萬元，不敢再買下去了。沒多久，郭文貴大爆海航的醜聞，我心想，金翅大鑊鳥，問一問梅偉琛的看法，誰知他說：「我都未買，現在不敢買了。」

吓，咁咪變了我孤軍作戰？但由於股價太低，我不甘心打靶。有一天，和在內地經營小輝哥餐飲連鎖店的老友洪端澤在Niku Niku吃日式燒肉，他的看法是：「郭文貴愈爆料，海航愈安全，就算本來查緊，現在也無事。如果現在拉人封艇，豈不是證明了他其他所爆的，都是事實？」

聽了這番高見，我的心定了一定，沒多久，「香港國際建設」的股價回升，變成略有微利，心神稍定。

這時，奇怪的事發生了。

理論上，如果股價低於供股價，供股權應該一仙不值。誰知它在買賣供股權的首日，正股股價是3.91元至4.01元，仍然低於4.08元的供股價，但供股權竟然炒到1.5仙至4仙，成交是0.96億股。

第二天股價炒到4.2元，供股權的波幅則是1.9仙至2.4仙，成交高達3.24億股。第三天股價跌回供股價之下，收市價是4元，但供股權依然有價，波幅是1.3仙至2.6仙，成交是2.37億股。第四天和第五天則回復「正常」，變回1仙剩沽，成交分別是0.17億股和0.052億股。

主觀意願是，藉著這次供股，莊家已收齊貨，但這意願是否屬實，得看以後分曉了。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E5%BB%BA%E8%A8%AD%E7%9A%84%E5%A5%87%E6%80%AA%E8%B5%B0%E5%8B%A2-82001

賣殼注資 可避免投資者total loss

【明報專訊】大家都聽過一個人所皆知的說法：倒洗澡水時，別把嬰兒也一併倒掉。在股票監管的世界，往往也有這個矛盾。這叫做「水清無魚」，監管太緊，市場就不活了；但監管太鬆，老千統統出來，大刮其錢。

監管當局，又或是小市民的心目中，對於監管原則，也許是傾向從嚴不從寬，例如說，就公司賣殼注資，現在的法例就很苛刻了。有一點非常顯淺，但一般打工仔是很少可以理解的。

這一點就是，公司經營不善是常態，公司倒閉，是時有發生的事，本來成功的公司，由盛變衰，也並不罕見。這在普通公司如是，在上市公司也如是。正因上市公司常常失敗，為免投資者total loss，賣殼注資才變得如此重要。

公司倒閉時有發生

我不否認，賣殼注資牽涉到很多老千股，只有小量是正經做生意的，這小量正經做生意的，也只有小量會成功，然而，另一個事實正如前述，縱是正經賣殼注資做生意，也不一定成功。

又舉一個例子，偉祿集團（1196），3年前深圳富豪林曉輝買下了這隻殼，供了一次股，便開始注資大計，不停的注入優質資產，例如說，它剛剛便投資了3.5億元在廣西省梧州市的進口再生資源加工園區，包括了設計、發展及興建一座加工廠房以在地盤回收及生產鋁錠。

林曉輝本來是廠佬出身，近年當地產發展商，誰都知道，深圳地產價格火箭急升，因而發了大財。我看以上的項目，短線當然是生產錠的利潤，但長線而言，都是看他買到的地皮是否優質，十零年後有沒有變成地產項目的可能。

說回賣殼注資，偏門炒家的本質是老千股，正經商人則把它慢慢變身，就是這樣啦！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1497207532477&issue=20170612

當廢青也沒甚麼呀！

大家都知道，香港有很多廢青。一般來說，廢青分為兩種，一種是積極的，有很多志同道合的朋友，常常參與激進派的政治活動；另一種則是消極的，整天獃在家裏，又謂之「隱青」。

不過，以上兩種廢青，皆有一個同樣的特點，就是拒絕工作，長期失業，又或者是工作態度很消極，失業的時間遠多於就業，又或者是無心工作……簡單點說，所謂的「廢青」，很大程度上是用經濟狀況來做定義。例如說，富二代不工作，整天去旅行媾女，也不會被稱為「廢青」，而一個富有的金融才俊，就是參加激進派的政治活動，也不會被稱為「廢青」。

我常常說，在我年輕的時代，沒有廢青。皆因當時生活條件不佳，青年人畢業後，不工作就沒錢，沒錢就沒飯開，家裏也要求他付家用。再者，那時的徙置區和廉租屋面積狹小，家裏除了牀之外，根本沒有容身之所，非得往外跑不可。簡單點說，那時的青年人並沒有做廢青的經濟條件。

更重要的，當然是娛樂。在以前，不工作、不出街，非但沒有錢花，甚至沒有娛樂，看電影也要花錢。然而，在今天，只消躲在家中，電腦或手機，甚麼內容都有，人們要尋求娛樂，也不需要工作、亦不需要花甚麼錢。

至於問到，電腦或手機，可不可以代替異性交往呢？我以這方面的專家的身份去回答這問題：如果是真箇銷魂，當然是真槍實彈，現場作戰更佳。可是，在現實的世界，媾女是非常麻煩的事，就算是高手如陳冠A，也要花大量時間，去陪玩陪飲酒，還要送禮，才能得手一個。

另外的一個原因，就是在網上世界，所找到的照片或影片的女主角，其顏值多半比現實世界所能available的，樣子漂亮得多。因此，問題的中心在於：網上美女和現實豬扒，男人會挑哪一個？

總括而言，如果從cost-efficiency的角度去看，電腦或手機的是更為多快好省。

在今天的日本，評論常常說，青年人只要在7-11，已經買到了每天生活的必需品，而且價格還非常的廉宜，回到家裏，則把自己鎖在房間，整天玩電腦／手機，已經是快樂的一天了。

如果大家認為，我是在譴責廢青，那就錯了。我的看法是，廢青是富裕社會的產物，這幾千年來，人類努力打拼，豈不是希望下一代可以選擇自己的生活方式？在我年輕的時代，科幻小說講的人類理想世界，就是人類可以選擇不工作，也能夠存活。現在差不多達到了這個境界，是不是值得高興呢？

從經濟運作的角度看，今天的富裕國家，面對的不再是生產力不足，而是生產力過盛，因此，社會有一部分人不去工作，自甘當廢青，在經濟上，損失並不大。所以，本文的主題其實是說，廢青也沒有甚麼呀，便任由他們去做吧，反正社會負擔得起。

http://eastweek.my-magazine.me/main/66988

甚麼是圍飛？

證監會主席唐家成在接受訪問時，把老千股、殼股、創業板「圍飛」3個現象一起說，但事實上，這是截然不同的3個概念。昨天說了老千股，今天再說創業板圍飛。

日前我在本欄寫了一篇文章，名為「啤殼上市的流程」，在股壇廣為傳閱，差不多每個有頭有臉的人物都看過了。如果唐家成還沒看，快看。

簡單點說，上市牽涉到很多重工序，每重工序有專業人士去負責，好比出版報紙，從報社到紙廠、印刷商、發行商等等，每重工序各有專門人才和專門公司負責，並不可能由一個人、或一間公司、一個集團獨攬。

上市通過之後，公司需要發行新股，一來集資，二來要符合上市流通量的法例要求。換言之，這是出售股票，故除了保薦人統籌整個IPO程序，還需要包銷商，去包銷發售的新股。
    請記著，理論上，上市公司只管把新股交到包銷商或承配人的身上，收錢之後，他便可諸事不管了。

例如說，「翠如BB股」、「聯旺集團」(8217)行政總裁黃永華已經集了資、收了錢，可管不著其股票以後的發展。

包銷商的第一個職責是要找到足夠的資金，例如說，集資額是1億元，他便要保證總承配人認購額不少於1億元，第二個職責是找到足夠的承配人，例如說，創業板的基本要求是100名承配人，他必須找到不少於100名買家，去申請股票。

在很久很久以前，IPO全部公開發售，那反而簡單，但現在，大部分或全部都是配售，於是，在配售的過程，必須找到足夠的資金和承配人……如果超額完成，僧多粥少，便有分配的必要。

整個分配的程序，是由book runner去決定，分配理論上，當然有一個對外的客觀標準，但其實，配售的基本條件，就是盡量把股票配到長線投資者，也即是說，在上市後不會沽出股票的人，否則，個個承配者都在上市第一天便沽出，股價即時崩潰。

以上就是「圍飛」，也即是制定配售名單，就是幾千億元市值的大型股，都是一樣的圍法。可以說，沒有圍飛，根本不可能IPO，所以，問題不是圍飛，而是創業板新股全配售的圍飛方法，令到股價炒高幾十倍，再引人落疊。這是很不公平的做法，當然需要證監會去有效堵截。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E7%94%9A%E9%BA%BC%E6%98%AF%E5%9C%8D%E9%A3%9B%EF%BC%9F-81824

2000萬樓最抵買 也最蝦人買

【明報專訊】日前說兩萬元一位的慈善晚宴，未說完。話說來了一道肉湯，其實都幾好飲，但是居然加了黑松露來煲，還煞有介事的去介紹。要知道，黑松露決不能煮，因為一煮，味全失了，它的做法，是菜做好了之後，生刨落在菜上，即刨即吃，這應該是任何廚師常識吧。

我忍不住在席間說了出來，有好幾個人說，如果我上台講，即捐幾萬元，加起來也有20萬元，但我當然不敢講。

其實，大部分米芝連餐廳，尤其是西餐，都是騙騙那些打卡族，反正他們都是拍照片，吃新奇啫，根本沒有味蕾，用不着給他們太好的食物。

長實地產（1113）荃灣海之戀是又賣到開巷，其實，今日供樓真係好平，不但利息低，而且還可以供30年、35年𠻹，最難付的，不過是首期而已。所以，只要有發展商願意提供首期優惠，很容易賣到滿堂紅。如果有錢付首期，我都想買多兩間呀！

中產付不起豪宅首期 購買力聚集細價樓

說真的，我真係（幫人）問過買樓借錢，誰知一問之下，原來1800萬元的樓，居然maximum只能借650萬元；心想，怪不得購買力全部去晒細價樓啦，因為2000萬元左右的中價樓，中產階級根本不可能付首期。反而是豪宅，有錢人可以一筆過付，因為他們有很多渠道，可以得到融資。

所以我常常說，2000萬元左右的樓是最抵買的，皆因這個price range的樓，也最蝦人買！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496945920345&issue=20170609

甚麼是老千股？

證監會主席唐家成接受訪問，講到殼股、創業板「圍飛」等現象，又指近年多了很多老千股，甚至有投行及股評人發表報告，點名香港的老千股，中國證監會主席劉士余也表示關注此事。

必也正名乎，要解決這問題，首先要定義究竟甚麼是「老千股」。

我在《炒股密碼》說過，公司上市的目的，就是為了賺錢，而不是為了送錢給小股東。很多招數都令到小股東輸得痛不欲生，例如說，「思捷環球」(330)和「利豐」(494)，另外，有一些則在上市後，圈完了錢，任由股價下跌，跌到殘破不堪，然後又私有化，例如顧明均的「南太電子」，馬雲的「阿里巴巴」，以及剛剛提出私有化的「新世界百貨」(825)。

很明顯，以上的股票，雖然受到不少人的痛罵，但並不是證監會心目中的老千股。事實上，以上所使用的財技，全世界所有股市均有行之，並非香港的專利，而眾所周知的，老千股是香港獨有的現象。

港交所(388)行政總裁李小加早前在網誌指出，老千股主要是指一些大股東不以做好上市公司業務爭取盈利，而主要通過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式，損害小股東利益。

照我的理解，這是針對以大折讓價格大量印發新股的財技。值得注意的是，有一些公司有大量資產，如物業，又或者有實質經營的殷實業務，但由於發行新股次數和數目太多，而且以大折讓發售，也應定義為「老千股」。至於一次性的大量發行新股，如當年的「盈科數碼」，後來還供過股，但由於事發並不頻密，按照以上定義，也不被視為老千股。

老千股是香港獨有的運作形式，內地和西方投資者完全不懂，由於無知，一炒便輸到貼地，說老千股影響到港股在國際投資者的聲譽，正是為此。

我在這幾年來，指出過無數次，要解決老千股的問題，最簡單而有效的方法，是不准以超過10%的股價折讓、或資產值折讓，無論是供股、還是配股，同樣禁止。

第二是嚴格審查注資，防止以高價注入垃圾資產，以達到「偷錢」的目的。

第三是嚴格限制發行新股的次數和數目。

這兩年來，證監會的監管正是朝著這方向走，我認為是走對了方向。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E7%94%9A%E9%BA%BC%E6%98%AF%E8%80%81%E5%8D%83%E8%82%A1%EF%BC%9F-81569

隆成無停牌純屬蝦碌

【明報專訊】周一晚上，被證監指令停牌的隆成金融（1225），在星期二，竟然沒有停牌，繼續交易，在9時20分有一宗成交，開市5秒亦有6宗成交，然後才停牌。

傳媒報道是，有人疑似無視證監權力，偷步沽貨離場。但其實，這股票的成交金額只有12.62萬元，點沽貨呀？

根據熟悉該系股票人事作風的線人透露，由於證監會的信函是發給上市公司，而不是發給交易所，「上市公司沒有通知交易所停牌，咪咁囉」。

事緣公司沒有通知交易所

要知道，這一系的公司，向來以慳儉著稱，執董呀，非執董呀，人工比市價低一半，所以質素水平良莠不齊，好多都不懂法例，不懂規矩，中學未畢業都做得。但應付證監和交易所，是很專門的行業，如果不熟例，便很容易搞錯。

至於開市5秒，成交6宗，你以為細價股係藍籌，真係有咁多成交咩？通常有一半成交，是自己製造出來的，晨早開市的成交，更加如此，因為散戶大多數會觀察一頭半個鐘，先至下注。如果照我估計，這6宗成交，都是其「集團盤房」打出來的。

有人指因為公司負責人失去溝通

據知情人士的說法，這5秒6宗交易，完全是蝦碌錯誤，理由笑到大家肚痛：「公司一出事，有關人等將聯絡電話統統扔掉，失去了溝通，盤房唔知來龍去脈，咪照做嘢囉！」

對於此事件，某位資深莊家的專業意見是：「股票可以亂炒，證監奈你唔何，但上市公司內部一定要好乾淨，一單半單都足以死人！」我補充一句：「尤其是做賊嗰班，更加要乾淨10倍，因為證監已經盯到實一實。」不過，如果請的管理人資歷不夠，又點搞乾淨間公司呢？

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496862061571&issue=20170608

張華峰作為建制派議員的能力問題

作為金融界的一份子，由經民聯的張華峰議員來代表金融服務界，難免感覺不是味兒。

張議員在愛國愛港方面，相信沒有問題，可是，吃皇糧的人，除了忠心之外，還得擁有基本實力，才好勝任。如果紅而不專，丟人現眼，對建制派而言，未免是得不償失。

日前立法會會議，張華岸議員連番鬧出笑話，把「撰文」讀成「選文」，「君臨天下」讀成「天臨君下」，又指自己今日要「反對極不無聊的議案」……這些明顯錯誤在他的議會生涯，屢見不鮮，除了民主派議員，甚至有建制派議員對他表現搖頭嘆息，認為有他在陣營之內，非但成事不足，反而敗事有餘。

查實身為一個建制派議員，宗旨並非是盲目支持政府，而身為建制派的金融服務界議員，並非天天和財金官員飲茶灌水，吃美食、喝紅酒，凡是政府的政策，不問是非好歹，一律say yes。反而是應該細心研究政策內容，與社會現實結合，是其是，非其非，皆因一個真正愛國愛港的建制派議員，並非要偏幫政府，而是要服務市民，社會利益才是重心所在。

【周顯專欄】張華峰作為建制派議員的能力問題
圖：橙新聞
就算是只談吃喝，議員的吃喝對象，不應只是高官權貴，吃喝的地方，也不僅限於富豪飯堂，反而要多多接解民間，探討民間疾苦，蹲小吃店，與小市民多談話，作為金融服務界議員，更要多加接解小券商、小經紀，好知道民間疾苦，經營困難，只要胸中有充份的資訊和分析，議政時的底氣遂在，縱使沒有講稿在手，也可侃侃而談，不致於結結巴巴，不知所云。

身為政客，另一個必要條件，就是講求誠信，以及政治倫理。以《諮詢文件》為例子，張議員以支持文件為始，選舉時又轉而反對，到了當選之後，又變成局部支持，翻來覆去，沒有誠信，交收不清，又何談政治？

最後，說一些小故事，也是關於吃喝的。很多讀者都知道，我是美食家，食好西是我的嗜好，朋友問我﹕「有人請你吃飯，你會不會感恩圖報，撰文表揚，或至少不去批判呢？」

我的回答是﹕「我是極度貪婪的食客，專門受賄，有人請我食好西，我一定隱惡揚善，好話說盡，像友人洪某，請我吃東京(永遠訂不到位子的)Sawada，我永遠感激。但是，如果餸菜不滿意，反而是浪費了我的生命。要知道，我已過了半世，發過誓，每頓飯都要吃最好的，請我吃不好吃的飯，比不請我還要壞。」

第二個故事是﹕你這麼愛吃，為甚麼也不怎胖呀？

回答是﹕「就是挑吃才不胖，反過來，正是因為不挑吃，才會胖。所以，胖子請吃飯，千萬別要去。你看，蔡瀾、劉健威都不是肥人。」

第三個故事，是解釋上述的貪吃故事﹕宋玉有《登徒子好色賦》，內容是宋玉自述自己不咸濕，反而是登徒子本人，老婆這麼醜，居然還和她生了五個子女，這才是好色。所以，胖子通常不是美食家，而是專吃垃圾食物的人。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/08/010060059.shtml

一個故事兩個教訓

周一晚，證監會發出指令﹕「符合投資大眾或公眾之利益」，將隆成金融（1225）停牌，因為2015年的供股通函包括了重大失實、不完整或錯誤引導資料。
幾年前，David Webb持有一隻股票，被莊家收購了。莊家馬上供股，Webb竟然跟供，有一天，我踫到了該位莊家，他很有風度地說：「佢咁叻，咪畀佢贏錢囉。」據悉，這一役，Webb贏了3,000萬元，揚長而去。然後，隆成金融被另一位仁兄收購了，據說，有人善意向他作出勸誡：「喂，David Webb有份，不如講數，至少給他全身而退吖。」可惜這位仁兄的習慣是從來無數講：「呸，使鬼同他談判，供死佢咪得囉。」

結果，2015年，隆成供股，Webb減持了部份，又跟供了一些，翌年再供，Webb只有投降沽貨，據說埋單輸了八位數字，其火可知。
一年多後，Webb公佈了「不能買的50隻股票」，中心點就是隆成金融，其中廿多隻是同一網絡，明顯就是以此為打擊重心。
這份名單廣為傳播，實則上已打擊了整個網絡的資金鏈，周一證監會的行動，究竟是不是由Webb提供研究資料，便不得而知了。這故事的教訓是一，千萬別因小失大。二，不要得罪權勢人士。

周顯
投資者、八卦公、知識分子
phemey@gmail.com
本欄逢周三刊出

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20046722

中大學生會六四聲明的一些反思

細看中大學生會在六四事件28周年在社交網站發表的聲明，坦白說，相比起很多本土派的網上言論，算是温和的了。單單看聲明本身，推理無誤、立論鏗鏘，你可能不同意其觀點，我更加是絕對不同意，但是，不同意只是立場問題，而在言論自由的社會，不是容許立場自由的嗎？

如果看民意，根據港大民研計劃的最新民調，認為港人有責任推動中國民主的有58%，是有調查的25年以來最低，認為沒有責任的則有30%，是25年來最高。由此可以見得，今日的主流雖然仍是「香港人是中國人」，但把香港和中國(至少在某程度上)切割，雖非主流，但卻是趨勢。

有一個客觀事實，就是年輕人的思想比較激進，是常態，無論在哪個時代，都是如此，從辛亥革命到五四運動，以至於49年時，北京學生擁抱共產主義，六四事件的內地大學生也是如此，今日的香港大學生也如是，除非大家認為應該禁止激進的大學生發表政治意見，否則，他們的意見和立場，必然也比現時流行的思潮更為激進。

或許我們可以這樣說：大學生對於政治有新的思維，結果可以是對的，也可以是錯的，但時代的進步，豈非仰賴新思維和舊思維的激蕩嗎？如果這一代和上一代的思想相同，那新一代就是白活了。

署名「一群中大人」發起網上聯署，聲明反駁學生會，我會問一句：「究竟中大學生會的政治立場，是依照今日的中大學生的主流思潮而決定，還是要一併參考畢業校友，甚至是教員及員工的意見？」

中大學生會會長區子灝則表示，聲明只是針對集體悼念，「絕對不是跟六四切割」，如果學生不認同聲明，可以循體制罷免學生會，如果坊間回應有道理， 他們會反省。

問題在於，中大學生會的政治立場和公開聲明，究竟代表誰？它是只代表現時的所有中大學生，還是一併代表中大校友？更有甚者，它究竟有沒有權力去自行發表重大的、具爭議性的聲明，或甚至作出行為？

在民主社會，重大事件必須經過諮詢、立法機關質詢和通過，甚至是公投。或者可以問一句：中大學生會作為一個代表中文大學的政治組織，任意權是不是過大了？

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E4%B8%AD%E5%A4%A7%E5%AD%B8%E7%94%9F%E6%9C%83%E5%85%AD%E5%9B%9B%E8%81%B2%E6%98%8E%E7%9A%84%E4%B8%80%E4%BA%9B%E5%8F%8D%E6%80%9D-81383

國家資本主義 以和為貴

【明報專訊】如果說，社會主義市場經濟有什麼特色，第一就是把壟斷式的企業國有制，主要是生活必需品，例如石油、電信、銀行等等，這也叫做「國家資本主義」；第二是在上有一隻有形之手，作出協調，以免因競爭而出現的大量浪費。

例如說，中國曾經試過在競爭太過激烈時，如果我沒有記錯，是中移動（0941）和中國聯通（0762），組織部居然把它們的老總互調，讓他們知道，它們的老闆原來是同一個機構，以後就要乖乖了。

資本主義規律 打殲滅戰

最新的例子，就是阿里系的菜鳥網絡和內地速遞巨頭順豐就大數據事宜發生糾紛，令到雙方不肯交換數據，這其實是牽涉到極大的利益，按照資本主義的規律，應該是打殲滅戰，打到對方死亡為止。但是，在國家資本主義的體制下，中國國家郵政局介入，召集順豐與菜鳥高層，在6月2日深夜時會晤，這樣子做法，雙方想不握手言和都不成啦，在6月3日中午，已恢復數據傳輸和業務合作。

（按：通常在中國，這制度叫「社會主義市場經濟」，但在西方，把中國、俄羅斯等國家的經濟制度，歸一稱為「國家資本主義」。）

日前，去吃了一頓慈善晚宴，人均消費2萬大元，由兩位米芝連3星級大廚，Bombana和Bo Innovation的廚魔去主理。吃了一半，某位耆英級的上市公司董事說：「我都係覺得福臨門好食啲。」

身邊的人說：「這是西餐，不是中菜，兩者不能比較。」

董事說：「吓，乜唔係中菜咩？」

整桌客人忍不住笑了起來。因為，很多菜式均不過是中菜，只是西式包裝。我記得很多年前，去米蘭的Cracco Peck，即今日的Cracco，那侍應介紹了主菜有特別多好吃，來了一看，居然是一塊東坡肉，當然沒有中國人煮得那麼好吃。可見得，外國人多麼喜歡用唐人嘢，來呃外國人，不過往往連唐人也甘心受騙而已……皆因外國的月亮，永遠特別圓。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496775640212&issue=20170607

欺騙編劇費的故事

李敏是我的師妹，也是著名小說家、填詞人、編劇，寫過《喜劇之王》、《雛妓》、《大丈夫》等經典作品，據報導，最近她在Facebook大吐苦水，直指編劇常常不受尊重，甚至連首映、煞科宴等基本邀請都會「被遺忘」，某網媒因而訪問她，她的回應是﹕「對編劇而言，最基本嘅問題係連稿費都會追唔到。」

李敏說，編劇「其實係紅酒價，幾百、幾萬以至內地出價幾十萬都有。甚至有啲新入行編劇，會覺得自己『冇資格』收錢而免費供稿。」香港絕大部分的編劇都不會在寫故事大綱前收到任何金錢，亦即很可能「白做」，「交稿前不斷追稿，交稿後就到我追佢稿費，追到好似我欠佢咁。」

對此，我都叫做寫過下劇本，可以作出一些評論。

一般來說，一個監製想到了一個題材，便叫編劇去搞劇本大綱，在這個時候，根本還不知開拍與否，所以根本沒有budget去付編劇費。

從大綱到分場、到寫成劇本，甚麼時候可以肯定有編劇費呢？答案是﹕第一，當電影決定開拍了。第二，開拍時還用了你的版本。

由於一個監製大部份的想法都不能找到投資者，很自然地，大部份的大綱，甚至是劇本，都是沒有編劇費。我在監製的工作室，見到大量的劇本，都是拍不成的，自然也無錢可收，因為，監製也收不到錢。

當然，如果你遇上了很闊綽的老闆，還是有機會收到錢的。記得我還在唸書，有一次，約了曾志偉在旺角喝茶，他遲到了一小時，我在這一小時之內，太過無聊，在餐紙的背後，密密麻麻的寫了一個故事大綱，他看了十分喜歡，給了我兩萬元……結果故事爛尾，當然沒有拍成。不過，像曾志偉般的監製，是很少見的，他sell橋是天才，找老闆投資有神奇的能力，所以他的電影很容易開拍，根本不成問題。

我還在亞洲電視當過兩個月編劇，開了三次會，在白板上寫了故事大綱，要寫人物關係表，一位名叫「紅牛」的編劇說﹕「你是新人，不懂這個，還是我做吧。」到要正式開工寫稿時，我辭職不幹了，所以是白騙了兩個月人工，沒有工作過。

至於《私人會所》，我收了象徵式編劇費，畢華棋則收足了，雖然數目不多。簡單點說，別人是被騙編劇費，我是少數可以連編劇也可騙錢的人。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/06/010059757.shtml

賭鬼之：屋邨殺人事件（中）

天色更晚了，屋村各住戶的燈一一熄掉，走廊也就越更昏暗。

這裡尤其陰暗，因為公眾電燈全部壞掉，遠遠望去，彷似一條無窮無盡的陰暗大道，通往神秘陰森的地獄。

走廊最端處的單位，也就是最陰森黑暗的單位，鐵閘永遠關著。

地獄的盡頭，就是森羅大殿，每個人死後都要在這裡見閰羅王。

單位內，一片黑暗中，擺著副撲克牌，坐著兩個人。

「你想考試取得一百分嗎？」

冼志堅點頭。

「和我賭一副牌，贏了，你考第一；輸了，你要賠命！」

冼志堅雙目茫然望著前方，點頭。

姓名：于志光

性別：男

年齡：三十七

工作：散工，常於半失業狀態。

婚姻狀況：鰥夫(妻子何月娥，一年前在賭場欠下高利貸大筆款項，被逼當娼後三日自殺身亡。)

子女：一子名于少滔，十二歲，輟學。

嗜好：脾氣暴躁、逢賭必好、無賭不歡，有多次因輸光而把妻兒痛毆入院紀錄。

丁龍望著這份資料，雙眉蹙得更深了。

冼志堅拿著一張葵扇A，緊張得猶如初戀少男第一次與異性約會。

「葵扇A！」他大喜把牌掀開。

「不，是鑽石二才對。」

冼志堅那張牌，不知何時，赫然已變成鑽石二！

沒有解釋，沒有爭辯，冼志堅站起身來，從陰暗的走廊一步一步走回家。

滅火車來回奔著，警號嗚嗚地不停作響，四周充滿驚惶的人群，大家都望向屋村某座高層內的單位。

濃煙正滾滾從該單位湧出，火舌搖晃，火光之下，骯髒的外牆顯得更是黝黑。

丁龍一直看著一具燒得肉香四溢、火喉剛好的屍體。他的右手，赫然握著一張燒焦了一半的鑽石二。

丁龍搖搖頭，吩咐手下：「放了那個于志光。」

捉錯了人，他一點也不內疚，寧枉毋縱，這是他十多年來的基本信念。

辣手神探的名字，威震黑道，在警察投訴科紀錄斑斑，可不是亂蓋的。

兇手肯定另有其人，但為甚麼撲克牌上會有于志光的指紋呢？

濃煙已漸漸消散，可是丁龍心中的迷霧，卻是越來越濃。

這個家，不像家。

在這兒的東西，沒有一樣是完整的：破桌、破椅、破碗、破碟，只得半邊畫面的電視機、閃晃不停的燈，地下擺滿了外賣飯盒和吃剩的食物，發出陣陣惡臭。

房子的一角居然有個雪櫃，當然也有腐肉的氣味，看來裡面的食物已經不知擺放了多少天。

可是，這所房子最多的，還是賭具，各式各樣的賭具：牌九、撲克、麻將、十五糊、盲公骰、魚蝦蟹，亂七八糟，滿屋都是。

這間房子的主人，一定是個賭鬼。

于志光怒氣沖沖回到這個「家」時，于少滔正在獨自玩撲克，他見到于志光，好像十分害怕，立刻停止玩牌。

于志光好像當兒子不存在似的，一腳踼得桌子飛上半天，砰然落地時差點便碰到于少滔，于志光卻連眼也不眨一下。

也難怪于志光如此生氣，他以為警察無條件放他走，必定代表否極泰來，所以甫一離開警局，立刻東借西借，湊夠五千元，趕到賭場，賭不十手，已輸乾輸淨。

于志光不停擲東西，卻始終沒有擲到于少滔一根頭髮，于少滔害怕的望著于志光，沒敢出一句聲。

http://www.winmoney.hk/famous/%E3%80%90%E8%82%89%E9%A3%9F%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%9C%88%E3%80%91%E8%B3%AD%E9%AC%BC%E4%B9%8B%EF%BC%9A%E5%B1%8B%E9%82%A8%E6%AE%BA%E4%BA%BA%E4%BA%8B%E4%BB%B6%EF%BC%88%E4%B8%AD%EF%BC%89%EF%BC%88%E5%91%A8/

對抗金融危機 中國無特別優勢

【明報專訊】國際評級機構穆迪將中國主權評級調低，「金融沙皇」金管局前總裁任志剛的回應是「評級機構要對中國的社會主義有所理解，才能評估中國的狀况。在1997、98年的金融危機及2007、08年的金融海嘯，中國也不受影響，因為中國在社會主義市場經濟下更有效率，有效應對危機，國務院以國家利益作出指令，各方按指示執行；但美國華爾街則可以不理會聯邦政府的建議……」

他後面還有一些對穆迪降中國評級的評語，但與本文無關，不贅。本文只集中討論有關「中國的社會主義市場經濟」這個主題。

在此也要說，我一直十分欣賞中國的社會主義市場經濟，認為有很多優點，我甚至認為，共產主義也有很多優點，只是缺點也有很多而已。不過，我卻並不認為任志剛所說的中國的社會主義市場經濟，就是逃過20年前金融風暴，和10年前的金融海嘯的「功臣」。

外匯進出無自由 才躲過金融危機

其實，中國之所以逃過以上的兩次金融危機，皆因它的外匯還未可以自由進出，只開放了經常帳，還未開放資本帳，而不是因為它在制度上的優越性，更加不是政府的有效應對危機。

我之所以這樣說，皆因不開放資本帳，並非是中國的社會主義市場經濟的一部分，反而，中國為了人民幣的國際化，最終可以自由兌換，這些年來，正在逐步開放整個金融市場。在兩年前人民幣的大貶值，以及股市崩潰，正是因為開放的直接後果。

其實，中國和美國，都是由幾十個家族控制整個經濟，只不過中國掌權的是共產黨的幾十個紅色家族，以及在黨中央和國務院的代理人，美國掌權的是最富有的幾十個家族，以及他們在美國政府中的代理人，包括總統在內。當這些幕後操控者的利益分贓定了，決策就會定下來，因此也不存在中國人更聽話，美國華爾街不聽話這回事。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496689016333&issue=20170606

大陸妹冒充A貨港女

朋友急call我去鄉村俱樂部，原來是商談國家大事，我聽了幾句，便想脫身了，皆因我對政治的立場是既不愛國，也不愛港，除此兩者之外，錢銀女人美食藝術知識旅遊吹水賭博等等，無所不好，踫巧接到一位非常大波的「朋友妻」來電，移身往「電話椅」談了幾句，藉詞閃人，逃離此地。

在此一提，鄉村俱樂部不准講電話，花園之一角，孤獨地放一張殘破的木椅子，唯一可講電話的地方，就是坐在此椅。這種英式高級會所不准講電話的高檔作風，我這種深受到強國風氣所污染的土蛋，偏偏最喜歡大庭廣眾間高談闊論，再者，這裏的菜不好吃，也太多pretentious的old rich，相對而言，我還是比較喜歡和土豪也似的新貴來往，這叫做物以類聚。

大家別誤會，朋友妻並非「咪走雞」的那種，皆因當時她正和「朋友」，也即是她的男朋友在一起，同場還有一個高富帥的上海人，以及其內地美女朋友。

卻原來，這位高富帥是我的忠實讀者﹕「我花了一千多元，才在淘寶買了你的《財技密碼》，我的很多朋友，都是你的讀者。」

談著談著，我當然點撥了他一些男女關係的知識，不知怎的，忽然講到港女和大陸妹的分別。

我說﹕「港女的價格比較比較不合理，但這也有個好處，入場門檻較高，別人要溝她，也要付出相同的不合理溢價，反觀大陸妹，卻像向下炒的細價股，印刷不用成本，麻煩反而更大。」

第二個重點，是王晶導演的《花心大少》中，傅聲所說的﹕「目及、追、上撇，撇是最難。」你撇港女，十分容易，皆因港女都是玻璃心，兩嘢便可以激怒，但大陸妹一旦上身，便要你的全部，意即整個人和全部錢，要令她同你講分手，難矣！

我補充說﹕「不過港女正因價格高，也是女人中的名牌，大陸男人無不以溝到港女為榮。」

高富帥說﹕「對對對，好多女人在香港住了幾年，便假扮是港女了。」他對我的朋友說﹕「Jessica便是這樣。」

我問他﹕「為甚麼你知道她是A貨港女？」

高富帥說﹕「因為我聽得懂她說的廣東話，卻聽不懂你說的廣東話！」

本周心水股票是﹕「香港國際建設」(687)，預計持貨時間是半年，祝大家好運！

http://nextplus.nextmedia.com/columns/%E8%82%89%E9%A3%9F%E4%B8%AD%E7%92%B0/20170605/517498

從歷史去類比六四事件

究竟甚麼是正確、甚麼是錯誤，如果沒有嚴格的定義，根本不可能有正確的答案。

對中共在六四事件的做法，抱有同情態度的，多半是看在六四之後的28年，中國在社會穩定和在經濟發展上，得到輝煌的成就，遂從結果推算出前因的正確性。

舉另一個歷史例子，類比此事，就是在1937年的南京大屠殺是二戰史上最殘酷的大規模虐殺之一，西方史家認為死亡人數約8萬至10萬人之間，中國官方數字則是30萬人以上。

大部分史書沒說的是，漢奸汪精衛在南京成立了偽國民政府之後，南京居然成為了當時亞洲最為繁榮的城市，比日本還要富裕。1945年的人口，比在1937年還要多出10萬人……當重慶政府還都南京，在重慶抗戰捱苦的人，看到在南京的漢奸和人民的生活居然過得這麼好，忍不住進行大規模的清算。

以上的歷史說明了，以屠殺為始，以繁榮為終，也並不證明當初的屠殺是正義的。

大約在兩年前，練乙錚博士寫了一篇文章，列舉了中國史上的三次學生運動，第一次是西漢時期，王咸領導太學生營救司隸校尉鮑宣。第二次是宋朝時陳東聲討奸臣童貫等「六賊」，以上兩次成功扳倒了奸臣。第三次則是清朝順治年間的「哭廟案」，清廷卻斬殺了18名參與的生員。

不過，練博士在文中沒說清楚的，是以上三次學生運動的結果。前兩次學生勝利了，10年後，西漢滅亡，1年後，北宋滅亡。但在後一次的暴力鎮壓，清朝卻延續了250年。

六四事件不用說了，1919年，發生了「五四運動」，以北洋政府的「跪低」告終，9年後，北伐成功，北洋政府完蛋。

簡單點說，如果從人類正義的角度，暴力鎮壓學生是不義的，但從歷史往績去看，對學生軟弱的政權，很容易便會滅亡，但武力對學生，政權得以繼續維持下去的機會率卻大得多。生存與滅亡，與正義無關，反而，往往是更為卑鄙的才有生存下去的本事。

六四究竟是正確，還是錯誤呢？就要看你從哪一角度去看了。不過，如果按照以上歷史事件的客觀規律，港府的強硬對待雨傘運動，在往後的日子，經濟前景還是看好的。

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E5%BE%9E%E6%AD%B7%E5%8F%B2%E5%8E%BB%E9%A1%9E%E6%AF%94%E5%85%AD%E5%9B%9B%E4%BA%8B%E4%BB%B6-81009

有線寬頻買夠貨再說理由

【明報專訊】有線寬頻（1097）通過了3供5，每股供股價0.21元的方案，很多人對此舉作出了極度負面的評價，有人問我的意見，我笑笑說：「我打算買來供股𠻹！」

至於理由為何，我只能說：「我是垃圾股專家，永遠不買好股票，專門寫最垃圾的股票，也專門買最垃圾的股票，至於理由為何，有機會再同大家講……機會就是等我買齊貨先啦！」

我的一句至理名言，就是在評論股票的世界，說一隻藍籌股如何優質，沒有人看，說一隻垃圾股如何垃圾，也沒有人看，因為說的是一些人人皆知的事情，不能吸引讀者。反之，只有說藍籌股是垃圾，垃圾股有投資價值，這種專欄，才有人看。

股評應照顧炒友 非長線投資者

很多人都知道，我投資了一份小型的投資報紙，兩年前，股市大跌，細價股無股可炒，報紙也就專門報道經濟大勢和藍籌股的新聞，不推介細價股，免得讀者輸錢。

誰知竟然有幾個讀者來信，說買投資報紙，不是為了看分析，而是為了看股票貼士，他們寧願報紙提供一些贏面不高的股票，這好比買馬經，就算是明知長期而言賭馬輸硬，也要買馬經來照經投注。

這就是我常常說的大原則：如果買藍籌股，一年買一隻就夠，甚至很多人一世只買一隻，那又何須看投資版呢？說穿了，股市的大部分成交，都是由每天炒進炒出的散戶所製造出來，而不是長期投資者。

有一天，有人問我，為什麼這幾年來，香港的股市已經沒有了長線投資者，一邊收息，一邊等股價升值。我脫口而出：「長線投資者統統去了買樓，一邊收租，一邊等升值，又穩陣，又唔使用腦諗，如果我有好多錢，我都要去買樓收租呀！」

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496602995718&issue=20170605

羊毛出在豬身上的世界

有一位朋友，是練泰拳的，同我講過，開一間泰拳館的計劃，大約是在九龍的工廠大廈開一間小型的，請幾個泰國拿過獎的拳手，來當教練，然後專門招收女性學員……根據他的說法，原來學泰拳的，主要是女性。我忽然想起有朋友唸大學時，參加武術班，也居然大多數是女同學，樂在其中，不在話下。

我問：「有無錢賺o架？」他說：「當然無，蝕得少已經偷笑。」我不明白：「咁做乜要開？」他說：「一來可以媾吓女，二來班泰仔師傅放工無嘢做，可以做埋保鏢，又打得，幾威呀！」我說：「吓，咁都得？」他說：「你沒聽過嗎？這是個羊毛出在豬身上的世界！」

我不能不承認他的說法：現在的世界，的確是羊毛出在豬身上。做生意的真正目的，不是為了從中賺錢，而是為了啤殼上市。做生意能賺幾多錢？啤一隻創業板，賺三億幾；啤一隻主板，賺七億，這根本是無可抗拒的誘惑。

如果是上市公司，做生意的目的就是為了提高股價、炒股票、維持上市地位。好多科網公司，不惜虧本，也要擴大市場，上了市的當然是為了股價；未上市的，則是為了要在基金的身上賺到更多的錢。

今日新開證券行，根本是無利可圖，但也有大把人搶着去開。第一種人，是手拿大把現金，不是希望賺佣金，而是希望做孖展，賺貴利。第二種人，是炒家、莊家、上市公司老闆，希望有間證券行，專搞自己的股票，操作更為方便。第三種人，是大金主，有間證券行做牌頭，請一些員工，攞正牌出去找生意，只要找到了客戶，肯定就有合作機會啦！

賭場開酒店、開餐廳，搞娛樂，都是為了客人來賭錢，你去吃、去住、去玩，賭場縱非蝕本，也是無利可圖。事實上，拍電影、搞音樂、簽藝人，大都是蝕本的生意，投資者之所以大有興趣，只不過是一來為了出風頭；二來是很多人都對娛樂事業有興趣，藉此sell客而已。三來則是台灣土語的所云：「牽豬哥賺暢。」即是帶豬公去交配，沒有甚麼賺到，不過在旁看着，賺到了的是過癮。搞娛樂事業是happy business，很多人樂在其中，蝕本也不介意。我的好朋友Peter Ko，就是炒股發達後，花錢去搞娛樂，成為了娛樂大王。

順帶一提，豬公打種，對象並非母豬，而是一副塗了母豬陰液的鐵架子，另加工作人員的一對手。很多人都說希望來生是打種公豬，這希望明顯是錯的，他們應該希望來生是種馬，方可以真箇銷魂，而且每交配一次，馬主都有錢收，不過生出來的馬崽子，則歸母馬的馬主所有。

在政治的層面，蛇齋餅糭，甚至是搞遊行，大型政治活動，豈非也是為了選舉，又或者是奪取權力？而男人去媾女，行街睇戲請食飯，兼送名牌手袋，也不過是為了那回事而已！

這就是羊毛出在豬身上，心照不宣，認真你就輸了。

http://eastweek.my-magazine.me/main/66760

登珠峰可恥，曾燕紅批判

第一點，登珠穆朗瑪峰不是光榮，反而是不負責任、破壞自然生態環境。在那裏，大自然沒有分解能力，登山者死掉，屍體固然戳口戳鼻，醜化大自然，就是順利下山，其棄置的裝備物也永遠的污染環境。換言之，不用看曾燕紅(Ada)的任何其他作為，只消看登珠峰此事本身，已足以令到公眾口誅筆伐。

第二點，在十九世紀，人類並未完全探索所有極地，探險家同時也是科學家，有著一定的社會功效。但今天，純為自我挑戰的登山客，是另一回事。

第三點，教育學生有很多方法，例如日行一善，每天寫下來，已經是最佳的教材。

第四點，挑戰自己，是內在的修養，對自己有激勵，但對社會並無好處，不值得大事讚揚。

第五點，挑戰自己有很多方式，例如參加奧運、登上健力士世界紀錄大全，把標準降低，例如對作者而言，完成50公尺游泳，已是極限挑戰。2016年12月6日的登頂數據，有4,469人共登頂7,646次。既然有如此多人登上過山頂，今日的登頂，只能定義為個人修養，而非人類紀錄，好比和本人的游水50公尺。

第六點，登頂的人都有著當地雪巴人的幫助，前述的4,469人，沒甚麼了不起，真正的登山高手，是雪巴人。

第七點，究竟應不應救人，視乎當時環境而定。不過，肯定的是，成功登山不是榮譽，但成功救人一命，則是英雄，為了救人而放棄登山，更加值得尊敬。

第八點，Alpine Sange Serpak在5月27日在臉書說他在5月21日陪客人登山，天氣不佳，客人堅持登山，他們遇上危險昏迷，有人路過，不肯相救，幸好最後遇上一行七人，救了他們。

第九點，Checkpoint Outdoors的臉書：「慶祝老闆Ada成功登珠峰大優惠23/5至30/5，全場貨品額外88折，低至53折……世界第—高峰珠穆朗瑪峰，然而，我哋老闆Ada Tsang(曾燕紅老師)終於做到了。」

第十點，《明報》讀者網上留言：「我兒也是曾燕紅老師教過的，都是在這沙田陳X霞中學，曾老師上堂時，經常向學生提出贊助金錢給她登峯，這也是永不言敗的心其中之一。」

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E7%99%BB%E7%8F%A0%E5%B3%B0%E5%8F%AF%E6%81%A5%EF%BC%8C%E6%9B%BE%E7%87%95%E7%B4%85%E6%89%B9%E5%88%A4-80762

供應量必影響樓價

【明報專訊】我為什麼要去同姚松炎開火？一來我對於美學有基本要求，二來我是努力打假，皆因他的「供應量不影響樓價」理論實在太過妖言惑眾……如果這些言論是由一向胡說八道的民建聯說出來，倒還算了，但他表面上是個學者，專業人士，居然還在曲學阿世，那就罪無可恕了。

現在說回「供應量不影響樓價」，簡單點說，根據姚松炎那廣為傳播的言論，就是指當樓價太高時，供應量也會相應增加，因此會有紓緩樓價的作用。故此，他的結論就是，供應量不影響樓價，反而利率等因素更影響樓價。

我可以告訴大家，他所引用洋洋灑灑的資料，全都是斷章取義，甚至粗疏得連引文也引錯了。當然，影響樓價的因素有很多，利率、經濟增長等都非常重要，因為這些都是政府所不能影響到的，而政府的唯一最大控制手段，就是供應量。

政府控制樓價最大手段

查實，姚松炎所說的「供應量不影響樓價」，原因很簡單，他所引用的那篇論文研究的是1993至2006年的樓價，大家都知道，1997年，香港樓價在高位，董建華因而推出「八萬五」，2003年，樓價在低位，先是2001年，取消了「八萬五」，再是曾蔭權在2004年推出勾地政策……

換言之，那並不是因為樓價太高或太低，供應量自然調節，因為發展商不可能作出調節，而是政府的有形之手，去增加或減少供應量而已。如今姚松炎竟然倒果為因，最離譜的是，他還以學術來包裝謬論，所以我一定要戳破他的騙局，以昭世人。

姚引用的DiPasquale-Wheaton模型，其實講的是建築速度（construction），而不是土地供應，這只影響到短期供應量，因為發展商不可能把地皮丟着，10年才完工。所以，姚松炎的地產理論，不過是掛羊頭賣假藥，也請別忘記，他是測量界的功能組別議員，有責任為業界搖旗吶喊。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496343821699&issue=20170602

穆迪評級降級事件分析

5月24日，穆迪把香港的本幣及外幣發行人評級降低了一級，從「Aa1」降至「Aa2」在這之前，穆迪也是28年首次把中國本幣和外幣高級無抵押債券從「Aa3」下調至「A1」，即是風險由「非常低」降至「低」。

然而，對於以上兩者的展望，則「可幸地」從「負面」上調至穩定。換言之，一來，先前它預期香港會貶級，二來，級已貶後，局勢穩定下來，可見將來暫不再貶了。

穆迪之所以如此把中港的信貸評級降級，主要理由是﹕第一，中國的外債太多，2016年高達GDP的256%，展望未來，債務還會繼續增加。第二，中國的增長放緩，預期未來5年，接近5%。因此，穆迪還把26間中國政府相關發行人及子公司的評級降低，其中17間由中央政府擁有，9間由地方政府擁有。不消說的，中國地方政府的欠債之多，也是人所共知的事實了。

至於香港的降級，則因為是中國的拖累。

朋友問我，對此事的看法，我說，我從不白做，你要看研究結果，看《橙新聞》的周顯專欄吧。

查美國的三大評級機構是標準普爾、穆迪和Fitch，這三大同時也是國際上的三大，沒有第四間可以挑戰它們的地位。穆迪有一萬名員工，年收入三十億美元，在紐約交易所上市，它的評級分為Aaa級、Aa級、A級、Baa級、Ba級、B級、Caa級、Ca級和C級，還會細分為1、2、3，以及展望評語，但最高級的Aaa級和最低級的Ca和C則沒有細分。

現在解扣第一個問題﹕穆迪評級是否公道？

事實是，凡是美國的大公司，必然受到政治影響，不可能完全公道。在穆迪的評估，美國肯定有著「稱鮮D」的優待，因此才會在一片好評的大前題下，連續發生了2007年的次按危機，和2008年的金融海嘯。

又以日本為例子，它的總負債比中國還要高得多，2016年的數據是佔GDP的350%，而且經濟增長率也遠及不上中國，但它的評級和中國一樣是A。

如果用資產負債表來看，這即是說，中國雖然欠債很多，但手上也有大量其他國家的債券、黃金等等資產，在這個公式來計算的加減之下，中國的負債比率只有36.7%，而標準是歐盟根據《馬城條約》的60%。反之，美國的資產負債比率向來也超過100%，估計2018年會高達105.8%。加拿大和德國的資產負債比率均遠超過70%，是中國的一倍以上。然而，以上三國的評級均是Aaa。

查實要為一個國家的信用評級，是非常困難的工作，評級公司的員工和預算有限，根本不可能準確評估。然而，相比起周顯大師寫股評，兩小時寫完一篇，穆迪已經算是嚴謹得多了。另一個殘酷的事實是，要評估一個國家的未來的信用前景，根本連該國自己也不能做到，更遑論評級公司如穆迪了。

這一點的結論是﹕穆迪既受到政治的影響，評估的技術也不準確，但如果大家認為我是批評它不準確，那就錯了。我只是指出它的不足之處，然後再說﹕儘管它是不足，可是環顧世界，穆迪始終是前三名的權威。相比之下，作為中國人，我只能很遺憾地說，中國的評級公司如大公國際，無論是受政治影響和公信力方面，在可見的將來，也及不上包括穆迪在內的三大。

說完了公道，第二點要再further explain穆迪的準確度。

以2011年穆迪對美國的評級為例子，2011年7月3日的評級是「Aaa Negative Watch」，一個月後的8月5日評級是「Aaa Negative」，看起來好像是降級在即，而美國在2011年的名義經濟增長率是3.8%，除通脹的實質經濟增長是1.8%，相比起2010年的3.7%/2.5%的確是下降了。但是，在2012年，它的經濟增長率卻急升至4.6%/2.8%。

又以日本為例子，在2011年，即是311東京大地震前後，穆迪終於把日本評級從「Aaa2」降至「Aaa3」但其實在這段期間，日圓大升，致令到日本政府本來預算有2.2%的增長，減低至0.9%的增長，換言之，是匯率的升值把經濟增長「吃掉了」。

簡單點說，像穆迪這種評級公司，計算方面是負責任的，所以評估現狀大致上準確，然而，預測未來，哪怕是只預測不到一年的經濟未來，卻是困難到了極點。真有這個能力的人才，都不會困在穆迪這種評級公司，而是投身前線的炒賣，賺大錢去了。非但穆迪如此，在香港以至全世界，最有能力的人才都去了做對沖基金，又怎會留在銀行當分析員呢？

然而，第三點始終還是一個問題﹕中國的經濟前景怎麼看？穆迪是不是看錯了中國？

首先我們必須承認一個事實，就是在兩年前，中國經濟的確是遇上了中度規模的危機﹕經濟放緩，人民幣貶值，大量地方政府債務積壓，因此，穆迪據此而作出負面的分析，並非無的放矢，而是根據某程度的事實。

踏入了2017年，無論是中國，抑或是香港，經濟好像是站穩了陣腳，中國第一季的GDP增長是6.9%，香港則有4.3%。然而，這些數字只是短期的、第一季的數字，如果拿著這小小的「成績表」，便去挑戰穆迪的報告，這未免是開心得太早了。也許，我們最快要等到明年，看到了2017年整年的數據，才好發聲，也還未遲。

當然了，仍然是那一句﹕未來的經濟太難預測，que sera sera，以本人的實力，也作不得準。

第四點，對於穆迪的評級降級，我們身為中國人，應該怎去面對？

答案是一個四字成語﹕莊敬自強。反駁、對罵，只是小家子和不成熟的行為。正如前文所言，穆迪是有矢以發，根據的是我們在過去兩年做得不好的記錄，但是，也正如前言，我們現在轉強了，經濟轉型初見成果了，人民幣也靠穩了，外匯存底也止跌回升了，數字便說明一切，只要把自己做好做強，評級自然會升回去。

記著，國家實力不是靠嘴皮子，辯論贏了不是真贏，比錢多、比打架贏了，才是真贏。

第五點，穆迪的評級降級，對於中港有甚麼影響？

周顯作為大師，擅長的是推理和理論，所以我只能說，這肯定會影響到中港政府以及相關機構的融資成本增加。但是，作為理論大師的周顯，卻懶得、也不在行於微觀的數學推算，因為這實在太過浪費時間了。因此，我不能就此給出一個答案，不過，根據報導，評級每低一級，意即10年期的政府債券孳息率會增加12.5點子，即0.125%。

作者簡介：

周顯，著名的炒股理論家，吃喝玩樂家，不著名的歴史學家、政治學家，過去還曾經當過社論主筆和武俠小說作者。

本文為作者觀點，不代表本媒體立場。

http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/06/01/010059402.shtml

周顯大師牛刀殺雞KO姚松炎

在學術界，姚松炎不過是小人物，並不值得周顯大師牛刀殺雞，出手宰殺，問題在於，第一，他的樣子太像《食神》開場時史提芬周手下的廚師，看著不順眼，二來他的那篇《請用科學證明樓價高企的原因》碰巧被我看到了，為免浪費白看了，唯有出手用科學證明和教訓一下這位「學者」及議員。

首先，姚文說的：「房產理論中著名的DiPasquale-Wheaton模型早已指出，樓價才是主宰房屋供應量的成因，當開發商預期發展樓宇可以獲利，在利益推動行為的人性驅使下，當樓價預期繼續上升，勢必導致房屋供應量上升，相反當樓價預期下跌，房屋供應量也會自然減少。」

查實DiPasquale-Wheaton模型說的是「施工速度」(construction)，而不是土地供應。簡單點說，如果樓價高，發展商起樓的速度便快一點，如果樓價低，發展商便起得慢一點，這當然是人所共知的常識。問題在於，發展商的調校施工速度，只是短期效應，他們總不能買地回來，20年才建成。因此，DiPasquale-Wheaton 模型只有在短期管用，長期則不適用，這是常識，不過，姚卻完全不識，甚至連construction和land supply也搞不清。

姚又說：「根據Glindro et al. (2007)就亞太區內多個地區(包括香港)的大型綜合研究發現：土地供應指標的系數為『正』，驗證結果與理論預測相違背，增加土地供應從長遠而言，並未對房價起壓抑作用。退一步講，這可能反映相反的因果影響，即提高房價反而激勵開發商構建更多新的住宅物業項目。」

首先要糾正一個低級錯誤，姚引用的本段並非出自2007年的論文《Are Asia-Pacific Housing Prices Too High For Comfort》，而是同一班作者在2009年刊登的《Determinants of house prices in nine Asia-Pacific economies》，研究了1993年至2006年的9個經濟體/3個城市的地產市道，研究了多項變數：GDP、人口、按揭比率、通脹率、利率、其他資產價格等等，當然還少不得供應量。至於為何會得出「樓價高/低會提高/減低供應量」的結論？730萬香港人都知道，1997年樓價高，董建華推出「八萬五」，2004年樓價低，港府便採用勾地政策了。因此，姚松炎完全是倒果為因！

https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E5%91%A8%E9%A1%AF%E5%A4%A7%E5%B8%AB%E7%89%9B%E5%88%80%E6%AE%BA%E9%9B%9Eko%E5%A7%9A%E6%9D%BE%E7%82%8E-80574

做投行定係賣白粉 都為地產霸權打工

【明報專訊】為什麼我常常批判地產霸權，又常常鞭撻勾結地產霸權的政客、環保人士，和KOL呢？很簡單，因為我妒忌囉！

我妒忌我們炒股票的人天天努力賺錢，都及不上那些坐擁物業，完全不用工作，單憑升值，收入已經勝過我們多多聲的人囉！算起來，我都算是高收入人士，不過如果用收入來買樓，簡直完全唔係錢，千零呎的樓，已經賣幾千萬元，怎負擔呀？

投行朋友都大嘆買不起樓

事實上，好多做ibank和private banking的朋友，都算是高薪厚職，都大嘆買不起樓。我同一些莊家聊天，莊家也說，辛辛苦苦賺（呃）來的錢，最後都是奉獻給地產霸權，就算是賣白粉、K仔，何嘗不是全為地產霸權打工呢？

廣告一則﹕我的新作《易經密碼》出版了，它是《古史密碼》的下半部，講《易經》的秘密，其實是一本考據性的史學作品，我相信，這是破天荒、前無古人的絕世作品，一口氣解決了所有古代的玄學問題，從《河圖》、《洛書》、八卦、《易經》，無一不解釋得清清楚楚。

我寫此書的approach，完全是採用最嚴謹的史學方法，坊間雜說全不引用，用的全都是正統的史學作品，以及引用原文，而其立論，並非怪異邪說，而是今日史學界的共識，只是我把這些已被學界承認了的立論整合出來，這好比愛因斯坦寫《狹義相對論》，是參考了麥克威爾的電磁學公式，以及勞倫斯的變換方程式，以此為基礎，再創造出來的，並非一般人相像的憑空著作。

單憑我寫的《貨幣密碼》、《古史密碼》、《易經密碼》這三本學術著作，已經「唔使講嘢」，周顯大師之名，實至名歸。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1496256988358&issue=20170601