「公分母」投資和賭馬

唸小學時，學習分數的加減，第一個學懂的要點是分數可以有不同的分母，第二個要點是不同分母的分數是不可以加減的，第三個則是如果要把不同分母的分數加減，首先要把其分母相乘，計算出一個「公分母」來……當幾個分數乘出了共同的公分母，就可以互相加減了。

我覺得，在金錢遊戲的世界，「公分母」這個概念是非常有用，可以用來解釋很多的計算分析。我曾經說過，影響樓價的因素有很多，例如說，貨幣供應、利息、人口增長、經濟增長、外圍因素、政府的土地供應、發展商的建樓速度，按揭成數、買賣的交易成本……諸如此類，一共有數十項之外。如果我們要去分析未來的樓價，必須要把以上的因素，全都作出叠加叠減的計算，才能夠算得出答案來。

現時樓市有不少好淡因素，要預測樓市升跌，就必須找出一個「公分母」。

然而，以上的變數是如此之多，如果指標同是有利樓市的，樓價肯定是向上跑。然而，在幾乎所有的時間，這些變數的部分有利樓市，部分有害樓市，例如說，百分之四十的變數有利樓市，百分之六十的變數有害於樓市。在以上的大前提下，樓市應該看升，還是看跌呢？你或許可以說，如果有百分之四十的變數有利樓市，百分之六十的變數有害，一經加減計算，樓市當然是要看跌了。但是，如果我們又發現了，有利的百分之四十變數，其總量遠遠大於有害的百分之六十變數，這又應該怎去計算呢？

這好比有一個學生，考了五科，其中一科一百分，四科都是零分，加起來是一百分，又有另一個學生，也是考了五科，科科都有十分，但加起來只是五十分。後者雖然有四科考得比前者好，可是就總成績而言，卻是遠遠不及前者。

所以，在樓價而言，只要有一個有力因素，只要力度足夠，是可以推翻十個其他因素的，例如說，只要樓價真的是太貴太貴，貴得令到人們無法負擔得起，單單是這個因素，已經足以推翻土地供應不足、低息環境、按揭成數低、人口增長快、交易成本平等等的多個因素了。

更複雜的是，有的變數，是不能互相兌換計算的，例如說，一百萬呎的新界土地供應，可以抵消幾多成的按揭成數，可以相對於幾多巴仙的買賣交易成本，可以「兌換」幾多個點子的利息加減？

以上的這些變數，如果要互相加減，就要找出一個「公分母」來。然而，我們當然知道，要把它們的「分母」統一起來，好比要把蘋果和雞相加減，是不可能得出一個絕對客觀的數值出來。我們只能任意地去把這些不同的變數賦予一個數值，這好比把雞和蘋果同以現金售價來作為「公分母」，又或是同以重量作為「公分母」，才可以互相加減。

但正是由於以上的「公分母」計算是如此的任意取值，因此，它們也永遠只是模糊邏輯，不可能計算出一個絕對準確的答案來，自然也不可能得出一個恒真的結論。

當我和哥哥說起以上的分析時，哥哥是個賭馬高手，便以賭馬來作喻﹕「唓，有乜出奇啫，我喺刨馬的時候，沙地草地、騎師負磅、馬匹質素、投注賠率、騎師技術等等，都是沒有客觀的數值，不可以互相加減，只能給予任意數值，夾硬地去加減o架啦！」



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