舊官離巢回馬槍 通貨膨脹目標制

美國的股災，不知怎的，我總從陰謀論去想，皆因時間實在太過巧合：在耶倫離任聯儲局主席的那天，開始暴跌，在鮑威爾就職的那一天，股災正式發生。

在此要補充一些背景資料：當年的聯儲局主席伏爾克離任，是功成身退，格林斯潘是榮休，伯南克向來沒錢，是到私人機構揾真銀，但是耶倫離任，卻是不被續約，不情不願，因此臨走時來一記回馬槍，也是大有可能的事。

另一則背景資料是，在這三十年來，向來是由經濟學家出任聯儲局主席，鮑威爾卻是異類，是律師和投資銀行家出身，再加上特朗普一口氣換了聯儲局的5位理事，整個財金系統的「老海鮮」對這班新官上任來一個下馬威，也是順理成章的事。

下馬威之餘，也順便測試一下新官們的應變能力，以及他們的政策取向，底線何在等等，這不單是為官之道，也是財金權貴的投石問路策略。

講完陰謀論，現在講加息，因為，有說美股這次的暴跌，是因加息恐懼而引發。

貨幣政策並非任意性，而是有客觀的指標。像港元，是和美元掛鈎，像歐元，其發行量由三大指標構成：通脹率、就業率、經濟增長率。

美元的政策也差不多，不過主要看的是通脹，即是所謂的「通貨膨脹目標制」，目標是維持2%的通脹率，不多也不少。

在這裏又要解說：「通貨膨脹」的英文是「inflation」，但這兩者的字面意思並不等價。中文「通貨膨脹」的「通貨」指的是「流通貨幣」，意即貨幣不值錢了，「膨脹」也有「大量發行」的意思。換言之，中文的「通脹」意味著貨幣增長。

英文的「inflation」字面只指「膨脹」，並沒指明是「貨幣」。政府的方法是計算多種人民生活必需品的價格，這就是通脹率了。

然而，這些年來，價格增長最快的是資產，也即是投資品，代表了消費物價的通脹率，在這一年來，則是在1.6%至2.7%之間徘徊。

換言之，聯儲局一直在努力維持2%的通脹目標。說鮑威爾是鷹派、鴿派，莫不成他會放棄了既定多年的通脹目標政策嗎？聯儲局主席究竟有多大的自主度去把自己變鷹、或變鴿呢？ 

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