持有現金的利與弊

營自己的個人理財，好比經營一盤生意，除了要有利潤、有增長之外，還得兼顧自己的現金流：

須知道，一盤生意除了因為經營不善，有可能倒閉之外，資金鏈斷裂、現金流不足，也是非常危險，隨時轉不過身來，個人理財也是一樣，當收入短暫下滑，但個人的流動現金陷進了困境，也是很容易令到自己墮進了萬劫不復的地步。在一九九八年至二○○三年的樓市崩潰，不少香港人賣樓止蝕、宣布破產，甚至是燒炭而亡，誰知在跟着的十多年，樓價卻是節節上升，非但盡數收回失地，甚至大幅升破以前的高位……先前賣樓止蝕、宣布破產的人們，等不及這個絕地大勝，除了因為其判斷錯誤、投資失敗之外，其現金流的控制不好，也是原因之一。

然而，現金不足，固然是不好的事，不過，現金太多，又怎麼樣呢？有一位剛剛逝去的富豪，我和他都算是有交往，但一位和他極度熟悉的人，曾經對我說過：「阿邊個，他在一九九七年之前，已經把手頭上大部分的資產沽掉了，手頭的現金超過十億元。在這十多年間，沒有一天的手頭現金是少於十億元的。」

李嘉誠經常持有大量現金，等候機會來臨即毫不猶豫去出擊。

然而，也是正因為他的手頭持有大量現金，在這十多年來的發展，也就及不上那些持有大量資產，但卻欠債纍纍的投資者了。據估計，他的遺產大約是在數十億元之間，但當年和他同級、以及比他窮得多的朋友，因為肯持資產、肯欠債，現在過百億者，也比比皆是，連他以前的手下、我的黃紙兄弟某君，都隨時有十億八億啦。

這個原因很簡單，因為在一個資產快速升值的大升市，只要你願意欠債，借錢來買資產，那是不勞而獲，發達的不二法門。所以，內地的富豪，全都是欠債纍纍，當年曾經借過貴利，去獲得發展生意的資金，才有今日的成就。當年我笑言：「他們是把借錢當成了收入，好似唔使還咁，所以才會用這麼高的借貸成本，去獲得資金。」但是，反過來說，當市況轉壞，熊市來臨時，這些靠高槓桿來獲取利潤的投資者，就可能轉不了身。究竟在槓桿和現金流之間，應如何取得一個平衡，那就是投資的藝術了。

另一方面，持有現金，還有另一個很大的壞處，這就是當你的現金結存很緊絀時，你的投資會很審慎，很花心思去研究，不會浪費一分一毫，但是，如果你的現金很寬鬆，你會傾向於胡亂投資，皆因所有的香港人都知道，持有現金是吃虧的，所以，我們和那些大陸富豪的心態一樣，均是不能持有現金，覺得持有現金是吃虧的。

但正因我們的心深處認為持有現金是吃虧的，所以才會很不願意地持有現金，當手頭有大量現金時，很想馬上把手頭的現金去作出某些投資。但是，我們卻往往想不到，持有現金固然是吃虧了，不過胡亂投資，卻是更加愚蠢的一回事。

所以，高智慧的投資者，例如巴菲特和李嘉誠，往往願意持有大量的現金，但並不是閒置着，而是等機會，一旦機會來到了，便毫不猶豫的去出擊。這自然是很有智慧，兼且很有耐性的人，才能做到的。

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