【明報專訊】股市大升，很多人說，牛三來臨了，有的人則反過來說，股災快要來了。當然，牛三和股災這兩者往往是分不開的，就像四季交替，是自然界必然的現象，問題只在於，我們究竟有沒有一條必然的公式，可以預計出股災的來臨呢？
股災可以分為兩種，一種是自發性的，自己升得太高，便跌了；另一種則是他發性的，就是因為別的市場下跌，影響到自己，當年美國的黑色星期一，波及了全球，就是一個很好的例子。不過，他發性的股災，也有自發的成分，因為如果自己的股市不是升得太高，別人就算怎去大跌，自己也不會有很大的影響，這好比很多疾病都有起因，可是自己的體質強弱，也是一個很重要的因素。
他發性股災 影響視乎體質
說到股市下跌，如果不是他發性的突發股災，而是自發的自然現象，它和樓市和其他的資產市場的價格波動方式一樣，都是在下跌了10%至20%之間，買盤才會湧現出來。換言之，散貨的最大區域，並非是它上升時，而是它剛開始下跌時。
在2007年，最多人買股票中伏的不是32,000點時，而是下調回到26,000點至28,000點之間，跟著在20,000點時再殺一轉。1997年樓市下跌，如果論到發展商的出貨數量，是在2001年大量劈價推貨，反而在1997年的最高峯期，由於供應不足，並非出貨最多的時間。
所以，如果27,000是高位，那麼，真正的散貨區是在23,000至24,000左右，反而是大市在區域中上下波動了兩個月，才是最容易發生股災的時候。
[周顯 投資二三事]
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