光伏政策有利大公司

在近期，我最為看好的股票，莫過於「協鑫新能源」（0451）了。為甚麼呢？

剛出版不久的《李光耀觀天下》有這樣的一段話：「幾年前，有位中國朋友告訴我，中國國內愈來愈多家庭使用太陽能電池板，尤其是洗澡用的熱水器。我於是發了便條詢問我們的環境及水源部：既然太陽能板在中國看來並不昂貴也相當普遍，為何新加坡不考慮向中國購買？我得到的答案是，這項技術在當時並不符合經濟效益。中國因為有意在太陽能電池板方面領先全球，所以政府不惜投入重資進行研發，也為此提供津貼。中國身為大國可以這樣做，新加坡只有等價格降下來才可以引進。」

從以上故事可以得知，在中國光伏公司是很賺錢的一門生意，原因很簡單，因為有政府資助，而大家知道中國國情，獲得政府政策傾斜的行業，是一定行大運的。

中國政府為了促進乾淨能源的使用，減少對石油和煤炭的依靠，在○八年，已經出台了對光伏產業的傾斜政策，這當然令到光伏有關的行業大為有利，例如說，「順風光電」（1165）是在○五年成立的，當政府提供了光伏政策優惠之後，它在○八年上市了，上市價是1.11元，現時股價是7元左右，即是在六年之間大約升了六倍。

在這兩年，當習近平上台之後，大搞反貪腐，這些倚賴政府資助而賺大錢的企業瓜田李下，政府官員不敢力撐，自然走勢不佳。但是，現時習近平的打貪第一波已完成，正進入第二波的深化打貪，這些本來沒問題，只是暫避鋒頭的光伏產業，又再度重生了。

更重要的是，現時「十三五」規劃正在編製中，乾淨能源仍然是國家的主打能源政策之一，因此，光伏事業也必將再度興旺。根據能源局公布數據，在二○一四年所欠的光伏能源增加數量，目標是13GW，但實質的新增只有3.3GW，這大約是八百億元至一千億元人民幣，由此可知缺口之大。

問題在於，光伏公司有很多，在新的形勢之下，哪一間公司會比較有利呢？

答案是：由於這種事業是靠着國家政策賺錢，因此，有着更強的政府游說能力的公司將會比較有利。在一般情況之下，大型公司的政府游說能力比較高，因此，我們可以看到，百多億市值的「信義光能」（0968），其走勢便好過市值小的「卡姆丹克」（0712）、「陽光能源」（0757）和「君能太陽能」（0397）了。

至於「協鑫新能源」的優點，則是不但市值夠大，而且有國家背景，給予政策優惠時不虞有瓜田李下之嫌，可以放心「畀着數」，也不怕被控訴利益輸送。

但有權利，必定也有義務，這義務就是它要負責補上光伏產業投資不足的缺口。這即是說，它必須要大量投資光伏產業，才可以做到。所以，我的看法是，它的股價將會炒高，然後配股集資，把籌集來的資金，投進光伏產業，政府則給予政策優惠，甚至是補貼，以達到它的利潤要求。

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