保薦人的專業和責任

保薦人的專業，是把公司成功保薦上市，好比大律師的專業，是打贏官司。成功的保薦人是把最不可能上市的公司，都能成功保薦上市，這好比成功的大律師，是把必輸的官司，居然逆轉勝，打出漂亮的勝仗。換言之，這關乎專業，從道德觀點看，是amoral的。

當然了，有些無法上市的公司，良心保薦人要斷言拒絕，不要接job。但是，在市場上，有很多「騙徒保薦人」，搞來搞去都搞不到上市，其實只是為了賺取公司的申請費用，這好比一個沒良心的大律師，堅說有把握打贏官司，只是為了客戶不認罪，便要多花堂費，完全是「專業騙徒」。

保薦人除了面對客戶，還要面對市場。不過，既要集資額高，又要投資者有水位，理論上，保薦人應以客戶為上，但是，如果投資者常常輸錢，也會損害了金漆招牌，影響了未來的保薦/包銷市場。客戶和投資者的利益究竟如何平衡，的確是難事。

保薦人最重要的，是上市首天的價格，因為這保障了申請新股者的基本利益，而這些新股投資者是它的客戶，也是它的實力所在。

其次，就是上市一周，以至於一個月的價格，因為半新股的價格和成交也是整個新股發行的一部分，這好比發展商的保障二手市場，其實只是為了為其新樓護航。在上市半年以後，公司通常已可發新股再集資，這時，可不關保薦人的事。不過，保障公司第一年業績不走樣，倒是保薦人的責任。

那些講到上市很久之後股價暴跌、業績走樣，甚至賣殼的評論，喂，究竟他們講啲乜？唔通保薦人，或者上市公司包生仔，包永遠不變咩，咁你不如買債券啦。事實是，莫非要去蘭桂坊揾人結婚生仔買樓？

重點是：所有新股只能短線投機，「騰訊控股」(700)在上市1個月後，跌穿了招股價，新股炒家，90%以上都是炒短線，長期投資者不會炒新股，傳統基金要上市3年後，才准買其股票。

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