【明報專訊】話說聯交所在2016年發出有關造殼問題的指引信中，指出在上市後快速賣殼的公司特點包括：低市值、輕資產、客戶高度集中，或「上市地位所付出的成本或上市目的不匹配」，即是上市集資大部分用作上市開支等等，不消說的，之後保薦人及公司以此作為清單，日前聯交所又再發出指引信，強調不會以清單作為判定上市是否合適的基準，即使有些股東自願延長禁售期，亦不能解決聯交所關注的問題，將會繼續行使其權力判斷，例如有特定情况令聯交所相信申請人上市後很可能賣殼，亦可被視為不適合上市。
以上指引的第一個問題是﹕清單有什麼不妥？交易所以法律辦事，不是人治，總之符合要求，為什麼不能上市？你可把要求寫得再清楚、更嚴格，總之不合格，就絕對不能上市，但為什麼有隨意的生殺大權？
交易所頻「彈鐘」 上市費自然高
至於上市集資的費用，其實都差不多，但有三點值得一提﹕
第一，有的公司上市費用很高，皆因被交易所「彈鐘」，被人老點了很多次，搞了好多年才成功上市，上市費用咪好貴囉！所以，如果交易所採用披露為本的政策，只要符合資格，就批准上市，就可以有效降低上市費用。
第二，上市費用其中一部分，是隱藏成本，例如上市前可以瞞稅扣稅，entertainment，買車，出糧給家人，統統可以扣稅，但是上市後就要報足了，因為這影響到集資額。私人公司時，隨便找一個會計師埋數，收費便宜，但為了上市，就要找Big Four，這些在聯交所的定義和在帳目上，並不算是上市費用，但如不上市，這些錢是不用付的。
第三，如果把隱藏費用也加上去，上市雖非無利可圖，但創業板大約已沒有了一半集資額，再加上每年的維持上市費用，失去了25%的股份，以及受到更嚴厲的法例所束縛，上市根本無利可圖。
[周顯 投資二三事]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1523906288801&issue=20180417
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