迪臣建設的價值和炒作

我第一次聽到「迪臣發展」(262)這股票是在1999年，那時，我在蕭若元旗下的「天網」當執行董事，他的秘書Brenda常常炒這股票，因而被我留意到。那時，我認識的股票冧巴不多，很容易留下印象。
後來，我才知道，這公司是在1997年上市的，那時剛上市不久，做的是建築業務。在打後的十多年，一直有穩定的業務，在今年，是史上營業額最高一年，半年利潤是3,200萬元，相比起去年，盈利增長16%，這在一間已經過了快速增長期，進入穩定期的公司來說，算是非常超凡的成績了，增長的動力主要是來自物業發展，但是它的本業建築業務，始終還是最大的一塊。
從財技方面看，太遠期的，我並沒有去翻查，但在近年，它並沒有大規模的財技活動，也沒有發過新股集資，股價也並沒有大炒過，只是平穩發展。
事實上，它既有穩定業務和盈利，也沒有集資需要。反而是在近來，忽然動作多多，先是把子公司分拆上市，在日前又宣布配售新股，價格小折讓5.26%，集資總額是7,200萬元。
先算分拆上市，子公司「迪臣建設」(8268)在上市後，股價大升，令到公司賺到了以億計的帳面盈利。這雖然為它帶來了一千多萬元的非經常性支出，令到它宣布了盈警，但計起上來，一千多萬元的支出，換來一億「創仔」新殼，是一本十利的生意，而其原股東們，單單收了「迪臣建設」的分派股票，便好過收股息啦。
這一點姑且不論，單單只計多了一隻創業板殼，都值2億元啦。再計埋5.5億元的主板殼，就是7.5億元，如果以市盈率計算它的業務，也值5億元，加起來就是12.5億元了，但現時它的市值，不過是4.5億元而已，這即是說，股價和真實價值折讓了64%。
如果單單從炒股票的角度去看，這股票的炒作動力，還是在於日前它的批股：它的業務維持穩定，子公司又上市了，資產值因而急速增大了，地產發展業務又進入了收成期，是賣樓的高峰，完全不缺資金，但炒股票的大原則是：強勢時正好炒作，業績好時正好乘勝追擊，那麼，配售新股的原因，很大的可能性，就是用來炒股票了。
正因為以上的原因，我對於「迪臣發展」這隻股票，都好有興趣，其實，我也早已經購進了它的子公司「迪臣建設」的股票，來作中線投資了。

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