沒有old rich 股市人人短炒

【明報專訊】相比起香港的股民，中國的股民有一個特色，就是沒有長期投資者。為什麼會有這個現象出現呢？因為它在經過了共產主義的洗禮之後，只有新貴，沒有了old rich去支撐整個金融經濟。

在一個金融經濟，大部分的財富都是由old rich支配的，不動的資產。今如說，大量已經供滿了full pay，完全沒有按揭的房地產，也有很多買了很多年，單單收息已經收回了成本的藍籌股，如中電(0002)、電能實業(0006)、長和(0001)、新鴻基地產(0016)等等，均有長期的粉絲，長揸不沽的。

不要說香港這種發達了的股市，就是印度、菲律賓這些貧窮的國家，由於社會上也有一班old rich，也即是土豪權貴，均持有大量的長期投資，這些長期投資，就是穩定金融資產價格的柱石，因為這些長期投資是不管市場價格怎樣升升跌跌，股災抑或是泡沫，都不會沽出的。

中國缺乏穩定資產價格柱石

然而，中國的情况有點不同，它不但是新興市場，而且還經歷過共產主義、充公資產的洗禮，所以在中國，並沒有其他國家的old rich。甚至可以說在中國，由於這三十多年來經濟的急速發展，資產價格暴升，幾乎凡是有錢人，都是憑着高槓桿發達的，否則也賺取不到今日的財富。

換言之，在世界其他地方通常最有錢的一群人，是完全不做槓桿的長期投資者，揸住樓收租，揸住藍籌股收息，揸住古董和礦山乜都唔做的人，但在中國，最有錢的人卻是日日在資產市場中搏殺的企業家或投機者。這根本是完全不同的兩種心態。

以上的觀點，是企圖解釋為何中國的股市比起其他所有的市場更不穩定，波動更大。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150722/columnist/en30_en30.htm