阿爺停IPO是劣着

【明報專訊】正如昨天所言，我向來支持中國政府救市，皆因它本來就是A股最大莊家，擁有這麼多的上市國企、央企、黨企，有份賺錢、派貨，有權利有義務，當股市下跌時，自然也應負上最大的救市責任。在政府眾多救市措施中，我大多是同意的，甚至是暴力救市，我也同意，因為政府要救市，居然有人阻頭阻勢，這影響了共產黨治國的權威，自然是非拉不可。然而，有一個救市措施，卻是我大大反對的，就是暫停IPO。

為什麼中國股市的市盈率這麼高呢？其中一大原因，是由於股票供不應求，太多的資金追逐太少的股票。而這其中的關鍵因素之一，就是A股停止IPO了很多年，才造成了股票供不應求、殼價過高的現象。

為什麼股市要停止IPO呢？皆因股價太低，為了調控股價，因而作出的做法。可是，如果為了股市的大局着想，愈多股票IPO，等於把餅做大，這是對整個市場有利的。反而，上市公司的數目太少，對市場的長遠發展，卻是有害的。

調控股市 應從信貸額着手

所以，政府要調控股市，應從信貸額着手，因為這是短期措施，很容易調整。但果從IPO着手，當股市好轉時也不能大量增加IPO，很容易造成了泡沫。

這好比香港的樓市，當年樓價升時，政府減少供應，樓價跌時，政府增加供應，但供應量是長期的反應，樓價升則是短期的反應，用長期措施去應付短期，是豬一般的做法，但香港的豬太多，才會有這些豬政策。因為樓價有實質用途，所以不能因短期樓價太低而減少長期供應量。這好比IPO是把整個股市的餅做大了，不可能因股價暴跌，而減少IPO，除非是企業自願暫停，又是另一回事。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150729/columnist/en30_en30.htm