證券行利潤薄 無阻新行湧現

【明報專訊】根據證監會的數據，在去年，主要是外資的A組經紀淨盈利大挫九成，只有5.07億元，主要是華資的C組經紀盈利跌了八成，有13.26億元；以中資為主的B組經紀的盈利只跌21%，有57.54億元。

對於這趨勢，證券業協會主席繆英源的解釋是，近年大型新股多起用以中資行，它們也多為內地客或中資股提供過橋融資、孖展等，蠶食以外資大行的主要收入來源；華資行仍保留人手落盤，佣金不可能壓得太低，因此競爭力較差。對此，我有一些補充。

這幾年來，有一個奇怪的現象，就是很多投資者，主要是內地的投資者，來香港大開證券行，把人工都扯得高了。現時在市面上，一個RO（Responsible Officer）難求，對股票一無所知的，只要有牌，也來照搶，也已經是人所皆知的事實了。

莊家開證券行專做自己生意

這是一個矛盾的現象：「從來只有鼻屎好食，鼻孔挖穿，從來沒有人做虧本生意。為什麼證券業的利潤愈來愈小，但是投資者卻愈來愈多呢？」

皆因大家抱着的心理，是羊毛出在豬身上，投資證券行，只是為了方便自己做事，那些莊家、上市公司，不介意自己開一家證券行，每年蝕幾百萬元，專門做自己的生意，也好有一個方便。反正，幾百萬元，炒一隻股票，賺十倍還不止，算是成本的一部分好了。太多股票行成立，僧多粥小，自然扯薄了利潤。

另一個原因，就是證監的compliance（合規）要求愈來愈多，這令到證券行要請更多的人手，去滿足合規的要求，這當然要花更高的成本。如果是A組大行，有足夠的人手分工，根本不成問題。但是，C組行的利潤似有還無，一年多花一百幾十萬元的人力成本，已經足以侵蝕很大部分的利潤了。

簡單點說，broker firm已經無法經營，現在證券行的真正收入，只是來自其他業務，例如corporate finance，又或者是放數，甚至是作為做賊的基地，如此而已。

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1491420150352&issue=20170406