道高一尺 魔高一丈

【明報專訊】昨天說了證監會和交易所刁難創業板新股，懷疑他們的配售高度集中說法，但當局又沒有明確說明新股配售的指引，完全是憑discretion。其實只要講清楚，除了規定至少100名承配人，再加上沒有一個承配人可以獲得總配售股份的3%以上……諸如此類，咁咪得囉！

當然了，無論當局要求什麼規矩，班賊一定可以做得到，所以當局索性唔講明，總之話你係賊，就是不准你上市。這當然是對付賊的最有效方法，好比見到一名道友，明明身上搜不到白粉，都屈他砌他生豬肉，捉他入臭格，困48小時，這就是現在證監的做法。

強制創板股公開發售有違初衷

其實，證監不過是逼這些創業板新股，把部分公開發售，便可以解決股權集中的問題了。雖然，有公開發售，照樣可以股權集中，集成控股（1027）便是其中的一個例子，但這至少稍好於全配售。

不過，如果要這樣做，不如規定創業板同主板看齊，分一成出來公開發售，兼且有超額回撥，咁咪得囉！但這樣做，又要講回當初創業板為何不設公開發售，因為當時當局認為，創業板風險太大，所以不准散戶配售，以免散戶輸錢，還要散戶簽一張創業板風險披露通知書，才准購買。不過現在這份風險披露，已經同開戶文件釘在一起，開戶時一併簽署，有等於無。

所以，如果創業板也要公開發售，其實是失了初衷，自打嘴巴。但如果要更嚴，不如效法二十一章，規定一手最少50萬元，而且每人只准獲發一手，而且只准專業投資者才准獲配售，這樣子，肯定沒有散戶參加，最能保障散戶的利益。

簡單點說，當局完全不懂市場運作，卻偏偏要管市場，咁梗係管唔掂啦！

[周顯 投資二三事]

http://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1486666167454&issue=20170210