簡論中國金融風險

中國的金融風險已經被提出了好多年，其實，這包括了很多方面的風險：

第一，國家欠債太多。第二，地方政府有太多隱藏債務。第三，民企負債太多。第四，資產泡沫可能爆破。第五，貨幣危機。

以上的五大風險，都可以用一個方法去解決，就是經濟增長，這好比不管你欠債有多少，只要你的收入快速增加，假以時日，高負債就會變成低負債。事實上，這些年來，中國的金融沒有一日不是高風險，都是利用經濟高增長這方法來解決。

然而，中國的經濟增長已經放緩了，如果繼續放緩下去，問題就會放大。中國應付的方法，就是採取寬鬆政策，讓經濟維持6%以上的增長。問題在於，愈是寬鬆的政策，意即代表了把潛在的問題積壓得更加深，反而更增加了未來金融危機的可能性。

當發生金融危機後，通常有兩個很壞的結果：不是通脹，就是通縮。

如果是內爆，也即是資產泡沫爆破，或者企業壞帳太多等等，就會出現通縮，例如說，香港在2003年的狀況。但如果涉及外債，這可以是政府借的，也可以是私人借的，只要欠的是外幣，那就會導致貨幣貶值，而貨幣貶值的結果，就是通脹。

然而，不管是內爆，還是貨幣貶值，經濟都會收縮，造成了衰退，甚至是蕭條。

那麼，如果一起爆破，通脹和通縮會不會同時發生呢？答案是會的，1998年的泰國，泰銖跌了39%，但樓價則只跌了兩成，正是因為匯率下跌抵銷了樓價下跌的一部分。

不消說的，如果通脹和通縮同時出現，經濟會陷入崩潰。這就是22年前亞洲金融風暴前的情況。

那麼，照我的看法，中國金融究竟會不會爆炸呢？這實在很難說，這幾年來，習近平沒收了大量貪官和勾結貪官的奸商的財產，充實國庫，這一怪招對中國財政的幫助很大，貿易戰的打擊固然很大，但也促使了中國的對其他國家開放……畢竟，這個世界充滿了風險和不確定性，誰也說不準未來！

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。 逢周一、三至五刊出

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