中小型內銀股不升不跌之謎

日前，我研究一隻新股，叫「晉商銀行」(2558)。

它是山西省唯一的省級法人城市商業銀行，有160個營業網點，在2018年，在《銀行家》公布的「全球銀行1000強」榜單中排名第440位，與2017年相比，上升了136位。


從來，山西就是中國金融的中心，皆因它是中國北部胡人的入口，好比韶關是廣東省北部的入口。在古時，有「但使龍城飛將在，不教胡馬渡陰山」的名句，陰山就是入口的所在了。

凡是華洋雜處的關口，金融業必然發達，這是定律。不過，山西的經濟戰略地位，隨著二十世紀初期，西方列強打通了南方的海路，又有了美國和日本這東方兩強，俄羅斯又變成了共產主義國家，山西才被上海這沿海城市取代了，而最後一代來自山西的金融巨子，是孔祥熙，不過後來也到了上海發跡。

說回「晉商銀行」，它是H股，有朋友算過它的招股價，認為定價頗貴。它在本月18日上市，發行8.6億股，由於市況太差，公開發售只有18%的認購額。換言之，一百多億元市值的股票，只有六千萬元的街貨，這不過是一隻普通殼股的數量，可謂是乾到無可再乾了。

它以近下限3.82元定價，上市當日，最高只升至3.96元，後以發行價平手收市，成交額7,427萬元，我估計，莊家收回了三千萬元左右，換句話說，街貨估計只有三千萬元。

由於實在太吸引了，雖然明知銀行股不當炒，翌日早上，我忍不住買了20萬元，買了之後，才開始研究，這叫做「身體動得比腦袋快」。

然而，研究之後，我發現了一個奇怪的現象：幾乎所有的同類股票，如「錦州銀行」(416)、「中原銀行」(1216)、「天津銀行」(1578)、「重慶銀行」(1963)、「盛京銀行」(2066)、「徽商銀行」(3698)、「青島銀行」(3866)、「哈爾濱銀行」(6138)、「鄭州銀行」(6196)等11隻，其中5隻不升不跌，另外6隻從介乎升3.26%至跌0.43%不等……股價穩定得像是做假一樣。

大家想想，原因為何？明天再續。

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