大型IPO的圍飛情況

上周和某位女強人吃飯，她應該是我最佩服的一位股壇女人了。二十幾歲已經發財，股票知識深厚，最重要的是，霸氣不外露，非常善解人意，笑口吟吟，所以我都幾喜歡同她吃飯，一年通常都會見面幾次。

我們首先講細價股，這市場我當然十分熟悉，但她也不比我差。然後講到大型股票，她搞的是幾百億元市值的大型IPO，我就只能聽，插不上口了。

她說，現時所有新入行的投資銀行家，私人銀行家，甚麼都不懂，水平很低。她舉了一個例子，在以前，投資銀行家的職責，包括了寫招股書。

我說，是呀，我記得有一個朋友叫「林前進」，以前是中銀財務高層，他搞IPO，我也是見他親自寫招股書，寫了之後，才找律師修正。

她說，現在都不用了，所有的招股文件，都由律師去寫，投資銀行的員工往往連內容都不知底細，但律師又不知道公司的營運。總之，投行有幾條名單，一條是外國律師行，一條是中國律師行，一條是香港律師樓，只要是名單之內的，便可以找一間來做，自己一個字也不能寫，以免犯錯。不過律師樓往往找那些最低級的junior來做，那就管不著了。

我說，明白的，唔通找partner來做鬥木工作咩。

她說，至於公司的估值，通常都是有咁高估咁高，因為要吸引個客幫襯吖嘛。班分析員只會出現兩次，一次是pitch個客，另一次則是臨上市前，其餘時間，是不見人的。

我最有興趣，是如何估值，因為這是最關鍵的核心技術。

她說，咪找來其他類似公司的市盈率，來作比較囉。大型投行的data base大，在全世界有很多的參考資訊，這是香港投行所比不上的。不過在上市前，還要作大條數，皆因營業額和利潤愈大，集資額愈高。

說穿了，這些大型股票，往往都是揾笨，到了上市前，好多時忽然發覺不夠飛，這時才發現集資愈多愈大鑊，但又已付出了數以億元計的上市費用，於是，唯有同細價股一樣，要圍飛，找友好來認購，甚至自己借錢，找埋人頭，籌滿了集資數字，方才勉強上市，但已欠落一身貴利了。 

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

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