內地不可沽清但可減持美債

 講到中美鬥爭，貿易戰及冷戰，在前些時，已有人提出過，內地用拋售美債，來作為報復工具，這方法好比搬石頭砸自己的腳，是行不通的。

這原因很簡單，一來這會令到美債價格下跌，而自己是美債最大持有者，跌了價，對自己不利。二來人民幣也要有外匯支持，不用美債，用其他貨幣，也會影響到人民幣。三來內地的國企和私企，也有大量外債，這些外債是以美元結算，國家必須有美元儲備，來作對沖。

然而，《環球時報》引用了上海財經大學教授奚君羊的說法，就是把所持美債規模降至8,000億美元，即較今年上半年的10,744億美元，減少約25%，換言之，只是部分減持，這卻是聰明，而且可行的做法。皆因上列的美債作用，如對沖債務和作為人民幣支撐，縱然減持美債，也未嘗不能做到。至於第一點，如果減持的數量不太多，沽出的速度又不太快，對於價格的影響可以減至最低，不致於出現自食其果的傻瓜情況。

再說，由於美元史無前例地作出量化寬鬆，美國的經濟又不好，美元必然會發生通貨膨脹式的貶值。反觀內地經濟復甦快，現在已回復到正增長，人民幣的狀況比美元好得多。

事實上，近日人民幣已然在悄悄上升了。從商業/保值的角度看，沽出美元自然是正確的決定。

然而，這又生出了另一個問題，這問題我也曾經講過，就是國家必須有儲備，美元縱然不佳，但全世界其他國家都好不到哪裡去，由於美國的底子厚，其他貨幣如歐元、英鎊、日圓等等，很可能比美元更壞。那麼，如果內地減持美元，應該換作甚麼貨幣，來作為儲備，比較適合呢？

日前我同一位藍絲巨頭吹水，他曾經是都幾高級的banker，因此懂得金融。他的說法是，現時內地大量買入大豆之類商品實貨，正是花掉美元，用來減持的策略。畢竟，把外匯用來增加糧食儲備，也是王道的做法。至於它究竟會不會繼續用來增加石油儲備，則仍有待觀察，皆因石油不能說買便買，還要製造儲藏設施等等基建，方能買入儲藏。

總之，相信減持美債是大趨勢，只是不知換成甚麼而已。 

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。逢周一、三至五刊出

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