期指比普通股票難炒

【明報專訊】在之前的兩個月，熊風彌漫，個個都在沽空，然後大市連升幾千點，大肆屠熊，將熊這種生物殺到幾乎要滅種，大家先是講千萬不要同聯儲局打對台，又講牛市重來了，3萬點可見……偏偏就在這個時候，上周五恒指便大跌531點畀你睇。

如果要我講以上的現象，只能說﹕真的是好大陰謀，好似是整定咁。

理論上，期指同期貨、黃金、外匯一樣，不是升，就是跌，就算是最蠢的人，都應該有一半的機會估中。然而，大部分的人都是輸錢，這實在是個奇怪的現象。

散戶敢輸不敢贏

我的看法是，第一，如果你堅持要有很高的值博率才下注，你的投注機會就很少，往往只差一兩百點，入不到好價位，便錯失了機會；第二，如果你輸了兩三千點，死守到贏錢，由於人心恐懼，贏不了多少，便會沽出。換言之，這是敢輸不敢贏。

現時一張合約所須孖展大約是十鬆萬一張，理論上，有2000點以上的buffer，但是，輸了20%，便要call margin，這會給投資者很大的壓力。孖展額太高，不論是升是跌，都會令到本錢少的投資者的輸面較高。

Call margin壓力大 本錢少難玩

還有，由於期指只有即月才有活躍成交，你買了遠期合約，很難沽出，但是買了即月，又很快到期，換期很可能會蝕差價……總之，所有的期貨都很難玩。我有一個朋友，叫「Ross」，本來是在新鴻基炒期貨，後來他發現了，炒股票實在太容易了，在2001年至2007年間，炒了幾隻天津發展（0882）、漢登（0448），偉仕（0856），從一無所有賺到了幾億元，早已上岸了。

[周顯 投資二三事]

https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1550430815827&issue=20190218