答林行止為何通脹不會令物價上升？

日前，林行止在其專欄中寫：「貨幣學派發鈔高於經濟增長，通脹必然降臨的說法，已與現實脫節。各國大印鈔票通脹率似有還無，是為明證。」

我是林先生的長期讀者，他的文章和見解曾經對我的啟發甚多，本文當然不是針對他而寫，而是這個貨幣誤解常常有人犯上，因而值得去作出解說。在解說之前，首先講幾個基本原理。

第一，通貨膨脹的英文是「inflation」，即只有「膨脹」的意思，中文的「通貨」指的不是「貨物」，而是「貨幣」。換言之，中文的「通貨膨脹」定義比較精確。順帶一提，《孟子》講的「貨，惡其棄於地也。」《史記‧貨殖列傳》的「貨」，也是作「貨幣」解。

第二，佛利民的名句：「通貨膨脹在任何時地都是一種貨幣現象。」(Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon.)這其實是恆真句(tautology)：錢印多了，不可能憑空消失，必然花在某些商品，因此也必然令到某些商品價格上升，這簡直是物理學定律。

第三，現時人們指的「通貨膨脹」或「inflation」，並非指的是「貨幣增加」，而是指由政府去制定的一堆消費物價指數，例如衣、食、住、行等等必需品的價格，而其所佔通貨膨脹的比重是由政府決定。

要知道，貨幣增加是客觀數字，改變不了，但是由政府決定的數字卻是任意的、武斷的，只要改變比例，就可以操縱通貨膨脹率了。

正如前文所言，以貨幣增減定義的通貨膨脹，是用增加了的貨幣量去買相同數量的商品，這必然引致總體商品價格上升，但這只是就宏觀而言。

微觀來看，有的商品會升得多，有的會升得少，有的甚至會倒跌，甚至是說，如果有一單宗商品的價格暴升，把貨幣扯光了去買，其他商品也會跌價。

現時最大宗的商品究竟是甚麼？不是衣食住行等必需品，而是證券、房地產等等投資品，換言之，政府公布的通脹數字根本反映不了真正的「貨幣通脹」。就是這麼簡單的貨幣原理，不過搞通的人並不多。　
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出

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