【明報專訊】上星期，我寫了一篇文章，講述長和系投資香港，其利潤遠比投資外國為高，有讀者留言說﹕「大師，赫斯基能源呢啲戰略資產唔係有錢就買到，正如誠哥係喺歐洲搞電訊蝕好多年錢，但背後的地位卻非錢可以買到。至於英國的收購，應該係效法葛拉漢式的投資，拆售資產都有賺。
最失敗投資巴郡 變成投資公司
對此，我的回答是﹕
第一，誠哥買香港的戰略資產，如港燈，又或者是和黃，其利潤回報均比海外投資強得太多。
第二，葛拉漢式投資的拆售，先決條件是買下了之後，馬上拆售，才能收到價值投資法的最大效用。
巴菲特初出道時，就是用這個方法，直至他貪平買了巴郡，當時是一家紡織公司，但又欣賞其管理層，不捨得將它拆售，結果反而變成了他最失敗的投資之一，後來唯有慢慢把它變成了一家投資公司。
不過，正是因為這次失敗經驗，令到巴菲特學會了看一家公司未來的價值，這證明了一個有智慧的人，是可以從失敗中成長，令到自己變得更成功。如果是次一級的水平，當汲取了這個錯誤經驗之後，多半以後會拆售得更快，避免陷入泥淖，這是把舊招式練得更完美，但卻並沒有因此而升呢晉級。至於水平再差一點的，當然是死不認錯，繼續犯錯了，這佔了人口的絕大部分。
[周顯 投資二三事]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481127012&node=1568142534429&issue=20190911
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