「中國平安保險」(2318)受到「華夏幸福」的債務違約問題所拖累，此外，近來內地政府對房地產業務的調控，也令人懷疑「中國平安」在這方面的投資，究竟會不會遭受到挫折。
先講「華夏幸福」，它在1998年成立，2011年在上海交易所A股上市，「中國平安」在2018年入股。
以在當時的客觀環境去分析，這是一宗很不錯的投資。雖然最終輸了錢，可這只是事後孔明的看法，誰會想到政府居然用這麼大的力度去打擊房地產市場呢？這完全是非戰罪，不可抗力。
「華夏幸福」的欠債高達3,923億元人民幣，不知能不能逃過噩運。對此投資，「中國平安」的風險敞口是540億元人民幣，並且已在帳目中減值359億元人民幣。
由於這是一次過的撥備，因此，對其股價只會有短暫影響。再說，這撥備已高達66%，非常大手筆，只須「華夏幸福」的情況稍稍好轉，不排除以後有機會回撥，這就是「盈利」了。
其實，就整個房地產市場而言，「華夏幸福」的風險敞口是1,855億元人民幣，這數字看起來好像很鉅大，但查實，佔其總體投資組合，只佔了4.8%至4.9%，不到5%，完全符合規定。
這得回到保險股的特質：保險公司的投資主軸是安全、穩定，基本上，每一個大板塊，它都必須加進投資組合。以「中國平安」的規模，3.8萬億元人民幣的投資組合，必然遍及經濟板塊的每一個領域。
房地產市場是如此重要的板塊，它不可能不投資。一旦遇上政府調控，它不可能不受到影響，就像你買「盈富基金」(2800)，它不可能脫離大氣候而獨自生活。
當然，也有一些內房公司，在這段期間活得不錯，但這些主要是小型發展商，財務穩健，但市值不過幾十億元，算是「細價股」。也有的是賣掉了大部分資產，老闆準備逃去西方，「平安保險」不可能買進這些。剩下的「可投」的內房股，要挑幾隻去買，幾乎沒可能不「中伏」。
在今天，除內房、科網、教育，紛紛受到整控。相對來說，保險既是必需品，其投資組合也因分散而可平均風險，反而是比較安全的板塊。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。周一、三至五刊出
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