新加坡經驗：保障投資者，還是市場先行

自從2014年起，新加坡股市的退市數量超過了上市數目，到了去年，一共有15間公司上市，集資額只有7.1億新加坡元，連香港零頭的零頭也不到，但卻有19間退市，截至去年12月31日，上市公司的數量是741間，相比起2010年最高峰期的782間，足足少了41間。

如用市值來比較，它的上市公司總值只有975億坡元，炒埋不夠一碟，和2014年相比，其日均成交量，只有2007年高峰期的一半。

為甚麼這麼多上市公司退市？很簡單，股價低，成交少，不如私有化。

其中香港人最熟悉的莫過於「敏華控股」(1999)，它在2005年在新加坡上市，2009年退市，2010年在香港重新上市，從2012年至2017年間，純利從3億元，增加至17.5億元，去年上半年純利也有6.7億元。

以上說法，好像順理成章，但卻又衍生出一個邏輯性的問題：股價低，究竟是好事，還是壞事？以香港近來一隻有名的股票「中國鼎益豐」(612)為例子，其市值高達285億元，夠高了吧？但卻因此而被證監勒令停牌了。

也許可以簡單點說，股價低，對股民有利，因為可以用更低的價格買到相同的投資品，但這卻對發行人不利。像「中國鼎益豐」這種股票，在新加坡市場是不可能存在的。

事實上，新加坡股市對投資者的保障較為嚴格，老千股比較少，雖然也不是沒有醜聞，例如在2017年，Keppel Corporation就其巴西子公司涉嫌賄賂，支付了4.22億美元，作出庭外和解，但這相比起香港股市的整盤假帳上市，只是小兒科。

這難免會問出第二個問題：究竟股市是賣家市場，還是買家市場？股價的高或低，老千的friendly or not，對於整個股市或投資者，是有利，還是不利？

正如前文，新加坡對於投資者的利益保障較佳，但上市公司則用腳來投票，新加坡公司如「偉業控股」(1570)、「正力控股」(8283)、「興華港口」(1990)、「勝捷企業」(6090)等等，紛紛轉來香港上市了。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。 
逢周一、三至五刊出

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