莊家「頂頭槌」 有數圍

不久前，有一隻叫碧瑤綠色(1397)的公司上市，當時正值市很差，我以為會無人認購，於是根據「相反理論」，申請了100萬元。

誰知結果出人意表，這一隻淡市出擊的股票，居然超額認購了429倍，而我的100萬元，只能申請到4000股，可知隻股票hot到哪個地步了。

OK，如果這股票真的是如此之猛，我也無話可說了，只可惜，它的上市表現並不濟事，1.2元掛牌，開市是1.25元，最高只不過是1.3元，最低1.21元貼近招股價，收市1.24元。我的成本，連上利息，是1.31元，所以還要虧蝕——幾百蚊咁多啦。100萬元的投資，蝕幾百元，都算是執番身彩了。

為什麼一隻超額認購幾百倍的股票，上市表現居然會如此不濟，令我輸掉大拿拿的幾百元呢？不是說它很受市場歡迎，才會如此之hot的嗎？為了「報仇」，我必須把其中的財技找出來，公諸於世。

新股超購數百倍 粉飾作用大

話說新股上市，莊家入一張至幾張「頂頭鎚飛」塾底，以吸引散戶申請，這一招，早在上世紀的80年代已經流行了。這種做法，表面上好像是莊家吃虧了，因為自己入飛，必然也會中籤，能夠賣給散戶的股票，也因而少了，即是說，收到的錢也少了。然而，發售的股份雖然因自己入飛而攤薄了，但可以藉覑「超額配售權」，多賣股票，以作彌補。以「碧瑤綠色」為例子，額外發了1.5倍的股票，可以補回給攤薄了的股票。

更重要的理由，是當它超額認購幾百倍的時候，散戶的成本價也因利息費用而拉高了，而且這對於股票的形象，也是大有粉飾作用，總之就是有利於頂住上市時的股價啦(本文並非推介這股票，我因為在它上市時輸了錢，對它也是沒有好感)。